0

Wstęp

Efektywność globalnego rynku finansowego charakteryzuje się nie tylko tym, w jaki sposób i jakim kosztem odbywają się spotkania wierzycieli i pożyczkobiorców. Pośrednicy finansowi – instytucje finansowe będące profesjonalnymi uczestnikami rynku finansowego – wzywani są do udziału w optymalizacji tego procesu. Takimi pośrednikami są tak zwane banki inwestycyjne.

Po długiej drodze formacji banki inwestycyjne dopiero w drugiej połowie XX wieku przekształciły się w instytucje finansowe zdolne do wywierania znaczącego wpływu na światowy rynek finansowy i wykazujące szerokie możliwości gromadzenia i dystrybucji wolnego kapitału wśród jego użytkowników końcowych . Stopniowo te instytucje finansowe utworzyły globalny oligopol bankowości inwestycyjnej.

Obecnie pojęcie „banku inwestycyjnego” jest szeroko stosowane przez uczestników światowego rynku finansowego (od przedstawicieli ogółu społeczeństwa po głowy państw, członków różnych organizacji międzynarodowych i pracowników instytucji finansowych). Koncepcja ta z powodzeniem zadomowiła się w codziennym życiu rosyjskich mediów, w ekonomicznych kręgach naukowych i biznesowych oraz na rosyjskim rynku finansowym. Dlatego ignorowanie tej koncepcji i odmawianie możliwości analizowania tych instytucji finansowych i ich działalności wydaje się nierozsądne.

Aktualność tematu pracy na kursie wynika z faktu, że ze strony urzędników państwowych i środowiska biznesowego często można usłyszeć stwierdzenia, że ​​jednym z głównych warunków rozwoju rosyjskiej gospodarki jest ekspansja działalności inwestycyjnej sektora bankowego. Jednym z głównych kierunków rozwoju całego systemu bankowego w długim okresie jest znaczny wzrost udziału akcji kredytowej w materialnym sektorze gospodarki kraju. Amortyzacja środków trwałych w większości gałęzi produkcji materialnej osiągnęła wartość krytyczną 70 - 80%, co grozi poważnymi katastrofami i wypadkami spowodowanymi przez człowieka.

Teoretyczne podstawy działalności inwestycyjnej banków i cechy jej wdrażania w warunkach modernizacji rosyjskiej gospodarki są rozważane w pracach takich rosyjskich ekonomistów, jak E.F. Żukow, OG Semenyuta, L.L. Igonina i inni.

Przedstawiciele zagranicznych szkół ekonomicznych, jak D.N. Enand, A.D. Morrisona i innych.

Celem zajęć jest poznanie cech działalności banków inwestycyjnych i perspektyw ich rozwoju we współczesnych rosyjskich warunkach.

Zgodnie z celem pracy na kursie rozwiązywane są następujące zadania:

Przeanalizuj istotę pojęcia „banku inwestycyjnego”;

Zbadanie roli działalności inwestycyjnej banków w gospodarce;

Studiować modele inwestycji - systemy bankowe;

Przeanalizuj główne działania banków inwestycyjnych;

Poznaj perspektywy pracy banków inwestycyjnych na rynku papierów wartościowych;

Rozważ rozwój finansowania projektów (kredyty inwestycyjne) w działalności inwestycyjnej banków.

Przedmiotem badania są wiodące banki inwestycyjne USA, Wielkiej Brytanii, Niemiec, Japonii, Chin, Indii, Brazylii i Rosji. Przedmiotem opracowania są cechy działalności banków inwestycyjnych tych krajów na poziomie krajowym i światowym.

Baza informacyjna pracy kursu składała się z teoretycznych opracowań ekonomistów krajowych i zagranicznych, materiałów publikacji ogólnych i specjalistycznych o charakterze ekonomicznym i finansowym, danych wiodących instytucji i organizacji badawczych gospodarczych i finansowych, a także aktów prawnych i regulacyjnych szeregu krajów. Szeroko korzystano ze źródeł internetowych.

Istotakoncepcja „banku inwestycyjnego”

Istota i zasady pracy instytucji inwestycyjnych we współczesnej gospodarce rosyjskiej były badane i badane dość zróżnicowane. Uwzględniono działalność instytucji inwestycyjnych na rynku papierów wartościowych, działalność banków inwestycyjnych jako instytucji inwestycyjnych oraz zarządzanie instytucjami inwestycyjnymi. Jednak w tej chwili nie ma jednej ogólnie przyjętej koncepcji instytucji inwestycyjnej. Nie ma zgody co do tego, które organizacje należą do instytucji inwestycyjnych. W celu zdefiniowania tego pojęcia nie będziemy mogli odwołać się do definicji prawnych, gdyż po prostu nie istnieją one w systemach prawnych większości krajów.

Wielu badaczy uważa, że ​​protoplastą banków inwestycyjnych są Stany Zjednoczone, ale nawet w amerykańskim systemie prawnym pojęcie „banku inwestycyjnego” (banku inwestycyjnego) nie pojawia się. Jeśli zwrócimy się do głównych dokumentów amerykańskiego ustawodawstwa bankowego bezpośrednio związanych z tematem badania, przekonamy się, że pojęcie „banku inwestycyjnego” (banku inwestycyjnego) nie jest ustalone w tych dokumentach. Nie ma go nawet w znanym akcie ustawodawczym Glassa – Steagalla (Glass – Steagall Banking Bill of 1933), który podzielił bankowość komercyjną i inwestycyjną w USA w 1933 roku.

Jeśli chodzi o źródła słownikowe i teoretyczne, zarówno krajowe, jak i zagraniczne, podają one różne definicje pojęcia „banku inwestycyjnego”, ale z reguły wszystkie opierają się na zestawieniu operacji dokonywanych przez te instytucje finansowe.

„Bank inwestycyjny to instytucja, która specjalizuje się w emitowaniu, gwarantowaniu plasowania i obrocie papierami wartościowymi, a także doradza klientom w różnych kwestiach finansowych (głównie w zakresie fuzji i przejęć), koncentrując się głównie na hurtowych rynkach finansowych (w warunkach USA)” - oraz as - „bank nierozliczeniowy specjalizujący się w średnio- i długoterminowych inwestycjach w małe i średnie przedsiębiorstwa (na warunki brytyjskie)”.

„Bank inwestycyjny to duża organizacja komercyjna ogólnego przeznaczenia, która łączy większość kwalifikujących się działań na rynku papierów wartościowych i na niektórych innych rynkach finansowych”.

„Bank inwestycyjny jest instytucją finansową specjalizującą się w operacjach z inwestycjami długoterminowymi, głównie w zakresie tworzenia nowych środków trwałych, nabywania udziałów spółek przemysłowych oraz realizacji indywidualnych projektów inwestycyjnych”.

„Bank zajmujący się obrotem papierami wartościowymi i oferujący usługi finansowe, takie jak obrót papierami wartościowymi, pozyskiwanie kapitału lub zarządzanie fuzjami i przejęciami jest bankiem inwestycyjnym” fundusze lub zarządzanie fuzjami i przejęciami jest bankiem inwestycyjnym).

Bank inwestycyjny jest instytucją, która działa jako subemitent lub agent dla korporacji i gmin emitujących papiery wartościowe

Zatem na podstawie powyższych definicji można przyjąć, że pojęcie „banku inwestycyjnego” posiada zarówno definicje prywatne, jak i ogólne. Tak więc w wielu definicjach wywodzi się pomysł, że bank inwestycyjny jest instytucją finansową i kredytową zaangażowaną w inwestowanie w przemysł, rolnictwo, budownictwo i inne sektory gospodarki. Jednocześnie inwestycje dokonywane są najprawdopodobniej w formie bezpośrednich, realnych zastrzyków pieniężnych w majątek trwały i obrotowy podmiotu gospodarczego. Idea ta znajduje potwierdzenie w praktyce. Na przykład istnieje Europejski Bank Inwestycyjny (EBI). Została utworzona w 1958 roku na mocy Traktatu Rzymskiego ustanawiającego „Wspólny Rynek”. EBI obsługuje kilka krajów europejskich, emituje obligacje i udziela pożyczek przedsiębiorstwom publicznym i prywatnym w tych krajach oraz w wielu państwach afrykańskich. Większość kredytów Banku przeznaczona jest „na tworzenie i ulepszanie infrastruktury (budowa kolei i dróg, portów, przedsiębiorstw komunikacyjnych) oraz na rozwój rolnictwa”.

Do tego dochodzi np. China Investment Bank (CIB), który powstał w 1981 roku przy wsparciu Banku Światowego. Głównym zadaniem CIB jest zastrzyk inwestycyjny w realny sektor gospodarki na rzecz rozwoju i modernizacji małych i średnich przedsiębiorstw przemysłu lekkiego. Inwestując w ten sektor gospodarki, CIB stara się niwelować nierównowagę obserwowaną pomiędzy sektorami przemysłu ciężkiego i lekkiego w ChRL. Oprócz Chin istnieją państwowe banki inwestycyjne, których kapitał tworzony jest ze środków budżetowych w Niemczech, Japonii, Włoszech, Turcji i kilku innych krajach.

Tak więc, opierając się na prywatnej definicji banku inwestycyjnego, jest to duża instytucja finansowa, która działa na poziomie międzypaństwowym, stanowym (krajowym) i regionalnym i przyciąga bezpośrednie inwestycje gotówkowe w realny sektor gospodarki lub gospodarki danego kraju

i regulujące ich przeznaczenie.

Jeśli chodzi o ogólną definicję, błędne jest definiowanie pojęcia „banku inwestycyjnego” wyłącznie na podstawie operacji, które przeprowadza ta instytucja finansowa. Definicje oparte na działalności instytucji mogą być prawnie uzasadnione. Wiadomo, że wiele koncepcji prawnych opiera się na alokacji poszczególnych operacji instytucji finansowych, bez których po prostu nie można ich sobie wyobrazić. Ten rdzeń operacji niejako oddziela i ogranicza te instytucje finansowe od wszystkich innych. Jednak, jak już wspomniano, bank inwestycyjny jako instytucja finansowa nie posiada osobowości prawnej (w systemach finansowych większości krajów), co oznacza, że ​​pojęcie „banku inwestycyjnego” w większości krajów nie posiada definicji prawnej, która mogłaby być użytym.

Ponadto alokacja operacji dokonywanych przez bank inwestycyjny nie ujawnia istoty banku inwestycyjnego, a jedynie przybliża ją do ujawnienia.

Aby określić istotę banku inwestycyjnego, należy odwołać się nie do operacji dokonywanych przez bank, ale „do poziomu makro relacji między bankiem a gospodarką, (...) poziomie makro”, do funkcji, do których realizacji powołany jest bank inwestycyjny. Aby ujawnić istotę banku inwestycyjnego, konieczne jest rozważenie specyficznych cech, które są nieodłączne tylko lub w większym stopniu w bankach inwestycyjnych; jego podstawową jakość na poziomie makro, jego strukturę, cechy jako instytucji gospodarczej, jego funkcje.

Przede wszystkim bank inwestycyjny jest instytucją finansową, której produktywny charakter działalności polega na tym, że bank inwestycyjny tworzy swój specyficzny produkt. Pomysł ten podzielają zagraniczni badacze, na przykład profesor Uniwersytetu Harvarda Bharad N. Anand uważa, że ​​banki inwestycyjne to „firmy wieloproduktowe” (banki inwestycyjne to firmy wieloproduktowe). Produkty wytwarzane przez banki inwestycyjne obejmują:

Papiery wartościowe emitowane przez banki inwestycyjne oraz instrumenty pochodne i strukturyzowane instrumenty finansowe tworzone bezpośrednio w ramach banku inwestycyjnego;

Fundusze, które banki inwestycyjne gromadzą dla niektórych podmiotów gospodarczych i zamieniają nieaktywne, nierentowne fundusze w działające. W ten sposób banki inwestycyjne „karmią” gospodarkę i stymulują wymianę produktów pracy oraz proces reprodukcji;

Pożyczki, które banki inwestycyjne udzielają swoim klientom (inwestorom prywatnym i instytucjonalnym) w formie gotówki i papierów wartościowych i które są zwracane bankom inwestycyjnym „do punktu początkowego wraz z przyrostem w postaci nowo utworzonej wartości”;

Różnorodne usługi, które banki inwestycyjne świadczą swoim klientom i „których produktywny charakter potwierdza organiczne włączenie zysków do całkowitej kwoty całkowitego produktu społecznego utworzonego w odpowiednim okresie”.

Według współczesnych ekonomistów instytucje inwestycyjne są jednym ze składników instytucji finansowych. Z punktu widzenia profesora V.V. Tsareva instytucja inwestycyjna to „organ, który zajmuje się inwestycjami, czyli długoterminowymi inwestycjami w różne projekty (projekty biznesowe)”.

1.2 Rola działalności inwestycyjnej banków w gospodarce

Istota i funkcje banku inwestycyjnego determinują jego rolę w gospodarce. Rolą banku inwestycyjnego jest jego cel, czyli ze względu na który został utworzony i dla którego funkcjonuje. Zadaniem banku inwestycyjnego jest gromadzenie i redystrybucja środków pieniężnych oraz niejako regulacja pewnych segmentów rynku finansowego. Banki inwestycyjne są „kolekcjonerami” chwilowo wolnych środków pieniężnych, które później idą na potrzeby produkcji, dystrybucji, wymiany i konsumpcji. Tym samym banki inwestycyjne przyczyniają się do zapewnienia ciągłości produkcji i obiegu produktu, przyspieszając cały proces reprodukcji.

Ponadto banki inwestycyjne, lokując własne i pożyczone środki w różne projekty inwestycyjne, przyczyniają się do tworzenia nowych gałęzi przemysłu, szybkiego wprowadzania do produkcji myśli i osiągnięć naukowo-technicznych oraz ponownego wyposażenia istniejących gałęzi przemysłu w nowoczesny sprzęt i technologie.

Nie zapominajmy, że bank inwestycyjny jest instytucją produktywną, odrębnym podmiotem gospodarczym, który z kolei tworzy swój własny, specyficzny produkt. Produkty i usługi banków inwestycyjnych, jak już wspomniano, „zasilają” gospodarkę i stymulują wymianę produktów pracy oraz proces reprodukcji, przyczyniają się do przyrostu wartości i całkowitego produktu społecznego wytworzonego w odpowiednim okresie czasu.

Ponadto bank inwestycyjny jest swego rodzaju regulatorem niektórych segmentów rynku finansowego, wydaje się, że można go nazwać elementem strukturotwórczym rynku finansowego. W tej roli bank inwestycyjny ma częściowo usprawnić i zracjonalizować obieg instrumentów finansowych (niestety w praktyce banki inwestycyjne nie zawsze radziły sobie z tą rolą).

Możliwości wzrostu gospodarczego i rozwoju kraju w dużej mierze zależą od stabilności i sprawności funkcjonowania sektora bankowego.

Działalność inwestycyjna banków ma nie tylko znaczenie gospodarcze, ale także społeczno-polityczne, przyczyniając się do rozwoju relacji rynkowych w gospodarce, tworząc podstawy finansowe działalności gospodarczej jej podmiotów. Na podstawie inwestycji powstają nowe przedsiębiorstwa, rozwijane są istniejące, opracowywane są nowe, najnowocześniejsze rodzaje produktów. Działalność przedsiębiorcza jest często niemożliwa bez budowy lub nabycia budynków na te cele, zakupu sprzętu, pojazdów, technologii i innych aktywów długoterminowych. Dla takich inwestycji cechami charakterystycznymi są długi okres zwrotu, zwrot tych kosztów, wysoki koszt obiektów, na których nabycie przedsiębiorcy wykorzystują zarówno środki własne, jak i pozyskują środki od osób trzecich - wierzycieli, inwestorów. Przedsiębiorca w mechanizmie działalności przedsiębiorczej działa dwojako – najpierw przyciąga środki – inwestycje, następnie inwestuje je w środki trwałe, wartości niematerialne i prawne, papiery wartościowe. Kiedy przedsiębiorca wchodzi na rynek, aby zająć na nim swoją niszę na długi czas, proces odnowy, unowocześnienia majątku trwałego, a także pozyskiwania środków od inwestorów trwa nieprzerwanie.

mężczyzn ustawiających w kolejce kupujących i sprzedających akcje, obligacje i wszelkie egzotyczne papiery wartościowe” (w istocie banki inwestycyjne są pośrednikami łączącymi kupujących i sprzedających akcje, obligacje i wszelkiego rodzaju egzotyczne papiery wartościowe); „Banki inwestycyjne działają jako pośrednicy w handlu i finansach” (banki inwestycyjne działają jako pośrednicy w handlu i rozwiązywaniu problemów finansowych). Bank inwestycyjny, będąc pośrednikiem finansowym, ma za zadanie pełnić jednocześnie kilka podfunkcji:

Akumulacja środków: bank inwestycyjny, działając jako powiernik (segmenty MC, FI), gromadzi znaczne środki pieniężne klientów, a następnie przesyła je wierzycielom. Dzięki temu oszczędności detaliczne poszczególnych podmiotów gospodarczych są „przetwarzane” na oszczędności hurtowe. Jednocześnie proces gromadzenia środków pieniężnych przez bank inwestycyjny różni się od gromadzenia środków przez inne instytucje finansowe. Zatem własność zgromadzonych środków pieniężnych pozostaje w gestii wierzycieli (klientów banku inwestycyjnego); bank nie może wykorzystywać tych środków do własnych celów i na własne potrzeby; bank wykorzystuje zgromadzone środki wyłącznie zgodnie z przeznaczeniem, który został wcześniej uzgodniony z klientami iw interesie klientów.

Redystrybucja środków:

a) Banki inwestycyjne w pasywa (papiery korporacyjne, weksle, produkty strukturyzowane). Za wpływy ze sprzedaży tych zobowiązań banki inwestycyjne mogą kupować wierzytelności i papiery wartościowe innych podmiotów gospodarczych. Mamy więc do czynienia ze swego rodzaju podwójną wymianą zobowiązań dłużnych. Mianowicie, zdaniem niektórych ekspertów, właśnie to odróżnia pośredników finansowych od innych podmiotów finansowych (np. firm maklerskich, które nie emitują własnych zobowiązań, ale ułatwiają przepływ środków od wierzycieli do pożyczkobiorców).

Ograniczanie ryzyka poprzez jego dywersyfikację:

a) Banki inwestycyjne poprzez sektory MC i FI nie zarządzają pojedynczymi instrumentami finansowymi, lecz dużymi portfelami instrumentów finansowych nabytych za pieniądze klientów. W ten sposób mogą przynajmniej częściowo ograniczyć niektóre ryzyka niesystemowe, co jest prawie niemożliwe, jeśli indywidualny inwestor prywatny zarządza stosunkowo niewielkim portfelem papierów wartościowych.

b) Banki inwestycyjne, działając jako gwarant emisji i/lub organizatorzy emisji, gwarantują emitentom uplasowanie papierów wartościowych i utrzymanie ich płynności w określonym czasie, tym samym przejmują na siebie ryzyka związane z „nieplasowaniem” ratingu emisyjnego papiery wartościowe.

c) Banki inwestycyjne, działając jako subemitenci, gwarantują swoją reputacją wartość emitowanych papierów wartościowych, zmniejszając w ten sposób niektóre ryzyka pozasystemowe dla potencjalnych inwestorów, które pojawiają się przy zakupie papierów wartościowych niektórych emitentów. Przede wszystkim banki inwestycyjne

pełnić rolę „delegowanych administratorów”, nadrabiając niekompletność informacji od inwestorów.

Obniżenie kosztów dystrybucji: banki inwestycyjne, jako pośrednicy finansowi, pomagają obniżyć koszty dystrybucji (własne i swoich klientów) poprzez specjalizację w określonym procesie emisji papierów wartościowych, przyciągając środki finansowe wierzycieli, którzy udają się na zakup papierów wartościowych kredytobiorców. Mamy więc do czynienia z przepełnieniem, przepływem zasobów pieniężnych od tych, którzy mają pieniądze, do tych, którzy ich potrzebują.

b) Banki inwestycyjne same mogą zwiększać ilość środków pieniężnych, gdyż uwalniają na rynek własne rodzaje dłużnych transakcji finansowych (butiki inwestycyjne), ze względu na szeroką skalę swojej działalności (duże banki inwestycyjne), ze względu na obecność działy doradcze i analityczne w banku inwestycyjnym i inne.

Tym samym, dzięki realizacji wszystkich powyższych podfunkcji, banki inwestycyjne wypracowały taki mechanizm pośrednictwa finansowego, dzięki któremu akumulacja i redystrybucja środków finansowych od pożyczkodawcy do kredytobiorcy następuje najefektywniej.

Banki inwestycyjne pełnią jednak inną kluczową funkcję makroekonomiczną, jaką jest regulacja segmentów rynku finansowego.

a) Działając jako maklerzy (animatorzy rynku), banki inwestycyjne przyczyniają się do ustalania godziwej ceny niektórych instrumentów finansowych, utrzymując płynność tych instrumentów (na rynku giełdowym lub pozagiełdowym).

b) Działając jako brokerzy/dealerzy (wielcy sprzedawcy-kupujący instrumenty finansowe), banki inwestycyjne są w stanie znacząco wpływać na cenę instrumentów finansowych (zwłaszcza na cienkich rynkach). Jednocześnie banki inwestycyjne muszą działać „uczciwie i rzetelnie w interesie przede wszystkim swoich klientów i dokładać wszelkich starań, aby zachować uczciwy i rzetelny charakter rynku”.

c) Działając jako profesjonalni uczestnicy rynku finansowego, banki inwestycyjne przyczyniają się do utrzymania samego rynku (giełdowego lub pozagiełdowego), ponieważ rynek istnieje tylko wtedy, gdy są sprzedający i kupujący, czyli uczestnicy obrotu .

d) Działając jako subemitenci, emitenci własnych papierów korporacyjnych oraz „producenci” instrumentów pochodnych i strukturyzowanych, banki inwestycyjne tworzą produkty finansowe, które mając określoną płynność, znajdują się w obiegu i są przedmiotem obrotu na rynku giełdowym. Oznacza to, że banki inwestycyjne są producentami instrumentów finansowych.

Inne, mniej istotne i mniej istotne funkcje banku inwestycyjnego to funkcja redystrybucji informacji, funkcja zamiany papierów wartościowych hurtowych na detaliczne oraz funkcja tworzenia przestrzeni rynku informacyjnego.

Przekonanie o udziale banków inwestycyjnych w procesie „redystrybucji informacji” znajduje odzwierciedlenie zarówno w źródłach krajowych, jak i zagranicznych. „Redystrybucja informacji”, według D.S. Uljanowa, ma miejsce w procesie przygotowania emisji papierów wartościowych, kiedy banki inwestycyjne doradzają emitentowi we wszystkich kwestiach związanych z emisją papierów wartościowych.

Zagraniczni badacze nieco inaczej interpretują kwestię redystrybucji informacji przez banki inwestycyjne. Twierdzą, że rynki finansowe nie mogą skutecznie funkcjonować, jeśli wartościowe informacje nie docierają do tych, którzy ich potrzebują. Przestrzeń rynku informacyjnego tworzona przez banki inwestycyjne przyczynia się do sprawniejszego i sprawniejszego przepływu transakcji dotyczących papierów wartościowych wrażliwych na informacje. Banki inwestycyjne stanowią rdzeń przestrzeni informacyjnej i pełnią rolę pośredników, agentów, łącząc tych, którzy są zainteresowani kupnem informacji, i tych, którzy są zainteresowani jej sprzedażą.

Inną funkcją banków inwestycyjnych jest „przekształcanie hurtowych papierów wartościowych w detaliczne”. Dzieje się tak, gdy bank inwestycyjny kupuje duży pakiet papierów korporacyjnych, emituje własny papier o niższym nominale i umieszcza go wśród swoich klientów.

2.1 Modele systemów bankowości inwestycyjnej

Zagraniczne doświadczenia w organizowaniu działalności inwestycyjnej przez banki pokazują, że w światowej praktyce znane są dwa główne modele budowy systemów bankowości inwestycyjnej: segmentowy (amerykański) i uniwersalny (niemiecki).

Specyfika tych systemów charakteryzuje odmienną rolę banków komercyjnych.

Segmentowy system charakteryzuje się ścisłym prawnym oddzieleniem obszarów działalności instytucji kredytowych: działalność bankowa (pozyskiwanie funduszy, udzielanie krótkoterminowych pożyczek) jest oddzielona od działalności związanej z emisją i plasowaniem papierów wartościowych oraz niektórych innych rodzajów usług finansowych. Z kolei w systemie powszechnym banki zgodnie z prawem mogą bez ograniczeń wykonywać szerszy zakres usług finansowych niż tylko bankowość.

Równoległy rozwój procesów uniwersalizacji i specjalizacji działalności banków doprowadził do powstania nowego typu banków inwestycyjnych, których cechami charakterystycznymi są: globalny charakter ich działalności, obecność znacznego wolnego kapitału, pełen zakres zróżnicowanych i zintegrowanych usług, stworzenie własnego biznesu zarządzania aktywami, prowadzenie działalności detalicznej z małymi i średnimi klientami poprzez rozwój potężnych sieci brokerskich, połączenie z biznesem ubezpieczeniowym. Jednocześnie główne cechy rynku usług inwestycyjnych to koncentracja kapitału i władzy w sektorze bankowości inwestycyjnej, zacieranie się granic między bankami komercyjnymi i inwestycyjnymi.

Podział sfer działalności między instytucje kredytowe został wprowadzony w wielu krajach po kryzysie gospodarczym lat 1929-1933. Tak więc we Włoszech, zgodnie z prawem bankowym z 1936 r. banki były wyspecjalizowane: zidentyfikowano banki, które zajmują się wyłącznie kredytowaniem krótkoterminowym lub tylko średnioterminowym i długoterminowym.

W Stanach Zjednoczonych banki, zgodnie z Ustawą Bankową z 1933 r. dzieliły się na banki komercyjne i inwestycyjne. w 1933 roku W Stanach Zjednoczonych uchwalono ustawę Glassa-Steagalla, która przez wiele lat wyznaczała „ramy prawne” regulujące amerykański rynek usług finansowych. Zgodnie z tą ustawą banki komercyjne koncentrowały swoją działalność na tradycyjnych operacjach bankowych, zakazano im obrotu papierami wartościowymi, z wyjątkiem operacji na federalnych lub komunalnych papierach wartościowych. Banki inwestycyjne przeprowadzały inwestycje długoterminowe, a także transakcje papierami wartościowymi. Ustawa przewidywała szereg ograniczeń w działalności banków komercyjnych i firm inwestycyjnych. W szczególności ustawa ta ustanowiła bardzo restrykcyjną listę transakcji na papierach wartościowych, które banki mogą przeprowadzać; zakazała praktyki tworzenia oddziałów banków zajmujących się operacjami na papierach wartościowych, a dla spółek prowadzących działalność na rynku papierów wartościowych – wykonywania operacji bankowych w celu pozyskiwania środków na depozyty, otwierania i prowadzenia rachunków klientów, dokonywania rozliczeń itp. rodzaje operacji bankowych; zakazał dyrektorom, pracownikom firm inwestycyjnych bycia jednocześnie urzędnikami, dyrektorami, pracownikami firm bankowych.

Jednak obecnie istnieje tendencja do uniwersalizacji operacji bankowych. Konieczność znalezienia innych sposobów na zwiększenie rentowności działalności bankowej spowodowana była wzrostem konkurencji między instytucjami kredytowymi, a także pojawieniem się nowych możliwości w kontekście rozwoju rynku finansowego. Efektem tych poszukiwań był gwałtowny wzrost liczby operacji realizowanych przez bank, a także rozwój form działalności inwestycyjnej: finansowanie projektów inwestycyjnych, leasing, zarządzanie portfelem inwestycji klientów, usługi doradcze itp. Okoliczność ta wynikała z rozluźnienia prawa bankowego, a także z faktu, że przy realizacji swoich działań banki obchodziły obowiązujące prawo. Jednocześnie szereg dużych banków zaczęło realizować transakcje leasingowe, a także tworzyć spółki leasingowe. Wzrósł udział banków w finansowaniu projektów, w których banki samodzielnie przygotowują projekt inwestycyjny lub doradzają klientom, pokrywają koszty projektu, a często banki stają się współwłaścicielami udziałów

założone przedsiębiorstwa.

Chęć uniwersalizacji działalności bankowej tkwi w systemach kredytowych wszystkich krajów rozwiniętych, ale każdy z nich ma

ich charakterystyczne cechy.

Bezpośrednie zastosowanie uniwersalizacji systemu bankowego

dla niestabilnej rosyjskiej gospodarki wynika z faktu, że banki uniwersalne mają większe możliwości rozwoju. Powstanie banków inwestycyjnych w Rosji ma szczególne znaczenie, ponieważ rosyjska gospodarka potrzebuje długoterminowych inwestycji. Z kolei w ramach modelu uniwersalnego tworzenie banków inwestycyjnych jest możliwe poprzez tworzenie instytucji inwestycyjnych jako filii banków uniwersalnych, a także poprzez tworzenie banków wyspecjalizowanych, których działalność będzie prowadzona w oparciu o gwarancje i świadczenia państwowe. Jednocześnie o stopniu partycypacji państwa decyduje wyraźna równowaga wszystkich mechanizmów rynkowych. Z kolei brak interwencji państwa może mieć konsekwencje w postaci załamania krajowej gospodarki, a także załamania sektora bankowego.

Większości krajów, dotkniętych kryzysem systemu bankowego, udało się zapobiec jego zniszczeniu, korzystając z budżetu państwa i pożyczek rządowych. Jednoczesna analiza systemów bankowych różnych krajów wskazuje na równoległy rozwój tendencji do coraz większej specjalizacji działalności banków komercyjnych. Tym samym w krajach o rozwiniętej gospodarce rynkowej ważne miejsce zajmują wyspecjalizowane banki, których główna działalność ukierunkowana jest na realizację projektów inwestycyjnych.

Z kolei w krajach o powszechnym systemie kredytowym banki finansują różnego rodzaju firmy nie tylko udzielając długoterminowych kredytów, ale także kupując ich akcje i obligacje. Jednocześnie banki inwestycyjne, które prowadzą głównie operacje na własny koszt, mają większe zapotrzebowanie na kapitał niż banki komercyjne zajmujące się tradycyjnymi usługami bankowymi.

Należy również zauważyć, że sukces banków inwestycyjnych zależy głównie od stopnia ukształtowania rynku papierów wartościowych. Na podstawie powyższego można stwierdzić, że uznanie banków inwestycyjnych za szczególny rodzaj instytucji finansowej implikuje wysoki stopień rozwoju rynku papierów wartościowych.

Jeśli chodzi o rosyjski sektor bankowy, wykazuje on cechy niemieckiego modelu uniwersalnego banku komercyjnego. Jednocześnie duże banki posiadają znaczne udziały w największych spółkach przemysłowych, co daje bankom możliwość kontrolowania przeznaczenia kredytu, a także sytuacji finansowej przedsiębiorstwa jako całości. Schemat ten można zaobserwować w grupach finansowych i branżowych, gdzie banki odgrywają wiodącą rolę w regulowaniu przepływów finansowych i projektów inwestycyjnych. Jednak w tych warunkach model uniwersalny wiąże się ze zwiększonym ryzykiem w działalności banku, gdyż istnieje współzależność między ryzykami związanymi z działalnością inwestycyjną a ryzykami związanymi z działalnością rozliczeniową i kredytową banków. Jednocześnie działalność banku w pewnym stopniu uzależniona jest od kondycji dużych klientów, których środki zaangażowane są w obrót.

2.2 Główna działalność banków inwestycyjnych

Należy zauważyć, że działania związane z pozyskiwaniem funduszy na rynkach wschodzących są zwykle określane jako bankowość inwestycyjna. Jest rzeczą oczywistą, że najprostsza definicja banku inwestycyjnego brzmiałaby następująco: Bank inwestycyjny to instytucja finansowa zajmująca się bankowością inwestycyjną. Definicja ta nie jest jednak do końca dokładna. W sposób dorozumiany implikuje to specjalizację tej instytucji w bankowości inwestycyjnej. Ale nie można specjalizować się tylko w bankowości inwestycyjnej. Realizacja takich działań jest możliwa tylko w ramach prawdziwie uniwersalnej instytucji, w której wszystkie inne działania banku inwestycyjnego są wystarczająco rozwinięte. Działalność fundraisingowa jest niemożliwa bez dobrze zorganizowanej i rozwiniętej pracy we wszystkich innych obszarach typowych dla banku inwestycyjnego. Zilustrujmy niemożność pozyskania finansowania bez rozwiniętych innych obszarów. Bank postanowił pozyskać środki finansowe dla swojego klienta poprzez emisję papierów wartościowych klienta. Nawet pierwszej części tej pracy - wyboru konkretnego instrumentu przyciągającego i jego głównych parametrów - nie będzie w stanie wykonać, ponieważ nie zna w tej chwili stosunku rynku do niektórych instrumentów. Nawet jeśli taki projekt osiągnął etap składania zabezpieczeń, to na tym etapie zostanie zatrzymany. Inwestorzy nie będą kupować papierów wartościowych, bo nikt ich nie przekonał, że te papiery są wystarczająco wiarygodne i opłacalne (a bank nie będzie mógł profesjonalnie reprezentować swojego klienta z powodu braku działań analitycznych). Z kolei brokerzy nie będą zawierali transakcji zakupu papierów wartościowych, ponieważ nie znają sprzedawcy, nigdy z nim nie współpracowali.) Można powiedzieć, że wszystkie inne działania banku inwestycyjnego tworzą podstawę rozwoju bankowości inwestycyjnej w tym banku. Z drugiej strony bankowość inwestycyjna to nie tylko najbardziej „prestiżowy” kierunek w działalności banku inwestycyjnego, ale także najbardziej dochodowy. Dlatego wszystkie duże i ambitne firmy na rynku papierów wartościowych starają się otrzymywać projekty finansowania (innymi słowy, starają się wyrosnąć na bank inwestycyjny). Uzupełnieniem działalności bankowości inwestycyjnej na rynkach rozwiniętych są operacje na rynku wtórnym papierów wartościowych związane ze świadczeniem usług w zakresie restrukturyzacji biznesu klienta (fuzje i przejęcia).

Usługi bankowości inwestycyjnej. W krajach rozwiniętych banki inwestycyjne świadczą swoim klientom następujące usługi: przyciąganie środków finansowych; restrukturyzacja biznesu poprzez fuzje i przejęcia; pośrednictwo; zarządzanie portfelem; depozytariusz-powiernik; udzielanie porad klientom. W celu świadczenia powyższych usług bank inwestycyjny rozwija kilka rodzajów działań, które można podzielić na zewnętrzne (skierowane bezpośrednio do klienta i kontrahentów tworzących usługi) oraz wewnętrzne (stworzenie niezbędnych przesłanek do realizacji działań zewnętrznych). Teraz możemy przejść do rozważania działań przynoszących zysk, tj. na zewnątrz.

Właściwa bankowość inwestycyjna. Istnieją tutaj dwa główne obszary: przyciąganie finansowania; fuzje i przejęcia. Ponadto banki inwestycyjne często aktywnie obracają pakietami kontrolnymi małych i średnich korporacji nie w imieniu klientów w celu restrukturyzacji ich działalności, ale w celu uzyskania zysków spekulacyjnych. Jednocześnie w okresie, gdy bank inwestycyjny posiada taki lub inny pakiet kontrolny, może przeprowadzić rehabilitację finansową tego przedsiębiorstwa, optymalizację finansów tej korporacji, a także inne działania mające na celu zwiększenie wartości rynkowej tego przedsiębiorstwa blok. Taka działalność jest obecnie dość szeroko prowadzona przez niektóre rosyjskie firmy inwestycyjne. Pozyskanie finansowania zakłada najczęściej formę lokowania papierów wartościowych klienta, jednak nie wyklucza się możliwości pozyskania finansowania poprzez tworzenie przedsięwzięć typu venture capital oraz wykorzystanie mechanizmów kredytu inwestycyjnego. Ten rodzaj działalności naturalnie dzieli się na kilka bardziej szczegółowych rodzajów działalności: doradztwo finansowe dla klienta, który chce pozyskać środki finansowe poprzez emisję papierów wartościowych; konsorcjum subemisyjne, tj. tworzenie i zarządzanie konsorcjami subemitentów; promocja papierów wartościowych klienta na rynkach finansowych; obsługa papierów wartościowych klienta na rynku wtórnym. Zazwyczaj w ramach bankowości inwestycyjnej wyróżnia się taki kierunek jak finansowanie przedsiębiorstw, co implikuje przyciąganie finansowania dla klientów korporacyjnych, tj. pomoc w pozyskiwaniu dodatkowego kapitału przez korporacje - klientów banku inwestycyjnego. Obecnie tylko bardzo niewielka część banków inwestycyjnych jest zaangażowana w pozyskiwanie finansowania dla rządów i gmin, więc w przypadku większości innych banków inwestycyjnych terminy „bankowość inwestycyjna” i „finanse przedsiębiorstw” są zasadniczo takie same. Fuzje i przejęcia dla banku inwestycyjnego działającego w kraju o rozwiniętym rynku finansowym, dość często stają się głównym obszarem dochodów. Większość rosyjskich przedsiębiorstw i grup finansowych nie osiągnęła jeszcze poziomu rozwoju, na którym istnieje zapotrzebowanie na usługi banku inwestycyjnego w zakresie fuzji i przejęć. W warunkach rosyjskich fuzje i przejęcia są często rozumiane jako operacje z dużymi pakietami akcji. Jednak czynność kupna i sprzedaży poszczególnych przedsiębiorstw nie jest tożsama z fuzjami i przejęciami. Działania banku inwestycyjnego podczas fuzji i przejęć można podzielić na następujące elementy: działania doradcze w celu ustalenia najlepszego wariantu restrukturyzacji biznesu; pozyskiwanie środków finansowych na fuzje i przejęcia; akumulacja na rynku dużych pakietów akcji na zlecenie klienta (kupno dużych pakietów), sprzedaż dużych pakietów; restrukturyzacja odrębnej spółki i sprzedaż jej części; opracowanie i wdrożenie skutecznej ochrony klienta przed przejęciem.

Handel papierami wartościowymi. Ten rodzaj działalności określiliśmy jako zewnętrzną ze względu na możliwość bezpośredniej sprzedaży usług maklerskich tj. usługi kupna i sprzedaży papierów wartościowych. Jednocześnie działalność w zakresie obrotu papierami wartościowymi prowadzona jest również jako narzędzie wspomagające działalność bankowości inwestycyjnej (sprzedaż plasowanych papierów wartościowych) oraz zarządzanie aktywami (kupno i sprzedaż papierów wartościowych w procesie restrukturyzacji portfela papierów wartościowych). Jednocześnie na rozwiniętych rynkach finansowych obrót papierami wartościowymi rozumiany jest nie tylko jako proces zawierania transakcji kupna/sprzedaży papierów wartościowych, ale realizacja złożonych strategii handlowych i arbitrażowych, składających się zarówno z wielu prostych transakcji kupna/sprzedaży, jak i bardziej złożonych transakcji . W dzisiejszej Rosji handel papierami wartościowymi prawie zawsze oznacza niepowiązane transakcje kupna/sprzedaży, a duże instytucje bardzo rzadko stosują bardziej złożone transakcje. Organizacja obrotu papierami wartościowymi w ramach banku inwestycyjnego lub dużej firmy inwestycyjnej to odrębny obszar biznesu i nauki, który posiada własne złożone wzorce i technologie. Jest to rodzaj działalności, który w pierwszej kolejności opanowali uczestnicy rynku. W większości przypadków duzi uczestnicy rynku rosyjskiego mają dość zaawansowane technologicznie pododdziały zajmujące się obrotem papierami wartościowymi.

Zarządzanie aktywami. Zarządzanie aktywami (lub zarządzanie inwestycjami) ma na celu zarządzanie zarówno środkami własnymi banku inwestycyjnego, jak i zarządzanie portfelami tworzonymi kosztem środków klientów. Z punktu widzenia klienta bank inwestycyjny może świadczyć usługi zarządzania zasobami, na przykład na brytyjskim rynku obligacji, usługi zarządzania zasobami na amerykańskiej giełdzie, jak również na każdym innym rynku lub sektorze, grupie rynków. W takim przypadku klient może albo inwestować i wypłacać pieniądze w dowolnym dniu, kontaktując się z menedżerem, albo robić to tylko w określone dni, albo skorzystać z giełdy w tym celu. Z punktu widzenia banku inwestycyjnego wszystkie zarządzane przez niego fundusze są dostawcami środków finansowych do całego portfela banku inwestycyjnego, którego struktura jest w dużej mierze zdeterminowana strukturą środków przyciąganych przez różne fundusze. Portfel ten oprócz środków klientów obejmuje również środki własne. Zarządzanie tym portfelem nazywa się zarządzaniem inwestycjami. Przy zarządzaniu inwestycjami wykorzystywane są rekomendacje działu analitycznego banku. Opracowuje również dynamiczne modele portfeli, które stają się celami dla tej części banku inwestycyjnego, która zajmuje się obrotem papierami wartościowymi.

Magazyn towarów - działalność opiekuńcza. Istotą tej działalności jest przechowywanie, kuratela, kuratela, księgowanie papierów wartościowych klientów, przechowywanie i księgowanie własnych papierów wartościowych i innych aktywów finansowych. Z prawnego punktu widzenia tego rodzaju działalność jest w większości przypadków poza zakresem podmiotu prawnego pełniącego funkcje banku inwestycyjnego, ale ta niezbędna część działalności ma na celu świadczenie kompleksowych usług. Dlatego też z technologicznego punktu widzenia tego typu działalność staje się obowiązkowym elementem działalności prowadzonej przez uniwersalny bank inwestycyjny. Badania analityczne i opracowanie rekomendacji. Ta działalność sama w sobie z reguły nie przynosi zysku. Wręcz przeciwnie, stał się jednym z najdroższych w bankach inwestycyjnych. W związku z tym ten rodzaj działalności można zaliczyć do pośrednich pomiędzy zewnętrzną a wewnętrzną działalnością banku inwestycyjnego. Nowoczesne banki inwestycyjne w krajach o rozwiniętych rynkach finansowych wydają coraz więcej pieniędzy na rozwój swoich zespołów badawczych. Można wskazać co najmniej dwa powody zamiłowania bankierów do badań. Badania i rekomendacje przekazywane klientom są swego rodzaju „twarzą” banku inwestycyjnego, wskazującą na jego możliwości i wskazującą na jakość usług tego banku. Pierwszym krokiem w pozyskiwaniu klienta jest przedstawienie badań, rekomendacji, ocen rynkowych, prognoz. Wysokiej jakości praca badawcza jest podstawą skutecznego zarządzania inwestycjami i pozyskiwania funduszy. Im wyższa jakość pracy analitycznej w banku inwestycyjnym, tym bardziej opłacalne zarządzanie aktywami, większy wolumen przyciąganych środków finansowych, a warunki przyciągania są bardziej opłacalne. W celu wykonywania działalności zewnętrznej bank inwestycyjny rozwija również działalność wewnętrzną, zapewniającą normalne warunki funkcjonowania tym jednostkom, które prowadzą działalność zewnętrzną i osiągają zysk. Do największych pozycji przychodów banku inwestycyjnego należą: przychody ze świadczenia usług pozyskiwania finansowania; dochód z zarządzania własnym portfelem; przychody ze świadczenia usług zarządzania portfelem klientów; dochód maklerski. Bank inwestycyjny początkowo zaczyna zarządzać środkami własnymi (lub funduszami założycieli).

3.1 Perspektywy pracy banków inwestycyjnych na rynku papierów wartościowych

Dominującym segmentem kredytów dla ludności pozostaną kredyty konsumpcyjne, których zakres jest bardzo szeroki - od samochodów i wyszukanego sprzętu AGD po usługi medyczne i turystyczne. Jednak kredyty konsumenckie muszą również poprawić infrastrukturę. Poszerzanie kręgu kredytobiorców, włączanie do niego nowych grup społecznych o niższych dochodach i majątku, zwiększa ryzyko kredytowania, co oznacza, że ​​będzie wymagało większej uwagi przy analizie kredytobiorcy.

Ważnym warunkiem tego będzie funkcjonowanie systemu gwarantowania depozytów bankowych. Nastąpią istotne zmiany w procesach inwestycyjnych i stosowanych technologiach inwestycyjnych:

Możliwość informacji i kontroli finansowej nad wykorzystaniem środków inwestycyjnych inwestora w czasie rzeczywistym, zdalnie w dowolnej odległości od miejsca lokowania środków;

Implementacja ujednoliconych standardów informacyjnych dla mechanizmów zabezpieczeń, sprawozdań finansowych, prezentacji projektów i programów, przedsiębiorstw, regionów i państw w systemach informacyjnych;

Stworzenie zintegrowanej infrastruktury inwestycyjnej (bankowej, legislacyjnej, organizacyjnej) do obsługi inwestycji.

Opracowanie i wdrożenie integralnych mechanizmów i technologii zarządzania procesami inwestycyjnymi.

Podstawą integracji mechanizmów i narzędzi rynku inwestycyjnego będzie w moim przekonaniu technologia informacyjna, która stanowić będzie (wraz z organizacyjną) podstawę piramidy decyzji zarządczych. Cała reszta (organizacyjna, inwestycyjna, finansowa, legislacyjna) nabierze charakteru podrzędnego i będzie się rozwijać w oparciu o wiodące trendy w rozwoju informacji. Te ostatnie charakteryzować się będą następującymi cechami:

Ujednolicenie refleksji informacyjnej i aktualnego wsparcia, dogłębny opis każdego przedmiotu inwestycji i biznesu, co umożliwia uzyskanie szybkich i rzetelnych informacji o tym obiekcie w dowolnym miejscu na świecie;

Legislacyjne zapewnienie wiarygodności informacji na każdym poziomie, koordynacja tego zapewnienia poprzez wielostronne porozumienia międzypaństwowe wszystkich krajów społeczności światowej;

Wsparcie organizacyjne bieżących transakcji na rynkach towarów, finansów, usług i inwestycji w środowisku internetowym, ujednolicenie elementów prawa gospodarczego krajów świata zapewniających bezpieczeństwo takich transakcji;

Ostateczne przeniesienie finansowego i bankowego wsparcia biznesu do środowiska technologii informacyjnych i wirtualnych;

Ramy prawne światowego rynku inwestycyjnego stanowić będzie również harmonijny, zrównoważony, wielopoziomowy system praw i regulacji zbudowany w oparciu o technologię informacyjną.

System bankowy Rosji powinien już ostatecznie decydować o kierunkach swojego rozwoju na tle rosnącej konkurencji ze strony banków zagranicznych. Zdaniem analityków nastąpi restrukturyzacja systemu bankowego, fuzje i przejęcia w sektorze finansowym gospodarki. Oczekuje się, że proces ten potrwa 2-3 lata, w wyniku czego na rynku pozostaną tylko największe i najbardziej konkurencyjne banki.

Zdaniem czołowych analityków w ciągu najbliższego półtora roku możliwy jest następujący scenariusz rozwoju rynku obligacji. Wobec braku drastycznych zmian regulacji rynku można spodziewać się wzrostu liczby emitentów i wzrostu wolumenu transakcji. Nastąpi wydłużenie warunków pożyczania, poszerzenie wachlarza branż, których przedsiębiorstwa będą uciekać się do emisji obligacji. Do końca przyszłego roku nastąpi znaczny wzrost obrotów na rynku wtórnym.

Obecnie akcje wielu spółek notowanych na giełdzie są niedowartościowane. Ogólną zasadę wypracowaną przez światową praktykę funkcjonowania rynków giełdowych można podsumować w następujący sposób:

1. Gdy wartość rynkowa jest większa niż „prawdziwa” wartość, akcje są wyraźnie przewartościowane przez rynek. Prędzej czy później rynek to zauważy iw konsekwencji cena nieuchronnie spadnie.
2. Kiedy wartość rynkowa jest mniejsza niż „prawdziwa” wartość, rynek zaniża wartość badanego towaru. Prędzej czy później ceny rynkowe tych papierów muszą wzrosnąć. Z jednej strony ogólne niedoszacowanie rosyjskich przedsiębiorstw wskazuje na niedorozwój gospodarki, a co za tym idzie rynku papierów wartościowych w kraju, brak inwestycji, gdyż cena rynkowa akcji kształtuje się przede wszystkim pod wpływem podaży i popyt na akcje. Z drugiej strony kurs akcji powinien nadal rosnąć. W tych warunkach inwestor, nastawiony na średnio- i długoterminowe lokowanie kapitału, musi dokładnie określić te akcje, które dadzą maksymalny wzrost ich wartości rynkowej w najbliższych latach.

Akty ustawodawcze (a przede wszystkim międzynarodowe) powinny zapewniać rzetelność przekazywania informacji o rynku inwestycyjnym, projektach i programach, wnioskodawcy inwestycji, systemach produkcyjnych i przedsiębiorstwach, wypełnianie zobowiązań wobec inwestorów, udzielanie korzyści i preferencji tym ostatnim na okres zagospodarowania zasobów. Projekty ustaw w powyższym kierunku powinny być priorytetem do rozpatrzenia i przyjęcia przez naszą legislaturę.

Na podstawie głównych aktów prawnych oraz w celu zapewnienia ich funkcjonowania należy stworzyć międzynarodowe ramy regulacyjne, ujednolicony system rachunkowości i sprawozdawczości, integralny pakiet wzorcowych decyzji legislacyjnych, które pozwolą państwom świata na szybką harmonizację ich ram legislacyjnych .

Rozwój instytucji inwestycyjnych może podlegać następującym zmianom i jest determinowany następującymi głównymi trendami:

Po pierwsze, instytucje inwestycyjne powinny w coraz większym stopniu koncentrować się na tworzeniu warunków dla penetracji kapitału zagranicznego, tworząc dogodne warunki dla tej penetracji. Mówimy o ubezpieczeniu ryzyka inwestycyjnego z uwzględnieniem różnicy kursów walut narodowych, długoterminowego dostarczania środków inwestycyjnych, płynności aktywów zabezpieczających oraz udzielonych gwarancji. To właśnie struktury organizacyjne realizujące powyższe funkcje są podstawowym zadaniem najbliższej przyszłości podmiotów rynku inwestycyjnego.

Po drugie, rozwój narzędzi inwestycyjnych będzie prowadzony poprzez modelowanie informacyjne usług inwestycyjnych, a dopiero potem dopasowanie niezbędnych (brakujących) jej istotnych elementów.

Infrastruktura organizacyjna rynku inwestycyjnego powinna umożliwiać budowę mnożników finansowych, stwarzać możliwość ulokowania relatywnie tanich środków pod zapewnieniem różnorodnych instrumentów i gwarancji, poziomu rentowności, poziomu ryzyka inwestycyjnego. Tworzona infrastruktura inwestycyjna powinna być zrozumiała i znana inwestorowi, zdolna kompleksowo obsłużyć samego inwestora, jego instytucję inwestycyjną oraz osoby poszukujące inwestycji.

Współpraca międzynarodowa jest jednym z realnych sposobów przyciągania znacznych środków inwestycyjnych do gospodarek państw. Jednocześnie współpraca międzynarodowa zamyka tę niszę rynku inwestycyjnego, która nie jest interesująca dla krajowych i regionalnych instytucji inwestycyjnych – niszę małych projektów.

Rosyjskie banki komercyjne będą znaczącymi inwestorami na rublowym rynku obligacji korporacyjnych, przy czym ich udział w tym segmencie w scenariuszu optymistycznym będzie się zmniejszał (w przypadku spadku rentowności obligacji korporacyjnych), aw przeciwnym razie rósł.

Perspektywy rozwoju rynku kredytów korporacyjnych na poziomie naszego regionu będą zależały przede wszystkim od charakteru przywództwa i polityki gospodarczej regionu, a także od aktywności inwestycyjnej przedsiębiorstw potrzebujących dodatkowego finansowania.

Zainteresowanie banków komercyjnych emisją własnych akcji i wprowadzeniem ich na otwarty rynek można tłumaczyć szeregiem okoliczności. Przede wszystkim jest to inflacja, która stale dewaluuje kapitał własny banku, a jednocześnie powoduje gwałtowny wzrost „niezarządzanych” depozytów (sald na rachunkach rozliczeniowych), co prowadzi do naruszenia standardów Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej. Inflacja pozbawia banki możliwości przyciągania długoterminowych depozytów, dlatego aby dokonywać stosunkowo długoterminowych inwestycji, banki w coraz większych kwotach muszą wykorzystywać kapitał własny. Ponadto wysokie notowania akcji banków postrzegane są przez banki jako sposób na umocnienie swojej pozycji na rynku, poszerzenie strefy wpływów i pozyskanie nowych klientów.

Jednocześnie w realnych warunkach rosyjskiej gospodarki, w której rynek papierów wartościowych nie jest ostatnio popularny, bo. inwestorzy nie są jeszcze w stanie inwestować środków przez długi czas. Jednak wraz z rozwojem rynku papierów wartościowych, spadkiem inflacji, można mieć nadzieję, że zmieni się struktura zobowiązań dłużnych banków, a banki będą emitować więcej obligacji. Zaletą obligacji jest to, że można je wykorzystać jako środek płatniczy. Emisja obligacji wymaga również zarejestrowania prospektu emisyjnego. Oznacza to, że informacje będą dostępne dla inwestorów, a oni będą mogli wybrać odpowiednie priorytetowe obszary inwestycji.

Według Rosstatu (tabela 1) w 2010 roku rosyjska gospodarka otrzymała 114,746 mld dolarów inwestycji zagranicznych, czyli o 40% więcej niż w 2009 roku. Z tego: inwestycje bezpośrednie spadły o 13,2% i wyniosły 13,810 mld dolarów; wolumen inwestycji portfelowych wyniósł 1,076 mld dolarów (wzrost o 21,9%); inne inwestycje otrzymano w kwocie 99,86 mld dolarów (+53,3%).

3.2 Rozwój finansowania projektów (kredyty inwestycyjne)

Jednym z najbardziej dotkliwych problemów rozwoju gospodarczego Rosji jest obecnie wzrost aktywności inwestycyjnej, co wymaga stworzenia efektywnego rynku inwestycyjnego. Złożoność jego powstawania i odpowiadający gospodarce rynkowej mechanizm finansowania inwestycji polega na tym, że w gospodarce rosyjskiej dopiero zaczyna się kształtować i rozwijać niezbędna infrastruktura rynkowa, która zapewnia swobodną wymianę informacji pomiędzy wszystkimi podmiotami gospodarczymi, nie ma rzetelnych i dostosowanych narzędzi finansowania działalności inwestycyjnej. Jednym z takich narzędzi jest finansowanie projektów, które rozpowszechniło się w ostatnich dekadach XX wieku i jest z powodzeniem wykorzystywane w wielu branżach do realizacji dużych projektów inwestycyjnych.

Ze względu na specyfikę rozwoju i obecne otoczenie instytucjonalne finansowanie projektów w takiej formie, w jakiej są wykorzystywane przez zachodnie korporacje narodowe i ponadnarodowe, nie może być stosowane w Rosji. Konieczne jest pewne przekształcenie podejść wypracowanych przez praktykę zagraniczną i dostosowanie ich do współczesnych warunków rosyjskich, których cechą charakterystyczną jest niestabilność, niedoskonałość i niekompletność informacji. Poznanie i teoretyczne zrozumienie wypracowanych przez kraje rozwinięte podejść do organizacji finansowania projektów, w połączeniu z naukową generalizacją własnych doświadczeń w zakresie finansowania inwestycji, może stać się podstawą do stworzenia efektywnego systemu finansowania projektów.

Finansowanie projektowe – finansowanie projektów inwestycyjnych, charakteryzujące się szczególnym sposobem zapewnienia zwrotu z inwestycji, który opiera się na walorach inwestycyjnych samego projektu, czyli na przychodach, jakie nowopowstałe lub restrukturyzowane przedsiębiorstwo uzyska w przyszłości.

Specyficzny mechanizm finansowania projektu obejmuje analizę charakterystyki technicznej i ekonomicznej projektu inwestycyjnego oraz ocenę ryzyka z nim związanego, a podstawą zwrotu z zainwestowanych środków jest dochód z projektu pozostały po pokryciu wszystkich kosztów.

Cechą tej formy finansowania jest również możliwość łączenia różnych rodzajów kapitału: bankowego, handlowego, państwowego, międzynarodowego. W przeciwieństwie do tradycyjnej transakcji kredytowej, ryzyko może być rozproszone pomiędzy uczestnikami projektu inwestycyjnego.

Jako źródła finansowania wykorzystywane są środki z międzynarodowych rynków finansowych, wyspecjalizowane agencje kredytów eksportowych, firmy finansowe, inwestycyjne, leasingowe i ubezpieczeniowe, długoterminowe pożyczki z Międzynarodowego Banku Odbudowy i Rozwoju, Międzynarodowej Korporacji Finansowej oraz Europejskiego Banku Odbudowy i Rozwój można przyciągnąć. Duże banki zajmujące się finansowaniem projektów inwestycyjnych posiadają wyspecjalizowane piony organizacji, kontroli i analizy realizacji projektów.

Biorąc pod uwagę znaczenie koordynacji działań inwestycyjnych w Rosji, powołano Federalne Centrum Finansowania Projektów, którego celem jest skuteczne ułatwianie pozyskiwania środków finansowych, w tym finansowania zewnętrznego, oraz zapewnienie realizacji projektów inwestycyjnych o priorytetowy charakter dla gospodarki narodowej.

Jednocześnie obowiązujące prawodawstwo komplikuje realizację projektów o wartości dodanej. W szczególności nieuregulowane zostały ramy prawne finansowania projektów w różnych sektorach rynku: udzielanie koncesji i gwarancji, ubezpieczenia, prawo konsorcjalne, giełda, trusty, operacje leasingowe itp.

Rozwój finansowania projektów w kraju jest hamowany przez niesprzyjający klimat inwestycyjny, niewystarczające środki na finansowanie na dużą skalę kapitałochłonnych projektów, niskie kwalifikacje uczestników projektu finansowania oraz inne czynniki zwiększające ryzyko projektów. W obecnych warunkach rozwiązanie problemu wymaga zintegrowanego podejścia uwzględniającego interesy różnych stron.

Ważnymi elementami tego podejścia są wzmocnienie roli gwarancji państwowych w zakresie ubezpieczenia ryzyka projektowego, w tym udzielanie gwarancji bankom uczestniczącym w finansowaniu projektów inwestycyjnych i programów objętych systemem priorytetów państwa, zachęty podatkowe dla mechanizmów inwestycyjnych oraz rozwój współpracy międzybankowej w zakresie wspólnego kredytowania projektów inwestycyjnych.

Istotne dla rozwoju finansowania projektów jest zbadanie możliwości adaptacji doświadczeń światowej praktyki do warunków rosyjskich, w tym w zakresie wypracowania podejść metodologicznych zapewniających wzrost efektywności inwestycji. Rozwiązanie problemu zwiększenia efektywności inwestycji (niezależnie od konkretnej formy inwestowania) jest ściśle związane z analizą zdolności inwestora do mobilizacji środków własnych i pożyczonych, atrakcyjności inwestycyjnej otoczenia zewnętrznego oraz wyborem obiektów inwestycyjnych w w celu określenia akceptowalnego poziomu ryzyka przy jednoczesnym osiągnięciu wymaganego zwrotu.

Wniosek

Pojęcie „banku inwestycyjnego” charakteryzuje się definicjami prywatnymi i ogólnymi. Według prywatnej definicji bank inwestycyjny to duża instytucja finansowa, która działa na poziomie międzypaństwowym, stanowym (krajowym) i regionalnym i przyciąga bezpośrednie inwestycje pieniężne w realny sektor gospodarki lub gospodarki danego kraju i reguluje ich zamierzone posługiwać się. Zgodnie z ogólną definicją bank inwestycyjny jest dużą produktywną instytucją finansową zajmującą się pośrednictwem finansowym i mobilizacją środków finansowych na rynku finansowym w celu udzielania kredytów i długoterminowego finansowania podmiotów gospodarczych różnych szczebli; regulowanie obrotu instrumentami finansowymi poprzez tworzenie nowych produktów i obrót nimi na rynku giełdowym i pozagiełdowym.

Kluczowe funkcje banku inwestycyjnego to funkcja pośrednictwa oraz funkcja regulowania segmentów rynku finansowego.

Prowadząc pośrednictwo finansowe, bank inwestycyjny realizuje jednocześnie kilka podfunkcji, a mianowicie: gromadzenie i redystrybucję środków, ograniczanie ryzyka poprzez jego dywersyfikację oraz redukcję kosztów dystrybucji.

Inne, mniej istotne funkcje banku inwestycyjnego to funkcje redystrybucji informacji, zamiany papierów wartościowych hurtowych na detaliczne oraz tworzenia przestrzeni rynku informacyjnego.

Rola nowoczesnego banku inwestycyjnego w gospodarce polega na: stworzeniu określonego produktu, który przyczynia się do wzrostu wartości i całkowitego produktu społecznego; być elementem strukturotwórczym rynku finansowego, usprawniającym i usprawniającym obrót niektórymi instrumentami finansowymi; przyczynić się do zapewnienia ciągłości produkcji i obiegu produktu, aby przyspieszyć proces reprodukcji jako całości; promowanie tworzenia nowych gałęzi produkcji, szybkie wprowadzanie do produkcji myśli i osiągnięć naukowych i technologicznych, ponowne wyposażenie istniejących gałęzi produkcji w nowoczesny sprzęt i technologie.

W idealnej sytuacji bank inwestycyjny świadczy pełen zakres usług związanych z inwestycjami. Zajmuje się pozyskiwaniem środków na rozwój produkcji, fuzjami i przejęciami, restrukturyzacjami przedsiębiorstw, poszukiwaniem inwestora strategicznego, obrotem obligacjami i akcjami itp. Bank inwestycyjny zarządza również portfelem inwestycyjnym klienta, przeprowadza w imieniu klienta transakcje na giełdzie, a także pomaga swojemu klientowi w podjęciu jak najbardziej trafnej decyzji w działaniach klienta na rynku giełdowym.

W praktyce światowej zwyczajowo wyróżnia się dwa główne modele systemów bankowości inwestycyjnej: segmentowy (amerykański) i uniwersalny (niemiecki).

Systemy te opierają się na określonym podziale ryzyka finansowego. W systemie amerykańskim ryzyka dzielą się w dużej mierze na ryzyka handlowe i inwestycyjne i są utrzymywane w ramach procedury ubezpieczeniowej. W systemie niemieckim kontrolę ryzyka zapewniają uniwersalne banki komercyjne, które są jednocześnie głównymi podmiotami rynku finansowego.

W systemie amerykańskim interesy firm przemysłowych są zaspokajane głównie poprzez lokowanie papierów wartościowych na rynku finansowym. Z kolei kredyty długoterminowe z banków komercyjnych odgrywają mniejszą rolę w finansowaniu. Jednocześnie udział banków we własności różnych korporacji jest ograniczany na poziomie legislacyjnym.

System niemiecki charakteryzuje się przewagą metody kredytowej, przy czym głównym sposobem zapewniającym efektywne wykorzystanie środków kredytowych jest ustanowienie przez banki kontroli nad kredytobiorcami poprzez partycypację w ich własności.

Obecnie istnieje tendencja do uniwersalizacji operacji bankowych. Konieczność znalezienia innych sposobów na zwiększenie rentowności działalności bankowej spowodowana była wzrostem konkurencji między instytucjami kredytowymi, a także pojawieniem się nowych możliwości w kontekście rozwoju rynku finansowego. Efektem tych poszukiwań był gwałtowny wzrost liczby operacji realizowanych przez bank, a także rozwój form działalności inwestycyjnej: finansowanie projektów inwestycyjnych, leasing, zarządzanie portfelem inwestycji klientów, usługi doradcze itp. Okoliczność ta wynikała z rozluźnienia prawa bankowego, a także z faktu, że przy realizacji swoich działań banki obchodziły obowiązujące prawo. Rozszerzył się udział banków w finansowaniu projektów (finansowanie projektów inwestycyjnych, charakteryzujące się szczególnym sposobem zapewnienia zwrotu z inwestycji, który opiera się na walorach inwestycyjnych samego projektu, dochodach, które nowo utworzone lub restrukturyzowane przedsiębiorstwo uzyska w przyszłości), w których banki samodzielnie przygotowują projekt inwestycyjny lub doradzają klientom, pokrywają koszty projektu, a często banki stają się współwłaścicielami udziałów powstających przedsiębiorstw.

Rozwój instytucji inwestycyjnych będzie podlegał następującym zmianom i będzie determinowany następującymi głównymi trendami: globalizacja samych instytucji, ich fuzja i internacjonalizacja, orientacja na tworzenie warunków dla penetracji kapitału zagranicznego, tworzenie sprzyjających warunków dla tej penetracji, modelowanie informacyjne usług inwestycyjnych.

Lista wykorzystanych źródeł

1. Bannikova, M. Koncepcja instytucji inwestycyjnej w rosyjskiej gospodarce / M. Bannikova // Sprzedaż nieruchomości: URL: http://ros-nedvigimost.ru/publikaciya-polnaya/1143 (10.10.2011).
2. Fiodorow, BG Angielsko-rosyjski bankowy słownik encyklopedyczny / B.G. Fiodorow. - St. Petersburg: Limbus Press, 1995. - 478 s.
3. Utworzenie i rozwój banku inwestycyjnego w Rosji: monografia / Yu.A. Daniłow. - M.: Delo, 1998. - 352 s.
4. Duży słownik ekonomiczny. - M .: Wydawnictwo naukowe „Wielka encyklopedia rosyjska”, 2000. - 627 s.
5. Mirkin, Ya.M. Rynek papierów wartościowych: podręcznik / Ya.M. Mirkin. - M.: Wydawnictwo "Alpina Publisher", 2002. - 77 s.
6. Pieniądze. Kredyt. Banki: podręcznik dla szkół wyższych / wyd. OI Ławrushin. - wydanie drugie, poprawione. i dodatkowe - M.: Finanse i statystyka, 2000. - 464 s.
7. Anand, DN Bankowość inwestycyjna i rozwój rynku zabezpieczeń: czy finanse podążają za branżą? / D. Anand, AP Galetovic A. - Harvard: HUP, 2001. - 104 s.
8. Berman, D.K. Wyobrażanie sobie świata bez banków inwestycyjnych / D. Berman. - Brk: Berkley Publishing, 2007. - 99 s.
9. Uljanowa, D.S. Bankowość inwestycyjna na rynku rosyjskim

papiery wartościowe: mgr inż. Stanowisko. - M., 2003. - 106 s.

1. Pyrkova, G.Kh. Underwriting jako główna działalność banków inwestycyjnych / G.Kh. Pyrkova // Problemy ekonomii i zarządzania, 2003. - nr 2. - 102 s.
2. Morrison, AD Bankowość inwestycyjna: przeszłość, teraźniejszość i przyszłość / A.D. Morrison, WJ Wilhelm // Journal of Applied Corporate Finance. - 2007. - Nr 1. - 115 s.
3. Fiodorow, NA Instrumenty inwestycyjne banków komercyjnych / N.А. Fiodorow. - M.: Market DS, 2005. - 174 s.
4. Tagirbekova, K.D. Organizacja działalności banku komercyjnego / K.D. Tagirbekow. - M.: Cały świat, 2006. - 848 s.
5. Igonina, L.L. Inwestycje: podręcznik / L.L. Igonina; wyd. VA Ślepowa. - M.: Ekonomista, 2005. - 478 s.
6. Żukow, E.V. Instytucje inwestycyjne: podręcznik dla szkół wyższych / E.V. Żukow. - M.: Banki i giełdy, UNITI, 1998. - 199 s.
7. Radygin, A. Rosyjski rynek fuzji i przejęć / A. Radygin // Zagadnienia gospodarcze. - 2009. - nr 10. - 127 s.
8. Semenyuta, O. Pieniądze, kredyty, banki w Federacji Rosyjskiej: przewodnik po studiach / O.G. Semenyuta. - M.: "Kontur", 1998. - 334 s.
9. Nekhaev, S. Główne trendy w rozwoju rynku inwestycyjnego w dobie globalizacji / S. Nekhaev // Finanse: URL: http://www.finansy.ru.
10. Działalność inwestycyjna banków komercyjnych // ITAR-TASS i RIA Novosti: - URL: http://www.prime-tass.ru, bezpłatnie.
11. Machłow, A.F. Rynek inwestycyjny i kontury nowej globalizacji // Biznes: organizacja, strategia, systemy. - 2000. - Nr 6. - 163 s.
12. Nesterenko, R.B. Mechanizm finansowania projektów / R.B. Nesterenko // RCB. - 2005. - Nr 12. - 116 s.

Załącznik A

(odniesienie)

Tabela 1 - Wartość i tempo wzrostu inwestycji w Federacji Rosyjskiej

lata	Inwestycje zagraniczne - ogółem (mln dolarów)		Inwestycje w środki trwałe w Federacji Rosyjskiej (mln rubli)	Stopy wzrostu w porównaniu z rokiem poprzednim, %

Bannikova, M. Koncepcja instytucji inwestycyjnej w rosyjskiej gospodarce / M. Bannikova // Sprzedaż nieruchomości: URL: http://ros-nedvigimost.ru/publikaciya-polnaya/1143 (10.10.2011).

Fiodorow, BG Angielsko-rosyjski bankowy słownik encyklopedyczny / B.G. Fiodorow. - St. Petersburg: Limbus Press, 1995. - S. 212.

Utworzenie i rozwój banku inwestycyjnego w Rosji: monografia / Yu.A. Daniłow. - M.: Delo, 1998. - S. 16.

Duży słownik ekonomiczny. - M .: Wydawnictwo naukowe „Wielka encyklopedia rosyjska”, 2000. - S. 147.

Co to jest bank inwestycyjny? // Słowa inwestorów. - URL: www.investorwords.com (12 października 2011).

Mirkin, Ya.M. Rynek papierów wartościowych: podręcznik / Ya.M. Mirkin. - M.: Wydawnictwo "Alpina Publisher", 2002. - S. 56.

Inwestycje w gospodarce rynkowej // Bibliotekar.Ru. - URL: www.bibliotekar.ru (14 października 2011).

Pieniądze. Kredyt. Banki: podręcznik dla szkół wyższych / wyd. OI Ławrushin. - wydanie drugie, poprawione. i dodatkowe - M.: Finanse i statystyka, 2000. - S. 181.

Anand, DN Bankowość inwestycyjna i rozwój rynku zabezpieczeń: czy finanse podążają

przemysł? / D. Anand, AP Galetovic. - Harvard: HUP, 2001. - s. 9.

Sakova, O.I. Analiza potrzeb podmiotów wchodzących w skład Federacji Rosyjskiej w zakresie inwestycji w środki trwałe / O.I. Sakova, NA Sadovnikova // Ekonomia, nauka i edukacja w XXI wieku: streszczenia III Regionalnej Konferencji Naukowo-Praktycznej Naukowców, Studentów i Doktorantów. - 2011r. - 0,5 zł (autorskie 0,4 pp).

Berman, D.K. Wyobrażanie sobie świata bez banków inwestycyjnych / D. Berman. - Brk: Berkley Publishing, 2007. - R. 4.

Uljanowa, D.S. Bankowość inwestycyjna na rosyjskim rynku papierów wartościowych: dypl. Stanowisko. - M.,

1. - S.26.

Pyrkova, G.Kh. Underwriting jako główna działalność banków inwestycyjnych / G.Kh. Pyrkova // Problemy ekonomii i zarządzania, 2003. - nr 2. - s. 25-27.

Morrison, AD Bankowość inwestycyjna: przeszłość, teraźniejszość i przyszłość / A.D. Morrison, WJ Wilhelm // Journal of Applied Corporate Finance. - 2007. - Nr 1. - C. 27.

Fiodorow, NA Instrumenty inwestycyjne banków komercyjnych / N.А. Fiodorow. - M.: Rynek DS, 2005. - S. 3.

Tagirbekova, K.D. Organizacja działalności banku komercyjnego / K.D. Tagirbekow. - M.: Cały świat, 2006. - S. 148.

Igonina, L.L. Inwestycje: podręcznik / L.L. Igonina; wyd. VA Ślepowa. - M.: Ekonomista, 2005. - S. 140.

Realizacja działalności inwestycyjnej banków w Federacji Rosyjskiej: kwestie prawne // Budowa, inwestycje, remonty. - URL: http://www.portal-law.ru/articles/strinv/3156/ (5 listopada 2011).

Żukow, E.V. Instytucje inwestycyjne: podręcznik dla szkół wyższych / E.V. Żukow. - M.: Banki i giełdy, UNITI, 1998. - S. 86.

Radygin, A. Rosyjski rynek fuzji i przejęć: etapy, cechy, perspektywy / A. Radygin // Zagadnienia ekonomii. - 2009. - Nr 10. - S. 23-45.

W encyklopedycznym słowniku angielsko-rosyjskim B.G. Fiodorowa bank inwestycyjny to bank specjalizujący się w organizacji emisji, gwarantujący plasowanie i obrót papierami wartościowymi; także doradzanie klientom w różnych kwestiach finansowych; koncentruje się jednak głównie na hurtowych rynkach finansowych (w warunkach amerykańskich) lub jako bank nierozliczeniowy specjalizujący się w średnio- i długoterminowych inwestycjach w małe i średnie spółki (w warunkach brytyjskich).

Należy zauważyć, że różne kraje mają różne systemy terminologiczne. Tak więc w Wielkiej Brytanii termin powiernictwo inwestycyjne (firma) bardziej oddaje istotę banku inwestycyjnego niż termin bank inwestycyjny, zjawiskiem najbliższym amerykańskiemu rozumieniu jest takie zjawisko jak dom bankowości inwestycyjnej (investmentbankinghouse).

Z powyższych definicji, a także z wielu innych definicji, można wyróżnić następujące cechy charakterystyczne dla tych organizacji komercyjnych, które będą określane jako banki inwestycyjne:

• · jest to duża uniwersalna organizacja handlowa, która łączy większość dozwolonych działań na rynku papierów wartościowych oraz na innych rynkach finansowych;
• główna działalność - przyciąganie środków finansowych poprzez papiery wartościowe;
• · prowadzenie operacji, przede wszystkim na hurtowych rynkach finansowych;
• · Priorytetem są inwestycje średnio- i długoterminowe;
• · podstawa portfela – papiery wartościowe, podczas gdy większość banków inwestycyjnych koncentruje się najbardziej na pozarządowych papierach wartościowych.

Wszystkie inne instytucje rynku papierów wartościowych kierują się wykonywaniem określonych operacji specjalistycznych. Jednocześnie nie są zdolni do bankowości inwestycyjnej.

Należy zauważyć, że działalność fundraisingową określa się zwykle jako bankowość inwestycyjną. Najprostsza definicja banku inwestycyjnego byłaby następująca: bank inwestycyjny to instytucja finansowa zajmująca się bankowością inwestycyjną (bankowość inwestycyjna).

Definicja ta nie jest jednak do końca dokładna. Implicite zakłada specjalizację tej instytucji w bankowości inwestycyjnej. Ale faktem jest, że nie można specjalizować się tylko w bankowości inwestycyjnej, ponieważ jej realizacja jest możliwa tylko w ramach prawdziwie uniwersalnej instytucji, w której wszystkie inne rodzaje działalności bankowości inwestycyjnej są wystarczająco rozwinięte. Działania w celu pozyskania środków finansowych są niemożliwe bez obecności dobrze zorganizowanej i rozwiniętej pracy w innych obszarach charakterystycznych dla banku inwestycyjnego. Można powiedzieć, że wszystkie inne działania banku inwestycyjnego stanowią podstawę rozwoju bankowości inwestycyjnej w ramach tego banku. Ponadto bankowość inwestycyjna to nie tylko najbardziej prestiżowy kierunek w pracy banku inwestycyjnego, ale także najbardziej dochodowy. Dlatego wszystkie duże firmy na rynku papierów wartościowych z reguły otrzymują projekty mające na celu przyciągnięcie środków finansowych, tj. aspirują do tego, by stać się bankiem inwestycyjnym.

Ponadto termin bankowość inwestycyjna jest często rozumiany w wąskim znaczeniu, a mianowicie jako działalność polegająca na zarządzaniu konsorcjami underwriterów, tj. stał się niemal synonimem terminu underwriting. Sam termin bankowość inwestycyjna pojawił się w Anglii w połowie XIX wieku. (w USA - pod koniec XIX wieku) - po tym, jak banki zaczęły w pełni wykupywać nowe emisje papierów wartościowych w celu ich późniejszej sprzedaży inwestorom końcowym we własnym imieniu.

To właśnie działalność polegająca na pozyskiwaniu środków finansowych dla swoich klientów poprzez lokowanie ich papierów wartościowych jest głównym czynnikiem determinującym firmę jako bank inwestycyjny. Jednocześnie realizacja tej działalności zakłada obecność wielu innych czynności, które razem składają się na uniwersalność banku inwestycyjnego.

Dziś pojawiły się instytucje, które rzeczywiście wykazują tendencję do stania się bankiem inwestycyjnym i deklarują się właśnie jako banki inwestycyjne, a swoją działalność określają jako bankowość inwestycyjną. Jednak w nazwie korporacyjnej takich instytucji z reguły nie ma wyrażenia „bank inwestycyjny”. Faktem jest, że tekst ustawy „O bankach i działalności bankowej” podaje taką definicję pojęcia „bank”, z której wynika, że ​​każdy bank jest bankiem komercyjnym i w związku z tym musi posiadać licencję na prowadzenie działalności bankowej operacje. Dlatego użycie słowa „bank” w nazwie korporacyjnej instytucji będącej w istocie bankiem inwestycyjnym należy obecnie uznać za nieracjonalne.

W Rosji, wobec braku legislacyjnego opisu banku inwestycyjnego, te przedsiębiorstwa, które rozwinęły się w struktury, które zgodnie ze swoimi cechami odpowiadają koncepcji banku inwestycyjnego, w większości posiadały licencję firmy inwestycyjnej. Jednak oprócz tych operacji, które zgodnie z przepisami rosyjskimi mieściły się w zakresie działalności firmy inwestycyjnej, bank inwestycyjny zwykle pełni funkcje charakterystyczne dla innych wyspecjalizowanych uczestników rynku. Firmę inwestycyjną i bank inwestycyjny można również porównać pod względem ich pracy z funduszami ludności. Firmy inwestycyjne w Rosji nie miały prawa, zgodnie z dokumentami regulacyjnymi, przyciągać funduszy od osób fizycznych, ale ze względu na swój niewielki rozmiar próbowały przyciągać fundusze od społeczeństwa za pomocą różnych pomysłowych programów. Z kolei banki inwestycyjne w krajach o rozwiniętych rynkach nie mają prawnych zakazów współpracy z funduszami prywatnymi, ale odmawiają tego ze względów ekonomicznych. Ponadto w Rosji istnieje opinia o firmie inwestycyjnej jako instytucji, której głównym przedmiotem działalności jest prowadzenie operacji dealerskich.

Bank inwestycyjny jest podobny w najbardziej ogólnych warunkach do banku komercyjnego. Oba przyciągają środki od drobnych inwestorów i lokują ich wśród dużych konsumentów środków finansowych. Innymi słowy, banki są ogniwem łączącym inwestorów końcowych z końcowymi użytkownikami zasobów finansowych. Ale bank komercyjny lokuje środki, zawierając umowy kredytowe z kredytobiorcami, a bank inwestycyjny kupuje papiery wartościowe różnych emitentów. Ponadto termin „komercyjny” wskazuje na krótkoterminowy charakter finansowania (pierwotne znaczenie to operacje handlowe, które charakteryzują się stosunkowo krótkim okresem, w którym potrzebne są środki finansowe), a termin „inwestycyjny” wskazuje na finansowanie długoterminowe, związane z reguły z odnowieniem kapitału trwałego.

Historycznie rozwojowi działalności bankowej towarzyszyło stałe poszerzanie oferty nie tylko produktów bankowych, ale również usług finansowych, w tym inwestycyjnych. Działalność inwestycyjną banków można rozpatrywać zarówno w szerokim, jak i wąskim znaczeniu.

Inwestycje bankowe w szerokim znaczeniu- jest to lokowanie środków (zarówno własnych, jak i pożyczonych) z inicjatywy samego banku na określony czas w celu uzyskania zysku z udziału w działalności innych przedsiębiorstw lub dochodu w formie odsetek.

Inwestycje banków w wąskim znaczeniu to inwestycje banku w papiery wartościowe w celu dywersyfikacji aktywów, generowania dodatkowych dochodów i utrzymania płynności bilansowej.

Obiekty inwestycje bankowe to publiczne i prywatne (korporacyjne) papiery wartościowe.

Przedmioty relacje inwestycyjne to z jednej strony bank, z drugiej państwo, przedsiębiorstwa (korporacje) i organizacje.

Źródła zasobów na działalność inwestycyjną banków stanowią: środki własne; pożyczone i pożyczone środki.

Inwestycje banków realizowane są w dwóch kierunkach – inwestycje bezpośrednie i portfelowe.

Bankowe inwestycje bezpośrednie–jest to inwestowanie zasobów w organizacje i przedsiębiorstwa w celu bezpośredniego udziału w zarządzaniu nimi.

Inwestując w spółki akcyjne, takie inwestycje przybierają formę udziału kapitałowego, w którym to przypadku bank może nabyć pakiet kontrolny. Inwestycje te tworzą tzw. pakiet kontrolny banku, na który składają się papiery wartościowe nabywane w ilościach wystarczających do zapewnienia kontroli nad zarządzaniem emitentem lub wywierania na niego znaczącego wpływu.

Inwestycje portfelowe (finansowe). – są to lokaty środków banków w różnego rodzaju papiery wartościowe i inne instrumenty finansowe, które razem tworzą portfel inwestycyjny banku. Bank, jako inwestor instytucjonalny, kształtuje swój portfel inwestycyjny poprzez nabywanie akcji, obligacji (zarówno rządowych, jak i korporacyjnych), certyfikatów, weksli i innych zobowiązań dłużnych w celu dywersyfikacji aktywów, utrzymania płynności, uzyskania dodatkowego dochodu w postaci dywidend, odsetki itp. lub do odsprzedaży w celu osiągnięcia zysków z tytułu różnic kursowych.

Charakter działalności banku na papierach wartościowych jest bezpośrednio związany z głównym celem strategicznym jego działalności – osiąganiem zysku. W związku z tym, poprzez papiery wartościowe, bank rozwiązuje następujące zadania:

• uzyskuje stały dochód, nieobciążony ryzykiem kredytowym, wystarczający na spłatę kosztów pozyskanych depozytów;
• utrzymuje płynność salda, inwestując w papiery wartościowe (a w najbardziej wiarygodną ich część - rządowe papiery wartościowe), będąc w stanie w razie potrzeby szybko zamienić je na pieniądze i terminowo spłacić swoje zobowiązania;
• rozszerza działalność pożyczkową o rozliczanie weksli, weksli, transakcji repo;
• emituje własne papiery wartościowe w celu pozyskania dodatkowych środków na ich późniejsze inwestycje;
• poszerza sfery wpływów i pozyskuje nowych klientów poprzez udział w kapitale przedsiębiorstw i tworzenie kontrolowanych struktur finansowych;
• uzyskuje dochody z działalności pośrednictwa na rynku papierów wartościowych (np. z subemisji – organizowania plasowania papierów wartościowych przedsiębiorstw i korporacji) itp.

Oprócz przeprowadzania transakcji papierami wartościowymi nowoczesne banki mogą pełnić rolę profesjonalnych uczestników rynku papierów wartościowych - instytucji inwestycyjnych (jako brokerzy finansowi, dealerzy, firmy inwestycyjne); prowadzić działalność w zakresie zarządzania papierami wartościowymi, działalności rozliczeniowej i depozytowej.

Specyfika bankowości (jak już zauważono) polega na wysokim udziale środków pożyczonych w strukturze pasywów, dlatego też państwo regulując działalność banków (poprzez Bank Centralny) ustanawia pewne ilościowe ograniczenia operacji papierami wartościowymi w forma norm ekonomicznych: ograniczenia w wykorzystaniu środków na nabywanie udziałów innych podmiotów gospodarczych; ograniczenie wielkości ryzyka kursowego.

W celu efektywnego zarządzania cały zestaw posiadanych przez bank papierów wartościowych jest łączony w portfel papierów wartościowych (portfel papierów wartościowych). Głównym celem zarządzania portfelem papierów wartościowych (zarządzania inwestycjami) jest minimalizacja ryzyka i osiągnięcie równowagi między płynnością a rentownością.

Na potrzeby obecnej procedury rozliczania operacji inwestycyjnych instytucji kredytowych Bank Centralny ustalił następujące terminy i definicje:

• aktówka– rozszerzona kategoria rachunkowa, która łączy papiery wartościowe w zależności od celu ich nabycia i jest notowana na zorganizowanym rynku papierów wartościowych;
• portfel handlowy– notowane papiery wartościowe nabyte w celu uzyskania dochodu z ich sprzedaży (odsprzedaży), a także papiery wartościowe, które nie są przeznaczone do utrzymywania w portfelu dłużej niż 180 dni i mogą być sprzedane;
• portfolio inwestycyjne- papiery wartościowe nabywane w celu uzyskania dochodu z inwestycji, jak również w oczekiwaniu na możliwość wzrostu ich wartości w długim okresie lub w nieskończoność;
• notowane papiery wartościowe– papiery wartościowe spełniające następujące warunki:
• – dopuszczenie do obrotu na otwartym rynku zorganizowanym lub za pośrednictwem organizatora obrotu na rynku papierów wartościowych (w tym zagranicznych otwartych rynków zorganizowanych lub organizatorów obrotu) posiadającego odpowiednią licencję

Federalna Komisja Rynku Papierów Wartościowych, a dla zagranicznych rynków zorganizowanych lub organizatorów obrotu - krajowy upoważniony organ;

• – obrót za ostatni miesiąc kalendarzowy na ww. zorganizowanym rynku otwartym lub za pośrednictwem organizatora obrotu jest co najmniej średnią miesięczną kwotą transakcji, która zgodnie z obowiązującymi przepisami ustawowymi i wykonawczymi ustalana jest dla zaliczenia papierów wartościowych do lista cytatów pierwszego poziomu;
• – informacja o cenie rynkowej jest publicznie dostępna, tj. podlega ujawnieniu zgodnie z rosyjskim i zagranicznym ustawodawstwem dotyczącym rynku papierów wartościowych lub dostęp do niego nie wymaga posiadania przez użytkownika specjalnych uprawnień;
• papiery wartościowe nienotowane - jako takie uznawane są wszelkie papiery wartościowe, które nie spełniają warunków wymienionych powyżej.

Główne czynniki determinujące wielkość i strukturę portfela papierów wartościowych banku:

• stan krajowej giełdy;
• rodzaje papierów wartościowych znajdujących się w obrocie giełdowym;
• wielkość banku;
• strategia inwestycyjna banku.

Niezbędnymi warunkami, które decydują o efektywności inwestycji bankowych są:

• poziom profesjonalizmu zarządzających inwestycjami, którzy tworzą i zarządzają portfelem papierów wartościowych;
• jakość analizy stanu rynku akcji (zarówno teraz, jak iw przyszłości);
• jakość oceny atrakcyjności inwestycyjnej instrumentów finansowych;
• stopień dywersyfikacji portfela (według rodzaju, zapadalności, emitentów, warunków spłaty i wypłaty dochodu);
• poziom rozwoju ram legislacyjnych i regulacyjnych regulujących działalność banków posiadających papiery wartościowe.

Procesy inwestycyjne zapośredniczone przez odpowiednie struktury (w tym banki) są siłą napędową dynamicznego rozwoju produkcji społecznej w każdym systemie społeczno-gospodarczym. Jednocześnie realizacja dużych projektów w realnym sektorze gospodarki, związanych przede wszystkim z dużymi inwestycjami kapitałowymi w techniczne doposażenie produkcji lub tworzenie nowych konkurencyjnych branż, jest procesem dość skomplikowanym i długotrwałym. W tym zakresie szczególne znaczenie ma kredytowanie projektów inwestycyjnych przez banki.

Banki są ważnym ogniwem gospodarczym w strukturze każdego państwa. Banki komercyjne, gromadząc podaż pieniądza poprzez depozyty osób fizycznych i prawnych, udostępniają je do dyspozycji i użytku innym komercyjnym strukturom i osobom na podstawie różnych kategorii umów, na różnych warunkach iw ramach różnych programów. Jest to konieczne zarówno w celu zaspokojenia potrzeb finansowych osób fizycznych, jak i zapewnienia ciągłości działania osób prawnych.

Istnieją różne formy interakcji między organizacjami bankowymi a klientami. Czasami organizacja klienta potrzebuje napływu inwestycji kapitałowych, konieczności wejścia na szerszy rynek lub unowocześnienia istniejącej produkcji. A w takich przypadkach osoby prawne lub osoby fizyczne potrzebują rzetelnego doradcy finansowego, profesjonalnego pośrednika i organizatora transakcji. I w tym przypadku przejawia się aktywność inwestycyjna banków. Badanie tego typu działalności zaowocowało licznymi badaniami i dziesiątkami opublikowanych prac naukowych. Staraliśmy się połączyć najważniejsze informacje dla naszego czytelnika i rozważyć ogólne zasady, wzorce i cechy działalności inwestycyjnej organizacji bankowych.

Do tej pory istnieje kilka głównych modeli banków, które przewidują inwestycje jako jedną z głównych działalności. W pierwszy model przewiduje się wyraźne rozdzielenie roli zwykłego banku komercyjnego (świadczącego usługi kredytowe i finansowe) oraz zadań ukierunkowanych na inwestycje. Model po raz pierwszy został oddany do użytku w połowie lat 30. w Stanach Zjednoczonych, po ratyfikacji ustawy Glassa-Steagalla. Również taki model ma nazwę Saxon (zgodnie z zasadą największej dystrybucji). Gradacja ta utrzymywała się do 1999 r., kiedy to wprowadzenie do ustawodawstwa prawa Grahama-Leacha umożliwiło zwykłym bankom tworzenie jednostek strukturalnych zajmujących się inwestowaniem w papiery wartościowe. Od tego czasu w codziennym życiu finansistów pojawiło się określenie „supermarket finansowy” – organizacji zajmującej się wszelkimi możliwymi usługami finansowymi.

Drugi model nazywana jest kontynentalną (lub europejską) i implikuje istnienie uniwersalnych organizacji handlowych, które obejmują odrębne działy zajmujące się obrotem papierami wartościowymi, inwestycjami, pracą na rynku kapitałowym, a także świadczeniem standardowych usług kredytowych i finansowych. Przykładami są Deutsche Bank w Niemczech czy Paribas Group we Francji.

Kraje krajowe charakteryzują się obecnością modelu mieszanego. Banki są bezpośrednio zaangażowane w inwestowanie w przemyśle, a rynek papierów wartościowych z roku na rok rozwija się coraz bardziej. Istnieją zarówno uniwersalne banki komercyjne z licencjami Banku Rosji, jak i określone organizacje, których działalność jest regulowana przez FFMS. Druga kategoria obejmuje działalność maklerską, dealerską, depozytową i zarządczą.

Należy zauważyć, że pojęcie działalności inwestycyjnej organizacji bankowych nie jest utrwalone w ustawodawstwie krajowym i nie istnieją instrumenty prawne regulujące tę dziedzinę działalności.

Usługi i rodzaje działalności inwestycyjnej

Działalność inwestycyjna banków komercyjnych jest obszarem najbardziej prestiżowym, a ponadto najbardziej dochodowym. Dlatego firmy świadczące usługi finansowe i kredytowe dążą do tego, by stać się uczestnikami wolnych rynków papierów wartościowych i angażować się w projekty inwestycyjne.

Banki inwestycyjne istniejące w innych krajach zajmują się świadczeniem na rzecz swoich klientów następujących usług:

• Powiernictwo i depozytariusz;
• Działalność konsultingowa;
• Usługi maklerskie;
• Możliwości restrukturyzacji biznesu poprzez M
• Zwiększanie zysków poprzez przyciąganie finansowania.

Aby banki mogły inwestować w te obszary, rozwijają kilka obszarów, które umownie dzieli się na wewnętrzne i zewnętrzne.

Zewnętrzna działalność inwestycyjna

Zewnętrzne oznacza wykonywanie dwóch rodzajów zadań: przyciąganie inwestycji osób trzecich oraz wspieranie fuzji i przejęć. W przypadku przyciągania inwestycji kapitałowych najczęściej mowa jest o lokowaniu i zarządzaniu depozytami (w szczególności papierami wartościowymi) swoich klientów, jednak istnieją również opcje inwestycji osób trzecich poprzez uruchomienie specjalnych metod kredytowania inwestycji dla osób fizycznych i osoby prawne.

• Doradztwo dla klientów planujących lokowanie papierów wartościowych;
• Prowadzenie konsorcjum ubezpieczeniowego – zarządzanie konsorcjum;
• Praca z dokumentami swoich klientów;
• Obsługa papierów wartościowych klientów i własnych na rynku pierwotnym i wtórnym.

Gdy na rynku rządowym istnieje dobrze prosperujący system finansowy, banki komercyjne, których celem jest działalność inwestycyjna, często wykorzystują opcję fuzji i przejęć jako niezawodny sposób na osiągnięcie zysku.

Zdecydowana większość krajowych firm nie osiągnęła jeszcze poziomu, na którym staje się jasne pytanie o konieczność przeprowadzenia procedur M&A, o które należy zwrócić się do banków inwestycyjnych.

W tym samym przypadku, jeśli organizacja bankowa świadczy usługi fuzji i przejęć, istnieją następujące obszary działalności:

• Doradzanie klientom w zakresie możliwości i metod reorganizacji biznesu;
• Faktyczna reorganizacja firmy i jej późniejsza sprzedaż;
• Opracowanie i wdrożenie skutecznych mechanizmów przeciwdziałania fuzji;
• Tworzenie i sprzedaż pakietów akcji;
• Pozyskiwanie środków na fuzję lub przejęcie.

Krajowa działalność inwestycyjna

Głównym zadaniem wewnętrznej działalności inwestycyjnej instytucji bankowych jest zapewnienie sprawnego funkcjonowania procesów zewnętrznych oraz tych działów, które zajmują się inwestycjami i przynoszą maksymalne dochody. Znaczące odmiany działań wewnętrznych to:

• Usługi maklerskie;
• Zarządzanie portfelami inwestycyjnymi klientów;
• Osobiste zarządzanie;
• Przyciąganie inwestycji.

W realiach rodzimego rynku dochody z takiej działalności mogą wahać się od 100% rocznych strat do imponujących dochodów, które sięgają setek procent rocznie.

Polityka inwestycyjna banków i planowanie inwestycyjne

Polityka inwestycyjna organizacji bankowych to zestaw działań mających na celu opracowanie i ostateczne wdrożenie koncepcji zarządzania inwestycjami, zapewnienie optymalnej kwoty inwestycji dla sprawnego działania, a także zwiększenie rentowności banku. Najważniejszym warunkiem polityki inwestycyjnej instytucji bankowej jest opracowanie skutecznej i najbardziej dochodowej strategii.

Planowanie inwestycji polega na wyborze najlepszych sposobów lokowania i dystrybucji środków na określony czas z możliwością dalszego zapewnienia większej rentowności i zwiększenia liczby możliwych operacji. Ponieważ planowanie jest złożonym procesem organizacyjnym, przy jego realizacji należy przestrzegać następujących warunków:

• Dostępność obiektywnych i niezbędnych danych informacyjnych;
• Ocena istniejących inwestycji, a także ocena opłacalności z realizacji inwestycji;
• Analiza poniesionych kosztów i efektów końcowych projektów inwestycyjnych, a także wpływu na pozycję banku danego projektu;
• Opracowany i zweryfikowany plan finansowy;

Dla działalności inwestycyjnej i polityki banków kluczowe znaczenie ma prawidłowe określenie relacji wysokości środków kredytowych do własnych oszczędności finansowych, wypracowanie wzajemnie korzystnej strategii wypłaty dywidendy dla projektów inwestycyjnych, a także optymalizacja istniejącej struktury inwestycji inwestycyjnych. Te trzy wskaźniki są podstawowymi czynnikami dla tych banków komercyjnych, które prowadzą działalność inwestycyjną.

Z roku na rok pojawia się coraz więcej banków komercyjnych, które tworzą znaczącą konkurencję. Angażują się w nią nie tylko krajowe, ale i zagraniczne organizacje kredytowe i finansowe. W warunkach takiej konkurencji jednym z najważniejszych czynników jest realizacja działań inwestycyjnych, które wiążą się z przeprowadzaniem transakcji na papierach wartościowych. Wszystkie inwestycje banków komercyjnych mają następujące cechy wyróżniające:

• Inwestycje wiążą się ze stałym dopływem środków w długim okresie – nawet przed momentem, w którym kwota inwestycji w pełni się zrekompensuje;
• Podczas inwestowania głównym inicjatorem procesu jest sam bank, który dąży do pozyskania jak największej liczby aktywów na rynkach papierów wartościowych;
• W przeciwieństwie do relacji kredytowych, w których bank współpracuje z pożyczkodawcą lub pożyczkobiorcą, przy inwestowaniu nie ma kontaktu osobistego - zastępują go papiery wartościowe przedsiębiorstw i organizacji, które są nabywane przez instytucje bankowe;

Portfel inwestycyjny to całość wszystkich istniejących inwestycji bankowych, z których osiągany jest zysk. Banki zawsze dążą do uzyskania jak największego zysku, ale mimo to musi być zachowana wyraźna relacja rentowności projektów do ich płynności i bezpieczeństwa finansowego.

Bank, który inwestuje w ryzykowne projekty, które nie są płynne, może z czasem stać się niewypłacalny. W związku z powyższym możemy wnioskować o funkcjonalności portfela inwestycyjnego.

Dlaczego potrzebujesz portfela inwestycyjnego?

Potrzeba portfela inwestycyjnego ujawnia się poprzez jego bezpośrednie funkcje. Funkcje te obejmują:

1. Stabilizacja sytuacji finansowej organizacji bankowej, niezależnie od sytuacji na rynku krajowym: nawet jeśli zysk z liczby standardowych usług finansowych maleje, są one zastępowane dochodami z inwestycji w papiery wartościowe.
2. Kompensacja ryzyka kredytowego, które może powstać w wyniku obiektywnych okoliczności. Banki zaciągają również kredyty, które mogą być pokryte papierami wartościowymi – dzięki temu saldo kredytu/aktywów jest zrównoważone.
3. Dywersyfikacja otrzymywanych środków. Papiery wartościowe nie są przypisane do określonego regionu, ale mają charakter ponadnarodowy – przyczynia się to do wysoce efektywnej dywersyfikacji dochodów banków.
4. Zapewnienie płynności banku. Zakupione papiery wartościowe mogą służyć jako zabezpieczenie pozyskania rzeczywistych środków lub zostać odsprzedane w podobnych celach.
5. Ubezpieczenie od ewentualnych negatywnych zmian legislacyjnych, sytuacji spowodowanych negatywną sytuacją geopolityczną.
6. Poprawa wyników bilansowych dzięki posiadaniu pewnej ilości drogich papierów wartościowych.

Aby zapewnić stały dopływ środków, zdywersyfikować dochody, a także ograniczyć możliwość wystąpienia ryzyka kredytowego, w portfele inwestycyjne włączane są papiery wartościowe o różnych terminach zapadalności.

Wraz ze spadkiem liczby papierów wartościowych, a także zmianami ich wartości, możliwe jest reinwestowanie ich w inne obiekty, które odpowiadają bieżącym zadaniom polityki inwestycyjnej organizacji bankowych, a także mają lepsze właściwości.

Na koniec zwracamy uwagę, że banki, zaangażowane w działalność inwestycyjną, są z natury rzeczy uczestnikami organizacji i obsługi wsparcia finansowego dla wielu innowacyjnych projektów i instytucji naukowych na całym świecie. Oznacza to, że działalność inwestycyjna jest korzystna nie tylko dla jej właścicieli, którzy uzyskują duży zysk, ale także dla osób, na rzecz których dokonywana jest inwestycja.

WPROWADZANIE

ROZDZIAŁ 1. EKONOMICZNE PODSTAWY DZIAŁALNOŚCI INWESTYCYJNEJ BANKÓW KOMERCYJNYCH

ROZDZIAŁ 2. PRZEGLĄD DZIAŁALNOŚCI INWESTYCYJNEJ ROSYJSKICH BANKÓW KOMERCYJNYCH

2.1 Problemy w realizacji działań inwestycyjnych przez rosyjskie banki

WNIOSEK

APLIKACJE

BIBLIOGRAFIA

WPROWADZANIE

Działalność inwestycyjna banków komercyjnych ma strategiczne znaczenie nie tylko dla określonego elementu sektora bankowego, ale także dla całego kraju. Rozwiązanie problemu zwiększenia efektywności działalności inwestycyjnej przez banki komercyjne wiąże się ze wzrostem gospodarczym, podniesieniem poziomu życia ludności, zapewnieniem stabilności społeczno-gospodarczej i bezpieczeństwa ekonomicznego. Racjonalna polityka inwestycyjna zapewni również efektywny rozwój samego banku komercyjnego. Dlatego podjęcie tematu „Działalność inwestycyjna banków komercyjnych” jest dziś aktualne, w kontekście rosnącej roli sektora bankowego.

Przedmiotem zajęć jest działalność banku komercyjnego.

Przedmiotem badań jest działalność inwestycyjna banku komercyjnego.

Celem pracy jest identyfikacja problemów działalności inwestycyjnej rosyjskich banków komercyjnych i sposobów ich przezwyciężenia.

Aby osiągnąć ten cel, należy rozwiązać następujące zadania:

Zapoznanie się z teoretycznymi podstawami działalności inwestycyjnej banków komercyjnych

Rozważ formy i zasady działalności inwestycyjnej, a także cechy polityki inwestycyjnej banku komercyjnego

Opisz sposoby i perspektywy rozwoju tego obszaru działalności sektora bankowego

Rozważ praktyczne aspekty działalności inwestycyjnej konkretnego banku komercyjnego (na przykładzie Alfa-Bank OJSC)

Identyfikacja problemów w realizacji działań inwestycyjnych przez rosyjskie banki komercyjne

Na podstawie zidentyfikowanego trendu i zasad rozwoju działalności inwestycyjnej CB Alfa-Bank zaproponować najskuteczniejsze sposoby realizacji działalności inwestycyjnej innych rosyjskich banków.

W trakcie pisania pracy semestralnej wykorzystano metody badawcze: metodę analizy literatury ekonomicznej dotyczącej teoretycznych i metodologicznych podstaw badania działalności inwestycyjnej banków komercyjnych, metody analizy ekonomicznej, syntezy oraz metodę porównawczą.

Pierwszy rozdział pracy poświęcony jest teoretycznym podstawom działalności inwestycyjnej banków komercyjnych, rozdział drugi przedstawia przegląd i analizę działalności inwestycyjnej rosyjskich banków komercyjnych. Trzeci rozdział pracy dotyczy realizacji działań inwestycyjnych przez konkretne banki komercyjne – Alfa-Bank OJSC.

ROZDZIAŁ 1. EKONOMICZNE PODSTAWY INWESTYCJI

DZIAŁALNOŚĆ BANKÓW KOMERCYJNYCH

1.1. Istota działalności inwestycyjnej banku komercyjnego

Dziś system bankowy jest jedną z najważniejszych i integralnych struktur gospodarki rynkowej, w której banki komercyjne odgrywają podstawową rolę.

Banki komercyjne działają przede wszystkim jako specyficzne instytucje kredytowe, które z jednej strony przyciągają czasowo wolne środki z gospodarki, az drugiej strony zaspokajają różne potrzeby finansowe przedsiębiorstw, organizacji i ludności za pośrednictwem tych pożyczonych środków.

Działalność banku komercyjnego determinują następujące funkcje:

Gromadzenie (przyciąganie) funduszy;

lokowanie środków (funkcja inwestycyjna);

Obsługa rozliczeniowa i gotówkowa.

Ekonomiczną podstawą działalności banku w zakresie gromadzenia i lokowania środków kredytowych jest przepływ środków jako obiektywny proces, który wpływa na tworzenie i wykorzystanie pożyczonych wartości. Organizując ten proces, bank komercyjny działa jako przedsiębiorstwo handlowe, które zapewnia opłacalne lokowanie zgromadzonych środków kredytowych.

Zatem funkcje banku komercyjnego są ze sobą ściśle powiązane, to znaczy gromadzenie środków przez bank implikuje dalsze wykonywanie funkcji inwestycyjnej. Instrumentem realizacji tych ostatnich jest działalność inwestycyjna.

Analizując istotę działalności inwestycyjnej banku komercyjnego, przejdźmy do rozważenia niektórych koncepcji, które stanowią podstawę teoretyczną tego zagadnienia.

Termin „inwestycja” w praktyce zagranicznej oznacza z reguły środki zainwestowane w papiery wartościowe na długi okres. W oparciu o to podejście działalność inwestycyjną banków traktuje się jako działalność polegającą na świadczeniu dwóch rodzajów usług. Jednym z nich jest pomnażanie środków pieniężnych poprzez emisję lub lokowanie papierów wartościowych na ich rynku pierwotnym. Innym jest organizacja wirtualnego spotkania kupujących i sprzedających już istniejące papiery wartościowe na rynku wtórnym, czyli funkcja brokerów lub dealerów. Ale ten punkt widzenia jest jednostronny i nie uwzględnia całego zakresu obszarów działalności inwestycyjnej banków.

W krajowej gospodarce termin „inwestycja” pojawił się stosunkowo niedawno. Wcześniej używano pojęcia „inwestycje kapitałowe brutto”, oznaczające jednorazowe całkowite koszty odtworzenia środków trwałych. Inwestycja jest pojęciem szerszym niż inwestycje kapitałowe.

Współcześni ekonomiści krajowi definiują inwestycje jako długoterminowe inwestycje kapitałowe we własnym kraju lub za granicą w przedsiębiorstwa różnych branż, projekty przedsiębiorcze, programy społeczno-gospodarcze, projekty innowacyjne. Jednocześnie podkreśla się, że inwestycje zwracają się po znacznym okresie czasu po inwestycji. W oparciu o tę definicję działalność inwestycyjna to inwestowanie środków, inwestowanie lub łączna działalność polegająca na lokowaniu pieniędzy i innych wartości w przedsięwzięciach, a także zapewnianiu zwrotu z inwestycji.

Należy jednak zauważyć, że inwestycje są rozumiane zarówno jako wszystkie obszary lokowania środków banku komercyjnego, jak i jako operacje lokowania środków na określony czas w celu generowania dochodu. W pierwszym przypadku inwestycje obejmują cały zakres aktywnej działalności banku komercyjnego, w drugim jego składnik terminowy.

Inwestycje bankowe mają swoją własną treść ekonomiczną. Działalność inwestycyjna w aspekcie mikroekonomicznym – z punktu widzenia banku jako podmiotu gospodarczego – może być postrzegana jako działalność, w której występuje on jako inwestor, inwestując przez pewien czas swoje środki w tworzenie lub nabywanie nieruchomości i nabywanie aktywów finansowych w celu generowania dochodów bezpośrednich i pośrednich.

Jednocześnie działalność inwestycyjna banków ma jeszcze jeden aspekt związany z realizacją przez nie makroekonomicznej roli pośredników finansowych. W tym charakterze banki pomagają zaspokoić potrzeby podmiotów gospodarczych w zakresie inwestycji. Popyt na nie w gospodarce rynkowej występuje w formie pieniężnej. Ponadto banki dają możliwość zamiany oszczędności i oszczędności w inwestycje.

Realizacja działań inwestycyjnych przez banki wyraża się w procesie inwestycyjnym.

Proces inwestycyjny definiuje się jako sekwencję etapów, działań, procedur i operacji służących realizacji działań inwestycyjnych. Konkretny przebieg procesu inwestycyjnego determinowany jest przez przedmiot inwestycji oraz rodzaj inwestycji (inwestycje rzeczowe lub finansowe).

Ponieważ proces inwestycyjny wiąże się z długoterminowym inwestowaniem zasobów ekonomicznych w celu tworzenia i uzyskiwania korzyści w przyszłości, istotą tych inwestycji jest zamiana środków własnych i pożyczonych inwestora w aktywa, które po wykorzystaniu stworzą nową wartość.

Zwyczajowo wyróżnia się trzy główne etapy procesu inwestycyjnego.

Etap przygotowawczy – etap podejmowania decyzji o inwestycji, determinowany jest następującym zestawem faz, które wzajemnie się zastępują:

Tworzenie celu inwestycyjnego;

Kierunki inwestycyjne są określone;

Wybór konkretnych obiektów, przygotowanie i zawarcie umowy inwestycyjnej, która określa prawa i obowiązki uczestników w odniesieniu do wysokości zainwestowanych środków, terminu i trybu inwestycji, a także współdziałania stron w realizacji proces inwestycyjny, tryb korzystania z obiektu inwestycyjnego, własność utworzonego obiektu inwestycyjnego, podział przyszłych dochodów z eksploatacji obiektu.

Drugim etapem procesu inwestycyjnego jest realizacja inwestycji, praktyczne działania na rzecz ich realizacji, ujęte w formę prawną poprzez zawieranie różnych umów. Mogą to być dokumenty związane z przeniesieniem własności; umów, których celem jest wykonanie pracy lub świadczenie usług; umowy licencyjne lub inne umowy cywilnoprawne. Etap ten kończy się utworzeniem przedmiotu działalności inwestycyjnej.

Etap trzeci (eksploatacyjny) związany jest z użytkowaniem utworzonego obiektu działalności inwestycyjnej. Na tym etapie organizowana jest produkcja towarów, wykonywanie pracy, świadczenie usług, powstaje system marketingu i sprzedaży nowego produktu. Dodatkowo następuje zwrot kosztów inwestycji, dochód generowany jest ze sprzedaży inwestycji. Ten etap pokrywa się z okresem zwrotu inwestycji.

Tym samym działalność inwestycyjna instytucji kredytowych ma dwoisty charakter. Rozpatrywany z punktu widzenia podmiotu gospodarczego – banku, ma na celu zwiększenie jego dochodów. Efektem działalności inwestycyjnej w aspekcie makroekonomicznym jest osiągnięcie wzrostu kapitału społecznego.

Podstawą fundamentalizmu działalności inwestycyjnej banków komercyjnych jest interpretacja wskaźników ekonomicznych. Wskaźnik jest rozumiany jako dostępna dla obserwacji i pomiaru cecha badanego obiektu, która umożliwia ocenę innych jego cech, niedostępnych dla badań bezpośrednich.

Wskaźnikami aktywności inwestycyjnej są:

Wielkość środków inwestycyjnych banków komercyjnych;

Wskaźnik realnej wartości środków inwestycyjnych;

Wielkość inwestycji bankowych;

Udział inwestycji inwestycyjnych w aktywach ogółem banków;

Wskaźniki strukturalne inwestycji bankowych według celów ich zastosowania;

Wskaźniki efektywności działalności inwestycyjnej banków, w szczególności przyrost aktywów i wzrost zysków w oparciu o wielkość lokat;

Wskaźniki alternatywnej opłacalności inwestowania w sektor wytwórczy w porównaniu z inwestowaniem w dochodowe aktywa finansowe.

Należy zauważyć, że z punktu widzenia rozwoju gospodarczego działalność inwestycyjna banków obejmuje inwestycje, które przyczyniają się do generowania dochodu nie tylko na poziomie banku, ale także całego społeczeństwa (w przeciwieństwie do tych form działalności inwestycyjnej, które , zapewniając jednocześnie wzrost dochodów danego banku, wiążą się z redystrybucją dochodów publicznych). Dlatego z punktu widzenia makroekonomii kryterium odniesienia do działalności inwestycyjnej jest produktywna orientacja inwestycji banku.

1.2. Formy i zasady działalności inwestycyjnej banków komercyjnych

Konieczność zintensyfikowania udziału banków w procesie inwestycyjnym wynika ze współzależności pomyślnego rozwoju systemu bankowego i całej gospodarki. Z jednej strony banki komercyjne są zainteresowane stabilnym otoczeniem gospodarczym, które jest warunkiem koniecznym ich działalności, z drugiej strony trwałość rozwoju gospodarczego w dużej mierze zależy od stopnia niezawodności systemu bankowego i jego efektywnego funkcjonowania . Jednocześnie, ponieważ interesy pojedynczego banku jako podmiotu komercyjnego są skupione na uzyskaniu maksymalnego zysku przy akceptowalnym poziomie ryzyka, udział instytucji kredytowych w inwestowaniu w gospodarce odbywa się tylko na sprzyjających warunkach.

Według Belikov A.V. główne obszary udziału banków w procesie inwestycyjnym można określić jako:

Mobilizacja przez banki środków na cele inwestycyjne;

Udzielanie pożyczek o charakterze inwestycyjnym;

Inwestycje w papiery wartościowe, akcje, udziały kapitałowe (zarówno na koszt banku, jak iw imieniu klienta).

Obszary te są ze sobą ściśle powiązane. Mobilizując kapitał, oszczędności ludności, inne wolne fundusze, banki tworzą ich zasoby w celu ich zyskownego wykorzystania. Wielkość i struktura operacji gromadzenia środków są głównymi czynnikami wpływającymi na stan portfeli kredytowych i inwestycyjnych banków, możliwości ich działalności inwestycyjnej.

Klasyfikacja form działalności inwestycyjnej banków komercyjnych w literaturze ekonomicznej różni się nieco od ogólnie przyjętej, która wynika ze specyfiki działalności inwestycyjnej banków komercyjnych. Inwestycje bankowe można podzielić na następujące grupy:

Zgodnie z przedmiotem inwestycji logiczne jest rozróżnienie między inwestycjami w rzeczywiste aktywa gospodarcze (inwestycje rzeczywiste) a inwestycjami w aktywa finansowe (inwestycje finansowe). Inwestycje bankowe można również podzielić na bardziej prywatne obiekty: inwestycje w kredyty inwestycyjne, lokaty terminowe, akcje i udziały kapitałowe, w papiery wartościowe, nieruchomości, metale i kamienie szlachetne, przedmioty kolekcjonerskie, własność i prawa intelektualne itp.;

W zależności od celu inwestycji, inwestycje bankowe mogą być bezpośrednie, mające na celu zapewnienie bezpośredniego zarządzania przedmiotem inwestycji, oraz portfelowe, nie realizujące celów bezpośredniego zarządzania przedmiotem inwestycji, ale realizowane w oczekiwaniu na uzyskanie dochodu w w formie strumienia odsetek i dywidend lub w wyniku wzrostu wartości rynkowej aktywów;

Ze względu na cel inwestycji można wyróżnić inwestycje w tworzenie i rozwój przedsiębiorstw i organizacji oraz inwestycje niezwiązane z udziałem banków w działalności gospodarczej;

Ze względu na źródła finansowania inwestycji rozróżnia się inwestycje własne banku dokonywane na własny koszt (działalność dealerska) oraz inwestycje klienckie dokonywane przez bank na koszt iw imieniu klientów (działalność maklerska);

Zgodnie z warunkami inwestycji, inwestycje mogą być krótkoterminowe (do jednego roku), średnioterminowe (do trzech lat) i długoterminowe (powyżej trzech lat).

Inwestycje banków komercyjnych są również klasyfikowane według rodzajów ryzyka, regionów, branż i innych cech.

Najważniejszą cechą form i rodzajów inwestycji bankowych jest ich ocena z punktu widzenia połączonego kryterium inwestowania środków, tzw. wartości.

Istnieje stabilna zależność między rentownością, płynnością i ryzykiem jako właściwościami inwestycyjnymi obiektów inwestycyjnych, które są uśredniane ze znacznej ilości danych. Wyrażają się one tym, że z reguły wraz ze wzrostem rentowności spada płynność i wzrasta ryzyko inwestycji. Wskazuje to, że w zasadzie nie ma wartości inwestycji, które maksymalnie spełniają wszystkie kryteria jednocześnie. Jednocześnie w praktyce w każdym obiekcie o wszelkich walorach inwestycyjnych mogą powstać paradoksalne warianty powiązań.

Wybór optymalnych form inwestowania przez banki komercyjne w tych warunkach, z uwzględnieniem różnych czynników wpływających na ich działalność, polega na opracowaniu i realizacji polityki inwestycyjnej.

1.3. Polityka inwestycyjna banków komercyjnych

Interesy ekonomiczne banków, wynikające z istoty tych instytucji jako struktur komercyjnych, mają na celu zapewnienie rentowności ich działalności przy zachowaniu ich płynności i wiarygodności. Banki działają głównie nie własnymi, ale pożyczonymi i pożyczonymi środkami, więc nie mogą ryzykować środków swoich klientów, inwestując je w duże projekty inwestycyjne, jeśli nie ma to odpowiednich gwarancji.

W tym zakresie banki komercyjne, opracowując politykę inwestycyjną, powinny zawsze kierować się realną oceną ryzyka, efektywności ekonomicznej, atrakcyjności finansowej projektów inwestycyjnych, optymalnym połączeniem inwestycji krótko-, średnio- i długoterminowych. Jednocześnie istniejący system inwestycyjny to nie tylko wewnętrzna sprawa samego banku. Zgodnie z podstawowymi zasadami regulacji bankowej, integralną częścią każdego systemu nadzoru jest niezależny przegląd polityki banku, operacji i procedur związanych z udzielaniem kredytów i inwestycji kapitałowych, a także bieżącym zarządzaniem portfelami kredytowymi i inwestycyjnymi .

Najogólniej polityka inwestycyjna rozumiana jest jako system działań zmierzających do ustalenia struktury i skali inwestycji, kierunków ich wykorzystania oraz źródeł ich pozyskiwania w obszarach i sektorach gospodarki.

Formułując politykę inwestycyjną, bank musi wziąć pod uwagę szereg obiektywnych i subiektywnych czynników:

Makroekonomiczne: ogólny stan gospodarki kraju, polityka pieniężna Banku Centralnego, polityka finansowa rządu;

Sektorowe i regionalne: stan gospodarki w regionach i branżach obsługiwanych przez bank; skład klientów, ich zapotrzebowanie na kredyt; obecność konkurencyjnych banków;

Intrabank: wysokość środków własnych (kapitału) banku, struktura pasywów, umiejętności i doświadczenie personelu.

Aby pomyślnie opracować politykę inwestycyjną banku komercyjnego, jego pracownicy muszą stale monitorować sytuację makroekonomiczną w kraju i prognozować główne wskaźniki rozwoju rynku inwestycyjnego. To najtrudniejszy etap prac, wymagający zaangażowania obszernych informacji. Ocena wskaźników rynku inwestycyjnego obejmuje trzy etapy:

Stworzenie listy głównych obserwowalnych wskaźników odzwierciedlających klimat inwestycyjny i aktualny stan rynku inwestycyjnego;

Analiza aktualnej koniunktury na rynku inwestycyjnym;

Badanie nadchodzących zmian czynników i uwarunkowań wpływających na rozwój rynku inwestycyjnego oraz opracowanie prognozy tego rozwoju.

Opiszmy bardziej szczegółowo treść każdego z tych etapów.

Tworzenie listy głównych obserwowalnych wskaźników odbywa się w procesie tworzenia systemu monitorowania rynku inwestycyjnego. Można go zbudować w następujących sekcjach:

Główne wskaźniki określające rozwój makroekonomiczny rynku inwestycyjnego jako całości;

Kluczowe wskaźniki rozwoju rynku inwestycji kapitałowych;

Kluczowe wskaźniki rozwoju rynku obiektów prywatyzacyjnych;

Kluczowe wskaźniki rozwoju rynku nieruchomości;

Kluczowe wskaźniki rozwoju giełdy;

Główne wskaźniki rozwoju rynku pieniężnego.

Każdy z wymienionych odcinków monitoringu zawiera szereg podstawowych wskaźników informacyjnych, które pozwalają w zależności od celów analizy i planowania działań inwestycyjnych, opracować dowolny system kolejnych wskaźników analitycznych.

Bazą informacyjną do monitorowania kształtowanych podstawowych wskaźników badania rynku inwestycyjnego są publikowane dane statystyczne oraz materiały z bieżącej obserwacji poszczególnych jego segmentów. Zgodnie z pełnym systemem obserwowanych wskaźników, monitoring rynku inwestycyjnego przewiduje ustalanie poszczególnych wskaźników raz na kwartał (w związku z kwartalnymi terminami składania i publikacji sprawozdań statystycznych). W przypadku najważniejszych wskaźników monitoring prowadzony jest w okresach miesięcznych (na podstawie wyników bieżącego monitoringu oraz uogólnionej miesięcznej sprawozdawczości statystycznej).

Analiza aktualnej sytuacji na rynku inwestycyjnym oparta jest na systemie wskaźników analitycznych, które charakteryzują ten rynek jako całość oraz poszczególne segmenty wchodzące w jego skład. Bank ustala listę takich wskaźników analitycznych, biorąc pod uwagę cele i kierunki swojej działalności inwestycyjnej. Na podstawie podstawowych wskaźników wchodzących w skład monitoringu rynku inwestycyjnego budowane są wskaźniki dynamiki, indeksy, wskaźniki i elastyczność (możliwa liczba wskaźników analitycznych badania rynku jest o rząd wielkości większa niż informacyjnych).

Analizując koniunkturę rynku inwestycyjnego i jego poszczególnych segmentów, istotne jest określenie jego ogólnej dynamiki, a także związku z fazami rozwoju gospodarczego kraju jako całości, gdyż najbardziej znaczące zmiany w koniunkturze zachodzą kiedy zmieniają się poszczególne fazy cyklicznego rozwoju gospodarki. Gospodarka z różną częstotliwością przechodzi przez cztery fazy, które razem składają się na jeden cykl gospodarczy: kryzys, depresja, ożywienie i ożywienie.

Badanie nadchodzących zmian czynników i uwarunkowań wpływających na rozwój rynku inwestycyjnego oraz opracowanie prognozy tego rozwoju uzupełnia proces makroekonomicznych badań rynku. Bazą informacyjną dla takiego opracowania są różne państwowe programy rozwoju poszczególnych sektorów gospodarki. Szczególną rolę w badaniach predykcyjnych związanych z rozwojem rosyjskiego rynku inwestycyjnego odgrywa uwzględnienie następujących uwarunkowań i czynników w nadchodzącym okresie:

Planowana dynamika produktu krajowego brutto, dochodu narodowego i produkcji przemysłowej;

Zmiana udziału dochodu narodowego wydatkowanego na akumulację;

Rozwój procesów prywatyzacyjnych;

Zmiana przepisów podatkowych dotyczących inwestycji i innych rodzajów działalności gospodarczej;

Zmiana stopy dyskontowej Banku Centralnego oraz warunków uzyskiwania kredytów krótkoterminowych i długoterminowych;

Rozwój giełdy.

Makroekonomiczne badanie rozwoju rynku inwestycyjnego jest podstawą do dalszej oceny i prognozy atrakcyjności inwestycyjnej sektorów gospodarki i poszczególnych regionów, co jest niezbędnym czynnikiem determinującym politykę inwestycyjną banku.

ROZDZIAŁ 2. ANALIZA DZIAŁALNOŚCI INWESTYCYJNEJ ROSYJSKICH BANKÓW KOMERCYJNYCH

2.1. Problemy w realizacji działań inwestycyjnych

Problemy udziału rosyjskich banków w procesie inwestycyjnym są w dużej mierze związane ze specyfiką kształtowania się sektora bankowego w naszym kraju. Rodzi to potrzebę analizy udziału banków w inwestowaniu w gospodarce, zarówno pod kątem oceny ich możliwości inwestycyjnych, jak iw zakresie form lokowania bankowych, w powiązaniu z procesem kształtowania się krajowego systemu bankowego.

W procesie przeprowadzania reform rynkowych w rosyjskiej gospodarce scentralizowany system bankowy został zastąpiony systemem dwupoziomowym z dużą warstwą banków niepaństwowych. Cechy powstania rosyjskiego systemu bankowego charakteryzują się następującymi cechami: minimalnym czasem na jego utworzenie oraz inflacyjną podstawą reprodukcji kapitału bankowego.

Jak zauważają badania sektora bankowego, w początkowej fazie kształtowania się krajowego systemu bankowego nastąpił szybki wzrost ilościowy instytucji kredytowych. W latach 1988–1991 ich liczba wzrosła głównie z powodu rozdrobnienia dawnych wyspecjalizowanych banków państwowych, a kapitał został uzupełniony poprzez transfer środków budżetowych. W latach dziewięćdziesiątych proces powstawania nowych banków uległ spowolnieniu. Jednocześnie zwiększyła się skala i tempo likwidacji nieefektywnych instytucji kredytowych. Świadczyło to o zakończeniu szeroko zakrojonego etapu tworzenia infrastruktury bankowej i przejściu na nowy etap rozwoju. Przyspieszył proces odpływu z rynku finansowego małych i średnich banków, co jest związane zarówno z działaniem rynkowych mechanizmów konkurencji i koncentracji, jak i z polityką Banku Rosji polegającą na konsolidacji banków i zwiększaniu ich kapitał.

Kryzys finansowy 1998 r. spowodował gwałtowne pogorszenie płynności i wypłacalności znacznej części banków. Udział banków stabilnych finansowo w ogólnej liczbie działających instytucji kredytowych za pierwsze 9 miesięcy tego roku gwałtownie spadł z 66 do 56,2%, a udział aktywów banków stabilnych finansowo w sumie aktywów działających instytucji kredytowych spadł z 68,3 do 29,1%.

W takiej sytuacji stabilność finansową utrzymywały te banki, których udział inwestycji w produkcję przewyższał inwestycje w operacje spekulacyjne. Zasadniczo banki te okazały się małymi i średnimi bankami regionalnymi, które nastawiły się na stopniowe przyciąganie klientów i powolny, ewolucyjny, jakościowy wzrost. Jednocześnie udział małych i średnich banków w aktywach ogółem systemu bankowego był znikomy: ze względu na małe możliwości finansowe obiektywnie nie mogły one prowadzić działalności inwestycyjnej na dużą skalę, choć wiele średnich i małe banki charakteryzowały się lepszymi współczynnikami wypłacalności niż duże.

Najważniejszym zadaniem następnego okresu było przezwyciężenie najostrzejszych postaci kryzysu bankowego. Sprzyjające warunki makroekonomiczne, starania Banku Rosji i rządu zmierzające do restrukturyzacji systemu bankowego pozwoliły na poprawę sytuacji w sektorze bankowym. W marcu 1999 roku nastąpił przełom w jej stanie, charakteryzujący początek przejścia z pozycji niestabilnej do względnej stabilizacji.

Jednak nawet obecnie zasoby finansowe rosyjskiego systemu bankowego są wyraźnie niewystarczające, aby skutecznie wspierać sektor realny, zaspokajać potrzeby wszystkich sektorów gospodarki – w szczególności przemysłu, który (w przeciwieństwie do systemu bankowego, charakteryzującego się przewaga banków małych i średnich) jest silnie skoncentrowana. Jednocześnie problem polega na tym, że w obecnej sytuacji banki nie redystrybuują efektywnie nawet posiadanego potencjału inwestycyjnego.

Fakt, że relacja sumy aktywów netto do PKB jest znacznie niższa niż w krajach rozwiniętych, świadczy o znikomej roli banków w rosyjskiej gospodarce w porównaniu z podobnymi wskaźnikami w innych krajach. Według ekspertów banki komercyjne posiadają obecnie około 600 miliardów rubli na rachunkach w Banku Centralnym. .

Niemniej jednak można zauważyć tendencję wzrostową wskaźników charakteryzujących niektóre obszary działalności inwestycyjnej rosyjskich banków komercyjnych (zob. ZAŁĄCZNIKI 1,2,3).

W wyniku wzrostu dysproporcji między rozwojem sfery realnej i finansowej gospodarki powstały przesłanki nie do zaangażowania, ale wręcz do wyparcia kapitału bankowego ze sfery realnej. Obecna zależność banków od krótkoterminowego rynku pieniężnego, przy pogarszającej się sytuacji finansowej przedsiębiorstw i organizacji realnego sektora gospodarki, doprowadziła do kumulacji potencjału kryzysowego. Jednocześnie ukształtował się związek między procesami kryzysowymi w sektorze realnym i bankowym gospodarki. Pogorszenie sytuacji finansowej przedsiębiorstw niefinansowych i związane z tym zmniejszenie środków na ich rachunkach bankowych doprowadziło do zmniejszenia bazy zasobowej banków komercyjnych i ich inwestycji w produkcję. Wraz ze spadkiem wolumenu inwestycji bankowych i kredytów następował dalszy spadek wypłacalności przedsiębiorstw, co powodowało wzrost ryzyka inwestycyjnego i kredytowego. Z kolei wzrost ryzyka był najważniejszym czynnikiem zniechęcającym banki do aktywności inwestycyjnej, gdyż wraz ze wzrostem ryzyka zwiększała się sprzeczność między aktywizacją inwestowania a zadaniem utrzymania stabilności finansowej banków, a luka między wzrosły stopy procentowe (przy wzroście premii za ryzyko zawartej w stopie procentowej) oraz rentowność produkcji.

Kardynalna zmiana charakteru powiązań między bankami a produkcją jest najważniejszym warunkiem nie tylko ożywienia gospodarki, ale także wzmocnienia samego sektora bankowego. Dlatego strategicznym kierunkiem restrukturyzacji systemu bankowego powinno być efektywne współdziałanie z realnym sektorem gospodarki.

W nowej sytuacji znacznie zmniejszyły się możliwości „szybkiego zarobienia” pieniędzy poprzez spekulacje finansowe. Skłania to banki do szukania sposobów efektywnego lokowania środków. Jednocześnie obniżenie oprocentowania kredytów bankowych wraz ze wzrostem przeciętnej branżowej rentowności produkcji społecznej przyczynia się do zwiększenia dostępności pożyczonego pieniądza dla realnego sektora gospodarki.

Główna część inwestycji kredytowych banków przypada na kredyty krótkoterminowe. Udział kredytów długoterminowych w całkowitym wolumenie inwestycji kredytowych pozostaje wyjątkowo niski.

Głównymi czynnikami utrudniającymi aktywizację bankowych inwestycji w produkcję są:

Wysoki poziom ryzyka inwestycyjnego w realnym sektorze gospodarki;

Krótkoterminowy charakter istniejącej bazy zasobowej banków;

Nieuformowany rynek efektywnych projektów inwestycyjnych.

Tradycyjne ryzyko kredytowe wzrasta w środowisku rosyjskim ze względu na szereg cech ekonomicznych i prawnych. Wśród nich, po pierwsze, ogólny stan rosyjskiej gospodarki, który mimo pewnej poprawy charakteryzuje się niestabilnością finansową szeregu przedsiębiorstw, niewykwalifikowanym zarządem itp. Po drugie, niedoskonałość ochrony prawnej interesów banku jako wierzyciel, nieodłącznie związane z aktualnymi prawami do majątku klienta. W takich okolicznościach występuje znaczna koncentracja ryzyka kredytowego u ograniczonej liczby kredytobiorców.

Kolejnym czynnikiem ryzyka jest rozbieżność między krótkoterminowymi zobowiązaniami rosyjskich banków a potrzebami inwestycyjnymi, w wyniku której kredyty inwestycyjne stanowią zagrożenie dla płynności banku. Obliczenie wskaźnika środków przyciąganych i lokowanych przez banki wskazuje, że inwestycje krótkoterminowe są najbardziej zrównoważone pod względem wyposażenia w środki. Wraz ze wzrostem warunków inwestycji różnica między ich wielkością a źródłami finansowania zwiększa się nawet pięciokrotnie dla środków inwestowanych na okres dłuższy niż trzy lata.

Jeśli wiele banków komercyjnych zajmuje się w mniejszym lub większym stopniu udzielaniem kredytów krótkoterminowych, to udzielanie kredytów inwestycyjnych i finansowanie projektów inwestycyjnych jest sferą działalności niektórych kategorii banków, które ze względu na swoją specyfikę są w stanie ograniczyć ryzyko inwestycyjne. Te kategorie banków obejmują:

Banki zaliczane do grupy finansowej i przemysłowej. Uczestnictwo w FIG pozwala im na dokonywanie długoterminowych inwestycji, ustalanie niższych stóp procentowych (ponieważ w tym przypadku interes banku przeważa nad interesem stowarzyszenia jako całości), kontrolowanie ryzyka niespłacenia kredytu;

Banki korporacyjne utworzone na podstawie branżowej i obsługujące odpowiednie branże;

Banki uczestniczące w projektach instytucji międzynarodowych (Bank Światowy, EBOiR itp.), których politykę stopy procentowej regulują odpowiednie umowy;

Duże banki, które stworzyły wiarygodną bazę klientów, dokonują produktywnych inwestycji, pod warunkiem uzyskania pakietu akcji zapewniającego kontrolę nad efektywnością wykorzystania przyznanych środków, a także poszerzania strefy wpływów.

W tym przypadku finansowanie projektowe w praktyce międzynarodowej odnosi się do finansowania projektów inwestycyjnych, charakteryzujących się szczególnym sposobem zapewnienia zwrotu z inwestycji, który opiera się na walorach inwestycyjnych samego projektu, przychodu, jaki nowopowstałe lub przebudowywane przedsiębiorstwo otrzyma w przyszłości. Specyficzny mechanizm finansowania projektu obejmuje analizę charakterystyki technicznej i ekonomicznej projektu inwestycyjnego oraz ocenę ryzyka z nim związanego. A podstawą zwrotu z zainwestowanych środków jest dochód projektu pozostały po pokryciu wszystkich kosztów. Etapami cyklu projektowego w banku są:

Wstępna selekcja projektów;

Szacowanie inwestycji projektowych;

Negocjacja;

Przyjęcie projektu do finansowania;

Kontrola realizacji projektu;

Analiza retrospektywna.

Zwykle banki nie rozwijają projektu. Mogą pomóc w przygotowaniu pakietu dokumentów. Jednak w przypadkach, gdy banki uczestniczą w kapitale spółki projektowej lub udzielają doradztwa finansowego przy wykonywaniu swoich funkcji jako firma konsultingowa, mogą one również przejąć rozwój projektu.

Jednocześnie w realnych warunkach rosyjskiej gospodarki, w których rynek papierów wartościowych charakteryzował się ostatnio przewagą inwestycji spekulacyjnych i dużą zmiennością, priorytetowe znaczenie form kredytowych zaspokajania popytu inwestycyjnego utrzyma się jeszcze dość długo . Dlatego przy określaniu roli banków w procesie inwestycyjnym należy wziąć pod uwagę dwoisty charakter ich działalności.

W istocie rynek projektów inwestycyjnych również nie został ukształtowany. Proponowane projekty charakteryzują się niedopracowaniem. Banki zmuszone są do samodzielnego zajmowania się całym zakresem prac związanych z finansowaniem projektów

Z punktu widzenia udzielania kredytów najbardziej atrakcyjne dla banków są stabilne branże z szybkim obrotem kapitału, których jest dziś bardzo mało. Stąd zwiększone ryzyko kredytowe. Niestety, potrzeba pożyczania środków od rosyjskich przedsiębiorstw pojawiła się w ostatnim czasie nie ze względu na ekspansję produkcji i konieczność sfinansowania wzrostu kapitału obrotowego, ale z powodu trudności finansowych wynikających z braku płatności. Obecnie powszechne stało się wymuszone wzajemne finansowanie przemysłu. Wszystkie gałęzie produkcji są wyraźnie podzielone na wierzycieli netto i pożyczkobiorców netto (według salda wzajemnych potrąceń należności i zobowiązań). Wierzyciele netto - budownictwo, branża paliwowa, elektroenergetyczna, transport; pożyczkobiorcy netto - cała reszta (przemysł inżynieryjny, rolniczy, chemiczny, metalurgiczny i inne).

Istnieją co najmniej trzy przyczyny takiej sytuacji:

Niska efektywność ekonomiczna drugiego sektora (kredytobiorcy netto) związana z nadwyżką mocy po spadku popytu na produkty;

Przedsiębiorstwa pierwszego sektora (wierzyciele netto), głównie monopole naturalne, dyktują zawyżone ceny;

Radykalna zmiana relacji cen produktów różnych gałęzi przemysłu w latach 90.

Wszystkie powyższe okoliczności związane są głównie z okresem przejściowym w rosyjskiej gospodarce, kiedy wreszcie zaczął działać mechanizm rynkowy. Radykalnie zmieniły się ceny względne (stosunki cen między różnymi rodzajami towarów i usług), co w istocie jest nieuniknione i przydatne do kształtowania optymalnych proporcji na poziomie makroekonomicznym. Jednak zawsze istnieją specyficzne cechy branżowe, które wpływają na proces udzielania kredytów bankowych, a mianowicie:

Cechy cyklu produkcyjnego i handlowego przedsiębiorstw w branży;

Sektorowa struktura kosztów (koszty).

Z punktu widzenia banków najbardziej atrakcyjne dla kredytowania są przedsiębiorstwa rentowne, charakteryzujące się szybkim obrotem kapitału, krótkim okresem produkcji i równomiernym poborem wpływów ze sprzedaży produktów. Takie właściwości posiadają przede wszystkim przedsiębiorstwa handlu hurtowego i detalicznego lub organizacje wytwórcze wytwarzające produkty konsumpcyjne (zwłaszcza spożywcze), czyli towary o niskiej elastyczności cenowej popytu. Atrakcyjne dla banków są zorientowane na eksport branże surowcowe, którym sprzyja zewnętrzna koniunktura gospodarcza oraz wysokie światowe ceny ich produktów.

Różnice branżowe w strukturze kosztów mogą również dotyczyć zwiększonego ryzyka udzielania kredytów przez banki, zwłaszcza w kontekście ogólnej niestabilności gospodarczej w kraju. Faktem jest, że kredyt bankowy ma podwójny wpływ na działalność przedsiębiorstw. Z jednej strony zwiększa siłę dźwigni finansowej: pożyczone środki sprawiają, że firma pracuje na wynik finansowy, jednocześnie zwiększając pozytywnie oceniany zwrot z kapitału własnego.

Z drugiej strony kredyt bankowy zwiększa jednocześnie siłę dźwigni operacyjnej (ekonomicznej) przedsiębiorstwa, o czym decyduje dynamika wskaźnika zysku przy zmianie wysokości wpływów, co jest oceniane negatywnie. Firmy, które mają wysoki udział kosztów stałych w składzie kosztów produkcji, które nie zależą od zmian wielkości produkcji (amortyzacja, czynsz, stała część funduszu płac) w przypadku spadku wielkości sprzedaży tracą zysk szybciej w porównaniu z przedsiębiorstwami o niewielkim udziale kosztów stałych. Odsetki od kredytu bankowego w wysokości równej stopie refinansowania powiększonej o 3% obciążają wydatki organizacji, zwiększając ich część stałą. Odsetki przekraczające określony limit ujmowane są w wyniku finansowym, pomniejszając zysk spółki. Tym samym przedsiębiorstwa o wysokim udziale kosztów stałych w kosztach są bardziej podatne na niekorzystne zmiany warunków rynkowych. Banki powinny wziąć to pod uwagę przy udzielaniu kredytów.

Oprócz wymienionych metod ograniczania ryzyka kredytowego banków (dywersyfikacja portfela kredytowego, wstępna analiza zdolności kredytowej i wypłacalności kredytobiorcy, stosowanie metod zapewniających spłatę kredytu – zabezpieczenia, gwarancje, gwarancje, ubezpieczenia ), banki tworzą również rezerwę na pokrycie ewentualnych strat na kredytach.

Banki oceniają ryzyko kredytowe dla wszystkich pożyczek i wszystkich długów klientów równoważnych z pożyczką, zarówno w rublach rosyjskich, jak iw walutach obcych, a mianowicie:

Za wszystkie udzielone pożyczki, w tym pożyczki międzybankowe (depozyty);

Na wekslach zakupionych przez bank;

W przypadku kwot nieodzyskanych w ramach gwarancji bankowych;

Dla operacji realizowanych zgodnie z umową finansowania pod cesję wierzytelności pieniężnej (faktoring).

Ograniczanie ryzyka kredytowego jest jednym z najważniejszych zadań w zarządzaniu portfelem kredytowym banku.

2.2. Perspektywy rozwoju działalności inwestycyjnej rosyjskich banków komercyjnych

Sektor bankowy w Federacji Rosyjskiej działa na zasadach rynkowych. Jak wynika z wyników oceny sektora finansowego Federacji Rosyjskiej, przeprowadzonej przez misję Międzynarodowego Funduszu Walutowego i Banku Światowego w latach 2002-2003, szereg elementów regulacji bankowej jest zgodnych lub zbliżonych do możliwe, międzynarodowo uznane podejścia.

Po kryzysie finansowo-gospodarczym 1998 r. sektor bankowy rozwija się w warunkach ogólnie dobrej sytuacji makroekonomicznej kraju, m.in. dzięki sprzyjającym warunkom handlu zagranicznego. Rośnie produkcja towarów i usług, realne dochody ludności, wzrasta aktywność inwestycyjna.

Dynamika głównych parametrów charakteryzujących stan sektora bankowego w latach 2002-2004 świadczy o umocnieniu się tendencji w rozwoju sektora bankowego. Szybko rosną aktywa i kapitały instytucji kredytowych, powiększa się ich baza zasobowa, zwłaszcza poprzez przyciąganie środków publicznych. Wzrost zaufania do banków ze strony wierzycieli i deponentów jest jednym z najważniejszych przejawów rosyjskiego sektora bankowego w tym okresie.

Działalność instytucji kredytowych jest bardziej ukierunkowana na potrzeby gospodarki realnej. Obserwuje się stałą tendencję wzrostową inwestycji kredytowych, według raportów instytucji kredytowych jakość ich portfeli kredytowych pozostaje ogólnie zadowalająca. Na rynku usług bankowych obserwuje się pewien rozwój konkurencji, zwłaszcza w zakresie depozytów osób fizycznych. W rezultacie udział Banku Oszczędności Federacji Rosyjskiej (Sberbank Rosji) w funduszach osób fizycznych przyciąganych przez sektor bankowy w depozytach (depozytach) ma tendencję spadkową.

Poprawiają się wyniki finansowe instytucji kredytowych. W 2004 roku zysk sektora bankowego wyniósł 177,9 mld rubli, odpowiednio w 2003 i 2002 roku - 128,4 mld rubli. i 93 mld rubli.

Jednocześnie potencjał rozwojowy sektora bankowego nie został wyczerpany. Rząd Federacji Rosyjskiej i Bank Rosji wychodzą z faktu, że sektor bankowy może i powinien odgrywać bardziej znaczącą rolę w gospodarce.

Wewnętrzne przeszkody obejmują słabe systemy zarządzania, słabe planowanie biznesowe, słabe zarządzanie w niektórych bankach, koncentrację na wątpliwych usługach i nieuczciwych praktykach handlowych oraz fikcyjny charakter dużej części kapitału poszczególnych banków.

Zewnętrzne czynniki ograniczające to wysokie ryzyko kredytowe, nierozwiązany szereg kluczowych problemów legislacji zastawniczej, ograniczone możliwości zasobowe banków, przede wszystkim niedobór średnio- i długoterminowych zobowiązań oraz niewystarczająco wysoki poziom zaufania do banków ze strony populacja.

Ponadto cała gospodarka rosyjska, a sektor bankowy w szczególności charakteryzuje się relatywnie niską atrakcyjnością inwestycyjną, o czym świadczy dynamika inwestycji oraz, w stosunku do sektora bankowego, malejący udział kapitału zagranicznego.

Obciążenia administracyjne nakładane na banki w związku z kierowaniem środków do wykonywania nietypowych dla nich funkcji są nadal znaczne. Procedura konsolidacji kapitałowej (fuzje i przejęcia instytucji kredytowych) jest nieracjonalnie skomplikowana. Nie została rozwiązana kwestia raportowania przez banki wyłącznie w formie elektronicznej.

Wraz z powyższymi czynnikami pojawiają się takie problemy metodologiczne, jak konieczność dalszego rozwoju systemu refinansowania, w tym poprzez rozszerzenie zakresu narzędzi zarządzania płynnością.

Głównymi problemami w realizacji działalności inwestycyjnej przez banki komercyjne są wysoka kapitałochłonność i długi okres zwrotu projektów infrastrukturalnych, brak przejrzystości ram prawnych zapewniających ochronę inwestycji długoterminowych, w szczególności ustawodawstwa koncesyjnego. Nie ma jednoznacznej praktyki stosowania zachęt podatkowych dla inwestorów inwestujących w kapitałochłonne i długoterminowe projekty. Brakuje systematycznego podejścia do inwestycji, inwestycje są rozdrobnione. Ale według czołowych ekspertów sektora bankowego, ten problem można rozwiązać. W tym celu na poziomie państwa konieczne jest określenie priorytetów działań inwestycyjnych, stymulowanie przepływu środków poprzez udzielanie świadczeń oraz tworzenie wolnych stref ekonomicznych, z uwzględnieniem negatywnych doświadczeń lat 90.

Analizując strukturę inwestycji rosyjskich instytucji kredytowych w papiery wartościowe w ciągu ostatnich trzech lat, można wyraźnie prześledzić tendencję wzrostową wskaźników: w porównaniu z 2005 r., w 2006 r. wolumen tego typu inwestycji podwoił się, o 93,00%. Ponadto udział inwestycji w rublach wzrósł w % w stosunku do 2005 r. (73,80%) i na początku 2007 r. osiągnął poziom 83,20%, co wskazuje na wzrost stabilności rosyjskiej waluty. Udział portfela handlowego w tej strukturze inwestycji jest największy - 63,30%, czyli w wartościach bezwzględnych 1096,80 mld rubli, czyli 590,70 mld rubli. więcej niż w 2005 roku. (Patrz ZAŁĄCZNIK 1)

Typowa sytuacja rozwija się również, gdy rosyjskie instytucje kredytowe inwestują w obligacje. Ponadto główny udział w tym przypadku mają zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej: około 47,5% na początku 2006 roku i 40,1% na początku 2007 roku.

Struktura inwestycji instytucji kredytowych w akcje charakteryzuje się przewagą inwestycji w akcje rezydentów, z wyjątkiem instytucji kredytowych (55,9% ogółu w 2006 r.) ogółem w 2006 r.). 2006 r.). (patrz ZAŁĄCZNIK 3).

Zatem jednym z najważniejszych zadań sektora bankowego jest zwiększenie efektywności działań prowadzonych przez sektor bankowy w celu gromadzenia środków pochodzących od ludności i organizacji oraz ich przekształcania w kredyty i inwestycje.

2.3. Sposoby poprawy efektywności działalności inwestycyjnej banków komercyjnych

Ważną rolę w poprawie efektywności obecnego systemu kierowania środków kredytowych do produkcji odgrywa polityka stóp procentowych banków komercyjnych, która powinna być tak zaprojektowana, aby udzielanie kredytów inwestycyjnych było korzystne zarówno dla banku, jak i dla pożyczający. Ważnymi i perspektywicznymi obszarami akcji kredytowej, które należy rozwijać, są kredyty konsorcjalne i hipoteczne w sektorze produkcyjnym.

Wykorzystanie przez banki takiego instrumentu kredytowego do finansowania inwestycji jak leasing pozostaje bardzo ograniczone. Tymczasem leasing mógłby stać się jednym z najważniejszych narzędzi mobilizacji środków inwestycyjnych i pobudzenia aktywności inwestycyjnej, wzmacniając powiązania kapitału bankowego z produkcją w warunkach, w których ograniczona płynność przedsiębiorstw utrudnia rozwój produkcji na dużą skalę, a banki stoją przed koniecznością dywersyfikacji ryzyka i obszarów inwestycyjnych w celu zwiększenia swojej wiarygodności. Dla banków operacje leasingowe mogą być atrakcyjną formą lokowania aktywów. W takim przypadku bank może występować zarówno jako bezpośredni leasingodawca, jak i strona finansująca transakcję leasingu.

Obecnie działalność leasingową prowadzą tylko niektóre, głównie duże banki. Duże banki obsługują obecnie znaczną część wyspecjalizowanych firm leasingowych. Mimo pewnego wzrostu działalności leasingowej, udział leasingu w całości lokat banków wynosi poniżej 1%.

Niewielka jest również skala takiej formy działalności inwestycyjnej banków komercyjnych, jaką są inwestycje w papiery wartościowe i akcje przedsiębiorstw. Udział lokat bankowych w korporacyjne papiery wartościowe w aktywach ogółem nie przekracza 5%.

W strukturze inwestycji banków w akcje przedsiębiorstw i organizacji niefinansowych (pozostałe akcje) duży udział mają inwestycje spekulacyjne. Jednocześnie w ostatnich latach obserwuje się spadek udziału inwestycji spekulacyjnych i analogiczny wzrost udziału akcji kupowanych w celach inwestycyjnych.

Inwestując w akcje instytucji kredytowych (zarówno rezydentów, jak i nierezydentów), banki realizują głównie cele inwestycyjne. Udział akcji nabytych w celu inwestycji w lokatach ogółem waha się od 85 do 90%. Rośnie udział banków w spółkach zależnych i zależnych. Odzwierciedla to przede wszystkim wzrost inwestycji bankowych w rozwój samej branży finansowej oraz rosnącą tendencję do integracji struktur finansowych. Trend ten można prześledzić w procesach fuzji i przejęć instytucji kredytowych, przystępowaniu małych i średnich banków do większych w formie oddziałów, wzroście wzajemnego udziału banków we wzajemnym kapitale, zawieraniu porozumień kartelowych, tworzenie konsorcjów i holdingów bankowych.

Konieczność zapewnienia stabilności i połączenia sił w trudnej sytuacji gospodarczej była ważną, ale nie jedyną przesłanką wzmocnienia interakcji struktur finansowych. Rozwiązanie problemów potencjalnego lokowania aktywów przy jednoczesnym ograniczeniu możliwości korzystania ze spekulacyjnych instrumentów finansowych determinuje wybór pewnych i najbardziej kontrolowanych sposobów inwestowania, jakim jest inwestowanie w biznes finansowy. Jednocześnie integracja struktur finansowych jest jednym z najważniejszych warunków inwestowania w sferę realną gospodarki, gdyż nie będzie można zapewnić dużych inwestycji w produkcję w oparciu o banki o niskiej wydajności nawet jeśli zostaną stworzone najkorzystniejsze warunki.

Należy zauważyć, że w praktyce krajowej w zasadzie nie ma mechanizmów stymulujących rozwój inwestycji przemysłowych banków komercyjnych. Rosja nie stosuje takich instrumentów, które są ogólnie akceptowane przez światowe standardy, jak preferencyjna procedura rezerwowania pożyczonych środków, specjalne warunki refinansowania banków komercyjnych dla prawdziwych projektów inwestycyjnych. Przy nieukształtowanych warunkach ekonomicznych, które pozwalają przyciągnąć większość banków komercyjnych do udziału w procesie inwestycyjnym, tylko nieliczne banki realizują inwestycje produkcyjne, których łączne wielkości nie są porównywalne nie tylko z potrzebami gospodarki, ale także z dostępny potencjał inwestycyjny systemu bankowego.

Ogromne znaczenie dla zwiększenia aktywności inwestycyjnej systemu bankowego ma stworzenie systemu stymulowania i ubezpieczania inwestycji. Jednym z warunków udzielania przez banki kredytów długoterminowych na projekty inwestycyjne o wysokim ryzyku kredytowym i inwestycyjnym w sektorze produkcyjnym jest dostępność gwarancji państwowych. Wśród działań sprzyjających wzrostowi inwestycji przemysłowych banków komercyjnych można również wymienić zróżnicowanie standardów ekonomicznych w zależności od udziału ich inwestycji w sektorze realnym gospodarki oraz preferencyjne opodatkowanie.

Rewizja dotychczasowego systemu regulacyjnego zgodnie z deklarowanymi priorytetami polityki gospodarczej polega na zmianie form i metod oddziaływania na sektor bankowy, restrukturyzacji systemu bankowego z uwzględnieniem zadań realizacji funkcji inwestycyjnych banków w gospodarce. Zrestrukturyzowany system bankowy musi spełniać wymogi wysokiej niezawodności, łatwości zarządzania i orientacji inwestycyjnej, gwarantować niezbędny poziom podaży środków kredytowych o stopach procentowych przystępnych dla sektora przemysłowego.

ROZDZIAŁ 3. Analiza działalności inwestycyjnej Alfa-Bank OJSC

3.1. Ogólna charakterystyka Alfa-Bank OJSC

Alfa-Bank został założony w 1990 roku. Alfa-Bank jest bankiem uniwersalnym, który realizuje wszystkie najważniejsze rodzaje operacji bankowych na rynku usług finansowych, w tym obsługę klientów indywidualnych i korporacyjnych, bankowość inwestycyjną, finansowanie handlu i zarządzanie aktywami.

Alfa-Bank jest jednym z największych banków w Rosji pod względem aktywów i kapitału własnego. Według zbadanego sprawozdania finansowego (MSSF) za rok 2006 aktywa grupy Alfa-Bank, w skład której wchodzi OJSC Alfa-Bank, spółki zależne i spółki finansowe, wyniosły 15,2 mld USD, całkowity kapitał - 1,3 mld USD, portfel kredytowy minus rezerwy - 9,5 miliarda dolarów. Zysk netto w 2006 roku wyniósł 190,3 mln USD (według wyników 2005 roku - 180,6 mln USD).

Alfa-Bank obsługuje ponad 45 000 klientów korporacyjnych i ponad 2,4 miliona klientów indywidualnych. Kredytowanie jest jednym z najważniejszych produktów oferowanych przez Bank klientom korporacyjnym. Działalność kredytowa Alfa-Banku obejmuje kredyty handlowe, kredyty obrotowe i inwestycyjne, finansowanie handlu i projektów. Wśród klientów Banku są duże przedsiębiorstwa, natomiast głównymi kredytobiorcami są przedsiębiorstwa średnie. Alfa-Bank dywersyfikuje swój portfel kredytowy, stopniowo zmniejszając koncentrację.

Strategiczną linią działalności Alfa-Banku jest działalność detaliczna. Obecnie w Moskwie działa ponad 30 oddziałów Alfa-Bank. W 2004 roku Bank wszedł na rynek kredytów konsumenckich.

Działalność inwestycyjna Alfa-Banku rozwija się pomyślnie. Bank skutecznie działa na rynkach kapitałowych, papierów wartościowych o stałym dochodzie, rynku walutowym i pieniężnym, w zakresie operacji instrumentami pochodnymi. Bank konsekwentnie utrzymuje pozycję jednego z wiodących operatorów i animatorów rynku zagranicznego rosyjskich obligacji państwowych i instrumentów dłużnych rosyjskiego sektora korporacyjnego.

Alfa-Bank stworzył rozbudowaną sieć oddziałów. Istnieje 229 oddziałów i oddziałów banku w Moskwie, regionach Rosji i za granicą, w tym banki zależne w Kazachstanie i Holandii oraz filia finansowa w USA.

Alfa-Bank jest jednym z nielicznych rosyjskich banków, które od 1993 roku podlegają międzynarodowym audytom (PriceWaterhouseCoopers).

Przez lata swojej działalności Alfa-Bank otrzymał wiele nagród, w tym w 2005 roku Bank został uznany przez magazyn Global Finance za „Najlepszego dostawcę usług walutowych” w Rosji. Również Alfa-Bank dwukrotnie – w latach 2004-2005 – otrzymał międzynarodową nagrodę The Operational Risk Achievement Award „Za wdrożenie najlepszego systemu zarządzania ryzykiem operacyjnym w firmie działającej na rynkach wschodzących”, co jest przypadkiem niespotykanym w praktyce międzynarodowej.

3.2. Charakterystyka działalności inwestycyjnej Alfa-Bank OJSC

Alfa-Bank jest jednym z wiodących banków inwestycyjnych w Rosji. Tradycyjnie w 2000 roku biznes rozwijał się pomyślnie na rynku finansowania przedsiębiorstw, gdzie Alfa-Bank prowadzi wszystkie rodzaje operacji znajdujących się w arsenale banków światowych. Zasadniczo są to fuzje i przejęcia, restrukturyzacje firm oraz w mniejszym stopniu transakcje mające na celu pozyskanie finansowania. Baza klientów stale się powiększa, a poziom zawodowy pracowników rośnie, bez czego dalszy rozwój jest niemożliwy.

Dokonano kilku znaczących transakcji z zakresu fuzji i przejęć. Dzięki jednemu z nich, fuzji Miejskiej Sieci Telefonicznej Nowosybirska i Telekomunikacji Obwodu Nowosybirskiego, Alfa-Bank otrzymał prawo bycia doradcą finansowym przy fuzji regionalnych operatorów telekomunikacyjnych na Syberii i Dalekim Wschodzie.

Jeśli chodzi o rynek akcji, w minionym roku Alfa-Bank, mimo niezadowalającego stanu rosyjskiego rynku akcji, umocnił swoją pozycję, o czym świadczą:

Znacząco zwiększył bazę rosyjskich klientów i rozszerzył zakres usług świadczonych klientom na rynku korporacyjnych papierów wartościowych;

Bank jest jedną z wiodących firm na rynku korporacyjnych papierów wartościowych;

Jedna z wiodących firm pod względem obrotów w Rosyjskim Systemie Handlowym (RTS);

Bank jest reprezentowany na wszystkich wiodących giełdach, we wszystkich systemach transakcyjnych i na wszystkich platformach maklerskich handlujących rosyjskimi papierami wartościowymi;

Przedstawiciele Alfa-Bank są członkami zarządów NAUFOR, PAUFOR, MFB i innych komitetów regulujących stosunki handlowe i rozwój rosyjskiego rynku papierów wartościowych przedsiębiorstw;

Bank jako jeden z pierwszych rozwinął i pod koniec 2000 roku uruchomił nowoczesny, w pełni funkcjonalny system do obrotu papierami wartościowymi przez Internet (Alfa Direct).

Na przełomie ub.r. i bieŜącego roku zostały otwarte filie Banku w Londynie i Nowym Jorku. Alfa Securities posiada licencję SFA na przeprowadzanie transakcji papierami wartościowymi w Wielkiej Brytanii i innych krajach europejskich. Po raz pierwszy od kryzysu z sierpnia 1998 r. rosyjska struktura finansowa otrzymała taki znak zaufania ze strony zachodnich regulatorów. To kolejny kluczowy czynnik rozwoju naszej działalności i współpracy z międzynarodowymi partnerami.

Na rynku papierów wartościowych o stałym dochodzie Bank pewnie zajmuje 1-2 miejsce. Ten biznes jest bardzo wydajny i ma wielką przyszłość w Rosji.

Politykę inwestycyjną Alfa-Banku w regionach promują jego oddziały. W wielu z nich w roku sprawozdawczym pojawili się zastępcy kierownika ds. działalności inwestycyjnej.

W tym roku Blok Inwestycyjny Banku stoi przed trzema strategicznymi zadaniami. Pierwszym z nich jest rozwój biznesu klienta. Przede wszystkim w pracy na giełdach. Dzięki wysoce profesjonalnemu zespołowi specjalistów Bank zamierza rozszerzyć swoją obecność zarówno na rynku rosyjskim, jak i zagranicznym. Jednocześnie priorytetem jest poszerzanie obecności na rynkach zagranicznych. Ponadto rozwijana będzie praca z rosyjskimi klientami za pośrednictwem systemu Alfa-Direct.

W obszarze corporate finance jednym z głównych zadań jest powiększanie bazy klientów, tworzenie systemu nowych inwestycji w oparciu o oddziały regionalne.

Trzecim zadaniem jest opracowanie algorytmu interakcji „inwestycyjnej” między oddziałami a Centralą. Idealnie jest to interakcja zastępcy zarządzającego inwestycjami, profesjonalnego opiekuna klienta i profesjonalnego zespołu z centrum, który jest zaangażowany w określone transakcje inwestycyjne. Tylko w ten sposób można budować przepływy biznesu inwestycyjnego w regionach.

Analizując działalność inwestycyjną Alfa-Bank OJSC, można wyróżnić cztery kierunki, w których jest ona prowadzona:

Finanse przedsiębiorstw;

Praca na giełdzie;

Praca na rynku walutowym i finansowym;

Pracuj na rynkach papierów wartościowych o stałym dochodzie.

Przyjrzyjmy się bliżej każdemu kierunkowi:

W ostatnich latach Bankowi udało się znacząco umocnić swoją pozycję rynkową w obszarze corporate finance. W 2000 roku Alfa-Bank pewnie zajął 3-4 miejsce pod względem wolumenu transakcji w dziedzinie finansów przedsiębiorstw wśród rosyjskich i międzynarodowych banków inwestycyjnych działających w Rosji, zgodnie z wynikami rankingu przeprowadzonego przez agencję informacji finansowej Skate-press.

Główną działalnością Działu Corporate Finance (UCF) jest obecnie świadczenie rosyjskim i zagranicznym klientom usług doradcy finansowego w zakresie fuzji i przejęć.

W 2000 roku UKF z powodzeniem wykorzystał zalety Alfa-Banku jako uniwersalnej instytucji finansowej świadczącej zarówno tradycyjne usługi bankowości komercyjnej, jak i inwestycyjnej. Nowością dla rynku rosyjskiego była transakcja, w ramach której Alfa-Bank, pełniąc rolę doradcy finansowego przy przejęciu przedsiębiorstwa, zapewnił również finansowanie transakcji. Pomyślna interakcja UKF z oddziałami banku komercyjnego umożliwiła efektywne wykorzystanie wszystkich zasobów uniwersalnej instytucji finansowej.

Z usług Banku na tym rynku korzystają tak duże firmy jak:

Tyumen Oil Company, która zajmuje trzecie miejsce w Rosji pod względem udokumentowanych zasobów i piąte pod względem wydobycia;

Svyazinvest, holding, który kontroluje prawie wszystkich regionalnych operatorów telekomunikacyjnych, a także operatora komunikacji międzymiastowej i międzynarodowej - Rostelecom;

Golden Telecom, należąca do amerykańskiej firmy Global TeleSystems, jest jednym z największych graczy na rynku alternatywnych usług komunikacyjnych w Rosji i na Ukrainie. Golden Telecom posiada strukturę holdingową i kontroluje TeleRoss (telefonia tradycyjna, transmisja danych), GTS-BTS (największy operator alternatywny na Ukrainie), a także posiada 50% udziałów w największym rosyjskim alternatywnym operatorze telekomunikacyjnym Sovintel;

Wimm-Bill-Dann, lider rosyjskiego rynku soków i produktów mlecznych. Firma posiada 9 zakładów mleczarskich oraz sieć dystrybucji obejmującą całą Rosję.

W przyszłości UKF planuje skoncentrować swoje wysiłki na transakcjach fuzji i przejęć na dużą skalę zarówno dla inwestorów rosyjskich, jak i zagranicznych. Planowane jest również uczestnictwo jako doradca finansowy w ofertach prywatnych i IPO obiecujących rosyjskich spółek, pod warunkiem sprzyjających warunków na międzynarodowych rynkach kapitałowych.

Alfa-Bank pozostaje jednym z liderów wśród rosyjskich brokerów, aktywnie uczestnicząc w rosyjskim systemie transakcyjnym (RTS), MICEX i rynku ADR. Posiadając międzynarodowy zespół wysoko wykwalifikowanych specjalistów ds. sprzedaży oraz silną grupę analityków, tworząc rozległą sieć oddziałów na terenie całego kraju i poza jego granicami, Bank posiada duży potencjał do obsługi klientów zarówno w Rosji, jak i za granicą. Rynek akcji koncentruje się na pomocy klientom i dostarczaniu inwestorom szerokiej gamy innowacyjnych produktów i usług. W ciągu ostatnich pięciu lat wolumen obsługi klientów stale wzrastał, podobnie jak udział Banku w RTS.

Rynek rosyjski nadal charakteryzuje się dużą zmiennością i gwałtownymi wahaniami płynności. Inwestorzy postrzegają Rosję jako jeden z najbardziej dynamicznych i mimo wszystkich problemów atrakcyjnych rynków wschodzących.

Na rynku akcji Alfa-Bank jest reprezentowany przez Departament Rynków i Akcji (URiA), który specjalizuje się w pięciu obszarach: obrót akcjami, międzynarodowa sprzedaż akcji, sprzedaż klientom rosyjskim, badania analityczne i transakcje papierami wartościowymi w Internecie.

W odróżnieniu od większości innych obszarów działalności Banku cudzoziemcy są głównymi klientami Banku i głównymi konkurentami na rynku giełdowym. URiA współpracuje również z klientami rosyjskimi – osobami fizycznymi, klientami korporacyjnymi oraz brokerami regionalnymi – poprzez Dział Sprzedaży dla Klientów Rosyjskich oraz poprzez nowy system obrotu papierami wartościowymi w Internecie. Kolejnym celem banku jest przygotowywanie aktualnych publikacji analitycznych mających na celu zwiększenie sprzedaży. Klienci będą z nami współpracować, jeśli będą mogli polegać na naszej wiedzy analitycznej i badawczej, naszym zrozumieniu rynku rosyjskiego.

W czerwcu 2000 roku Bank otworzył filię Alfa Securities z siedzibą w Londynie, licencjonowaną przez brytyjską Securities and Futures Authority Ltd. (SFA). Dzięki akredytacji Alfa Securities uzyskała uprawnienia do organizowania transakcji papierami wartościowymi oraz realizacji projektów z zakresu corporate finance – nie tylko w Wielkiej Brytanii, ale w całej Unii Europejskiej. Po raz pierwszy od kryzysu z sierpnia 1998 r. rosyjska firma finansowa otrzymała licencję SFA. Alfa Securities stanie się międzynarodowym centrum handlu akcjami i ułatwi fuzje i przejęcia. W pracy Alfa Securities dogłębna analiza rynku będzie połączona z zachodnim profesjonalizmem.

Na poczàtku 2001 roku zosta∏o otwarte przedstawicielstwo Banku w Nowym Jorku. Alfa Capital Markets świadczy usługi maklerskie i inwestycyjne, koncentrując się przede wszystkim na inwestycjach portfelowych i doradzając klientom korporacyjnym w zakresie inwestycji bezpośrednich w Rosji. Filia Banku w Nowym Jorku jest regulowana przez National Association of Securities Dealers (NASD).

W 2008 r. rosyjski rynek akcji prawdopodobnie nadal będzie charakteryzował się dużą zmiennością, a jednocześnie pozostanie atrakcyjny dla inwestorów. Alfa-Bank będzie kontynuował aktywną promocję na krajowych i międzynarodowych rynkach akcji, zapewniając swoim klientom szeroki wachlarz usług.

W ciągu roku sprawozdawczego Alfa-Bank umocnił swoją pozycję lidera we wszystkich sektorach rosyjskich rynków finansowych i utrzymał wysoką rentowność operacji. W 2000 r. kontynuowany by∏ wzrost obrotów handlowych na krajowym rynku walutowym. Wynikało to ze wzrostu wolumenu zarówno transakcji klienckich, jak i transakcji własnych Banku na rynku międzybankowym i MICEX. Bank stale zwiększa swój udział w rynku transakcji walutowych i depozytowych. Udział Banku w rynku rosyjskiego rubla/dolara wynosi do 12-15%.

Całkowite dzienne obroty transakcji rublowo-dolarowych wzrosły ponad 1,5-krotnie (z 90 mln USD w styczniu do 150 mln USD w grudniu). Ponad 1,5-krotnie wzrosły również obroty klientów z tytułu kupna/sprzedaży dolarów amerykańskich podczas pojedynczej sesji giełdowej MICEX (z 7 mln USD w styczniu do 10 mln USD w grudniu).

Wolumen operacji banków korespondentów stale wzrastał. Atrakcyjność nowych banków wynikała w dużej mierze z korzystnych warunków konwersji oferowanych przez Bank klientom, zawężenia spreadów, wydłużenia dnia operacyjnego do godziny 15:00 oraz poprawy warunków rozliczeń. Stało się to możliwe dzięki temu, że w 2000 roku Alfa-Bank umocnił swoją pozycję jako jednego z animatorów krajowego rynku walutowego. Umocniła się pozycja banku na rynku walutowym WNP, pojawili się nowi klienci korzystający z kont w ograniczonych walutach wymienialnych do płacenia za kontrakty za pośrednictwem Alfa-Banku. Wzrósł wolumen transakcji w walutach wymienialnych o ograniczonym dostępie (RCC). Bank śmiało plasuje się na liście liderów rynku OKW, zajmując 20% udział w rynku, świadcząc pełen zakres usług na tym rynku swoim klientom i bankom korespondentom. Aktywna praca Alfa-Banku w tym segmencie rynku została odnotowana przez Bank Centralny Federacji Rosyjskiej, który umieścił nasz Bank w pierwszej piątce operatorów rynku OKW w zakresie ustalania kursu wymiany Banku Centralnego dla walut WNP kraje. Operacje w walutach krajów WNP, wykwalifikowane konsultacje, dostarczanie kwotowań rynkowych umożliwiły przyciągnięcie banków z krajów WNP do Alfa-Banku w celu świadczenia usług rozliczeniowych.

Dzięki aktywnej polityce Banku, elastycznemu podejściu do potrzeb klienta, ofercie różnego rodzaju usług, udało nam się zwiększyć bazę klientów zarówno osób prawnych, jak i banków korespondentów. Tym samym zwiększył się wolumen transakcji i umocniła się pozycja Banku na rynku kredytów międzybankowych. Prawie dwukrotnie, do 900-1000 mln rubli, średni dzienny wolumen przyciąganych środków wzrósł, co było wynikiem zarówno wzrostu zaufania kontrahentów, jak i wzrostu ich liczby. Dzięki przejrzystemu planowaniu bieżąca płynność Banku zawsze utrzymywała się na wysokim poziomie. Aktywnie wykorzystywane są nowe formy pracy z klientami - osobami prawnymi - takie jak praca na liniach i krótkie pożyczki międzybankowe dla największych klientów.

Infrastruktura UVFO została podniesiona na nowy poziom: zrewidowano całą bazę regulacyjną operacji, zoptymalizowano relacje ze Skarbem Państwa i Bankiem Komercyjnym. UVFO jako pierwszy w Banku z powodzeniem opanował dwa systemy na pierwszym etapie Omegi.

W ostatnich latach Alfa-Bank zdołał nie tylko utrzymać, ale także umocnić swoją wiodącą pozycję na rynku papierów wartościowych o stałym dochodzie. Na rok 2006 plan zysku został przekroczony ponad 2-krotnie, rentowność portfela własnego Banku przekroczyła odpowiednie wskaźniki we wszystkich segmentach rynku. Dzięki aktywnemu marketingowi około 100 nowych klientów zaczęło prowadzić operacje handlowe z Alfa-Bankiem w całym zakresie oferowanych instrumentów. W roku sprawozdawczym położono podwaliny pod wprowadzenie na rynek nowych produktów, w tym instrumentów pochodnych, transakcji REPO, produktów strukturyzowanych, bonów itp.

3.3. Analiza sprawozdań finansowych z działalności inwestycyjnej Alfa-Bank OJSC

Według sprawozdania finansowego Alfa-Bank OJSC zysk w 2007 roku osiągnął 6486807000,00 rubli, czyli o 40% więcej niż w roku poprzednim (patrz ZAŁĄCZNIK 4). Przede wszystkim wynika to z faktu, że polityka inwestycyjna banku oparta jest na skutecznych zasadach i metodach jej realizacji.

Łączny wolumen transakcji Markets and Equities Authority przekroczył 50,0 miliardów dolarów, czyli ponad dwukrotnie więcej niż w poprzednim roku. Znacząco wzrosła liczba aktywnych klientów, zwłaszcza wśród inwestorów rosyjskich. Przy ogólnym wzroście wolumenu obrotu i liczby uczestników Bank utrzymał swój udział w obrotach rynku na MICEX na poziomie 6,0%.

Rok 2006 był rokiem przejściowym dla rosyjskich rynków kapitałowych, zarówno pod względem łącznej kapitalizacji spółek, jak i pod względem liczby transakcji. Łączne IPO rosyjskich firm przekroczyło 18,0 mld USD, w tym największa oferta publiczna państwowego koncernu naftowego Rosnieft w historii Rosji, przynosząc 10,7 mld USD.

Alfa-Bank uczestniczył w tej transakcji jako prowadzący księgę popytu, a także uczestniczył w kilku innych dużych lokatach, w tym w IPO OKG-5, aktywa wytwórcze rosyjskiego giganta energetycznego RAO JES z Rosji.

Ponadto Bank pełnił funkcję starszego współmenedżera podczas IPO Varyag Resources na Sztokholmskiej Giełdzie Papierów Wartościowych.

W 2006 roku Alfa-Bank utrzymał swoją pozycję jednego z wiodących operatorów i animatorów rynku na zagranicznym rynku rosyjskich obligacji państwowych i instrumentów dłużnych rosyjskiego sektora przedsiębiorstw. Udział transakcji klientów w całkowitym wolumenie transakcji utrzymywał się na wysokim poziomie. Jednocześnie na rynku nastąpiła redystrybucja wolumenów z segmentu obrotu obligacjami skarbowymi w walutach obcych i euroobligacjami korporacyjnymi do segmentu obrotu rublowymi obligacjami korporacyjnymi i wekslami kredytowymi w walutach obcych (CLN i LPN), gdzie Alfa-Bank jest jednocześnie aranżer i animator rynku w wielu kwestiach.

W 2006 roku Alfa-Bank aktywnie obracał w ramach własnego portfela zobowiązaniami dłużnymi krajów obcych, głównie krajów o rozwijających się gospodarkach rynkowych. Klientom Banku świadczono również usługi wejścia na rynki instrumentów dłużnych tych krajów, a także na rynki obligacji Skarbu Państwa USA oraz krajów G8.

W roku sprawozdawczym Alfa-Bank znacznie zwiększył wolumen operacji na krajowym rynku obligacji rubla. Łączne obroty Banku na rynku tych instrumentów w 2006 roku były półtora raza wyższe niż w 2005 roku i wyniosły 5,2 mld USD. Bank utrzymał pozycję lidera pod względem obrotów obligacjami korporacyjnymi i subfederalnymi na rynku MICEX, obserwowano stały wzrost przychodów Banku zarówno z transakcji własnych, jak i klientów.

Bank prowadzi działalność własną oraz świadczy usługi maklerskie dla klientów we wszystkich sektorach rynku obligacji rublowych (państwowy, komunalny, korporacyjny).

Przez cały okres istnienia rublowego rynku długu Alfa-Bank utrzymał pozycję lidera wśród organizatorów emisji obligacji dla rosyjskich firm. W 2006 roku Alfa-Bank brał udział w organizacji i uplasowaniu 29 emisji obligacji na łączną kwotę około 61,0 mld rubli, czyli 1,8 razy więcej niż w 2005 roku. Wśród emisji organizowanych przez Bank znajduje się największa korporacyjna emisja obligacji rublowych w 2006 roku – emisja JSC „MOESK” za 6,0 mld rubli.

Obecnie Alfa-Bank oferuje swoim klientom kompleksowe usługi w zakresie organizacji emisji obligacji rublowych, w tym doradztwo w zakresie struktury kredytu, przygotowanie dokumentów emisyjnych, wsparcie analityczne emisji, organizację wydarzeń marketingowych, utworzenie konsorcjum subemitentów, plasowanie emisji i organizację z rynku wtórnego.

Wielu klientów ponownie wybiera Alfa-Bank jako organizatora swoich kredytów pod zastaw, co potwierdza wysoką jakość zakresu usług świadczonych przez Bank w tym zakresie. Świadczy to również o profesjonalizmie zespołu zaangażowanego w proces organizacji i plasowania emisji obligacji rublowych.

Podczas pierwszego plasowania Bank stara się zapewnić jak najszerszą dystrybucję emisji. Alfa-Bank jako organizator emisji utrzymuje kwotowania z wąskim spreadem, co zapewnia wysoką płynność emisji obligacji.

W roku sprawozdawczym Alfa-Bank znacząco zwiększył wolumen operacji na krajowym i zagranicznym rynku instrumentów pochodnych. Wzrost ten stał się możliwy dzięki znacznemu rozszerzeniu wachlarza instrumentów i usług, zwłaszcza w zakresie kontraktów terminowych na akcje rosyjskich spółek.

Dynamika rosyjskiego rynku instrumentów pochodnych okazała się bardzo pozytywna.

Regulacje umożliwiły uzyskanie dostępu do kontraktów terminowych i opcji dla nowych kategorii uczestników rynku. W 2006 roku opcje na akcje cieszyły się dużym zainteresowaniem, podczas gdy zainteresowanie klientów opcjami walutowymi spadło. Biznes zorientowany na rynek papierów wartościowych przekształcił się w biznes produktów o złożonej strukturze.

Wśród nowych klientów na rynku instrumentów pochodnych są rosyjskie fundusze inwestycyjne i firmy inwestycyjne, które zajmują się zarządzaniem powierniczym kapitałem zamożnych klientów. Wzrosła również liczba partnerów zagranicznych, podpisanie z Bankiem ISDA oraz innych dokumentów niezbędnych do dalszej ekspansji biznesowej.

Departament Instrumentów Pochodnych Banku uporządkował procedurę emisji obligacji zabezpieczonych zleceniami płatniczymi. Po raz pierwszy taki program rosyjskiego banku prywatnego otrzymał ocenę inwestycyjną zobowiązań dłużnych. Emisja okazała się innowacyjna nie tylko w Rosji, została wysoko oceniona przez magazyn Credit jako jedna z najtrudniejszych transakcji w tej klasie instrumentów na świecie.

W 2006 roku Bank dwukrotnie wyemitował obligacje w ramach tego programu. Wolumen kredytów ogółem wyniósł ponad 900,0 mln USD. Wśród inwestorów, którzy kupili obligacje są największe zachodnie fundusze emerytalne. Dla niektórych z nich papiery te stały się debiutem na rosyjskiej giełdzie. Ze względu na duże zainteresowanie inwestorów, wolumen drugiej emisji tych obligacji był największym w historii emisji na świecie w tej klasie produktów nieubezpieczonych w monolinerach. Podkreśla to reputacyjne znaczenie programu nie tylko dla Alfa-Banku, ale dla całego rynku rosyjskiego jako całości.

W 2006 roku Departament Instrumentów Pochodnych zainicjował projekty sekurytyzacji aktywów Banku.

Dziś Alfa-Bank jest liderem na rynkach walutowych (dolar amerykański / rubel rosyjski), obejmujących zarówno rynek międzybankowy, jak i MICEX. Bank działa w imieniu swoich klientów, jak również we własnym imieniu. Łączne obroty transakcji walutowych w rublach i dolarach amerykańskich w 2006 roku wyniosły około 300 miliardów dolarów amerykańskich, co stanowi około 5,0% rosyjskiego rynku walutowego.

W 2006 roku Alfa-Bank stale zwiększał liczbę operacji handlowych na międzynarodowym rynku walutowym. Ich łączny wolumen osiągnął 1,3 miliarda dolarów amerykańskich, co stanowiło 15,0% udziału w rynku na dzień 31 grudnia 2006 roku.

W 2006 roku Alfa-Bank zajął wiodącą pozycję na rynkach walutowych krajów bałtyckich i WNP. Integracja gospodarcza Rosji, Kazachstanu i Białorusi umożliwiła zwiększenie obrotów i rentowności operacji w walutach narodowych Białorusi i Kazachstanu.

Wśród rosyjskich uczestników rynków walutowych Alfa-Bank nadal utrzymuje wiodącą pozycję. Skumulowane dzienne obroty utrzymują się na wysokim poziomie i na koniec 2006 roku osiągnęły prawie 2 miliardy dolarów amerykańskich. Wolumen transakcji rublowych na międzybankowym rynku rublowym stanowi prawie 15,0% łącznych obrotów w tym sektorze.

Magazyn Euromoney w swojej ankiecie walutowej z 2006 roku uznał Alfa-Bank za najlepszego dostawcę usług walutowych w Rosji w 2006 roku. Alfa-Bank, według Moskiewskiego Międzynarodowego Stowarzyszenia Monetarnego, znalazł się w pierwszej dziesiątce banków w nominacjach Best FOREX Desk 2006 i Best Forward Desk 2006.

3.4. Zasady polityki inwestycyjnej CB Alfa-Bank jako podstawa poprawy efektywności inwestycji rosyjskich banków komercyjnych

Według analizy działalności Alfa-Bank OJSC najbardziej efektywnymi obszarami inwestycji są finansowanie przedsiębiorstw, inwestycje w akcje i praca na różnych rynkach finansowych. Ale kluczem do efektywności pracy banku w tym kierunku jest również potrzeba stworzenia przejrzystego mechanizmu interakcji sieci oddziałów z „centrum”.

Ważnym elementem inwestycji jest nie tylko praca z klientami korporacyjnymi, ale także praca z osobami fizycznymi - populacją, której pożyczanie jest skutecznym narzędziem inwestycji finansowych.

Jako jeden z obszarów inwestowania banków komercyjnych można wyróżnić pracę z małymi firmami. Dziś to właśnie ten sektor potrzebuje zwiększenia wolumenu inwestycji. Najbardziej obiecujące pod tym względem są przedsiębiorstwa przemysłowe. Ponadto na rozwój drobnej przedsiębiorczości w naszym kraju w ostatnich latach wpływ miały działania władz państwowych, które preferują ten sektor.

Całkiem obiecująco prezentują się również inwestycje instytucji bankowych na rynku zagranicznym. W związku z tym istotne jest również rozważenie opcji fuzji przedsiębiorstw.

Dalsza aktualizacja rosyjskiego ustawodawstwa pozwoli instytucjom bankowym rozszerzyć swoje możliwości w zakresie realizacji działań inwestycyjnych. Ale nadal głównym problemem pozostaje dziś niestabilność rosyjskiej gospodarki w porównaniu z europejską, która jest decydującym czynnikiem przy opracowywaniu strategii inwestycyjnej.

Rozważając najskuteczniejsze metody polityki inwestycyjnej Alfa-Banku, należy wziąć pod uwagę fakt, że ten bank komercyjny dysponuje ogromnymi zasobami finansowymi, dużym potencjałem oraz szeroką siecią oddziałów – najważniejszym kanałem dystrybucji usług i produktów.

Przyjęcie pozytywnych doświadczeń z polityki inwestycyjnej Alfa-Banku polega na stworzeniu najdogodniejszej dla klientów infrastruktury do wykorzystania możliwości inwestowania środków. Na przykład takim systemem w Alfa-Banku jest system internetowy Alfa-Direct, który pozwala na pełnoprawny obrót papierami wartościowymi przez Internet.

Aby opracować politykę inwestycyjną dla dowolnego banku komercyjnego, konieczna jest analiza finansów i rynków oraz innych obiektów inwestowania środków finansowych. Działalność Alfa-Bank OJSC opiera się na tych zasadach, co zapewnia stały wzrost najważniejszych wskaźników finansowych.

W konsekwencji banki komercyjne muszą jasno wypracować i sformalizować najważniejsze czynności związane z organizacją i zarządzaniem działalnością inwestycyjną. Zasadniczo mówimy o opracowaniu i wdrożeniu rozsądnej polityki inwestycyjnej.

WNIOSEK

W tym opracowaniu rozważono i wyjaśniono istotę, ekonomiczny charakter, specyfikę i formy inwestycji bankowych, ujawniono sposoby usprawnienia działalności inwestycyjnej banków komercyjnych. Zbadano teoretyczne podstawy działalności inwestycyjnej banków komercyjnych, zidentyfikowano problemy jej realizacji oraz scharakteryzowano drogi i perspektywy rozwoju. Na podstawie zbadanego materiału, który charakteryzuje praktyczną stronę polityki inwestycyjnej OJSC „Alba-bank”, zidentyfikowano jej najskuteczniejsze zasady, których zastosowanie pomogłoby zwiększyć efektywność inwestycji w sektorze bankowym.

Praktyczna strona działalności inwestycyjnej banków komercyjnych jest rozważana na przykładzie Alfa-Bank OJSC. W pracy przedstawiono wskaźniki charakteryzujące działalność inwestycyjną tej instytucji bankowej, przeanalizowano strukturę i dynamikę zysków w ostatnich okresach.

Wartość działalności inwestycyjnej banku komercyjnego jest dziś szczególnie wysoka, w kontekście wzrostu tempa wzrostu sektora bankowego w naszym kraju.

Inwestycje bankowe mają swoją własną treść ekonomiczną. Działalność inwestycyjna w aspekcie mikroekonomicznym – z punktu widzenia banku jako podmiotu gospodarczego – może być postrzegana jako działalność, w której występuje on jako inwestor, inwestując przez pewien czas swoje środki w tworzenie lub nabywanie nieruchomości i nabywanie aktywów finansowych w celu generowania dochodów bezpośrednich i pośrednich.

Jednocześnie działalność inwestycyjna banków ma jeszcze jeden aspekt związany z realizacją przez nie makroekonomicznej roli pośredników finansowych.

W oparciu o przebadany materiał teoretyczny, opinie czołowych ekspertów sektora bankowego, w artykule przedstawiono koncepcję działalności inwestycyjnej, która w najbardziej obiektywny sposób odzwierciedla jej istotę ekonomiczną. Zatem działalność inwestycyjna to inwestowanie środków, inwestycja lub całość działalności polegającej na lokowaniu pieniędzy i innych wartości w projekty, a także zapewnienie zwrotu z inwestycji.

Zgodnie z zasadami polityki inwestycyjnej Alfa-Bank OJSC, które mogą być podstawą do opracowania strategii polityki inwestycyjnej dowolnego banku komercyjnego, można wyróżnić: potrzebę zwiększenia i rozwoju bazy klientów, poszerzenia sieci placówek bankowych, opracować mechanizm interakcji między nimi a Oddziałem Centralnym. Jednocześnie konieczna jest ścisła kontrola i stała analiza działań inwestycyjnych prowadzonych na różnych obszarach. Rozwiązaniem tej kwestii są zmiany w strukturze organizacyjnej banku, poprzez utworzenie wydzielonych pionów, których działalność ukierunkowana będzie na regulację polityki inwestycyjnej w każdym obszarze: finansowania przedsiębiorstw, pracy na giełdzie, rynku walutowym i finansowym rynkach, na rynku papierów wartościowych o stałym dochodzie.

Załącznik 1

Tabela 1 Struktura inwestycji instytucji kredytowych w papiery wartościowe (bez weksli)

1.01.05		1.01.06		1.01.07		1.07.07		1.09.07
miliard	WK	miliard	WK	miliard	WK	miliard	WK	miliard	WK
pocierać.	całkowity	pocierać.	całkowity	pocierać.	całkowity	pocierać.	całkowity	pocierać.	całkowity
Wolumen inwestycji - ogółem	893,5	100,0	1329,3	100,0	1732,1	100,0	2469,2	100,0	2501,5	100,0
- w rublach	659,8	73,8	1003,0	75,5	1441,6	83,2	2121,8	85,9	2189,3	87,5
- w walucie obcej	233,7	26,2	326,3	24,5	290,5	16,8	347,4	14,1	312,2	12,5
Włącznie z:
portfel handlowy	506,1	56,6	706,9	53,2	1096,8	63,3	1534,0	62,1	1680,7	67,2
- w rublach	472,6	52,9	698,5	52,5	1086,6	62,7	1522,9	61,7	1647,2	65,9
- w walucie obcej	33,5	3,7	8,4	0,6	10,2	0,6	11,1	0,5	33,5	1,3
portfolio inwestycyjne	367,7	41,2	557,5	41,9	555,4	32,1	818,4	33,1	702,9	28,1
- w rublach	180,4	20,2	265,9	20,0	303,6	17,5	513,9	20,8	457,6	18,3
- w walucie obcej	187,3	21,0	291,6	21,9	251,8	14,5	304,6	12,3	245,3	9,8
pakiet kontrolny	19,6	2,2	64,9	4,9	79,8	4,6	116,6	4,7	117,7	4,7
- w rublach	6,7	0,7	38,6	2,9	51,2	3,0	84,9	3,4	84,3	3,4
- w walucie obcej	12,9	1,4	26,2	2,0	28,5	1,6	31,7	1,3	33,4	1,3

Schemat 1

Dynamika inwestycji instytucji kredytowych w papiery wartościowe (bez weksli)

ZAŁĄCZNIK 2

Tabela 2 Struktura inwestycji instytucji kredytowych w zobowiązania dłużne

1.01.05		1.01.06		1.01.07		1.07.07		1.09.07
miliard	WK	miliard	WK	miliard	WK	miliard	WK	miliard	WK
pocierać.	całkowity	pocierać.	całkowity	pocierać.	całkowity	pocierać.	całkowity	pocierać.	całkowity
Wolumen inwestycji - ogółem	752,6	100,0	1036,6	100,0	1341,2	100,0	1824,0	100,0	1835,0	100,0
- w rublach	533,5	70,9	745,7	71,9	1090,5	81,3	1566,3	85,9	1581,6	86,2
- w walucie obcej	219,0	29,1	290,8	28,1	250,7	18,7	257,7	14,1	253,3	13,8
włącznie z:
zobowiązania dłużne Federacji Rosyjskiej	435,6	57,9	492,0	47,5	537,2	40,1	615,6	33,7	629,8	34,3
- w rublach	299,7	39,8	364,4	35,2	436,9	32,6	520,1	28,5	527,0	28,7
- w walucie obcej	135,9	18,1	127,6	12,3	100,4	7,5	95,5	5,2	102,8	5,6
zobowiązania dłużne Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej	352,3	19,3	341,0	18,6
- w rublach	352,3	19,3	341,0	18,6
- w walucie obcej	0,0	0,0	0,0	0,0
zobowiązania dłużne podmiotów Federacji Rosyjskiej i	79,1	10,5	88,2	8,5	100,4	7,5	117,2	6,4	109,4	6,0
lokalne autorytety
- w rublach	79,1	10,5	88,2	8,5	100,4	7,5	117,2	6,4	109,4	6,0
- w walucie obcej	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
zobowiązania dłużne kredytu	23,4	3,1	30,7	3,0	49,2	3,7	63,0	3,5	63,6	3,5
organizacje - mieszkańcy
- w rublach	23,4	3,1	30,6	2,9	49,1	3,7	63,0	3,5	63,6	3,5
- w walucie obcej	0,0	0,0	0,1	0,0	0,1	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
	108,0	14,3	221,5	21,4	402,3	30,0	358,7	19,7	374,4	20,4
mieszkańcy
- w rublach	107,4	14,3	220,8	21,3	402,0	30,0	358,5	19,7	374,3	20,4
- w walucie obcej	0,6	0,1	0,7	0,1	0,3	0,0	0,2	0,0	0,1	0,0
zobowiązania dłużne zagraniczne	19,4	2,6	66,1	6,4	58,7	4,4	60,7	3,3	40,0	2,2
stany
- w rublach	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
- w walucie obcej	19,4	2,6	66,1	6,4	58,7	4,4	60,7	3,3	40,0	2,2
zobowiązania dłużne banków	23,6	3,1	36,1	3,5	35,3	2,6	35,4	1,9	36,5	2,0
nierezydenci
- w rublach	0,0	0,0	4,4	0,4	11,1	0,8	11,1	0,6	11,6	0,6
- w walucie obcej	23,6	3,1	31,8	3,1	24,3	1,8	24,4	1,3	24,9	1,4
inne zobowiązania dłużne	36,2	4,8	61,3	5,9	67,8	5,1	78,8	4,3	92,4	5,0
nierezydenci
- w rublach	0,0	0,0	0,0	0,0	1,9	0,1	2,6	0,1	9,5	0,5
- w walucie obcej	36,2	4,8	61,3	5,9	65,9	4,9	76,2	4,2	82,9	4,5
zobowiązania dłużne wynikające z umów z	26,1	3,5	38,5	3,7	89,8	6,7	141,9	7,8	145,3	7,9
odsprzedaż
- w rublach	24,0	3,2	37,2	3,6	88,9	6,6	141,4	7,7	145,0	7,9
- w walucie obcej	2,2	0,3	1,3	0,1	0,8	0,1	0,6	0,0	0,2	0,0
zobowiązania dłużne wynikające z umów kredytowych	1,1	0,1	2,0	0,2	0,3	0,0	0,3	0,0	2,3	0,1
- w rublach	0,0	0,0	0,1	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
- w walucie obcej	1,1	0,1	1,9	0,2	0,3	0,0	0,3	0,0	2,3	0,1
przeterminowane zobowiązania dłużne	0,0	0,0	0,1	0,0	0,2	0,0	0,2	0,0	0,2	0,0
- w rublach	0,0	0,0	0,0	0,0	0,2	0,0	0,1	0,0	0,1	0,0
- w walucie obcej	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

Schemat 2

Dynamika inwestycji instytucji kredytowych w zobowiązania dłużne

ZAŁĄCZNIK 3

Tabela 3 Struktura inwestycji instytucji kredytowych w akcje

1.01.05		1.01.06		1.01.07		1.07.07		1.09.07
miliard	WK	miliard	WK	miliard	WK	miliard	WK	miliard	WK
pocierać.	całkowity	pocierać.	całkowity	pocierać.	całkowity	pocierać.	całkowity	pocierać.	całkowity
Wolumen inwestycji - ogółem	121,3	100,0	227,9	100,0	311,2	100,0	528,6	100,0	548,8	100,0
Włącznie z:
- akcje instytucji kredytowych będących rezydentami	3,0	2,5	2,5	1,1	3,7	1,2.	8,1	1,5	7,5	1,4
w tym niecytowane	1,2	1,0	0,9	0,4	1,1	0,4	0,9	" 0,2	1,0	0,2
- inne udziały mieszkańców	92,1	76,0	115,6	50,7	173,9	55,9	288,2	54,5	274,3	50,0
w tym niecytowane	36,7	30,3	32,5	14,3	43,9	14,1	109,5	20,7	102,0	18,6
- akcje banków niebędących rezydentami	0,3	0,2	0,5	0,2	0,6	0,2	3,0	0,6	2,8	0,5
w tym niecytowane	0,3	0,2	0,5	0,2	0,6	0,2	1,3	0,3	1,2	0,2
- inne akcje nierezydentów	0,7	0,6	8,4	3,7	6,5	2,1	52,0	9,8	18,9	3,4
w tym niecytowane	0,0	0,0	5,8	2,6	5,4	1,7	51,0	9,7	17,8	3,3
- na podstawie umów z odsprzedażą	21,9	18,1	100,8	44,2	126,2	40,5	177,0	33,5	245,0	44,6
- w ramach umów kredytowych	3,2	2,6	0,1	0,0	0,3	0,1	0,3	0,1	0,3	0,1

Tabela 4 Główne wskaźniki finansowe Alfa-Bank OJSC w zakresie skonsolidowanych bilansów na dzień 01.01.2007, 01.01.2006, 01.01.2005

BIBLIOGRAFIA

1. Ustawa federalna nr 395-1 z 2 grudnia 1992 r. (zmieniona 2 listopada 2007 r.) „O bankach i działalności bankowej”

2. Pieniądz, kredyt, banki: podręcznik dla szkół wyższych na kierunkach ekonomicznych / Finanse. akademik pod rządami Rosji. federacje; wyd. OI Lavrushina - wydanie 5, Sr. - M.: Knorus, 2007

3. Pieniądz, kredyt, banki: Podręcznik / wyd. OI Lavrushin - wyd. 2, poprawione. i dodatkowe - M.: Finanse i statystyka, 2000.

4. Igonina LL Investments / Igonina LL - M.: Feniks, 2003

5. Pieniądz, kredyt, bank i: podręcznik dla szkół wyższych / wyd. GN Beloglazova.- M .: Yurayt, 2007

6. Pieniądze. Kredyt. Banki: podręcznik / Yu. V. Bazulin i inni; wyd. VV Ivanova, BI Sokolova - wyd. 2, poprawione. i dodatkowe - M.: Perspektywa, 2006

7. Iwanowa, Swietłana Pietrowna. Pieniądz, kredyt, banki: podręcznik / S. P. Ivanova.- M.: Dashkov i K, 2006

8. Finanse i kredyt: podręcznik dla uniwersytetów / M. L. Dyakonova; wyd. AM Kovaleva. - 3rd ed., Sr. - M.: Knorus, 2007

9. Kołpakowa, Galina Michajłowna. Finanse. Obrót pieniężny. Źródło: podręcznik dla uniwersytetów / G. M. Kolpakova - wyd. 3, poprawione. i dodatkowe - M.: Finanse i statystyka, 2006

10. Korchagin, Yu A. Pieniądze. Kredyt. Banki: podręcznik / Yu A. Korchagin - Rostów nad Donem: Phoenix, 2006

11. Krushwitz, Lutz. Finansowanie i inwestycje: Podręcznik dla szkół wyższych / L. Krushwitz; Za. z nim. pod sumą wyd. VV Kovaleva, ZA Sabova - St.Petersburg: Peter, 2000

12. Kuzniecowa, Elena Iwanowna. Pieniądz, kredyt, banki: podręcznik dla studentów / E. I. Kuzniecowa; wyd. N. D. Eriashvili.- M .: UNITY-DANA, 2007

13. Neshitoy Anatolij Semenowicz. Finanse i kredyt: podręcznik dla szkół wyższych w specjalnościach „Ekonomia i zarządzanie w przedsiębiorstwie”, „Zarządzanie organizacją”, „Marketing”, „Handel (biznes handlowy)” / A. S. Neshitoy - wyd. 2, poprawione. i dodatkowe - M.: Daszkow i K, 2006

14. Starodubowa, Nina Nikołajewna. Pieniądze. Kredyt. Banki: podręcznik / N. N. Starodubova, E. N. Ovchinnikov - Czelabińsk: Chelyab. państwo uniwersytet, 2007

15. Fetisow, Władimir Dmitriewicz. Finanse i kredyt: podręcznik dla studentów uniwersytetów / VD Fetisov, TV Fetisova - wyd. 2, poprawione. i dodatkowe - M.: UNITY-DANA, 2006

16. Finanse i kredyt: podręcznik / A. M. Kovaleva i in.; wyd. A. M. Kovaleva - M .: Finanse i statystyki, 2006

17. Finanse. Obrót pieniężny. Źródło: podręcznik dla szkół wyższych / G. B. Polyak: wyd. GB Polyak - wyd. - M.: UNITY-DANA, 2006

18. Finanse i kredyt: podręcznik dla uniwersytetów / V. A. Borovkova - St.Petersburg: Business Press, 2006

19. Finanse, obieg pieniężny i kredyt: podręcznik dla uniwersytetów / M. V. Romanovsky; wyd. MV Romanovsky, OV Vrublevskoy.- M .: Yurayt, 2007

20. Finanse i kredyt: podręcznik dla szkół wyższych / wyd. M. V. Romanovsky, GN Beloglazova.- M .: Szkolnictwo wyższe, 2006

21. Bielikow A.V. Konieczność zintensyfikowania udziału banków w procesie inwestycyjnym wynika ze współzależności pomyślnego rozwoju systemu bankowego i całej gospodarki. // Czasopismo metodyczne „Bankowość Inwestycyjna” nr 3(3)/2006

22. Loginova O.M. Banki umiejętności inwestycyjnych // „Expert Ural” nr 38 (255) / 2006

24. Oświadczenie Rządu Federacji Rosyjskiej i Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej w sprawie Strategii rozwoju sektora bankowego Federacji Rosyjskiej na okres do 2008 roku // Bank Centralny Federacji Rosyjskiej - www.cbr .ru

25. Międzynarodowa pozycja inwestycyjna sektora bankowego Federacji Rosyjskiej na dzień 1 stycznia 2007 r. i 1 kwietnia 2007 r. // Centralny Bank Federacji Rosyjskiej - www.cbr.ru

26. Raport Roczny Alfa-Bank 2005, 2006, 2007 // Oficjalna strona Alfa-Bank OJSC - www.alfa-bank.ru