Ang kaginhawaan ng paggamit ng mga transaksyon sa OBR para sa mga institusyon ng kredito ay ang posibilidad ng maagang pagbebenta ng mga mahalagang papel sa pangalawang merkado, pati na rin ang posibilidad na gamitin ang mga ito bilang collateral kapwa para sa mga transaksyon sa pagpapautang sa pagitan ng mga bangko at para sa mga operasyon ng pagbibigay ng pagkatubig ng Bank of Russia.

Ang mga OBR ay kasama sa Listahan ng Lombard ng Bank of Russia at tinatanggap bilang collateral para sa mga pautang ng Bank of Russia na sinigurado ng collateral (pag-block) ng mga securities at direktang repo operation ng Bank of Russia.

Ang mga OBR ay inisyu sa anyo ng mga zero-coupon discount bond, na nagbibigay ng pagbebenta ng mga bono sa mga may hawak sa presyong mas mababa sa par value, na may kasunod na pagtubos ng mga bono sa par value sa kawalan ng mga pagbabayad ng kupon sa mga may hawak sa panahon ng sirkulasyon. ng isyu.

Ang karapatan para sa Bank of Russia na mag-isyu ng sarili nitong mga bono para sa layunin ng pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi ay itinatag ng Art. 44 ng Pederal na Batas ng Hulyo 10, 2002 No. 86-FZ "Sa Central Bank ng Russian Federation (Bank of Russia)". Ang isyu ng OBR ay isinasagawa alinsunod sa Art. 27.5-1 ng Federal Law ng Abril 22, 1996 No. 39-FZ "Sa Securities Market" at Bank of Russia Regulations ng Marso 29, 2006 No. 284-P "Sa pamamaraan para sa pag-isyu ng mga bono ng Bank of Russia."

Ang mga operasyon sa bukas na merkado (OOP), na isinasagawa ng sentral na bangko sa sarili nitong inisyatiba, ay pangunahing kapwa mula sa punto ng view ng pamamahala ng pagpapatakbo ng merkado ng pera (pagpapanatag ng panandaliang mga rate ng interes at pagkatubig ng bangko) at mula sa punto ng pagtingin sa pangmatagalang patakaran sa pananalapi. Ang kanilang pangunahing natatanging tampok ay ang inisyatiba ng sentral na bangko o ang ipinag-uutos na pahintulot nito na magsagawa ng isang partikular na operasyon.

Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay maaaring isagawa sa mga paunang inihayag na sesyon ng pangangalakal (kabilang ang mga auction) o anumang oras at sa anumang dami sa pagpapasya ng sentral na bangko.

Batay sa dalas ng pagpapatupad, ang mga sumusunod na uri ng OOP ay nakikilala:

- regular na elective na operasyon, ang hawak na kung saan ang sentral na bangko ay inihayag nang maaga (auction para sa pagbebenta ng mga pautang, deposito, atbp.);

- hindi regular na operasyon, na ginagamit ng bangko sentral kung kinakailangan, halimbawa bilang tugon sa mga hindi inaasahang panandaliang kaguluhan sa ekwilibriyong pang-ekonomiya, at samakatuwid ay hindi maaaring planuhin nang maaga. Ang mga ito ay nahahati sa hindi regular na naka-iskedyul (ang petsa ay hindi alam nang maaga) at bilateral na mga transaksyon, na hindi iniuulat sa ibang mga bangko bago man o pagkatapos ng mga ito ay isinasagawa.

Ayon sa layunin, ang OOP ay nahahati sa mga sumusunod:

- pagwawasto (proteksiyon) na mga operasyon idinisenyo upang mabayaran ang panandaliang hindi kanais-nais na mga pagbabago sa istraktura ng mga reserbang bangko;

- mga operasyong istruktura na naglalayong magkaroon ng pangmatagalang qualitative impact sa monetary sphere (mga pagbabago sa qualitative monetary condition, gaya ng exchange rate ng pambansang pera, atbp.).

Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay nahahati sa tatlong pangunahing uri:

Pagsasagawa ng mga transaksyon sa mga mahalagang papel;

Refinancing ng mga komersyal na bangko ng sentral na bangko;

Pagsasagawa ng mga transaksyon sa dayuhang pera.

Ang mga transaksyon sa mga mahalagang papel ng sentral na bangko ay kumakatawan sa pagbili o pagbebenta ng sentral na bangko sa bukas na merkado ng mga fixed-interest securities sa sarili nitong inisyatiba at para sa sarili nitong account.

Upang muling buhayin ang ekonomiya, pinapataas ng Bangko Sentral ang pangangailangan para sa mga mahalagang papel (ang pera ay dumadaloy sa ekonomiya); kung ang layunin nito ay bawasan ang mga reserbang bangko, pagkatapos ay kumikilos ito sa merkado sa bahagi ng supply ng mga mahalagang papel (nagbubuklod ng labis na pagkatubig).

Kinakailangang tandaan ang dalawang mahahalagang punto na ginagawang posible para sa sentral na bangko na makamit ang mga layunin nito. Una, ang mga operasyon ng sentral na bangko (hindi katulad ng mga komersyal na bangko) ay hindi nauugnay sa priyoridad ng kakayahang kumita, kaya ang mga ito ay isinasagawa sa pinakamainam na mga presyo na hindi maiaalok ng mga komersyal na bangko. Pangalawa, ang mga operasyong ito ay isinasagawa gamit ang mga bono ng diskwento, ang kita at presyo nito ay inversely na nauugnay (mas mataas ang presyo (rate), mas mababa ang kita sa seguridad na ito). Sa gayon

Ang sentral na bangko, na nakakaimpluwensya sa mga pang-ekonomiyang interes ng mga paksa ng regulasyon, ay nakamit ang mga layunin nito.

Ang mga transaksyon sa mga securities ay nag-iiba depende sa mga sumusunod na pamantayan:

Mga tuntunin ng transaksyon - pagbili at pagbebenta "hanggang sa kapanahunan" o mga operasyon para sa isang panahon na may ipinag-uutos na reverse operation (pagbili at pagbebenta ng mga securities - "direktang" mga transaksyon, pagbebenta at pagbili - "reverse" na mga transaksyon);

Mga bagay ng transaksyon - mga transaksyon sa gobyerno o komersyal na mga bono; mabibili o hindi mabibili na mga mahalagang papel (ang huli ay hindi maaaring malayang ikakalakal sa pangalawang merkado);

Mga termino ng transaksyon - panandaliang (hanggang 3 buwan), katamtaman at pangmatagalan (higit sa 1 taon);

Mga lugar ng operasyon - pagbabangko o bukas, pangunahin o pangalawang merkado;

Ang mga pamamaraan para sa pagtatakda ng mga rate ng interes ay tinutukoy ng Bangko Sentral o ng merkado.

Ang mga transaksyon sa dayuhang pera ay isinasagawa sa layunin ng parehong isterilisasyon ng labis na suplay ng pera at pagtaas ng suplay ng pagkatubig. Ang dalas ng mga operasyong ito (lalo na bilang isang paraan ng pagtali ng labis na suplay ng pera) ay depende sa kung ang sentral na bangko ay may sapat na reserbang dayuhan.

Ang mga sumusunod na uri ng mga transaksyon sa dayuhang pera ay nakikilala:

Pagbili at pagbebenta ng sentral na bangko ng dayuhang pera nang walang ipinag-uutos na reverse transaction (pinaka madalas na ginagamit bilang mga istrukturang transaksyon, ang layunin nito ay isang pangmatagalang epekto sa exchange rate ng pambansang pera);

Pagbili at pagbebenta ng pera na may kondisyon ng mandatoryong reverse transaction. Ang mga operasyong ito ay ginagamit ng sentral na bangko bilang mga pagwawasto, dahil, na isinasagawa sa loob ng maikling panahon, hindi ito nakakaapekto sa halaga ng palitan ng pambansang pera.

Ang mga transaksyon sa foreign currency, gayundin sa mga securities, ay maaaring direktang (pagbili at pagbebenta) at baligtarin (pagbebenta at pagbili).

Kaya, batay sa mga uri ng mga bukas na operasyon sa merkado na isinasaalang-alang, posible na matukoy ang mga taktika ng sentral na bangko kapag ginagamit ang mga ito:

1. Ang pagtaas ng pangmatagalang pangangailangan para sa pagkatubig ay maaaring mabayaran ng sentral na bangko sa pamamagitan ng mga direktang operasyon: pana-panahong direktang pagbili "bago ang kapanahunan" ng mga pangmatagalang securities, pagbili ng dayuhang pera, at pagtaas sa dami ng short- term loan. Ang panandaliang pangangailangan para sa pagkatubig ay maaaring mabawi sa pamamagitan ng pagtaas ng dami ng mga panandaliang pautang. Bilang karagdagan, ang sentral na bangko ay maaaring gumawa ng mga direktang pagbili ng mga panandaliang securities, magsagawa ng mga direktang panandaliang repo at swap.

2. Kung ang mga bangko ay nahaharap sa labis na pagkatubig, ang sentral na bangko ay may karapatan na: mag-alok sa kanila ng isang panandaliang deposito sa sentral na bangko sa mga paborableng termino; gumawa ng direktang pagbebenta ng mga bill na may napakaikling kapanahunan; magbenta ng mga bill na may kondisyon ng muling pagbili sa malapit na hinaharap (short reverse repo); magsagawa ng maikling reverse swap.

Kung ang sentral na bangko ay hindi sigurado tungkol sa tagal ng pagbabagu-bago sa demand para sa pagkatubig, kung gayon ang mga panandaliang operasyon (fine-tuning operations) ay mas kanais-nais, dahil nakakaapekto ito sa merkado sa maikling panahon. Bilang karagdagan, kapag nagsasagawa ng anumang mga operasyon, ang sentral na bangko ay dapat na maimpluwensyahan ang dami ng pagkatubig (ang rate ay tinutukoy ng merkado), o itakda ang rate ng interes at payagan ang mga bangko na malayang matukoy ang dami ng pagkatubig. Dahil dito, ang sentral na bangko, na nagsasagawa ng regulasyon sa pananalapi, ay ginagawang posible na makakuha ng feedback (feedback) mula sa sistema ng pagbabangko at maaaring masuri ang pagiging maaasahan, bisa at, sa huli, ang pagiging epektibo ng mga aksyon nito.

Ang mga bukas na operasyon sa merkado ng National Bank of the Republic of Belarus ay ibinibigay sa mga sumusunod na uri.

Ang Auction OOP ay ang pangunahing instrumento para sa pag-regulate ng pagkatubig ng sistema ng pagbabangko sa bahagi ng National Bank, na sinimulan nito at isinasagawa sa isang auction na batayan upang pakinisin ang medyo pangmatagalang pagbabagu-bago sa pagkatubig (hanggang 30 araw para sa pagpapanatili mga operasyon, hanggang 180 araw para sa pag-withdraw ng pagkatubig). Ang mga rate para sa mga operasyon ng auction ay maaaring matukoy alinman sa pamamagitan ng National Bank o sa isang mapagkumpitensyang batayan; walang limitasyon ang itinakda para sa kanila.

Ang mga sumusunod na operasyon ay isinasagawa sa batayan ng auction:

Pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel ng pamahalaan at mga mahalagang papel ng Pambansang Bangko sa mga tuntunin ng repo;

Pag-isyu ng mga panandaliang bono ng National Bank; . deposito auction;

Pawnshop auction.

Ang mga bilateral na OOP ay nakatuon sa limitadong suporta sa pagkatubig sa mga bangko sa mga kaso ng hindi inaasahang makabuluhang pag-agos; ay isinasagawa sa mga indibidwal na kahilingan sa bangko para sa isang panahon ng hanggang 14 na araw. Ang isang tampok ng mga operasyong ito ay ang pangangailangan na sumang-ayon sa National Bank sa dami, panahon ng refinancing, pati na rin ang uri ng instrumento na ginamit. Ang rate para sa mga bilateral na transaksyon ay parusa; Hindi rin nakatakda ang mga limitasyon sa kanila.

Ang mga sumusunod na operasyon ay isinasagawa sa isang bilateral na batayan: mga pautang sa pawnshop sa isang nakapirming rate, mga pagbili ng dayuhang pera mula sa mga bangko sa mga tuntunin ng SWAP at mga operasyon sa counter placement ng mga deposito.

Kasama sa mga pagpapatakbo ng pagsasaayos ng istruktura ang: pagbili at pagbebenta ng mga securities ng gobyerno, pati na rin ang mga NB securities sa mga termino ng maturity. Ang mga operasyong ito ay pinasimulan ng National Bank at isinasagawa sa layuning ayusin ang mga pangmatagalang parameter ng supply ng pera na isinasaalang-alang ang mga target ng patakaran sa pananalapi. Ang mga rate para sa mga operasyong ito ay batay sa mga transaksyon sa auction; walang limitasyon ang itinakda para sa kanila.

Walang mga hadlang sa pangangasiwa sa pagpasok ng mga bagong mamimili at nagbebenta, ang mga transaksyon ay isinasagawa nang walang mga paghihigpit, ang presyo ay nabuo bilang isang resulta ng libreng pakikipag-ugnayan ng supply at demand.

Mga katangian ng isang bukas na merkado

• kawalan ng mga paghihigpit sa pambatasan para sa pagpasok (mga kinakailangan sa paglilisensya, pagkuha ng mga patent, iba pang mga hadlang sa administratibo);
• pakikipag-ugnayan ng isang malaking bilang ng mga kalahok: mga mamimili at nagbebenta. Kinokontrol ng bawat kalahok ang isang maliit na bahagi ng merkado, at samakatuwid ay hindi makakaimpluwensya nang malaki sa presyo sa industriya;
• alok ng homogenous, mapagpapalit na mga kalakal;
• pagkakaroon ng impormasyon mula sa mga mamimili tungkol sa mga presyo ng mga nagbebenta. Kung ang isang kumpanya ay hindi makatwirang tumaas ang presyo, ang kliyente ay maaaring lumipat sa isa pa;
• pagtatatag ng mga taripa at buwis na hindi naghihigpit sa kalayaan sa kalakalan.

Pagpepresyo sa bukas na merkado

• demand - ang pagnanais ng mga mamimili na bumili ng mga kalakal;
• mga panukala - ang kabuuang dami at hanay ng mga kalakal na ginawa ng mga kumpanya ng pagmamanupaktura.

Kapag nagpapasya sa dami ng produksyon, umaasa ang kumpanya sa tatlong panuntunan:

• Ang mga gastos sa produksyon ay hindi dapat lumampas sa mga average ng industriya, kung hindi ay magiging negatibo ang mga resulta sa pananalapi.
• Ang kita sa pagbebenta ay dapat na patuloy na lumampas sa mga variable na gastos (i.e., mga gastos na proporsyonal sa dami ng produksyon - para sa sahod ng mga manggagawa, pagbili ng mga hilaw na materyales, materyales).
• Ang pagpapalabas ng mga produkto ay may katuturan kung ang kanilang presyo ay mas mataas kaysa sa mga gastos sa produksyon.

Kung ang presyo ng isang produkto sa bukas na merkado ay lumampas sa presyo ng ekwilibriyo, ang supply ay mas malaki kaysa sa demand. Ang ilan sa mga manufactured goods ay nananatiling hindi na-claim, at isang sitwasyon ng overstocking arises. Bumababa ang kita ng mga kumpanya, na pumipilit sa kanila na bawasan ang dami ng produksyon, bumababa ang presyo, at bumalik ang sistema sa balanse.

Kung ang halaga ng produksyon ay mas mababa sa halaga ng ekwilibriyo, tataas ang demand at lumilitaw ang isang kakulangan.

Ang mga open market operations ay ang mga transaksyon ng sentral na bangko sa pagbili at pagbebenta ng mga securities. Ang layunin ng mga transaksyong ito ay ang tinatawag na mabibiling mga mahalagang papel, pangunahin ang mga obligasyon ng treasury at mga korporasyon ng estado, mga kumpanyang pang-industriya at mga bangko, pati na rin ang mga bill ng palitan na binabayaran ng sentral na bangko.

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay ang pinaka-epektibo at nababaluktot na instrumento sa merkado ng patakaran sa pananalapi ng sentral na bangko, na nagbibigay ng epektibong epekto sa merkado ng pera at kredito sa bangko, at, dahil dito, sa ekonomiya.

Una, ang mga operasyong ito ay nakakaapekto sa mga aktibidad ng mga komersyal na bangko sa pamamagitan ng dami ng kanilang mga mapagkukunan. Kung ang Bangko Sentral ay nagbebenta ng mga mahalagang papel sa bukas na merkado, at binili ng mga komersyal na bangko ang mga ito (mga patakaran sa paghihigpit sa kredito), kung gayon ang mga balanse sa mga account ng kasulatan na binuksan ng mga bangkong ito sa Bangko Sentral ay mababawasan ng halaga ng mga securities na binili. Alinsunod dito, ang kanilang kakayahang magbigay ng mga pautang sa kanilang mga kliyente ay nabawasan. Ito ay humahantong sa isang pagbawas sa suplay ng pera sa sirkulasyon, isang pagtaas sa halaga ng palitan ng pambansang pera at mga rate ng interes. Kapag bumibili ng mga securities mula sa mga komersyal na bangko (patakaran sa pagpapalawak ng kredito), ang Central Bank ay nag-kredito ng mga kaukulang halaga sa kanilang mga account sa kasulatan, na nagpapalawak sa kakayahan ng mga bangko na mag-isyu ng mga pautang, pinatataas ang dami ng suplay ng pera, at binabawasan ang halaga ng palitan ng pambansang pera at mga rate ng bangko.

Pangalawa, ang mga bukas na operasyon sa merkado ay maaaring gamitin upang ayusin ang mga rate ng interes at ang halaga ng palitan (presyo) ng mga mahalagang papel ng gobyerno. Upang ayusin ang mga panandaliang rate ng interes, ang Bangko Sentral ay tradisyonal na gumagamit ng mga transaksyon sa mga singil (treasury at komersyal) at panandaliang mga bono ng gobyerno. Ang pagbili at pagbebenta ng mga panandaliang securities ay humahantong sa isang pagbabago sa supply at demand, at samakatuwid ang rate at kakayahang kumita ng mga securities na ito, na nakakaapekto sa panandaliang mga rate sa market ng pera at ang antas ng pambansang halaga ng palitan ng pera.

Ang tradisyonal na paraan ng pag-regulate ng mga pangmatagalang rate ng interes ay sa pamamagitan ng mga transaksyon ng Bangko Sentral na may mga pangmatagalang obligasyon ng gobyerno. Ang pagbili ng naturang mga obligasyon ng Bangko Sentral ay nagdudulot ng pagtaas sa kanilang market rate (bilang resulta ng pagpapalawak ng demand para sa kanila). Ang pagtaas sa presyo ng isang bono ay nangangahulugan ng pagbaba sa kanilang aktwal na pagkakataon, na tinutukoy ng ratio ng halaga ng kita ng kupon sa bono sa rate ng merkado nito. Ang pagbaba sa epektibong ani ng mga pangmatagalang bono ay humahantong sa pagbaba sa mga pangmatagalang rate ng interes sa merkado. Ang pagbebenta ng mga bono ng Bangko Sentral sa bukas na merkado ay nagdudulot ng pagbagsak sa kanilang halaga ng palitan at pagtaas ng mga ani ng bono, at samakatuwid ay mga pangmatagalang rate ng interes.

Ang mga operasyon ng bukas na merkado ng sentral na bangko ay nagsasangkot ng paggamit ng iba't ibang mga teknikal na pamamaraan. Nag-iiba ang mga ito depende sa: ang mga tuntunin ng mga transaksyon (direktang pagbili at pagbebenta o pagbili at pagbebenta para sa isang panahon na may obligasyong muling bumili sa isang paunang natukoy na rate); mga bagay ng mga transaksyon (mga transaksyon sa gobyerno o pribadong securities); pagkamadalian ng mga transaksyon (short-term - hanggang 3 buwan - at pangmatagalan - mula sa 1 taon o higit pa - mga transaksyon sa mga securities); mga lugar ng pagpapatakbo (tanging ang sektor ng pagbabangko o kasama ang sektor ng hindi pagbabangko ng merkado ng mga mahalagang papel); ang paraan ng pagtatakda ng mga rate ng interes (ng sentral na bangko o merkado); pinagmumulan ng inisyatiba sa pagsasagawa ng operasyon (mga kalahok sa central bank o money market).

Halimbawa: Ang mga bangko ng US Federal Reserve ay nagsasagawa ng mga bukas na operasyon sa merkado lalo na sa mga panandaliang seguridad ng gobyerno, iyon ay, mga kuwenta ng Treasury. Ang mga direktang transaksyon na may mga panandaliang securities ay aktibong ginagamit bilang isang tool para sa pag-regulate ng sirkulasyon ng pera sa ibang mga industriyalisadong bansa. Kaya, sa Japan at UK, ang mga direktang pasulong na transaksyon na may mga panandaliang seguridad ay napakapopular; sa Alemanya, ang layunin ng mga bukas na transaksyon sa merkado ay mga uri ng mga obligasyon sa treasury na tinatawag na "mga sertipiko ng pagpapakilos". Ang mga direktang transaksyon sa mga securities ay malawakang ginagamit bilang isang tool para sa hindi direktang regulasyon ng supply ng pera ng Bank of Italy. Ang layunin ng kalakalan ay, bilang panuntunan, ang tinatawag na pangunahing mga mahalagang papel na higit na hinihiling - pangunahin ang katamtaman at pangmatagalang mga seguridad ng gobyerno.

Ang mga baligtad na transaksyon sa bukas na merkado ("repo" na mga transaksyon) ay mga transaksyong kinasasangkutan ng pagbili at pagbebenta ng mga securities ng sentral na bangko na may obligasyong ibenta at muling bumili sa isang paunang natukoy na rate. Ang reverse open market operations ay may mas mahinang epekto sa money market at samakatuwid ay isang mas nababaluktot na paraan ng regulasyon. Ginagawa nitong mas kaakit-akit ang mga ito at pinalawak ang saklaw ng kanilang paggamit. Ang mga baligtad na transaksyon ay malawakang ginagamit sa USA, Japan, Canada, Great Britain, France, gayundin sa Germany, kung saan sila ay kasalukuyang nagkakaloob ng higit sa 95% ng kabuuang mga transaksyon sa seguridad. Ang mga operasyon ay isinasagawa sa pagitan ng 1 hanggang 15 araw.

Sa medyo maliit na sukat, ang mga operasyon sa bukas na merkado ay higit sa lahat ay may husay kaysa sa dami ng epekto sa pagkatubig ng sistema ng pagbabangko at estado ng sirkulasyon ng pera. Habang lumalawak ang dami ng mga operasyon sa bukas na merkado, nagiging posible na epektibong maimpluwensyahan ang mga quantitative parameter ng money market. Bilang resulta, ang mga bukas na operasyon sa merkado ay nagiging isang epektibong paraan ng pag-regulate ng estado ng sirkulasyon ng pera at ang ekonomiya sa kabuuan.

Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay

Kumusta Mga Kaibigan. Sa mga personal na isyu ay madalas kang makipag-ugnayan sa isang kinatawan ng Bangko Sentral.

Interesado akong malaman kung aling linya ng trabaho ang pinakapagod ng lalaking ito sa mga taon ng kanyang karanasan sa trabaho.

Naging parang buto na sa lalamunan ang bukas na pamilihan. Upang gawing mas malinaw ang sukat ng umiiral na pag-igting, sasabihin ko sa iyo, mahal na mga mambabasa, tungkol sa mga bukas na operasyon sa merkado - kung ano sila at kung ano ang kanilang mga pangunahing tampok. Huwag dumaan sa ganitong kawili-wili at kapaki-pakinabang na impormasyon.

Ano ang mga open market operations?

Ang bukas na merkado ay ang mga operasyon ng Bangko Sentral para sa pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno sa pangalawang merkado. Ang mga pagbili sa bukas na merkado ay binabayaran ng Bangko Sentral sa pamamagitan ng pagtaas ng account ng reserbang bangko ng nagbebenta.

Ang kabuuang reserbang pera ng sistema ng pagbabangko ay tumaas, na, naman, ay humahantong sa pagtaas ng suplay ng pera.

Ang mga benta ng bukas na market securities ng Bangko Sentral ay hahantong sa kabaligtaran na epekto: ang kabuuang reserba ng mga bangko ay bumaba at, iba pang mga bagay na pantay, ang suplay ng pera ay bumababa.

Dahil ang Bangko Sentral ang pinakamalaking dealer ng bukas na merkado, ang pagtaas sa dami ng mga transaksyon sa pagbili at pagbebenta ay hahantong sa mga pagbabago sa presyo at ani ng mga securities.

Samakatuwid, ang Bangko Sentral ay maaaring makaimpluwensya sa mga rate ng interes sa ganitong paraan. Ito ang pinakamahusay na tool, ngunit ang pagiging epektibo nito ay nabawasan ng katotohanan na ang mga inaasahan ng mga kalahok sa merkado ay hindi ganap na mahuhulaan.

Mga kalamangan ng pamamaraang ito:

1. Maaaring kontrolin ng sentral na bangko ang dami ng mga transaksyon;
2. ang mga operasyon ay medyo tumpak, ang mga reserbang bangko ay maaaring mabago sa anumang ibinigay na halaga;
3. ang mga transaksyon ay nababaligtad, dahil ang anumang error ay maaaring itama sa pamamagitan ng reverse transaction;
4. ang merkado ay likido at ang bilis ng mga transaksyon ay mataas at hindi nakadepende sa mga pagkaantala ng administratibo.

Sa bukas na merkado, ang mga sentral na bangko ay gumagamit ng dalawang pangunahing uri ng mga operasyon:

• direktang mga transaksyon - pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel na may agarang paghahatid. Ang mga rate ng interes ay itinakda sa auction. Ang bumibili ay nagiging may-ari ng mga mahalagang papel na walang petsa ng kapanahunan;
• Ang mga transaksyon sa repo ay isinasagawa sa ilalim ng mga tuntunin ng isang kasunduan sa muling pagbili. Ang ganitong mga transaksyon ay maginhawa dahil ang mga tuntunin sa pagbabayad ay maaaring mag-iba.

Ang mga uri ng bukas na operasyon sa merkado ay nahahati sa:

1. dynamic na operasyon - naglalayong baguhin ang antas ng mga reserbang bangko at ang monetary base. Ang mga ito ay permanente at may kinalaman sa mga direktang transaksyon;
2. mga operasyong proteksiyon - isinasagawa upang ayusin ang mga reserba sa kaganapan ng kanilang hindi inaasahang mga paglihis mula sa isang naibigay na antas, ibig sabihin, na naglalayong mapanatili ang katatagan ng sistema ng pananalapi at mga reserbang bangko. Para sa ganitong uri ng transaksyon, ginagamit ang mga transaksyon sa repo.

Ang paggamit ng mga bukas na operasyon sa merkado ay nakasalalay sa antas ng pag-unlad, ang kapaligirang institusyonal at ang antas ng pagkatubig ng merkado ng mga seguridad ng gobyerno.

Bilang isang analogue ng mga bukas na operasyon sa merkado, ang Bank of Russia ay gumagamit din ng mga interbensyon sa foreign exchange.

Ang mga foreign exchange intervention ay ang pagbili at pagbebenta ng foreign currency sa domestic market upang madagdagan o isterilisado ang supply ng pera. Naaapektuhan nila ang halaga ng palitan ng ruble laban sa dolyar.

Ang pagbebenta ng dolyar ng Bangko Sentral ay hahantong sa pagtaas ng halaga ng palitan ng ruble, habang ang pagbili ay hahantong sa pagbaba nito.

Kung ang Bangko Sentral ay nagsasagawa ng mga interbensyon ng dayuhang palitan upang itama ang mga panandaliang pagbabago sa halaga ng palitan, pagkatapos ay mawawalan ito ng kontrol sa mga reserbang bangko at, nang naaayon, sa suplay ng pera.

Bilang karagdagan sa mga interbensyon sa pera, ang Bank of Russia ay nagpaplano na gumamit ng isang mas nababaluktot na instrumento - currency swaps.

Ang mga pagpapalit ng pera ay mga transaksyon ng pagbili at pagbebenta ng pera sa mga tuntunin ng agarang paghahatid na may sabay-sabay na reverse forward na transaksyon. Pinapayagan ka nitong ayusin ang antas ng pagkatubig ng merkado ng foreign exchange nang hindi lumilikha ng karagdagang presyon sa rate ng palitan ng ruble.

Pinagmulan: http://site/www.aup.ru/books/m177/3_2.htm

Mga hindi direktang pamamaraan ng patakaran sa pananalapi

Ang mga operasyon ng sentral na bangko sa bukas na merkado ay kasalukuyang pangunahing instrumento sa pang-ekonomiyang kasanayan sa mundo sa loob ng balangkas ng inilapat na hindi direktang mga pamamaraan ng patakaran sa pananalapi.

Ang Bangko Sentral ay nagbebenta o bumibili ng mataas na likidong mga mahalagang papel sa isang paunang natukoy na rate, kabilang ang mga seguridad ng gobyerno na bumubuo sa panloob na utang ng bansa, sa sarili nitong gastos sa bukas na merkado.

Ang instrumento na ito ay itinuturing na pinaka-flexible na instrumento para sa pag-regulate ng mga pamumuhunan sa kredito at pagkatubig ng mga komersyal na bangko.

Ang kakaiba ng mga bukas na operasyon sa merkado ay ang sentral na bangko ay maaaring magkaroon ng impluwensya sa merkado sa dami ng mga libreng mapagkukunan na magagamit sa mga komersyal na bangko, na nagpapasigla sa alinman sa isang pagbawas o pagpapalawak ng mga pamumuhunan sa kredito sa ekonomiya, habang sabay na naiimpluwensyahan ang pagkatubig ng mga bangko, pagbabawas o pagtaas nito nang naaayon.

Pansin!

Ang impluwensyang ito ay isinasagawa sa pamamagitan ng mga pagbabago ng sentral na bangko sa presyo ng pagbili mula sa mga komersyal na bangko o ang pagbebenta ng mga mahalagang papel sa kanila sa bukas na merkado.

Ang mga pangunahing securities kung saan ang mga transaksyon ay isinasagawa sa bukas na merkado ay kinabibilangan ng pinaka-likido na mga mahalagang papel na aktibong kinakalakal sa pangalawang merkado, ang panganib na kung saan ay lubhang hindi gaanong mahalaga.

Ang mga naturang securities ay iba't ibang mga obligasyon na inisyu ng mga awtoridad ng gobyerno:

1. mga sertipiko ng utang (Bank of the Netherlands, Bank of Spain, European Central Bank);
2. mga bayarin sa pananalapi (Bank of England, German Bundesbank, Bank of Japan);
3. mga bono (Bank ng Korea, Bangko Sentral ng Chile, Bangko ng Russia).

Ang pagpili ng mga mahalagang papel ay nakasalalay sa antas ng pag-unlad ng merkado sa pananalapi at ang kalayaan ng sentral na bangko, ang kakayahang magsagawa ng mga transaksyon hindi lamang sa mga seguridad ng gobyerno, kundi pati na rin sa mga seguridad ng iba pang mga issuer.

Ang impluwensya ng sentral na bangko sa merkado ng pera at ang kapital na merkado ay na, sa pamamagitan ng pagbabago ng mga rate ng interes sa bukas na merkado, ang bangko ay lumilikha ng mga paborableng kondisyon para sa mga institusyon ng kredito upang bumili o magbenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno upang madagdagan ang kanilang pagkatubig.

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay karaniwang isinasagawa ng sentral na bangko kasabay ng isang grupo ng malalaking bangko at iba pang institusyong pinansyal.

Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay mas inangkop sa mga panandaliang pagbabago sa merkado kumpara sa mga patakaran sa accounting.

Sa bukas na merkado, ang mga sentral na bangko ay gumagamit ng dalawang pangunahing uri ng mga transaksyon: mga direktang transaksyon at mga kasunduan sa muling pagbili.

Ang mga direktang transaksyon ay nangangahulugan ng pagbili at pagbebenta ng mga securities para sa agarang paghahatid. Ang bumibili ay nagiging walang kondisyong may-ari ng mga mahalagang papel. Ang mga ganitong uri ng transaksyon ay walang petsa ng maturity. Ang mga rate ng interes ay itinakda sa auction.

Ang mga transaksyon sa REPO ay isinasagawa sa ilalim ng mga tuntunin ng isang kasunduan sa muling pagbili. Ang mga direktang transaksyon sa repo ay nangangahulugan ng pagbili ng mga mahalagang papel ng sentral na bangko na may obligasyon ng dealer na bilhin muli ang mga ito pagkatapos ng isang tiyak na panahon.

Kapag tinatapos ang mga transaksyon ng reverse repo, o mga pares (kung minsan ay tinatawag din silang mismatch), ang sentral na bangko ay nagbebenta ng mga securities at nagsasagawa ng pagbili ng mga ito pabalik mula sa dealer pagkatapos ng isang tiyak na panahon. Ang ganitong mga transaksyon ay maginhawa dahil ang mga panahon ng pagbabayad ay maaaring mag-iba.

Ayon sa uri, ang mga bukas na operasyon sa merkado ay nahahati sa dynamic at proteksiyon. Ang mga dinamikong bukas na operasyon sa merkado ay naglalayong baguhin ang antas ng mga reserbang bangko at ang monetary base. Ang mga ito ay permanente sa kalikasan at may kinalaman sa mga direktang transaksyon.

Ang mga proteksiyon na operasyon ay isinasagawa upang ayusin ang mga reserba sa kaganapan ng kanilang hindi inaasahang mga paglihis mula sa isang naibigay na antas, ibig sabihin, sila ay naglalayong mapanatili ang katatagan ng sistema ng pananalapi at mga reserbang bangko. Para sa ganitong uri ng transaksyon, ginagamit ang mga transaksyon sa repo.

Ang Bank of Russia ay malawakang gumamit ng mga transaksyon sa repo mula 1996 hanggang sa krisis sa pananalapi noong 1998. Ang paksa ng mga transaksyon ay mga short-term bond (GKOs) ng gobyerno at federal loan bond (OFZ).

Ang kundisyon para sa pagtatapos ng isang direktang repo na transaksyon ay ang maikling posisyon ng dealer; para sa pagtatapos ng isang direktang repo na transaksyon, ang maikling posisyon ng dealer ay resulta ng pangangalakal sa loob ng limitasyong itinatag ng Bank of Russia.

Iyon ay, ang mga transaksyon ay natapos lamang kapag ang mga obligasyon ng dealer ay lumampas sa halaga ng mga pondo na dati nang idineposito sa sistema ng kalakalan.

Pagkatapos ng krisis, pinahintulutan ng Bank of Russia ang mga inter-dealer repo na transaksyon - ang pagtatapos ng mga repo na transaksyon sa mga GKO - OFZ sa pagitan ng mga dealer na nakakatugon sa ilang pamantayan.

Ipinapalagay na ito ay magpapahintulot sa Bank of Russia na bawasan ang dami ng paglabas ng pera sa pamamagitan ng mas mabilis na muling pamamahagi ng mga reserbang bangko.

Ang paggamit ng mga bukas na operasyon sa merkado bilang isang tool sa patakaran sa pananalapi ay nakasalalay sa antas ng pag-unlad, ang kapaligiran ng institusyonal at ang antas ng pagkatubig ng merkado ng mga seguridad ng gobyerno.

Matapos ang krisis sa pananalapi noong 1998, ang Bangko ng Russia ay walang ganoong pagkakataon. Ang mga operasyon ay nahahadlangan ng kawalan ng mga mahalagang papel ng gobyerno na hinihiling sa portfolio ng Central Bank ng Russian Federation.

Ang kanilang pagpapatuloy ay depende sa pag-aampon ng Pamahalaan ng Russian Federation ng isang desisyon na i-convert ang isang sapat na bahagi ng portfolio sa mga securities na may mga katangian ng merkado.

Ngayon ang Bank of Russia ay nagsasagawa lamang ng mga transaksyon sa mga pederal na bono. Ito ay dahil sa ang katunayan na hanggang kamakailan ang merkado ng mga mahalagang papel ng mga nasasakupang entidad ng Russian Federation ay hindi binuo sa kinakailangang lawak.

Kasabay nito, hindi pinahintulutan ng maliliit na volume at mababang pagkatubig ng mga mahalagang papel na ito na gamitin bilang pangunahing instrumento para sa mga transaksyon.

Ang isyu ng paggamit ng mga bono ng mga nasasakupang entity ng Federation sa hinaharap bilang pinagbabatayan na asset para sa pagsasagawa ng mga operasyon sa bukas na merkado ay lalong napag-usapan.

Pansin!

Dapat tandaan na ang desisyon ng Bank of Russia na tanggapin ang isang partikular na asset o pananagutan, o isang partikular na issuer, para gamitin sa mga operasyon sa pagbabangko ay hindi dapat nauugnay sa isang partikular na issuer o isang partikular na asset.

Kamakailan lamang, ang mga indibidwal na corporate issuer ay nakakuha ng mga garantiya ng gobyerno para sa kanilang mga obligasyon mula sa ilang mga constituent entity ng Russian Federation.

Ang mga issuer na ito ay nalalapat sa Central Bank ng Russian Federation na may kahilingan na isama ang kanilang mga asset sa listahan ng mga securities para sa pagsasagawa ng mga operasyon ng Bank of Russia sa bukas na merkado.

Ang pagsasama ng isang asset ng isang corporate issuer sa listahan ng mga securities na tinanggap ng Bank of Russia bilang collateral ay aktwal na nagbibigay ng positibong resulta.

Ang mga securities ng issuer ay kasama sa Lombard List ng Central Bank ng Russian Federation - isang listahan ng mga securities na tinatanggap bilang collateral para sa mga transaksyon sa repo.

Ito ay maaaring magdulot ng pagtaas sa pagiging kaakit-akit ng mga naturang securities at pagtaas ng aktibidad ng pangangalakal sa kanila. Gayunpaman, ang Bangko Sentral ng Russian Federation ay hindi nagsasagawa ng anumang obligasyon na panatilihin ang mga mahalagang papel na ito sa Listahan ng Lombard magpakailanman.

Sa pinakamaliit na hindi kanais-nais na pagbabago sa mga kalagayan ng pinansiyal na posisyon ng issuer, ang Bank of Russia ay hindi kasama ang mga naturang securities mula sa mga listahan ng Lombard, na lumalabag sa katatagan ng securities market.

Upang maiwasan ang ganitong sitwasyon sa merkado ng mga mahalagang papel, nagpasya siyang huwag isama ang mga bono ng mga indibidwal na tagapagbigay sa kanyang mga transaksyon.

Bilang karagdagan, wala itong kakayahang subaybayan ang posisyon sa pananalapi ng bawat tagapagbigay upang matukoy kung hanggang saan ang mga bono nito ay angkop na manatili sa listahan ng sanglaan.

Ang mga detalye ng regulasyon ng Russian stock market ay tulad na ang Central Bank ng Russian Federation ay maaaring magsagawa ng mga operasyon sa stock market lamang sa government securities sector ng Moscow Interbank Center.

Anumang iba pang mga transaksyon na may equity securities ay nagdudulot ng mga problema sa pagkuha ng lisensya bilang isang propesyonal na kalahok sa stock market.

Upang mapanatili ang pagkatubig sa merkado ng mga seguridad ng gobyerno, ang Bank of Russia ay gumagamit ng "repo operations".

Ang Bank of Russia ay maaaring magbigay ng mga pondo sa isang pangunahing dealer sa securities market upang isara ang isang maikling bukas na posisyon (ibig sabihin, kapag ang mga pananagutan ay mas malaki kaysa sa mga claim) kapalit ng mga seguridad ng gobyerno.

Ang dealer ay nagsasagawa na muling bumili ng parehong mga mahalagang papel pagkatapos ng isang tiyak na tagal ng panahon, ngunit sa ibang presyo. Ang termino ng transaksyon sa repo ay naayos at 2 araw.

Ang repo market ay isang medyo epektibong panandaliang instrumento ng patakaran sa pananalapi ng Bank of Russia at isa sa mga hindi direktang instrumento para sa pagpapanatili ng pagkatubig sa merkado ng mga seguridad ng gobyerno.

Pinagmulan: http://site/eclib.net/3/18.html

Open Market Operations

Ang Open Market Operations ay mga operasyon ng deposito at credit repo, mga transaksyon para sa pagbili at pagbebenta ng mga asset (securities o currency).

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay pangunahing isinasagawa gamit ang mga seguridad ng gobyerno.

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay mga operasyon sa pananalapi at, sa mga bansang may aktibong patakaran sa rate ng interes, ay bumubuo ng batayan ng pagpapatakbo para sa patakarang hinggil sa pananalapi ng sentral na bangko ng bansa.

Ang kanilang paggamit, kasama ang mekanismo ng ipinag-uutos na mga kinakailangan sa reserba at nakatayong deposito at magdamag na pagpapatakbo ng kredito, ay ginagawang posible na epektibong makontrol ang monetary market at ipatupad ang patakaran sa pananalapi.

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay nahahati sa mga sumusunod na uri:

• regular;
• mga operasyon para sa refinancing o pagdeposito para sa mas mahabang panahon (karaniwang 3 buwan, mas madalas - 6, 9, 12 buwan);
• mga operasyon sa pagsasaayos;
• mga operasyong istruktura.

Ang mga regular na bukas na operasyon sa merkado ay ang pinakakaraniwang operasyon ng mga sentral na bangko. Ang mga ito ay regular na isinasagawa sa isang malinaw na tinukoy na iskedyul.

Kadalasan ito ay mga deposito o credit na transaksyon sa bukas na merkado na may 7 o 14 na araw na termino.

Ang regular na bukas na mga operasyon sa merkado ay ang batayan ng pagpapatakbo ng patakaran sa pananalapi ng mga sentral na bangko at ginagamit upang ayusin ang mga rate ng interes, pamahalaan ang pagkatubig ng merkado at ipakita ang estado ng patakaran sa pananalapi.

Ang regular na bukas na mga operasyon sa merkado ay nagbibigay ng bulto ng refinancing ng bangko sa mga kondisyon ng hindi sapat na pagkatubig o isterilisasyon ng pagkatubig ng mga bangko sa mga kondisyon ng labis na antas nito.

Ang rate ng interes para sa mga regular na operasyon sa bukas na merkado ay kinikilala bilang ang batayang rate ng sentral na bangko at isang reference point para sa halaga ng pera para sa mga entity ng monetary market.

Pansin!

Ang mga pagpapatakbo ng refinancing o deposito para sa mas mahabang panahon (karaniwang 3 buwan, mas madalas - 6, 9, 12 buwan) ay isinasagawa sa mga rate ng merkado ayon sa karaniwang pamamaraan ng tender sa isang batayan na mababayaran nang may buwanang regularidad.

Ang mga pagpapatakbo ng pagsasaayos ay nilayon upang mabilis na iwasto ang mga hindi inaasahang pagbabago sa pagkatubig ng merkado upang mapawi ang epekto sa mga rate ng interes.

Wala silang standardized terms at regularity at pangunahing isinasagawa sa anyo ng reverse transactions, mas madalas na maaari silang kumuha ng anyo ng mga direktang transaksyon, foreign currency exchange swaps at pag-akit ng mga time deposit sa pamamagitan ng quick tenders o bilateral procedures.

Ang mga istrukturang operasyon ay isinasagawa sa inisyatiba ng sentral na bangko para sa istrukturang regulasyon ng merkado sa pananalapi sa pamamagitan ng pagpapalabas ng mga sertipiko ng utang, reverse at forward na mga operasyon sa isang regular o hindi regular na batayan.

Pinagmulan: http://site/discovered.com.ua/glossary/operacii-na-otkrytom-rynke/

Ano ang mga open market operations?

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay isang uri ng mga transaksyon na isinasagawa ng eksklusibo sa opisyal na antas ng sentral na bangko ng isang partikular na bansa.

Ang mga open market operations ("OMO") ay binubuo ng anumang pagbili at pagbebenta ng government securities, at minsan commercial securities, ng isang central bank authority para sa layunin ng pagsasaayos ng money supply at mga kondisyon ng credit sa patuloy na batayan.

Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay maaari ding gamitin upang patatagin ang mga presyo ng mga mahalagang papel ng gobyerno, isang layunin na sumasalungat sa pansamantalang patakaran sa pagpapautang ng sentral na bangko.

Kapag ang sentral na bangko ay bumili ng mga mahalagang papel sa bukas na merkado, ang epekto ay upang madagdagan ang mga reserba ng mga komersyal na bangko, kung saan maaari nilang palawakin ang kanilang pagpapautang at pamumuhunan.

Upang taasan ang halaga ng mga seguridad ng gobyerno, na katumbas ng pagbabawas ng mga rate ng interes at upang mabawasan ang mga rate ng interes, kadalasan sa gayon ay naghihikayat sa pamumuhunan sa negosyo.

Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay karaniwang may kasamang panandaliang mga mahalagang papel ng gobyerno (sa Estados Unidos, kadalasang mga kuwenta ng Treasury).

Ang mga tagamasid ay hindi sumasang-ayon tungkol sa karunungan ng naturang patakaran. Naniniwala ang mga tagapagtaguyod na ang pakikitungo sa parehong panandalian at pangmatagalang mga mahalagang papel ay papangitin ang istraktura ng rate ng interes at samakatuwid ay ang paglalaan ng kredito.

Nagtatalo ang mga kalaban na magiging angkop ito dahil ang mga rate ng interes sa mga pangmatagalang securities ay may mas direktang epekto sa pangmatagalang takbo ng aktibidad ng pamumuhunan, na responsable para sa mga pagbabago sa trabaho at kita.

Sistemang federal reserb

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay ang pinaka-kakayahang umangkop at madalas na ginagamit na paraan ng Federal Reserve System (Fed) para sa pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi ng pamahalaan.

Ang Federal Reserve ay may ilang iba't ibang uri ng mga OMO sa pagtatapon nito, bagama't ang mga pagbili ng repo at securities ay ang pinakakaraniwang ginagamit.

Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay nagpapahintulot sa Fed na maimpluwensyahan ang supply ng mga balanse ng reserba sa sistema ng pagbabangko at sa gayon ay nakakaimpluwensya sa mga panandaliang rate ng interes at ang pagkamit ng iba pang mga layunin ng patakaran sa pananalapi.

Bilang karagdagan sa mga bukas na operasyon sa merkado, maaaring maimpluwensyahan ng Fed ang antas ng mga balanse ng reserba sa pamamagitan ng alinman sa muling pag-iinvest ng mga nalikom mula sa pag-mature na mga securities sa open market account sa mga bagong securities (reserve at neutral) o pag-redeem sa kanila ng mga maturing securities (reserve drainage).

Ang mga bukas na operasyon sa merkado ay isa sa tatlong pangunahing tool na ginagamit ng Federal Reserve upang makamit ang mga layunin ng patakaran sa pananalapi nito.

Binabago ng ibang mga instrumento ang mga kondisyon para sa mga diskwento sa paghiram at ayusin ang mga kinakailangang ratio ng reserba. Ang pagpapatupad ng mga OMO sa "open market" - kilala rin bilang pangalawang securities market, ay bumibili ng pinaka-kakayahang umangkop na paraan ng Federal Reserve para ituloy ang mga layunin nito.

Sa pamamagitan ng pagsasaayos sa antas ng mga balanse ng reserba sa sistema ng pagbabangko sa pamamagitan ng bukas na mga operasyon sa merkado, maaaring i-offset o mapanatili ng Fed ang patuloy, pana-panahon, o paikot na mga pagbabago sa supply ng mga balanse ng reserba at sa gayon ay makakaapekto sa panandaliang mga rate ng interes at pagpapalawak ng iba pang mga rate ng interes.

Patakaran sa pananalapi at ang kahusayan ng paggamit ng mga balanse ng reserba

Ang Federal Open Market Committee ay ang nangungunang awtoridad sa patakaran sa pananalapi ng Federal Reserve System.

Nag-delegate ng responsibilidad para sa pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi ng U.S. sa Market System open account manager sa Federal Reserve Bank of New York sa pamamagitan ng mga pahintulot. Ang pahintulot na ito ay nakapaloob sa mga minuto ng unang pagpupulong ng bawat taon.

Ang isang manager ay responsable para sa mga empleyado sa Federal Reserve Bank ng New York. Kaya, ang bureau ay nagsasagawa ng bukas na mga operasyon sa merkado sa ngalan ng buong Federal Reserve System.

Pagkatapos ng bawat pulong ng patakaran, na nagaganap tuwing anim hanggang walong linggo, ang FOMC ay naglalabas ng SOMA Manager Directive, na nagtatakda ng diskarte sa patakaran sa pananalapi na itinuturing ng FOMC na angkop para sa tinukoy na tagal ng panahon sa pagitan ng mga pagpupulong nito.

Ang Direktiba ay naglalaman ng rate kung saan nais ng FOMC na makatanggap ng mga pondo para sa pangangalakal para sa isang tiyak na panahon.

Ang Federal Reserve ay nagsasagawa ng mga bukas na operasyon sa merkado kasama ang mga pangunahing dealer, mga dealer sa mga seguridad ng gobyerno na may itinatag na relasyon sa kalakalan sa Federal Reserve.

Pansin!

Kaya, habang ang target na rate ng patakaran ay ang hindi secure na rate ng pagpapahiram sa pagitan ng mga bangko (ang Fed Funds), at ang Federal Reserve ay nagpapatakbo sa collateralized lending market kasama ang mga pangunahing dealer (repos).

Gumagana ang istrukturang ito dahil ang mga pangunahing dealer ay may mga account na may mga clearing bank, na mga institusyong deposito.

Samakatuwid, kapag ang Federal Reserve ay nagpadala at tumatanggap ng mga pondo mula sa account ng isang dealer patungo sa clearing bank nito, ang aksyon ay nagdaragdag o nag-aalis ng mga reserba sa sistema ng pagbabangko.

Dahil sa pagsasaayos na ito sa supply ng mga reserbang balanse, ang mga bukas na operasyon sa merkado ay nakakaapekto sa mga pederal na pondo at ang rate ng interes na binabayaran ng mga institusyong deposito kapag humiram sila ng mga hindi secure na balanse ng reserba sa paglipas ng panahon mula sa isa't isa.

Ang mga bangko ay maaaring humiram ng mga reserba mula sa pederal na merkado ng mga pondo upang matugunan ang mga kinakailangan sa reserba na itinakda ng Federal Reserve at upang mapanatili ang sapat na mga balanse sa kanilang mga Fed account upang masakop ang mga tseke at elektronikong pagbabayad sa ngalan nila.

Ang mga pagbabago sa rate ng pederal na pondo ay kadalasang may malakas na epekto sa iba pang mga panandaliang rate.

Upang pinakaepektibong maimpluwensyahan ang antas ng mga balanse ng reserba, ang Federal Reserve ay lumikha ng tinatawag na "structural deficit."

Iyon ay, lumikha ito ng patuloy na mga karagdagan sa supply ng mga balanse ng reserba, na medyo mas mababa kaysa sa dami ng kabuuang demand. Pagkatapos sa isang pana-panahon at pang-araw-araw na batayan, ang lahat ay nakaposisyon upang pansamantalang magdagdag ng mga balanse upang makarating sa tamang antas.

Sa partikular, ang bureau ay lumilikha ng isang "SOMA" na portfolio sa pamamagitan ng pagbili ng U.S. Treasury securities sa bukas na merkado. Dahil ang COMA buy-and-receive portfolio, ang mga securities na binili dito ay karaniwang hinahawakan hanggang maturity at kasama sa mga securities purchase ng Fed sa patuloy na pagtaas ng antas ng mga reserbang balanse.

Bilang karagdagan sa portfolio ng COMA, ang pangkalahatang portfolio ng Fed ay kinabibilangan ng mga pangmatagalang repo book at isang panandaliang repo book. Ang mga repo ay tinatawag ding repurchase agreement o RPS, na isang anyo ng collateralized lending kung saan ang Fed ay nagpapahiram ng pera sa mga pangunahing dealer at ang mga pangunahing dealer ay nagbibigay ng mataas na kalidad na mga securities sa Fed bilang pangkalahatang collateral para sa utang.

Mga transaksyon sa REPO

Habang binabawasan ng portfolio ng COMA ang mga salik na patuloy na umuubos o nananatili sa sistema ng pagbabangko sa anyo ng mga tala ng Federal Reserve, ginagamit ang repo accounting sa mahabang panahon upang mabawi ang mga pana-panahong paggalaw sa mga salik.

Ang mga pangmatagalang repo ay kasalukuyang may maturity na 14 na araw at isinasagawa tuwing Huwebes ng madaling araw.

Ang repo book ay panandalian, na binubuo ng mga transaksyon sa repo na may mas maikli sa 14 na araw na mga maturity, at isang pamamayani ng mga overnight repo na transaksyon.

Ang mga transaksyong ito ay karaniwang isinasagawa araw-araw upang maayos ang antas ng mga reserbang bangko na kailangan sa araw na iyon.

Bagama't kadalasan ang mga transaksyong ito ay magdaragdag ng mga balanse, kung minsan ang system ay dapat may mga natitirang balanse, kung saan ang bureau ay magsasagawa ng reverse repo na transaksyon.

Ang mga transaksyon sa reverse repo ay kabaligtaran ng RP. Sa halip na ang pautang na pera ay mapupunta sa mga dealer, ang desk ay humiram ng pera mula sa mga dealer laban sa collateral mula sa bukas na market account ng system.

Maaaring isagawa ang mga repo at reverse repo sa loob ng hanggang 65 araw ng negosyo. Karaniwang naaayos ang mga ito sa parehong araw, bagama't maaari silang malutas nang mas maaga.

Para sa impormasyon sa mga karapat-dapat na repo na ma-secure, ang Federal Reserve Act at ang panloob na awtorisasyon na umiiral sa mga minuto para sa unang taunang pagpupulong ay dapat suriin.

Koleksyon ng impormasyon, paghahanda at pag-uugali

Sinisimulan ng staff ang bawat araw ng trabaho sa pamamagitan ng pagkolekta ng impormasyon tungkol sa aktibidad sa merkado mula sa isang hanay ng mga mapagkukunan.

Ang mga Fed trader ay tinatalakay sa mga pangunahing dealer tungkol sa kung paano ang stock market ay maaaring magbukas sa susunod na araw at kung paano umuusad ang gawain ng mga dealer sa pagpopondo sa kanilang mga securities position sa puntong iyon.

Nakikipag-usap din ang kawani sa mga pangunahing bangko tungkol sa kanilang mga pangangailangan sa reserba at mga plano ng mga bangko na tugunan sila at tungkol sa pagganap ng mga broker at kanilang mga aktibidad sa merkado na ito.

Ang pagkolekta ng data sa mga reserbang bangko para sa nakaraang araw at mga salik sa pagtataya na maaaring makaapekto sa mga reserba para sa mga darating na araw ay isang gawain para sa mga kawani ng pagpapatakbo.

Tumatanggap din ang kawani ng impormasyon mula sa Treasury tungkol sa balanse nito sa Federal Reserve at tumutulong din sa pamamahala ng Treasury. itong balanse at treasury account sa mga komersyal na bangko.

Pansin!

Kasunod ng mga talakayan sa Treasury, ang mga pagtataya ng stock ay nakumpleto na. Pagkatapos, pagkatapos suriin ang lahat ng impormasyong nakolekta mula sa iba't ibang mga mapagkukunan, ang kawani ng kawanihan ay kailangang bumuo ng isang plano ng aksyon para sa araw.

Ang planong ito ay sinusuri kasama ng mga stakeholder sa paligid ng system sa isang conference call tuwing umaga.

Kasalukuyang sinusuri ang mga kondisyon sa mga pamilihang pinansyal, kabilang ang mga domestic securities at money market, pati na rin ang mga foreign exchange market.

Kapag nakumpleto ang conference call, ang talahanayan ay nagsasagawa ng anumang napagkasunduan sa bukas na mga transaksyon sa merkado.

Pinasimulan ng Bureau ang prosesong ito sa pamamagitan ng pag-anunsyo ng OMO sa pamamagitan ng electronic auction system na tinatawag na FedTrade, isang opsyon para sa mga dealer na magsumite ng mga bid o alok, kung naaangkop.

Para sa isang repo na transaksyon, ang anunsyo ay nagsasaad ng oras at tagal ng auction, ngunit hindi tinutukoy ang laki nito. Ang laki ng operasyon ay karaniwang inaanunsyo sa ibang pagkakataon, pagkatapos makumpleto ang operasyon.

Ang mga alok ng dealer ay sinusuri sa isang mapagkumpitensya, pinakamahusay na presyo. Karaniwang pinapayagan ng mga pangunahing dealer ang humigit-kumulang 10 minuto upang isumite ang kanilang mga bid at abiso ng mga resulta mga isang minuto pagkatapos magsara ang auction.

Ang mga resulta ng auction ay sabay ding ipapadala sa panlabas na website ng bangko.

Ang mga auction para sa mga direktang pagbili ay karaniwang malalaman mamaya sa umaga. Ang anunsyo ay naglalaman ng isang hanay ng mga maturity para sa Fed securities, pagsasaalang-alang para sa mga pagkakataon sa pagbili, at isang listahan ng lahat ng mga securities na ibubukod sa loob ng saklaw na iyon.

Ang mga operasyong ito ay karaniwang bukas nang humigit-kumulang 30 minuto. Nagbi-bid ang mga dealer sa mga securities, at ikinukumpara ng Federal Reserve ang relatibong bentahe ng mga bid sa mga securities, tinatanggap ang pinakamahusay na mga kamag-anak na bid na isinumite ng mga kalahok na partido.

Karaniwan, ang mga kita ay muling namuhunan, tulad ng laki ng permanenteng reserba. Paminsan-minsan, dahil sa mga rekomendasyon sa portfolio o mga kinakailangan sa reserba, ang mga kita ay bubuo, na nagpapababa sa laki ng portfolio at ganap na nauubos ang mga balanse ng reserba mula sa sistema ng pagbabangko.

Pinagmulan: https://biznes-prost.ru/operacii-na-otkrytom-rynke.html

Open Market Operations ng Bangko Sentral

Sa pamamagitan ng pagbili o pagbebenta ng mga mahalagang papel ng gobyerno sa bukas na merkado, ang Bangko Sentral ay maaaring magpasok ng mga mapagkukunan sa sistema ng kredito ng estado o bawiin ang mga ito mula doon.

Ang mga operasyon sa bukas na merkado ay karaniwang isinasagawa ng Bangko Sentral kasama ang isang grupo ng malalaking bangko at iba pang institusyong pinansyal.

Ang mga operasyon para sa pagbili/pagbebenta ng mga securities sa bukas na merkado ay ginagamit sa pagsasanay ng karamihan sa mga sentral na bangko.

Ang mga operasyong ito ay maaaring maging isa sa mga pangunahing tool para sa pag-regulate ng liquidity ng bangko sa araw-araw (halimbawa, sa USA, Canada at Australia), o ginagamit bilang isang anti-crisis tool upang magsagawa ng karagdagang mga iniksyon ng mga pondo sa sektor ng pagbabangko at /o epekto sa pangmatagalang kakayahang kumita sa bahagi ng gobyerno at mga corporate bond (sa partikular, ang Bank of England, ang Bank of Japan, ang US Federal Reserve).

Sa pagsasagawa ng Bank of Russia, ang mga transaksyon para sa pagbili/pagbebenta ng mga securities sa bukas na merkado ay ginagamit sa medyo maliit na sukat bilang isang karagdagang tool para sa pag-regulate ng pagkatubig ng bangko.

Ang pangunahing kadahilanan na nagpapababa ng potensyal para sa paggamit nito ng instrumento na ito ay ang kamag-anak na makitid at mababang pagkatubig ng merkado ng mga seguridad ng gobyerno ng Russia.

Bilang karagdagan, sa panahon ng pagbuo ng surplus ng pagkatubig ng pagbabangko, ang paggamit ng instrumento na ito ay limitado ng medyo maliit na sukat ng sariling portfolio ng seguridad ng Bank of Russia.

Ayon sa batas, ang Bank of Russia ay maaaring bumili/magbenta ng parehong government at corporate debt securities sa merkado (shares only within the framework of repo transactions).

Kasabay nito, ang pagbili ng mga seguridad ng gobyerno ng Bank of Russia ay maaari lamang isagawa sa pangalawang merkado (upang limitahan ang mga posibilidad ng direktang pagpopondo ng emisyon ng badyet).

Sa pagsasagawa ng Bank of Russia, ang pagbili/pagbebenta ng mga corporate securities ay ginamit lamang bilang bahagi ng repo transactions, o kapag nagbebenta ng mga securities na natanggap bilang collateral sa ilalim ng repo transactions kung sakaling magkaroon ng hindi wastong pagtupad ng mga counterparty ng kanilang mga obligasyon sa ilalim ng ikalawang bahagi ng transaksyon.

Ang mga direktang transaksyon para sa pagbili/pagbebenta ng mga securities ng gobyerno na walang obligasyon na ibenta/muli ay hindi regular na ginagamit ng Bank of Russia.

Ipagpalagay natin na mayroong labis na suplay ng pera sa sirkulasyon sa pamilihan ng pera at ang Bangko Sentral ay nagtatakda ng gawain na limitahan o alisin ang labis na ito.

Pansin!

Sa kasong ito, ang Bangko Sentral ay nagsisimulang aktibong mag-alok ng mga seguridad ng gobyerno sa bukas na merkado sa mga bangko at iba pang entidad ng negosyo na bumibili ng mga seguridad ng gobyerno sa pamamagitan ng mga espesyal na dealer.

Habang tumataas ang supply ng mga securities ng gobyerno, bumababa ang kanilang presyo sa merkado, at tumataas ang mga rate ng interes sa mga ito, at, nang naaayon, tumataas ang kanilang "kaakit-akit" sa mga mamimili.

Ang populasyon (sa pamamagitan ng mga dealers) at mga bangko ay nagsisimulang aktibong bumili ng mga seguridad ng gobyerno, na humahantong sa isang pagbawas sa mga reserbang bangko.

Ang pagbawas sa mga reserbang bangko, sa turn, ay binabawasan ang supply ng pera sa isang proporsyon na katumbas ng multiplier ng bangko.

Ipagpalagay natin ngayon na may kakulangan ng mga pondo sa sirkulasyon sa merkado ng pera. Sa kasong ito, ang Bangko Sentral ay nagpapatuloy ng isang patakaran na naglalayong palawakin ang suplay ng pera, ibig sabihin: ang Bangko Sentral ay nagsisimulang bumili ng mga mahalagang papel ng gobyerno mula sa mga bangko at populasyon.

Kaya, pinapataas ng Bangko Sentral ang pangangailangan para sa mga seguridad ng gobyerno. Bilang resulta, ang kanilang presyo sa merkado ay tumaas at ang kanilang rate ng interes ay bumaba, na ginagawang "hindi kaakit-akit" sa kanilang mga may hawak ang Treasury securities.

Ang populasyon at mga bangko ay nagsimulang aktibong magbenta ng mga seguridad ng gobyerno, na humahantong sa pagtaas ng mga reserbang bangko at (isinasaalang-alang ang multiplier effect) sa pagtaas ng suplay ng pera.

Ang operasyon ng repo ay isang transaksyon na binubuo ng dalawang bahagi: ang pagbebenta at kasunod na pagbili ng mga securities pagkatapos ng isang tiyak na panahon sa isang paunang natukoy na presyo.

Ang pagkakaiba sa pagitan ng mga presyo ng pagbebenta at pagbili ay ang halaga ng paghiram sa pamamagitan ng isang repo na transaksyon.

Ang mekanismo ng mga transaksyon sa repo ay nagpapahiwatig na para sa panahon ng pagkakaloob ng mga pondo, ang mga securities na kumikilos bilang collateral ay naging pag-aari ng nagpapahiram, na binabawasan ang panganib sa kredito para sa ganitong uri ng transaksyon at pinapadali ang paglutas ng mga sitwasyon kung sakaling ang default ay nanghihiram.

Sa kasalukuyan, ang mga operasyon ng REPO ay ginagamit lamang ng Bank of Russia upang magbigay ng pagkatubig sa mga komersyal na bangko.

Sa unang bahagi ng mga transaksyon, ang Bank of Russia ay kumikilos bilang isang mamimili, at ang katapat nito - isang institusyon ng kredito - bilang isang nagbebenta ng mga mahalagang papel na tinanggap bilang collateral.

Sa ikalawang bahagi ng mga transaksyon, muling ibinebenta ng Bank of Russia ang mga securities ng institusyon ng kredito sa presyong itinatag sa oras ng transaksyon.

Ang mga operasyon ng REPO sa Bank of Russia ay isinasagawa sa organisadong pangangalakal sa MICEX Stock Exchange at sa St. Petersburg Currency Exchange, gayundin hindi sa organisadong pangangalakal gamit ang sistema ng impormasyon ng Moscow Exchange at ang Bloomberg information system.

Ang mga reverse modified repo operations, na nagbibigay para sa pagbebenta ng Bank of Russia ng mga securities mula sa isang naitatag na listahan na may obligasyon na muling bumili, ay ginamit ng Bank of Russia bilang isang tool para sa pagsipsip ng bank liquidity hanggang 2004 at hindi kasalukuyang isinasagawa.

Halimbawa. Sa simula ng 2014, ang ruble exchange rate ay nagsimulang bumagsak nang mabilis. Dahil sa lumalagong mga takot sa inflationary, ang sitwasyong ito ay hindi na angkop sa Bank of Russia.

Itinigil ng monetary regulator ang isang araw na operasyon ng repo sa mga bangko na dati nang gumamit ng mga nalikom para sa espekulasyon sa foreign exchange market, at binawasan din ang mga alok sa pitong araw na operasyon ng repo na isinasagawa tuwing Martes.

Bilang resulta, ang mga komersyal na bangko ay nagsimulang kumuha ng mga kita sa mga posisyon ng foreign exchange upang punan ang mga puwang sa pagkatubig, at ang ruble ay nagsimulang lumakas.

Mga operasyon sa mga bono ng Bank of Russia

Ang pagpapalabas ng mga sentral na bangko ng kanilang sariling panandaliang mga bono ay lubos na laganap sa pandaigdigang kasanayan sa pagsasagawa ng patakarang hinggil sa pananalapi.

Ang mga operasyong ito ay aktibong ginagamit lalo na sa mga bansang may umuunlad na mga pamilihan sa pananalapi, na kung saan ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang sistematikong labis ng pagkatubig sa sektor ng pagbabangko.

Ang kanilang sariling mga bono, sa partikular, ay inisyu ng mga sentral na bangko ng South Korea, Israel, Brazil, Chile, at Republic of South Africa.

Ang paglalagay ng mga bono ng sentral na bangko ay ginagamit upang isterilisado ang pagkatubig, kadalasan para sa mga panahon mula sa ilang buwan hanggang 1 taon, ngunit posible ring gumamit ng mga pangmatagalang securities (na may mga termino hanggang 3-5 taon).

Ang mga operasyon na may mga bono ng sentral na bangko ay isang medyo nababaluktot na tool para sa pag-regulate ng pagkatubig ng bangko, dahil ang institusyon ng kredito na humahawak sa kanila ay maaaring, kung kinakailangan, gamitin ang mga ito bilang collateral para sa mga operasyon ng pagpapautang sa pagitan ng mga bangko at/o pag-akit ng refinancing mula sa sentral na bangko.

Bilang karagdagan, ang institusyon ng kredito ay maaari ring ibenta ang mga mahalagang papel na ito sa pangalawang merkado, o, kung ibinigay, ibenta ang mga ito sa sentral na bangko.

Pansin!

Ang Bank of Russia ay naglalabas ng sarili nitong mga bono (Bank of Russia bond - OBR) sa isang regular na batayan upang makontrol ang pagkatubig ng sektor ng pagbabangko.

Sa panahon ng pagbuo ng isang matatag na surplus ng pagkatubig ng pagbabangko, ang mga operasyon na may OBR ay isa sa mga instrumento sa merkado para sa isterilisasyon ng pagkatubig (kabilang din sa ganitong uri ng operasyon ang mga deposito auction).

Ang kaginhawaan ng paggamit ng mga transaksyon sa OBR para sa mga institusyon ng kredito ay ang posibilidad ng maagang pagbebenta ng mga mahalagang papel sa pangalawang merkado, pati na rin ang posibilidad na gamitin ang mga ito bilang collateral kapwa para sa mga transaksyon sa pagpapautang sa pagitan ng mga bangko at para sa mga operasyon ng pagbibigay ng pagkatubig ng Bank of Russia.

Ang mga OBR ay kasama sa Listahan ng Lombard ng Bank of Russia at tinatanggap bilang collateral para sa mga pautang ng Bank of Russia na sinigurado ng collateral (pag-block) ng mga securities at direktang repo operation ng Bank of Russia.

Ang mga OBR ay inisyu sa anyo ng mga zero-coupon discount bond, na nagbibigay ng pagbebenta ng mga bono sa mga may hawak sa presyong mas mababa sa par value, na may kasunod na pagtubos ng mga bono sa par value sa kawalan ng mga pagbabayad ng kupon sa mga may hawak sa panahon ng sirkulasyon. ng isyu.

Ang karapatan para sa Bank of Russia na mag-isyu ng sarili nitong mga bono para sa layunin ng pagpapatupad ng patakaran sa pananalapi ay itinatag ng Art. 44 ng Pederal na Batas ng Hulyo 10, 2002 No. 86-FZ "Sa Central Bank ng Russian Federation (Bank of Russia)".

Ang isyu ng OBR ay isinasagawa alinsunod sa Art. 27.5-1 ng Federal Law ng Abril 22, 1996 No. 39-FZ "Sa Securities Market" at Bank of Russia Regulations ng Marso 29, 2006 No. 284-P "Sa pamamaraan para sa pag-isyu ng mga bono ng Bank of Russia."