Pohodlie využívania transakcií OBR pre úverové inštitúcie spočíva v možnosti predčasného predaja cenných papierov na sekundárnom trhu, ako aj možnosti ich použitia ako kolaterálu pri medzibankových úverových transakciách, ako aj pri operáciách poskytovania likvidity Bank of Russia.

OBR sú zahrnuté v Lombardskom zozname Bank of Russia a sú akceptované ako kolaterál pre úvery Bank of Russia zabezpečené kolaterálom (blokovaním) cenných papierov a priame repo operácie Ruskej banky.

OBR sa vydávajú vo forme diskontovaných dlhopisov s nulovým kupónom, čo umožňuje predaj dlhopisov držiteľom za cenu nižšiu, ako je nominálna hodnota, s následným splatením dlhopisov v nominálnej hodnote, ak sa držiteľom nevyplácajú kupóny počas obdobia obehu. problému.

Právo Ruskej banky vydávať vlastné dlhopisy na účely vykonávania menovej politiky ustanovuje čl. 44 federálneho zákona z 10. júla 2002 č. 86-FZ „O centrálnej banke Ruskej federácie (Banka Ruska)“. Vydávanie OBR sa vykonáva v súlade s čl. 27.5-1 federálneho zákona z 22. apríla 1996 č. 39-FZ „O trhu s cennými papiermi“ a nariadenia Ruskej banky z 29. marca 2006 č. 284-P „O postupe pri vydávaní dlhopisov Ruskej federácie“.

Operácie na voľnom trhu (OOP), ktoré centrálna banka vykonáva z vlastnej iniciatívy, sú zásadné tak z hľadiska operatívneho riadenia peňažného trhu (stabilizácia krátkodobých úrokových sadzieb a likvidity bánk), ako aj z hľadiska pohľad na dlhodobú menovú politiku. Ich hlavným rozlišovacím znakom je iniciatíva centrálnej banky alebo jej povinný súhlas s vykonaním konkrétnej operácie.

Operácie na voľnom trhu sa môžu vykonávať na vopred ohlásených obchodných stretnutiach (vrátane aukcií) alebo kedykoľvek a v akomkoľvek objeme podľa uváženia centrálnej banky.

Na základe frekvencie implementácie sa rozlišujú tieto typy OOP:

- pravidelné voliteľné operácie, ktorých držbu centrálna banka vopred oznámi (aukcia na predaj úverov, vkladov a pod.);

- nepravidelné operácie, ktoré centrálna banka využíva podľa potreby, napríklad v reakcii na neočakávané krátkodobé poruchy ekonomickej rovnováhy, a preto ich nemožno vopred plánovať. Delia sa na nepravidelné plánované (dátum nie je vopred známy) a bilaterálne obchody, ktoré sa neoznamujú iným bankám ani pred, ani po ich vykonaní.

Podľa účelu sa OOP delí takto:

- nápravné (ochranné) operácie určené na kompenzáciu krátkodobých nežiaducich zmien v štruktúre bankových rezerv;

- štrukturálne operácie ktorých cieľom je mať dlhodobý kvalitatívny vplyv na menovú sféru (zmeny kvalitatívnych menových podmienok, napr. výmenného kurzu národnej meny a pod.).

Operácie na voľnom trhu sú rozdelené do troch hlavných typov:

Vykonávanie transakcií s cennými papiermi;

Refinancovanie komerčných bánk centrálnou bankou;

Vykonávanie transakcií s cudzou menou.

Obchody s cennými papiermi centrálnej banky predstavujú nákup alebo predaj cenných papierov s pevným úrokom centrálnou bankou na voľnom trhu z vlastnej iniciatívy a na vlastný účet.

Na oživenie ekonomiky centrálna banka zvyšuje dopyt po cenných papieroch (peniaze prúdia do ekonomiky); ak je jej cieľom znižovanie bankových rezerv, tak pôsobí na trhu na strane ponuky cenných papierov (viazanie prebytočnej likvidity).

Je potrebné poznamenať dva dôležité body, ktoré centrálnej banke umožňujú dosahovať jej ciele. Po prvé, operácie centrálnej banky (na rozdiel od komerčných bánk) nesúvisia s prioritou ziskovosti, preto sa vykonávajú za najoptimálnejšie ceny, ktoré komerčné banky nemôžu ponúknuť. Po druhé, tieto operácie sa vykonávajú s diskontnými dlhopismi, ktorých výnos a cena sú nepriamo úmerné (čím vyššia cena (sadzba), tým nižší je výnos z tohto cenného papiera). Teda

Centrálna banka ovplyvňovaním ekonomických záujmov subjektov regulácie dosahuje svoje ciele.

Transakcie s cennými papiermi sa líšia v závislosti od nasledujúcich kritérií:

Podmienky transakcie - nákup a predaj „do splatnosti“ alebo operácie na obdobie s povinnou spätnou operáciou (nákup a predaj cenných papierov – „priame“ transakcie, predaj a nákup – „reverzné“ transakcie);

Predmet transakcie - transakcie so štátnymi alebo komerčnými dlhopismi; obchodovateľné alebo neobchodovateľné cenné papiere (nie je možné voľne obchodovať na sekundárnom trhu);

Podmienky transakcie - krátkodobé (do 3 mesiacov), strednodobé a dlhodobé (nad 1 rok);

Oblasti pôsobenia - bankovníctvo alebo otvorený, primárny alebo sekundárny trh;

Spôsoby stanovenia úrokových sadzieb určuje centrálna banka alebo trh.

Transakcie s cudzou menou sa uskutočňujú s cieľom jednak sterilizovať prebytočnú peňažnú zásobu, ale aj zvýšiť ponuku likvidity. Frekvencia týchto operácií (najmä ako prostriedku na viazanie prebytočnej peňažnej zásoby) závisí od toho, či má centrálna banka dostatočné devízové ​​rezervy.

Rozlišujú sa tieto typy transakcií v cudzej mene:

Nákup a predaj cudzej meny centrálnou bankou bez povinnej reverznej transakcie (najčastejšie využívané ako štrukturálne transakcie, ktorých účelom je dlhodobý vplyv na kurz národnej meny);

Nákup a predaj meny s podmienkou povinného spätného obchodu. Tieto operácie používa centrálna banka ako korekčné, keďže, vykonávané krátkodobo, neovplyvňujú výmenný kurz národnej meny.

Transakcie s cudzou menou, ako aj s cennými papiermi, môžu byť priame (nákup a predaj) a reverzné (predaj a nákup).

Na základe uvažovaných typov operácií na voľnom trhu je teda možné určiť taktiku centrálnej banky pri ich použití:

1. Nárast dlhodobého dopytu po likvidite môže centrálna banka kompenzovať priamymi operáciami: periodickými priamymi nákupmi „pred splatnosťou“ dlhodobých cenných papierov, nákupom cudzej meny a zvýšením objemu krátkodobých cenných papierov. termínované pôžičky. Krátkodobý dopyt po likvidite môže byť kompenzovaný zvýšením objemu krátkodobých úverov. Okrem toho môže centrálna banka uskutočňovať priame nákupy krátkodobých cenných papierov, vykonávať priame krátkodobé repo operácie a swapy.

2. Ak banky čelia prebytku likvidity, centrálna banka má právo: ponúknuť im krátkodobý vklad v centrálnej banke za výhodných podmienok; uskutočniť priamy predaj zmeniek s veľmi krátkou splatnosťou; predať zmenky s podmienkou spätného odkúpenia v blízkej budúcnosti (krátke reverzné repo); vykonávať krátke spätné výmeny.

Ak si centrálna banka nie je istá trvaním výkyvov v dopyte po likvidite, potom sú vhodnejšie krátkodobé operácie (dolaďovacie operácie), pretože ovplyvňujú trh na krátky čas. Okrem toho musí centrálna banka pri vykonávaní akýchkoľvek operácií buď ovplyvňovať objem likvidity (sadzbu určuje trh), alebo stanoviť úrokovú sadzbu a umožniť bankám samostatne určovať objem likvidity. V dôsledku toho centrálna banka, vykonávajúca menovú reguláciu, umožňuje získať spätnú väzbu (spätnú väzbu) z bankového systému a môže posúdiť spoľahlivosť, platnosť a v konečnom dôsledku aj efektívnosť svojho konania.

Operácie Národnej banky Bieloruskej republiky na voľnom trhu sú poskytované v nasledujúcich typoch.

Aukčné OOP sú hlavným nástrojom regulácie likvidity bankového systému zo strany národnej banky, ktorý iniciuje a vedie na aukčnej báze s cieľom vyrovnať relatívne dlhodobé výkyvy likvidity (do 30 dní na udržiavanie operácie, do 180 dní na stiahnutie likvidity). Sadzby pre aukčné operácie môže určiť buď národná banka, alebo na konkurenčnom základe; nie sú pre nich stanovené žiadne limity.

Nasledujúce operácie sa vykonávajú na základe aukcie:

Nákup a predaj štátnych cenných papierov a cenných papierov národnej banky za repo podmienok;

Emisia krátkodobých dlhopisov Národnou bankou; . dražba vkladov;

Aukcia v záložni.

Bilaterálne OOP sú zamerané na obmedzenú podporu likvidity v bankách v prípadoch neočakávaných významných odlevov; sa uskutočňujú na základe individuálnych žiadostí bánk po dobu do 14 dní. Charakteristickou črtou týchto operácií je potreba dohodnúť sa s národnou bankou na objeme, dobe refinancovania, ako aj na type použitého nástroja. Sadzba za bilaterálne transakcie je trestná; Limity pre ne tiež nie sú stanovené.

Na bilaterálnej báze sa vykonávajú tieto operácie: záložné pôžičky s pevnou sadzbou, nákupy cudzej meny od bánk za podmienok SWAP a operácie s vkladom na prepážku.

Operácie štrukturálnych úprav zahŕňajú: nákup a predaj štátnych cenných papierov, ako aj cenných papierov NB za podmienok splatnosti. Tieto operácie iniciuje národná banka a sú vykonávané s cieľom úpravy dlhodobých parametrov peňažnej zásoby s prihliadnutím na ciele menovej politiky. Sadzby pre tieto operácie sú založené na aukčných transakciách; nie sú pre nich stanovené žiadne limity.

Neexistujú žiadne administratívne prekážky pre vstup nových kupujúcich a predávajúcich, transakcie sa uskutočňujú bez obmedzení, cena sa tvorí ako výsledok voľnej interakcie ponuky a dopytu.

Charakteristika otvoreného trhu

• absencia legislatívnych obmedzení vstupu (požiadavky na udelenie licencie, získanie patentov, iné administratívne prekážky);
• interakcia veľkého počtu účastníkov: kupujúcich a predávajúcich. Každý účastník ovláda malý podiel na trhu, a preto nie je schopný výrazne ovplyvniť cenu v odvetví;
• ponuka homogénneho, zameniteľného tovaru;
• dostupnosť informácií od kupujúcich o cenách predajcov. Ak jedna spoločnosť bezdôvodne zvýši cenu, klient sa môže obrátiť na inú;
• zavedenie ciel a daní, ktoré neobmedzujú slobodu obchodu.

Ceny na voľnom trhu

• dopyt - túžba kupujúcich kúpiť tovar;
• návrhy - celkový objem a sortiment vyrobených tovarov vo výrobných podnikoch.

Pri rozhodovaní o objeme výroby sa spoločnosť spolieha na tri pravidlá:

• Výrobné náklady by nemali presiahnuť priemer v odvetví, inak budú finančné výsledky negatívne.
• Príjmy z predaja musia sústavne prevyšovať variabilné náklady (t. j. výdavky úmerné objemu výroby - na mzdy pracovníkov, nákup surovín, zásob).
• Uvoľňovanie produktov má zmysel, ak je ich cena vyššia ako výrobné náklady.

Ak cena produktu na voľnom trhu prevyšuje rovnovážnu cenu, ponuka je väčšia ako dopyt. Časť vyrobeného tovaru zostáva nevyzdvihnutá a vzniká situácia preskladnenia. Firmám klesajú zisky, čo ich núti znižovať objemy výroby, klesá cena a systém sa vracia do stavu rovnováhy.

Ak sú výrobné náklady pod rovnovážnou hodnotou, dopyt sa zvyšuje a objavuje sa nedostatok.

Operácie na voľnom trhu sú obchody centrálnej banky pri nákupe a predaji cenných papierov. Predmetom týchto obchodov sú tzv. obchodovateľné cenné papiere, najmä záväzky štátnej pokladnice a štátnych podnikov, priemyselných podnikov a bánk, ako aj zmenky eskontované centrálnou bankou.

Operácie na voľnom trhu sú najefektívnejším a najflexibilnejším trhovým nástrojom menovej politiky centrálnej banky, ktorý efektívne ovplyvňuje peňažný trh a bankové úvery, a tým aj ekonomiku.

Po prvé, tieto operácie ovplyvňujú činnosť komerčných bánk prostredníctvom objemu ich zdrojov. Ak centrálna banka predáva cenné papiere na voľnom trhu a komerčné banky ich nakupujú (politika obmedzovania úverov), zostatky na korešpondenčných účtoch otvorených týmito bankami v centrálnej banke sa znižujú o množstvo nakúpených cenných papierov. V dôsledku toho sa znižuje ich schopnosť poskytovať úvery svojim klientom. To vedie k zníženiu peňažnej zásoby v obehu, zvýšeniu výmenného kurzu národnej meny a úrokových sadzieb. Pri nákupe cenných papierov od komerčných bánk (politika úverovej expanzie) centrálna banka pripisuje zodpovedajúce sumy na ich korešpondenčné účty, čím sa rozširuje schopnosť bánk poskytovať úvery, zvyšuje sa objem peňažnej zásoby a znižuje sa kurz národnej meny a banky. sadzby.

Po druhé, operácie na voľnom trhu možno použiť na reguláciu úrokových sadzieb a výmenného kurzu (ceny) štátnych cenných papierov. Na reguláciu krátkodobých úrokových sadzieb centrálna banka tradične využíva transakcie so zmenkami (pokladničnými a komerčnými) a krátkodobými štátnymi dlhopismi. Nákup a predaj krátkodobých cenných papierov vedie k zmene ponuky a dopytu, a teda aj kurzu a ziskovosti týchto cenných papierov, čo ovplyvňuje krátkodobé kurzy na peňažnom trhu a úroveň výmenného kurzu národnej meny.

Tradičným prostriedkom regulácie dlhodobých úrokových sadzieb sú transakcie centrálnej banky s dlhodobými vládnymi záväzkami. Nákup takýchto obligácií centrálnou bankou spôsobuje zvýšenie ich trhovej sadzby (v dôsledku rozširujúceho sa dopytu po nich). Zvýšenie ceny dlhopisu znamená zníženie ich skutočnej príležitosti, ktorá je určená pomerom výšky výnosu z kupónu dlhopisu k jeho trhovej sadzbe. Pokles efektívneho výnosu dlhodobých dlhopisov vedie k poklesu dlhodobých úrokových sadzieb na trhu. Predaj dlhopisov centrálnou bankou na voľnom trhu spôsobuje pokles ich výmenného kurzu a zvýšenie výnosov dlhopisov, a teda aj dlhodobých úrokových sadzieb.

Operácie centrálnej banky na voľnom trhu zahŕňajú použitie rôznych technických postupov. Líšia sa v závislosti od: podmienok transakcií (priamy nákup a predaj alebo nákup a predaj na obdobie s povinnosťou spätného nákupu za vopred stanovenú sadzbu); predmety transakcií (transakcie s vládnymi alebo súkromnými cennými papiermi); naliehavosť transakcií (krátkodobé - do 3 mesiacov - a dlhodobé - od 1 roka alebo viac - transakcie s cennými papiermi); oblasti pôsobenia (iba bankový sektor alebo v kombinácii s nebankovým sektorom trhu cenných papierov); spôsob stanovovania úrokových sadzieb (centrálnou bankou alebo trhom); zdroj iniciatívy pri vykonávaní operácie (centrálna banka alebo účastníci peňažného trhu).

Napríklad: Banky Federálneho rezervného systému USA vykonávajú operácie na voľnom trhu predovšetkým s krátkodobými štátnymi cennými papiermi, tj pokladničnými poukážkami. Priame transakcie s krátkodobými cennými papiermi sa aktívne využívajú ako nástroj na reguláciu peňažného obehu v iných priemyselných krajinách. V Japonsku a Spojenom kráľovstve sú teda priame forwardové transakcie s krátkodobými cennými papiermi veľmi populárne, v Nemecku sú predmetom transakcií na voľnom trhu typy pokladničných záväzkov nazývaných „mobilizačné certifikáty“. Priame transakcie s cennými papiermi sa vo veľkej miere využívajú ako nástroj nepriamej regulácie peňažnej zásoby zo strany Banky Talianska. Predmetom obchodovania sú spravidla najžiadanejšie tzv. základné cenné papiere - predovšetkým strednodobé a dlhodobé štátne cenné papiere.

Reverzné obchody na voľnom trhu (repo obchody) sú obchody zahŕňajúce nákup a predaj cenných papierov centrálnou bankou s povinnosťou spätného predaja a spätného nákupu za vopred stanovený kurz. Reverzné operácie na voľnom trhu majú miernejší vplyv na peňažný trh, a preto sú flexibilnejším spôsobom regulácie. To ich robí ešte atraktívnejšími a rozširuje rozsah ich použitia. Reverzné obchody sú široko používané v USA, Japonsku, Kanade, Veľkej Británii, Francúzsku, ako aj v Nemecku, kde v súčasnosti tvoria viac ako 95 % celkových obchodov s cennými papiermi. Operácie sa vykonávajú v intervaloch 1 až 15 dní.

Pri relatívne malom rozsahu majú operácie na voľnom trhu najmä kvalitatívny a nie kvantitatívny vplyv na likviditu bankového systému a stav peňažného obehu. S rastúcim objemom operácií na voľnom trhu je možné efektívne ovplyvňovať kvantitatívne parametre peňažného trhu. V dôsledku toho sa operácie na voľnom trhu stávajú účinným prostriedkom regulácie stavu peňažného obehu a ekonomiky ako celku.

Operácie na voľnom trhu sú

Dobrý deň, priatelia. O osobných záležitostiach musíte často komunikovať so zástupcom centrálnej banky.

Veľmi ma zaujímalo, ktorá oblasť práce tohto muža za tie roky jeho pracovných skúseností najviac unavila.

Ukázalo sa, že otvorený trh sa už stal ako kosť v krku. Aby som objasnil rozsah existujúceho napätia, poviem vám, milí čitatelia, o operáciách na voľnom trhu – čo sú a aké sú ich hlavné črty. Nepremeškajte takéto zaujímavé a užitočné informácie.

Čo sú operácie na voľnom trhu?

Otvorený trh sú operácie centrálnej banky na nákup a predaj štátnych cenných papierov na sekundárnom trhu. Nákupy na voľnom trhu hradí centrálna banka navýšením bankového rezervného účtu predávajúceho.

Celkové peňažné rezervy bankového systému sa zvyšujú, čo následne vedie k zvýšeniu peňažnej zásoby.

Predaj cenných papierov na voľnom trhu centrálnou bankou povedú k opačnému efektu: celkové rezervy bánk sa znížia a za ostatných okolností sa zníži peňažná zásoba.

Keďže centrálna banka je najväčším obchodníkom na voľnom trhu, zvýšenie objemu nákupných a predajných transakcií povedie k zmenám v cene a výnose cenných papierov.

Centrálna banka teda môže takto ovplyvňovať úrokové sadzby. Je to najlepší nástroj, ale jeho účinnosť znižuje skutočnosť, že očakávania účastníkov trhu nie sú celkom predvídateľné.

Výhody tejto metódy:

1. Centrálna banka môže kontrolovať objem transakcií;
2. operácie sú celkom presné, bankové rezervy je možné zmeniť na akúkoľvek danú hodnotu;
3. transakcie sú reverzibilné, pretože každú chybu možno opraviť spätnou transakciou;
4. trh je likvidný a rýchlosť transakcií je vysoká a nezávisí od administratívnych prieťahov.

Na otvorenom trhu centrálne banky používajú dva hlavné typy operácií:

• priame obchody - nákup a predaj cenných papierov s okamžitým dodaním. Úrokové sadzby sa stanovujú v aukcii. Kupujúci sa stáva vlastníkom cenných papierov, ktoré nemajú lehotu splatnosti;
• repo obchody sa uskutočňujú za podmienok zmluvy o spätnom odkúpení. Takéto transakcie sú pohodlné, pretože podmienky splácania sa môžu líšiť.

Typy operácií na voľnom trhu sa delia na:

1. dynamické operácie – zamerané na zmenu úrovne bankových rezerv a menovej bázy. Sú trvalé a zahŕňajú priame transakcie;
2. ochranné operácie - vykonávané na úpravu rezerv v prípade ich neočakávaných odchýlok od danej úrovne, t.j. zamerané na udržanie stability finančného systému a bankových rezerv. Pre tento typ transakcie sa používajú repo transakcie.

Využitie operácií na voľnom trhu závisí od úrovne rozvoja, inštitucionálneho prostredia a stupňa likvidity trhu štátnych cenných papierov.

Ako analóg operácií na voľnom trhu Banka Ruska využíva aj devízové ​​intervencie.

Devízové ​​intervencie sú nákup a predaj cudzej meny na domácom trhu s cieľom zvýšiť alebo sterilizovať peňažnú zásobu. Ovplyvňujú výmenný kurz rubľa voči doláru.

Predaj dolárov centrálnou bankou povedie k zvýšeniu výmenného kurzu rubľa, zatiaľ čo nákup povedie k jeho zníženiu.

Ak centrálna banka vykonáva devízové ​​intervencie na korekciu krátkodobých výkyvov výmenného kurzu, stráca kontrolu nad bankovými rezervami a tým aj nad peňažnou zásobou.

Okrem menových intervencií plánuje Bank of Russia využiť flexibilnejší nástroj – menové swapy.

Menové swapy sú transakcie nákupu a predaja meny za podmienok okamžitého dodania so súčasnou reverznou forwardovou transakciou. Umožňujú vám upraviť úroveň likvidity devízového trhu bez vytvárania dodatočného tlaku na výmenný kurz rubľa.

Zdroj: http://site/www.aup.ru/books/m177/3_2.htm

Nepriame metódy menovej politiky

Operácie centrálnych bánk na voľnom trhu sú v súčasnosti hlavným nástrojom svetovej hospodárskej praxe v rámci uplatňovaných nepriamych metód menovej politiky.

Centrálna banka predáva alebo nakupuje vysoko likvidné cenné papiere za vopred stanovený kurz, vrátane štátnych cenných papierov, ktoré tvoria vnútorný dlh krajiny, na vlastné náklady na voľnom trhu.

Tento nástroj je považovaný za najflexibilnejší nástroj na reguláciu úverových investícií a likvidity komerčných bánk.

Zvláštnosťou operácií na voľnom trhu je, že centrálna banka môže uplatňovať trhový vplyv na množstvo voľných zdrojov, ktoré majú komerčné banky k dispozícii, čo stimuluje buď znižovanie alebo rozširovanie úverových investícií v ekonomike, pričom súčasne ovplyvňuje likviditu bánk, znižuje, resp. zodpovedajúcim spôsobom zvýšiť.

Pozor!

Tento vplyv sa uskutočňuje prostredníctvom zmien nákupnej ceny od komerčných bánk zo strany centrálnej banky alebo predajom cenných papierov týmto bankám na voľnom trhu.

Medzi hlavné cenné papiere, s ktorými sa vykonávajú transakcie na voľnom trhu, patria najlikvidnejšie cenné papiere, s ktorými sa aktívne obchoduje na sekundárnom trhu, ktorých riziko je mimoriadne zanedbateľné.

Takéto cenné papiere sú rôzne záväzky vydané vládnymi orgánmi:

1. dlhové certifikáty (Holandská banka, Španielska banka, Európska centrálna banka);
2. finančné poukážky (Bank of England, German Bundesbank, Bank of Japan);
3. dlhopisov (Bank of Korea, Central Bank of Chile, Bank of Russia).

Výber cenných papierov závisí od stupňa rozvoja finančného trhu a nezávislosti centrálnej banky, jej schopnosti vykonávať obchody nielen so štátnymi cennými papiermi, ale aj s cennými papiermi iných emitentov.

Vplyv centrálnej banky na peňažný trh a kapitálový trh spočíva v tom, že banka zmenou úrokových sadzieb na voľnom trhu vytvára priaznivé podmienky pre úverové inštitúcie na nákup alebo predaj štátnych cenných papierov na zvýšenie ich likvidity.

Operácie na voľnom trhu zvyčajne vykonáva centrálna banka v spojení so skupinou veľkých bánk a iných finančných inštitúcií.

Operácie na voľnom trhu sú v porovnaní s účtovnými zásadami viac prispôsobené krátkodobým výkyvom trhu.

Na otvorenom trhu centrálne banky využívajú dva hlavné typy transakcií: priame transakcie a dohody o spätnom odkúpení.

Priame transakcie znamenajú nákup a predaj cenných papierov na okamžité dodanie. Kupujúci sa stáva bezpodmienečným vlastníkom cenných papierov. Tieto typy transakcií nemajú dátum splatnosti. Úrokové sadzby sa stanovujú v aukcii.

REPO obchody sa uskutočňujú za podmienok zmluvy o spätnom odkúpení. Priame repo obchody znamenajú nákup cenných papierov centrálnou bankou s povinnosťou dílera ich po určitom čase odkúpiť.

Pri uzatváraní reverzných repo obchodov alebo párov (niekedy sa im hovorí aj nesúlad) centrálna banka predáva cenné papiere a preberá na seba záväzok po určitej dobe ich od dílera odkúpiť. Takéto transakcie sú pohodlné, pretože doba splácania sa môže líšiť.

Podľa typu sú operácie na voľnom trhu rozdelené na dynamické a ochranné. Dynamické operácie na voľnom trhu majú za cieľ zmeniť úroveň bankových rezerv a menovú bázu. Majú trvalý charakter a zahŕňajú priame transakcie.

Ochranné operácie sa vykonávajú na úpravu rezerv v prípade ich neočakávaných odchýlok od danej úrovne, t. j. sú zamerané na udržanie stability finančného systému a bankových rezerv. Pre tento typ transakcie sa používajú repo transakcie.

Ruská centrálna banka využívala repo transakcie vo veľkej miere od roku 1996 až do finančnej krízy v roku 1998. Predmetom obchodov boli vládne krátkodobé dlhopisy (GKO) a federálne pôžičkové dlhopisy (OFZ).

Podmienkou pre uzatvorenie priameho repo obchodu bola krátka pozícia dílera, pre uzatvorenie priameho repo obchodu bola krátka pozícia dílera výsledkom obchodovania v rámci limitu stanoveného Bankou Ruska.

To znamená, že transakcie boli uzavreté iba vtedy, keď záväzky dílera presiahli sumu predtým uložených prostriedkov v obchodnom systéme.

Po kríze Banka Ruska povolila medzidealerské repo obchody – uzatváranie repo obchodov s GKO – OFZ medzi dílermi spĺňajúcimi určité kritériá.

Predpokladalo sa, že to umožní Banke Ruska znížiť objem emisií peňazí prostredníctvom rýchlejšieho prerozdelenia bankových rezerv.

Využitie operácií na voľnom trhu ako nástroja menovej politiky závisí od úrovne rozvoja, inštitucionálneho prostredia a stupňa likvidity trhu štátnych cenných papierov.

Po finančnej kríze v roku 1998 Banka Ruska takúto možnosť nemá. Operácie brzdí absencia dopytu po vládnych cenných papieroch v portfóliu Centrálnej banky Ruskej federácie.

Ich obnovenie bude závisieť od prijatia rozhodnutia vlády Ruskej federácie o konverzii dostatočnej časti portfólia na cenné papiere s trhovými charakteristikami.

Dnes Banka Ruska vykonáva transakcie iba s federálnymi dlhopismi. Dôvodom je skutočnosť, že až donedávna nebol trh cenných papierov jednotlivých subjektov Ruskej federácie rozvinutý v požadovanom rozsahu.

Malé objemy a nízka likvidita týchto cenných papierov zároveň neumožňovali ich použitie ako základného nástroja na transakcie.

Stále viac sa diskutovalo o otázke využitia dlhopisov jednotlivých subjektov federácie v budúcnosti ako podkladového aktíva na vykonávanie operácií na voľnom trhu.

Pozor!

Je potrebné poznamenať, že rozhodnutie Banky Ruska pripustiť konkrétne aktívum alebo pasívum alebo konkrétneho emitenta na použitie v bankových operáciách by nemalo súvisieť s konkrétnym emitentom alebo konkrétnym aktívom.

V poslednom čase sa jednotlivým korporátnym emitentom podarilo získať vládne záruky za svoje záväzky od niektorých zakladajúcich subjektov Ruskej federácie.

Títo emitenti sa obracajú na Centrálnu banku Ruskej federácie so žiadosťou o zaradenie ich aktív do zoznamu cenných papierov na vykonávanie operácií Banky Ruska na voľnom trhu.

Zahrnutie aktíva podnikového emitenta do zoznamu cenných papierov akceptovaných Ruskou bankou ako kolaterál v skutočnosti spočiatku dáva pozitívny výsledok.

Cenné papiere emitenta sú zaradené do Lombardského zoznamu Centrálnej banky Ruskej federácie – zoznamu cenných papierov, ktoré sú akceptované ako kolaterál pre repo obchody.

To môže spôsobiť zvýšenie atraktivity takýchto cenných papierov a zvýšenie obchodnej aktivity s nimi. Centrálna banka Ruskej federácie však nepreberá žiadnu povinnosť ponechať tieto cenné papiere na lombardskom zozname navždy.

Pri najmenšej nepriaznivej zmene okolností finančnej situácie emitenta Banka Ruska vylúči takéto cenné papiere z lombardských zoznamov, čo narúša stabilitu trhu s cennými papiermi.

Aby sa vyhol takejto situácii na trhu cenných papierov, rozhodol sa nezahŕňať do svojich obchodov dlhopisy jednotlivých emitentov.

Okrem toho nemá možnosť monitorovať finančnú situáciu každého emitenta s cieľom určiť, do akej miery sú jeho dlhopisy vhodné na to, aby zostali na zozname pešiakov.

Špecifiká regulácie ruského akciového trhu sú také, že Centrálna banka Ruskej federácie môže vykonávať operácie na akciovom trhu iba v sektore štátnych cenných papierov Moskovského medzibankového centra.

Akékoľvek iné transakcie s majetkovými cennými papiermi spôsobujú problémy so získaním licencie profesionálneho účastníka burzy.

Na udržanie likvidity na trhu s vládnymi cennými papiermi používa Ruská banka „repo operácie“.

Banka Ruska môže poskytnúť finančné prostriedky primárnemu dílerovi na trhu s cennými papiermi na uzavretie krátkej otvorenej pozície (t. j. keď sú záväzky väčšie ako pohľadávky) výmenou za štátne cenné papiere.

Obchodník sa zaväzuje po určitom čase odkúpiť tie isté cenné papiere, avšak za inú cenu. Doba trvania repo transakcie je pevná a je 2 dni.

Repo trh je pomerne účinný krátkodobý nástroj menovej politiky Banky Ruska a jeden z nepriamych nástrojov na udržanie likvidity na trhu štátnych cenných papierov.

Zdroj: http://site/eclib.net/3/18.html

Operácie na voľnom trhu

Operácie na voľnom trhu sú vkladové a kreditné repo operácie, transakcie na nákup a predaj aktív (cenných papierov alebo meny).

Operácie na voľnom trhu sa vykonávajú predovšetkým s použitím štátnych cenných papierov.

Operácie na voľnom trhu sú menové operácie av krajinách s aktívnou úrokovou politikou predstavujú operačný základ pre menovú politiku centrálnej banky krajiny.

Ich využitie spolu s mechanizmom povinných minimálnych rezerv a operáciám s trvalým vkladom a jednodňovým úverom umožňuje efektívne regulovať menový trh a vykonávať menovú politiku.

Operácie na voľnom trhu sú rozdelené do nasledujúcich typov:

• pravidelné;
• operácie na refinancovanie alebo uloženie na dlhšie obdobie (zvyčajne 3 mesiace, menej často - 6, 9, 12 mesiacov);
• nastavovacie operácie;
• štrukturálne operácie.

Bežné operácie na voľnom trhu sú najbežnejšími operáciami centrálnych bánk. Vykonávajú sa pravidelne podľa jasne stanoveného harmonogramu.

Najčastejšie ide o depozitné alebo úverové transakcie na voľnom trhu so 7 alebo 14 dňovými lehotami.

Pravidelné operácie na voľnom trhu sú operačným základom menovej politiky centrálnych bánk a používajú sa na reguláciu úrokových sadzieb, riadenie likvidity trhu a odzrkadľujú stav menovej politiky.

Pravidelné operácie na voľnom trhu zabezpečujú prevažnú časť refinancovania bánk v podmienkach nedostatočnej likvidity alebo sterilizácie likvidity bánk v podmienkach jej prekročenia.

Úroková sadzba pre bežné operácie na voľnom trhu sa uznáva ako základná sadzba centrálnej banky a je referenčným bodom pre cenu peňazí pre subjekty peňažného trhu.

Pozor!

Refinančné alebo depozitné operácie na dlhšie obdobie (zvyčajne 3 mesiace, menej často - 6, 9, 12 mesiacov) sa uskutočňujú za trhové sadzby podľa štandardného výberového konania na splátkovom základe s mesačnou pravidelnosťou.

Operácie úprav sú určené na rýchlu korekciu neočakávaných výkyvov v likvidite trhu s cieľom zmierniť vplyv na úrokové sadzby.

Nemajú štandardizované podmienky a pravidelnosť a uskutočňujú sa najmä vo forme reverzných obchodov, menej často môžu mať formu priamych obchodov, devízových swapov a získavania termínovaných vkladov prostredníctvom rýchlych tendrov alebo bilaterálnych postupov.

Štrukturálne operácie sa uskutočňujú z iniciatívy centrálnej banky pre štrukturálnu reguláciu finančného trhu prostredníctvom vydávania dlhových certifikátov, reverzných a forwardových operácií na pravidelnej alebo nepravidelnej báze.

Zdroj: http://site/discovered.com.ua/glossary/operacii-na-otkrytom-rynke/

Čo sú operácie na voľnom trhu?

Operácie na voľnom trhu sú druhom transakcií vykonávaných výlučne na oficiálnej úrovni centrálnou bankou konkrétnej krajiny.

Operácie na voľnom trhu ("OMO") pozostávajú z akéhokoľvek nákupu a predaja štátnych cenných papierov a niekedy aj komerčných cenných papierov orgánom centrálnej banky za účelom priebežnej úpravy peňažnej zásoby a úverových podmienok.

Operácie na voľnom trhu možno použiť aj na stabilizáciu cien štátnych cenných papierov, čo je cieľ, ktorý je v rozpore s dočasnou úverovou politikou centrálnej banky.

Keď centrálna banka nakupuje cenné papiere na voľnom trhu, efekt bude mať zvýšenie rezerv komerčných bánk, z ktorých môžu rozširovať svoje úvery a investície.

Zvýšiť hodnotu štátnych cenných papierov, čo sa rovná zníženiu úrokových sadzieb a znížiť úrokové sadzby, čím sa zvyčajne podporí investície do podnikania.

Operácie na voľnom trhu zvyčajne zahŕňajú krátkodobé vládne cenné papiere (v Spojených štátoch často štátne pokladničné poukážky).

Pozorovatelia nesúhlasia s múdrosťou takejto politiky. Zástancovia sa domnievajú, že obchodovanie s krátkodobými aj dlhodobými cennými papiermi naruší štruktúru úrokových sadzieb a tým aj alokáciu úverov.

Odporcovia tvrdia, že by to bolo vhodné, pretože úrokové sadzby dlhodobých cenných papierov majú priamejší vplyv na dlhodobý trend investičnej aktivity, ktorá je zodpovedná za výkyvy v zamestnanosti a príjmoch.

Federálny rezervný systém

Operácie na voľnom trhu sú najflexibilnejším a často používaným prostriedkom Federálneho rezervného systému (Fed) na implementáciu menovej politiky vlády.

Federálny rezervný systém má k dispozícii niekoľko rôznych typov OMO, hoci najčastejšie sa používajú repo operácie a nákupy cenných papierov.

Operácie na voľnom trhu umožňujú Fedu ovplyvňovať ponuku rezervných zostatkov v bankovom systéme, a tým ovplyvňovať krátkodobé úrokové sadzby a dosahovanie ďalších cieľov menovej politiky.

Okrem operácií na voľnom trhu môže Fed ovplyvňovať úroveň zostatkov rezerv buď reinvestovaním výnosov zo splatných cenných papierov na účte na voľnom trhu do nových cenných papierov (rezervné a neutrálne) alebo ich splatením cennými papiermi so splatnosťou (odčerpanie rezerv).

Operácie na voľnom trhu sú jedným z troch hlavných nástrojov, ktoré Federálny rezervný systém používa na dosiahnutie svojich cieľov menovej politiky.

Iné nástroje menia podmienky pre diskont pôžičiek a upravujú povinné minimálne rezervy. Vykonávanie OMO na „otvorenom trhu“ – tiež známom ako sekundárny trh s cennými papiermi, nakupuje najflexibilnejšie prostriedky Federálneho rezervného systému na plnenie svojich cieľov.

Úpravou úrovne zostatkov rezerv v bankovom systéme prostredníctvom operácií na voľnom trhu môže Fed kompenzovať alebo udržiavať pretrvávajúce, sezónne alebo cyklické zmeny v ponuke zostatkov rezerv, a tým ovplyvniť krátkodobé úrokové sadzby a expanziu iných úrokových sadzieb.

Menová politika a efektívnosť využívania zostatkov rezerv

Federálny výbor pre voľný trh je najvyšším orgánom pre menovú politiku Federálneho rezervného systému.

Deleguje zodpovednosť za implementáciu menovej politiky USA na správcu otvoreného účtu Market System vo Federálnej rezervnej banke v New Yorku prostredníctvom oprávnení. Toto povolenie je uvedené v zápisnici z prvého zasadnutia v každom roku.

Manažér je zodpovedný za zamestnancov Federálnej rezervnej banky v New Yorku. Úrad teda vykonáva operácie na voľnom trhu v mene celého Federálneho rezervného systému.

Po každom politickom stretnutí, ktoré sa koná každých šesť až osem týždňov, FOMC vydá smernicu o manažéroch SOMA, ktorá stanovuje prístup k menovej politike, ktorý FOMC považuje za vhodný na určené časové obdobie medzi svojimi zasadnutiami.

Smernica obsahuje sadzbu, za ktorú by chcel FOMC dostávať prostriedky na obchodovanie za určité obdobie.

Federálny rezervný systém vykonáva operácie na voľnom trhu s primárnymi dílermi, obchodníkmi s vládnymi cennými papiermi, ktorí majú vytvorený obchodný vzťah s Federálnym rezervným systémom.

Pozor!

Zatiaľ čo cieľová sadzba je nezabezpečená úroková sadzba medzi bankami (Fed Funds), a Federálny rezervný systém pôsobí na trhu kolateralizovaných pôžičiek s primárnymi dílermi (repo obchody).

Táto štruktúra funguje, pretože primárni díleri majú účty v zúčtovacích bankách, ktoré sú depozitnými inštitúciami.

Preto, keď Federálny rezervný systém posiela a prijíma prostriedky z účtu dílera do svojej zúčtovacej banky, táto akcia pridáva alebo odčerpáva rezervy do bankového systému.

Kvôli tejto úprave ponuky zostatkov rezerv ovplyvňujú operácie na voľnom trhu federálne fondy a úrokovú sadzbu, ktorú platia depozitné inštitúcie, keď si navzájom požičiavajú nezabezpečené zostatky rezerv.

Banky si môžu požičiavať rezervy z trhu federálnych fondov, aby splnili požiadavky na rezervy stanovené Federálnym rezervným systémom a aby udržiavali primerané zostatky na svojich účtoch Fedu na pokrytie šekov a elektronických platieb v ich mene.

Zmeny v sadzbe federálnych fondov majú často silný vplyv na ostatné krátkodobé sadzby.

S cieľom čo najefektívnejšie ovplyvniť úroveň zostatkov rezerv, Federálny rezervný systém vytvoril to, čo sa nazýva „štrukturálny deficit“.

To znamená, že vytvorila neustále prírastky k ponuke rezervných zostatkov, ktoré sú o niečo menšie ako objem celkového dopytu. Potom na sezónnej a dennej báze je všetko umiestnené tak, aby dočasne pridalo zostatky, aby sa dostalo na správnu úroveň.

Kancelária konkrétne vytvára portfólio „SOMA“ nákupom cenných papierov štátnej pokladnice USA na otvorenom trhu. Pretože portfólio COMA buy-and-receive, cenné papiere v ňom nakúpené sú zvyčajne držané až do splatnosti a sú zahrnuté do nákupov cenných papierov Fedu v stále sa zvyšujúcich úrovniach zostatkov rezerv.

Okrem portfólia COMA zahŕňa celkové portfólio Fedu dlhodobé repo knihy a krátkodobé repo knihy. Repo transakcie sa tiež nazývajú dohody o spätnom odkúpení alebo RPS, čo je forma zabezpečeného požičiavania, kde Fed požičiava peniaze primárnym dílerom a primárni predajcovia dávajú Fedu vysokokvalitné cenné papiere ako všeobecný kolaterál za úver.

REPO transakcie

Zatiaľ čo portfólio COMA kompenzuje faktory, ktoré neustále odčerpávajú alebo zostávajú z bankového systému vo forme bankoviek Federálneho rezervného systému, repo účtovníctvo sa dlhodobo používa na kompenzáciu sezónnych pohybov faktorov.

Dlhodobé repo obchody majú v súčasnosti splatnosť 14 dní a vykonávajú sa každý štvrtok skoro ráno.

Repo kniha je krátkodobá, pozostáva z repo obchodov so splatnosťou kratšou ako 14 dní a prevládajú jednodňové repo obchody.

Tieto transakcie sa zvyčajne vykonávajú každý deň, aby sa doladila úroveň bankových rezerv potrebných v daný deň.

Hoci tieto transakcie zvyčajne pridávajú zostatky, niekedy musí mať systém nevyrovnané zostatky, v takom prípade úrad vykoná reverznú repo transakciu.

Reverzné repo obchody sú opakom RP. Namiesto toho, aby sa peniaze z pôžičky dostali k dílerom, prepážka si požičiava peniaze od dílerov oproti kolaterálu z účtu na voľnom trhu systému.

Repo a reverzné repo obchody je možné vykonávať po dobu až 65 pracovných dní. Väčšinou sa vybavujú v ten istý deň, aj keď sa dajú vyriešiť aj skôr.

Pre informácie o oprávnených repo obchodoch, ktoré sa majú zabezpečiť, by sa mal preskúmať zákon o Federálnom rezervnom systéme a interné povolenie, ktoré existuje v zápisnici z prvého výročného zasadnutia.

Zber informácií, príprava a konanie

Zamestnanci začínajú každý pracovný deň zhromažďovaním informácií o aktivite na trhu z rôznych zdrojov.

Obchodníci Fedu sa diskutujú s primárnymi dílermi o tom, ako sa môže vyvíjať akciový trh nasledujúci deň a ako v tomto bode postupuje úloha dílerov financovať ich pozície cenných papierov.

Zamestnanci tiež hovoria s významnými bankami o ich potrebe rezerv a plánoch bánk na ich splnenie a o výkone maklérov a ich činnosti na tomto trhu.

Zhromažďovanie údajov o bankových rezervách za predchádzajúci deň a predpovedanie faktorov, ktoré môžu ovplyvniť rezervy na budúce dni, je úlohou prevádzkových zamestnancov.

Zamestnanci tiež dostávajú od ministerstva financií informácie o súvahe vo Federálnom rezervnom systéme a tiež pomáhajú pri riadení ministerstva financií. tento stav a pokladničné účty v komerčných bankách.

Pozor!

Po diskusiách s ministerstvom financií boli prognózy zásob dokončené. Potom, po preskúmaní všetkých informácií zozbieraných z rôznych zdrojov, musia zamestnanci kancelárie vypracovať akčný plán na daný deň.

Tento plán sa prehodnocuje so zainteresovanými stranami okolo systému počas konferenčného hovoru každé ráno.

Podmienky na finančných trhoch, vrátane domácich cenných papierov a peňažných trhov, ako aj devízových trhov, sa v súčasnosti prehodnocujú.

Keď je konferenčný hovor ukončený, stôl uskutoční všetky dohodnuté transakcie na voľnom trhu.

Kancelária iniciuje tento proces oznámením OMO prostredníctvom elektronického aukčného systému s názvom FedTrade, čo je možnosť pre predajcov podľa potreby predkladať ponuky alebo ponuky.

Pri repo obchode je v oznámení uvedený čas a trvanie aukcie, neurčuje však jej veľkosť. Veľkosť operácie je zvyčajne oznámená neskôr, po dokončení operácie.

Ponuky predajcov sú hodnotené za konkurencieschopnú najlepšiu cenu. Primárni predajcovia majú zvyčajne približne 10 minút na predloženie svojich ponúk a oznámenie výsledkov približne minútu po ukončení aukcie.

Výsledky aukcie budú súčasne odoslané aj na externý web banky.

Aukcie na priame nákupy sú zvyčajne známe neskôr ráno. Oznámenie obsahuje rozsah splatností pre cenné papiere Fedu, protihodnotu za nákupné príležitosti a zoznam všetkých cenných papierov, ktoré budú v rámci tohto rozsahu vylúčené.

Tieto operácie sú zvyčajne otvorené približne 30 minút. Obchodníci ponúkajú cenné papiere a Federálny rezervný systém porovnáva relatívnu výhodu ponúk v rámci cenných papierov, pričom akceptuje najlepšie relatívne ponuky predložené zúčastnenými stranami.

Zvyčajne sa zisk reinvestuje, rovnako ako veľkosť stálej rezervy. Z času na čas sa v dôsledku odporúčaní portfólia alebo požiadaviek na rezervy generujú výnosy, ktoré znižujú veľkosť portfólia a úplne vyčerpávajú zostatky rezerv z bankového systému.

Zdroj: https://biznes-prost.ru/operacii-na-otkrytom-rynke.html

Operácie centrálnej banky na voľnom trhu

Nákupom alebo predajom štátnych cenných papierov na voľnom trhu môže centrálna banka vložiť zdroje do štátneho úverového systému alebo ich odtiaľ stiahnuť.

Operácie na voľnom trhu zvyčajne vykonáva centrálna banka spolu so skupinou veľkých bánk a iných finančných inštitúcií.

Operácie na nákup/predaj cenných papierov na voľnom trhu využíva v praxi väčšina centrálnych bánk.

Tieto operácie môžu byť jedným z hlavných nástrojov regulácie likvidity bánk na dennej báze (napríklad v USA, Kanade a Austrálii), alebo môžu byť použité ako protikrízový nástroj na realizáciu dodatočných injekcií prostriedkov do bankového sektora, resp. /alebo dopad na dlhodobejšiu ziskovosť vo vládnom segmente a podnikových dlhopisoch (najmä Bank of England, Bank of Japan, US Federal Reserve).

V praxi Bank of Russia sa transakcie nákupu/predaja cenných papierov na voľnom trhu používajú v relatívne malom rozsahu ako dodatočný nástroj na reguláciu likvidity bánk.

Hlavným faktorom, ktorý znižuje možnosť využitia tohto nástroja, je relatívna úzka a nízka likvidita ruského trhu štátnych cenných papierov.

Okrem toho v období vytvárania prebytku bankovej likvidity je použitie tohto nástroja obmedzené relatívne malou veľkosťou vlastného portfólia cenných papierov Ruskej banky.

Banka Ruska môže podľa legislatívy nakupovať/predávať na trhu vládne aj podnikové dlhové cenné papiere (akcie len v rámci repo obchodov).

Zároveň nákup štátnych cenných papierov Bankou Ruska môže byť realizovaný len na sekundárnom trhu (s cieľom obmedziť možnosti priameho emisného financovania rozpočtu).

V praxi Bank of Russia sa nákup/predaj podnikových cenných papierov využíval len ako súčasť repo obchodov, alebo pri predaji cenných papierov prijatých ako kolaterál v rámci repo obchodov v prípade nesprávneho plnenia záväzkov protistranami podľa druhej časti. transakcie.

Priame transakcie na nákup/predaj štátnych cenných papierov bez povinnosti spätného predaja/spätnej kúpy využíva Banka Ruska nepravidelne.

Predpokladajme, že na peňažnom trhu existuje prebytok peňažnej zásoby v obehu a centrálna banka si kladie za úlohu tento prebytok obmedziť alebo odstrániť.

Pozor!

Centrálna banka v tomto prípade začína aktívne ponúkať štátne cenné papiere na voľnom trhu bankám a iným podnikateľským subjektom, ktoré nakupujú štátne cenné papiere prostredníctvom špeciálnych obchodníkov.

Keď sa ponuka vládnych cenných papierov zvyšuje, ich trhová cena klesá a úrokové sadzby na nich rastú, a preto sa zvyšuje ich „atraktivita“ pre kupujúcich.

Obyvateľstvo (prostredníctvom dílerov) a banky začínajú aktívne nakupovať štátne cenné papiere, čo vedie k zníženiu bankových rezerv.

Zníženie bankových rezerv zase znižuje peňažnú zásobu v pomere, ktorý sa rovná bankovému multiplikátoru.

Predpokladajme teraz, že na peňažnom trhu je v obehu nedostatok finančných prostriedkov. Centrálna banka v tomto prípade presadzuje politiku zameranú na rozširovanie peňažnej zásoby, a to: Centrálna banka začína nakupovať štátne cenné papiere od bánk a obyvateľstva.

Centrálna banka tak zvyšuje dopyt po vládnych cenných papieroch. Výsledkom je, že ich trhová cena rastie a úroková sadzba klesá, čím sa štátne cenné papiere stávajú „neatraktívnymi“ pre ich držiteľov.

Obyvateľstvo a banky začínajú aktívne predávať štátne cenné papiere, čo vedie k zvýšeniu bankových rezerv a (s prihliadnutím na multiplikačný efekt) k zvýšeniu peňažnej zásoby.

Repo operácia je transakcia pozostávajúca z dvoch častí: predaj a následný nákup cenných papierov po určitom období za vopred stanovenú cenu.

Rozdiel medzi predajnou a nákupnou cenou predstavuje náklady na pôžičku prostredníctvom repo obchodu.

Mechanizmus repo obchodov znamená, že po dobu poskytnutia finančných prostriedkov sa cenné papiere slúžiace ako kolaterál stávajú majetkom veriteľa, čo znižuje kreditné riziko pri tomto type obchodu a zjednodušuje riešenie situácií v prípade zlyhania zo strany veriteľa. dlžník.

Banka Ruska v súčasnosti využíva REPO operácie len na poskytovanie likvidity komerčným bankám.

V prvej časti transakcií vystupuje Banka Ruska ako kupujúci a jej protistrana – úverová inštitúcia – ako predávajúci cenných papierov prijatých ako kolaterál.

V druhej časti transakcií Banka Ruska ďalej predáva cenné papiere úverovej inštitúcie za cenu stanovenú v čase transakcie.

REPO operácie s Bankou Ruska sa realizujú v rámci organizovaného obchodovania na burze MICEX a Petrohradskej menovej burze, ako aj nie v rámci organizovaného obchodovania s využitím informačného systému Moskovskej burzy a informačného systému Bloomberg.

Reverzné modifikované repo operácie, ktoré zabezpečujú predaj cenných papierov zo zavedeného zoznamu zo strany Banky Ruska s povinnosťou spätného odkúpenia, používala Banka Ruska ako nástroj na absorbovanie bankovej likvidity do roku 2004 av súčasnosti sa nevykonáva.

Príklad. Začiatkom roka 2014 začal kurz rubľa rýchlo klesať. Pre rastúce inflačné obavy táto situácia už nevyhovovala Banke Ruska.

Menový regulátor zastavil jednodňové repo operácie s bankami, ktoré predtým využívali výnosy na špekulácie na devízovom trhu, a tiež znížil ponuky na sedemdňové repo operácie vykonávané v utorok.

V dôsledku toho začali komerčné banky vyberať zisky z devízových pozícií, aby vyplnili medzery v likvidite, a rubeľ začal posilňovať.

Operácie s dlhopismi Bank of Russia

Vydávanie vlastných krátkodobých dlhopisov centrálnymi bankami je vo svetovej praxi vykonávania menovej politiky pomerne rozšírené.

Tieto operácie sa využívajú najmä aktívne v krajinách s rozvíjajúcimi sa finančnými trhmi, ktoré sa vyznačujú systematickým prebytkom likvidity v bankovom sektore.

Ich vlastné dlhopisy vydávajú najmä centrálne banky Južnej Kórey, Izraela, Brazílie, Čile a Juhoafrickej republiky.

Umiestňovanie dlhopisov centrálnej banky sa používa na sterilizáciu likvidity, zvyčajne na obdobia od niekoľkých mesiacov do 1 roka, ale je možné použiť aj dlhodobejšie cenné papiere (s viazanosťou do 3-5 rokov).

Operácie s dlhopismi centrálnej banky sú pomerne flexibilným nástrojom na reguláciu bankovej likvidity, keďže úverová inštitúcia, ktorá ich drží, ich môže v prípade potreby použiť ako kolaterál na medzibankové úverové operácie a/alebo prilákať refinancovanie od centrálnej banky.

Okrem toho môže úverová inštitúcia tieto cenné papiere predať aj na sekundárnom trhu alebo, ak je to stanovené, predať ich centrálnej banke.

Pozor!

Banka Ruska pravidelne vydáva svoje vlastné dlhopisy (obligácie Bank of Russia - OBR) s cieľom regulovať likviditu bankového sektora.

V období tvorby stabilného prebytku bankovej likvidity sú jedným z trhových nástrojov sterilizácie likvidity operácie s OBR (do tohto typu operácií patria aj aukcie vkladov).

Pohodlie využívania transakcií OBR pre úverové inštitúcie spočíva v možnosti predčasného predaja cenných papierov na sekundárnom trhu, ako aj možnosti ich použitia ako kolaterálu pri medzibankových úverových transakciách, ako aj pri operáciách poskytovania likvidity Bank of Russia.

OBR sú zahrnuté v Lombardskom zozname Bank of Russia a sú akceptované ako kolaterál pre úvery Bank of Russia zabezpečené kolaterálom (blokovaním) cenných papierov a priame repo operácie Ruskej banky.

OBR sa vydávajú vo forme diskontovaných dlhopisov s nulovým kupónom, čo umožňuje predaj dlhopisov držiteľom za cenu nižšiu, ako je nominálna hodnota, s následným splatením dlhopisov v nominálnej hodnote, ak sa držiteľom nevyplácajú kupóny počas obdobia obehu. problému.

Právo Ruskej banky vydávať vlastné dlhopisy na účely vykonávania menovej politiky ustanovuje čl. 44 federálneho zákona z 10. júla 2002 č. 86-FZ „O centrálnej banke Ruskej federácie (Banka Ruska)“.

Vydávanie OBR sa vykonáva v súlade s čl. 27.5-1 federálneho zákona z 22. apríla 1996 č. 39-FZ „O trhu s cennými papiermi“ a nariadenia Ruskej banky z 29. marca 2006 č. 284-P „O postupe pri vydávaní dlhopisov Ruskej federácie“.