0

Úvod

Efektívnosť globálneho finančného trhu je v neposlednom rade charakterizovaná tým, ako a za aké náklady sa konajú stretnutia veriteľov a dlžníkov. K optimalizácii tohto procesu sa vyzývajú finanční sprostredkovatelia – finančné inštitúcie, ktoré sú profesionálnymi účastníkmi finančného trhu. Medzi takýchto sprostredkovateľov patria takzvané investičné banky.

Investičné banky sa po dlhej ceste formovania až v druhej polovici 20. storočia premenili na finančné inštitúcie schopné výrazne ovplyvňovať svetový finančný trh a demonštrujúce široké možnosti akumulácie a distribúcie voľného kapitálu medzi jeho konečných užívateľov. . Postupne tieto finančné inštitúcie vytvorili globálny oligopol investičného bankovníctva.

V súčasnosti je pojem „investičná banka“ široko používaný účastníkmi globálneho finančného trhu (od zástupcov širokej verejnosti až po hlavy štátov, členov rôznych medzinárodných organizácií a zamestnancov finančných inštitúcií). Tento koncept sa úspešne etabloval v každodennom živote ruských médií, v ekonomických vedeckých a obchodných kruhoch a na ruskom finančnom trhu. Ignorovanie tohto konceptu a popieranie možnosti analyzovať tieto finančné inštitúcie a ich aktivity sa preto javí ako nerozumné.

Aktuálnosť témy práce v kurze je daná tým, že zo strany vládnych predstaviteľov a podnikateľskej sféry často počuť vyjadrenia, že jednou z hlavných podmienok rozvoja ruskej ekonomiky je rozširovanie investičných aktivít. bankového sektora. Jedným z hlavných smerov rozvoja celého bankového systému v dlhodobom horizonte je výrazné zvýšenie podielu úverov v materiálnom sektore ekonomiky krajiny. Odpisy dlhodobého majetku vo väčšine odvetví materiálovej výroby dosiahli kritickú hodnotu 70 - 80%, čo hrozilo veľkými človekom spôsobenými katastrofami a haváriami.

Teoretické základy investičnej činnosti bánk a jej implementačné prvky v podmienkach modernizácie ruskej ekonomiky sa zaoberajú prácami takých ruských ekonómov ako E.F. Žukov, O.G. Semenyuta, L.L. Igonina a ďalší.

Zástupcovia zahraničných ekonomických škôl, ako D.N.Enand, A.D. Morrison a ďalší.

Cieľom práce v kurze je študovať črty činnosti investičných bánk a perspektívy ich rozvoja v moderných ruských podmienkach.

V súlade s cieľom v práci v kurze sa riešia tieto úlohy:

Analyzujte podstatu pojmu „investičná banka“;

Preskúmať úlohu investičných aktivít bánk v ekonomike;

Študovať modely investičných – bankových systémov;

Analyzovať hlavné činnosti investičných bánk;

Preskúmať vyhliadky na prácu investičných bánk na trhu cenných papierov;

Zvážte vývoj projektového financovania (investičného úverovania) v investičných aktivitách bánk.

Predmetom štúdie sú popredné investičné banky USA, Veľkej Británie, Nemecka, Japonska, Číny, Indie, Brazílie a Ruska. Predmetom štúdia sú črty činnosti investičných bánk týchto krajín na národnej a globálnej úrovni.

Informačnú bázu predmetovej práce tvorili teoretické poznatky domácich a zahraničných ekonómov, materiály všeobecnej a špeciálnej publikácie ekonomického a finančného charakteru, údaje popredných výskumných ekonomických a finančných inštitúcií a organizácií, ako aj legislatívne a regulačné akty. viacerých krajín. Široko sa využívali zdroje z internetu.

Esenciapojem "investičná banka"

Podstata a princípy práce investičných inštitúcií v modernej ruskej ekonomike boli študované a študované dosť diverzifikované. Zohľadňuje sa činnosť investičných inštitúcií na trhu cenných papierov, činnosť investičných bánk ako investičných inštitúcií a riadenie investičných inštitúcií. V súčasnosti však neexistuje jediný všeobecne akceptovaný koncept investičnej inštitúcie. Neexistuje konsenzus o tom, ktoré organizácie patria k investičným inštitúciám. Pri definovaní tohto pojmu sa nebudeme môcť uchýliť k právnym definíciám, pretože v právnych systémoch väčšiny krajín jednoducho neexistujú.

Mnohí výskumníci sa domnievajú, že Spojené štáty sú predchodcom investičných bánk, ale ani v právnom systéme USA sa pojem „investičná banka“ (investičná banka) neobjavuje. Ak sa obrátime na hlavné dokumenty bankovej legislatívy USA priamo súvisiace s témou štúdie, zistíme, že pojem „investičná banka“ (investičná banka) nie je v týchto dokumentoch pevne stanovený. Nie je to ani v známom legislatívnom akte Glass - Steagall (Glass - Steagall Banking Bill of 1933), ktorý v roku 1933 rozdelil komerčné a investičné bankovníctvo v USA.

Pokiaľ ide o slovníkové a teoretické zdroje, domáce aj zahraničné, ponúkajú rôzne definície pojmu „investičná banka“, ale spravidla všetky vychádzajú z výpisu operácií vykonávaných týmito finančnými inštitúciami.

„Investičná banka je inštitúcia, ktorá sa špecializuje na emisiu, garanciu umiestnenia a obchodovania s cennými papiermi, tiež poradenstvo pre klientov v rôznych finančných otázkach (predovšetkým o fúziách a akvizíciách), pričom sa zameriava najmä na veľkoobchodné finančné trhy (na podmienky USA)“ - a as - "nezúčtovacia banka špecializujúca sa na strednodobé a dlhodobé investície do malých a stredných podnikov (na pomery Spojeného kráľovstva)".

"Investičná banka je veľká komerčná organizácia na všeobecné účely, ktorá spája väčšinu oprávnených činností na trhu s cennými papiermi a na niektorých iných finančných trhoch."

"Investičná banka je finančná inštitúcia špecializujúca sa na operácie s dlhodobými investíciami najmä v oblasti vytvárania nových fixných aktív, nadobúdania akcií priemyselných korporácií a realizácie individuálnych investičných projektov."

„Banka obchodujúca s cennými papiermi a ponúkajúca finančné služby, ako je obchodovanie s cennými papiermi, zvyšovanie kapitálu alebo riadenie fúzií a akvizícií, je investičná banka“ fondy alebo riadenie fúzií a akvizícií, je investičná banka).

Investičná banka je inštitúcia, ktorá pôsobí ako upisovateľ alebo agent pre korporácie a obce emitujúce cenné papiere

Na základe vyššie uvedených definícií teda možno predpokladať, že pojem „investičná banka“ má súkromné ​​aj všeobecné definície. Takže v mnohých definíciách je vysledovaná myšlienka, že investičná banka je finančná a úverová inštitúcia zaoberajúca sa investíciami v priemysle, poľnohospodárstve, stavebníctve a iných odvetviach hospodárstva. Zároveň sa investície uskutočňujú s najväčšou pravdepodobnosťou vo forme priamych, skutočných peňažných injekcií do fixného a pracovného kapitálu ekonomického subjektu. Táto myšlienka je potvrdená v praxi. Ide napríklad o Európsku investičnú banku (EIB). Bola založená v roku 1958 v súlade s Rímskou zmluvou o vytvorení „Spoločného trhu“. EIB slúži viacerým európskym krajinám, vydáva dlhopisy a poskytuje pôžičky verejným a súkromným podnikom v týchto krajinách a vo viacerých afrických štátoch. Väčšina úverov banky ide „na vytváranie a zlepšovanie infraštruktúry (výstavba železníc a ciest, prístavov, podnikov spojov) a na rozvoj poľnohospodárstva“.

Okrem toho existuje napríklad Čínska investičná banka (CIB), ktorá vznikla v roku 1981 s podporou Svetovej banky. Hlavnou úlohou CIB je vkladať investície do reálneho sektora ekonomiky na rozvoj a modernizáciu malých a stredných podnikov ľahkého priemyslu. Investíciami do tohto odvetvia hospodárstva sa CIB snaží vyrovnať nerovnováhu, ktorá sa pozoruje medzi odvetviami ťažkého a ľahkého priemyslu v ČĽR. Okrem Číny existujú štátne investičné banky, ktorých kapitál sa tvorí z rozpočtových prostriedkov v Nemecku, Japonsku, Taliansku, Turecku a niektorých ďalších krajinách.

Na základe súkromnej definície investičnej banky ide teda o veľkú finančnú inštitúciu, ktorá pôsobí na medzištátnej, štátnej (národnej) a regionálnej úrovni a priťahuje priame hotovostné investície do reálneho sektora ekonomiky alebo ekonomiky konkrétnej krajiny.

a reguláciu ich zamýšľaného použitia.

Pokiaľ ide o všeobecnú definíciu, je nesprávne definovať pojem „investičná banka“ len operáciami, ktoré táto finančná inštitúcia vykonáva. Definície, ktoré sú založené na operáciách inštitúcie, môžu byť právne opodstatnené. Je známe, že mnohé právne koncepcie sú založené na prideľovaní jednotlivých operácií finančných inštitúcií, bez ktorých si ich jednoducho nemožno predstaviť. Toto jadro operácií takpovediac oddeľuje a vymedzuje tieto finančné inštitúcie od všetkých ostatných. Ako však už bolo uvedené, investičná banka ako finančná inštitúcia nemá právne postavenie (vo finančných systémoch väčšiny krajín), čo znamená, že pojem „investičná banka“ vo väčšine krajín nemá právnu definíciu, ktorá by mohla byť použitý.

Okrem toho alokácia operácií vykonávaných investičnou bankou neodhaľuje podstatu investičnej banky, ale iba ju približuje k zverejneniu.

Pre určenie podstaty investičnej banky je potrebné odkázať nie na operácie vykonávané bankou, ale „na makroúroveň vzťahov medzi bankou a ekonomikou, ... na kvalitatívnu stránku, ktorá sa prejavuje na makroúrovni“, k funkciám, ktoré má investičná banka vykonávať. Na odhalenie podstaty investičnej banky je potrebné zvážiť špecifické vlastnosti, ktoré sú vlastné len alebo vo väčšej miere investičným bankám; jej základná kvalita na makroúrovni, jej štruktúra, jej charakteristiky ako ekonomickej inštitúcie, jej funkcie.

Po prvé, investičná banka je finančná inštitúcia, ktorej produktívny charakter činnosti spočíva v tom, že investičná banka vytvára svoj vlastný špecifický produkt. Túto myšlienku zdieľajú aj zahraniční výskumníci, napríklad profesor Harvardskej univerzity Bharad N. Anand verí, že investičné banky sú „multiproduktové spoločnosti“ (investičné banky sú multiproduktové firmy). Produkty investičných bánk zahŕňajú:

Cenné papiere emitované investičnými bankami, ako aj derivátové a štruktúrované finančné nástroje, ktoré vznikajú priamo v rámci investičnej banky;

Prostriedky, ktoré investičné banky získajú pre určité podnikateľské subjekty a premieňajú nečinné, nevýkonné fondy na fungujúce. Investičné banky teda „kŕmia“ ekonomiku a stimulujú výmenu produktov práce a proces reprodukcie;

Úvery, ktoré investičné banky poskytujú svojim klientom (súkromným a inštitucionálnym investorom) vo forme hotovosti a cenných papierov a ktoré sa vracajú investičným bankám „na ich východiskový bod s prírastkom vo forme novovytvorenej hodnoty“;

Rôznorodé služby, ktoré investičné banky poskytujú svojim klientom a „ktorých produktívny charakter je potvrdený organickým zahrnutím zisku do celkovej výšky celkového sociálneho produktu vytvoreného v príslušnom časovom období“.

Podľa moderných ekonómov sú investičné inštitúcie jednou zo zložiek finančných inštitúcií. Z pohľadu profesora V.V. Careva je investičná inštitúcia „orgán, ktorý sa zaoberá investíciami, to znamená dlhodobými investíciami do rôznych projektov (podnikateľských projektov)“.

1.2 Úloha investičných aktivít bánk v ekonomike

Podstata a funkcie investičnej banky určujú jej úlohu v ekonomike. Úlohou investičnej banky je jej účel, to znamená, pre ktorý bola vytvorená a pre ktorý funguje. Účelom investičnej banky je akumulovať a prerozdeľovať peňažné zdroje a určitým spôsobom regulovať určité segmenty finančného trhu. Investičné banky sú „zberači“ dočasne voľných peňažných zdrojov, ktoré neskôr idú na uspokojenie potrieb výroby, distribúcie, výmeny a spotreby. Investičné banky tak prispievajú k zabezpečeniu kontinuity výroby a obehu produktu, čím urýchľujú reprodukčný proces ako celok.

Okrem toho investičné banky tým, že umiestňujú svoje vlastné a požičané prostriedky do rôznych investičných projektov, prispievajú k vytváraniu nových priemyselných odvetví, rýchlemu zavádzaniu vedeckých a technologických nápadov a úspechov do výroby a opätovnému vybaveniu existujúcich odvetví moderným vybavením. a technológie.

Netreba zabúdať, že investičná banka je produktívna inštitúcia, samostatný podnikateľský subjekt, ktorý si zase vytvára svoj špecifický produkt. Produkty a služby investičných bánk, ako už bolo uvedené, „kŕmia“ ekonomiku a stimulujú výmenu produktov práce a reprodukčný proces, prispievajú k zvýšeniu hodnoty a celkového sociálneho produktu vytvoreného v zodpovedajúcom časovom období.

Investičná banka je navyše akýmsi regulátorom určitých segmentov finančného trhu, zdá sa, že ju možno nazvať štruktúrotvorným prvkom finančného trhu. V tejto funkcii má investičná banka čiastočne zefektívniť a racionalizovať obeh finančných nástrojov (žiaľ, v praxi sa investičné banky nie vždy s touto úlohou vyrovnali).

Možnosti ekonomického rastu a rozvoja krajiny do veľkej miery závisia od toho, ako stabilne a efektívne funguje bankový sektor.

Investičná činnosť bánk má nielen ekonomický, ale aj spoločensko-politický význam, prispieva k rozvoju trhových vzťahov v ekonomike, vytvára finančnú základňu pre ekonomickú činnosť jej subjektov. Na základe investícií vznikajú nové podniky a rozširujú sa existujúce, vyvíjajú sa nové, najmodernejšie typy produktov. Podnikanie sa často nezaobíde bez výstavby alebo obstarania budov na tieto účely, nákupu zariadení, vozidiel, technológií a iného dlhodobého majetku. Pre takéto investície je charakteristická dlhá doba návratnosti, úhrada týchto nákladov, vysoké náklady na predmety, na nadobudnutie ktorých podnikatelia využívajú svoje vlastné prostriedky a priťahujú prostriedky od tretích strán - veriteľov, investorov. Podnikateľ v mechanizme podnikateľskej činnosti koná dvojakým spôsobom - najprv priláka finančné prostriedky - investície, potom ich vloží do dlhodobého majetku, nehmotného majetku, cenných papierov. Keď podnikateľ vstúpi na trh, aby na ňom dlhodobo obsadil svoje miesto, proces obnovy, modernizácie fixných aktív, ako aj získavania finančných prostriedkov od investorov, neustále pokračuje.

muži, ktorí zoraďujú kupcov a predajcov akcií, dlhopisov a všetkých exotických cenných papierov“ (Investičné banky sú v podstate sprostredkovatelia spájajúci kupcov a predajcov akcií, dlhopisov a všetkých druhov exotických cenných papierov); „Investičné banky pôsobia ako sprostredkovateľ v obchodovaní a financiách“ (Investičné banky pôsobia ako sprostredkovatelia pri obchodovaní a pri riešení finančných otázok). Investičná banka ako finančný sprostredkovateľ je navrhnutá tak, aby vykonávala niekoľko podfunkcií naraz:

Akumulácia finančných prostriedkov: investičná banka vystupujúca ako správca (segmenty MC, IF) akumuluje značné peňažné zdroje klientov a následne ich posiela veriteľom. Prostredníctvom toho sa maloobchodné úspory jednotlivých ekonomických subjektov „premieňajú“ na veľkoobchodné. Zároveň sa proces akumulácie peňažných zdrojov investičnou bankou líši od akumulácie zdrojov inými finančnými inštitúciami. Vlastníctvo akumulovaných peňažných zdrojov teda zostáva na veriteľoch (zákazníkoch investičnej banky); tieto prostriedky banka nemôže použiť na svoje účely a pre svoju potrebu; banka používa naakumulované peňažné prostriedky len na určený účel, ktorý bol vopred dohodnutý s klientmi a v záujme klientov.

Prerozdelenie financií:

a) Investičné banky do pasív (korporátne cenné papiere, zmenky, štruktúrované produkty). Za výnosy z predaja týchto záväzkov môžu investičné banky nakupovať dlhy a cenné papiere iných ekonomických subjektov. Dochádza teda k akejsi dvojitej výmene dlhových záväzkov. Práve to podľa niektorých odborníkov odlišuje finančných sprostredkovateľov od iných finančných subjektov (napríklad broker-dealerské spoločnosti, ktoré nevydávajú vlastné obligácie, ale uľahčujú pohyb finančných prostriedkov od veriteľov k dlžníkom).

Zníženie rizika jeho diverzifikáciou:

a) Investičné banky prostredníctvom sektorov MC a IF nespravujú jednotlivé finančné nástroje, ale veľké portfóliá finančných nástrojov nadobudnutých za peniaze klientov. Dokážu teda aspoň čiastočne znížiť niektoré nesystémové riziká, čo je takmer nemožné, ak individuálny súkromný investor spravuje relatívne malé portfólio cenných papierov.

b) Investičné banky, konajúce ako upisovatelia a/alebo organizátori emisie, zaručujú emitentom umiestnenie cenných papierov a udržiavanie ich likvidity v rámci stanoveného časového obdobia, čím preberajú riziká spojené s „neumiestnením“ emisného stupňa. cenné papiere.

c) Investičné banky vystupujúce ako upisovatelia ručia za hodnotu vydaných cenných papierov svojou povesťou, čím znižujú niektoré nesystémové riziká pre potenciálnych investorov, ktoré vznikajú pri nákupe cenných papierov určitých emitentov. V podstate investičné banky

konať ako „delegovaní prevádzkovatelia“ a nahrádzať neúplnosť informácií od investorov.

Znižovanie distribučných nákladov: investičné banky ako finanční sprostredkovatelia pomáhajú znižovať distribučné náklady (vlastné aj ich klientov) tým, že sa špecializujú na určitý proces vydávania cenných papierov, priťahujú finančné zdroje veriteľov, ktorí idú nakupovať cenné papiere dlžníkov. Dochádza teda k prelievaniu, pohybu peňažných zdrojov od tých, ktorí peniaze majú, k tým, ktorí ich potrebujú.

b) Samotné investičné banky môžu zvyšovať objem peňažných prostriedkov, keďže uvoľňujú na trh vlastné typy dlhových finančných transakcií (investičné butiky), vzhľadom na široký rozsah svojich aktivít (veľké investičné banky), v dôsledku prítomnosti poradenské a analytické oddelenia v investičnej banke a iné.

V dôsledku implementácie všetkých vyššie uvedených podfunkcií teda investičné banky vyvinuli taký mechanizmus finančného sprostredkovania, prostredníctvom ktorého najefektívnejšie dochádza k akumulácii a prerozdeľovaniu finančných zdrojov od veriteľa k dlžníkovi.

Investičné banky však plnia ešte jednu kľúčovú makroekonomickú funkciu, ktorou je regulácia segmentov finančného trhu.

a) Investičné banky, ktoré vystupujú ako makléri (tvorcovia trhu), prispievajú k stanovovaniu spravodlivej ceny určitých finančných nástrojov, pričom udržiavajú likviditu týchto nástrojov (na burzových alebo mimoburzových trhoch).

b) Investičné banky ako brokeri/dealeri (veľkí predajcovia-nákupcovia finančných nástrojov) sú schopné výrazne ovplyvňovať cenu finančných nástrojov (najmä na tenkých trhoch). Investičné banky musia zároveň konať „na čestnom a spravodlivom základe v záujme predovšetkým svojich klientov a vynaložiť maximálne úsilie na zachovanie čestného a spravodlivého charakteru trhu“.

c) Investičné banky, ktoré vystupujú ako profesionálni účastníci finančného trhu, prispievajú k udržaniu samotného trhu (burzový alebo mimoburzový), keďže trh existuje len vtedy, keď existujú predávajúci a kupujúci, teda účastníci obchodu. .

d) Investičné banky, ktoré vystupujú ako upisovatelia, emitenti vlastných podnikových cenných papierov a „producenti“ derivátov a štruktúrovaných nástrojov, vytvárajú finančné produkty, ktoré majú určitú likviditu a obiehajú a sú obchodované na burze cenných papierov. To znamená, že investičné banky sú výrobcami finančných nástrojov.

Medzi ďalšie, menej významné a menej dôležité funkcie investičnej banky patrí funkcia redistribúcie informácií, funkcia premeny veľkoobchodných cenných papierov na retailové a funkcia vytvárania priestoru informačného trhu.

Myšlienka, že investičné banky sú zapojené do procesu „prerozdeľovania informácií“, sa odráža v domácich aj zahraničných zdrojoch. "Redistribúcia informácií", podľa D.S. Ulyanova, prebieha v procese prípravy emisie cenných papierov, kedy investičné banky radia emitentovi vo všetkých otázkach súvisiacich s emisiou cenných papierov.

Zahraniční výskumníci interpretujú problematiku redistribúcie informácií investičnými bankami trochu inak. Tvrdia, že finančné trhy nemôžu efektívne fungovať, pokiaľ sa cenné informácie nedostanú k tým, ktorí ich potrebujú. Priestor na informačnom trhu vytvorený investičnými bankami prispieva k plynulejšiemu a efektívnejšiemu toku transakcií súvisiacich s cennými papiermi citlivými na informácie. Investičné banky sú jadrom informačného priestoru a fungujú ako sprostredkovatelia, agenti, spájajúci záujemcov o kúpu informácií a záujemcov o ich predaj.

Ďalšia funkcia investičných bánk sa nazýva „transformácia veľkoobchodných cenných papierov na maloobchodné“. Stáva sa to vtedy, keď investičná banka kúpi veľký blok korporátneho papiera, vydá svoj vlastný papier v nižšej nominálnej hodnote a umiestni ho medzi svojich klientov.

2.1 Modely systémov investičného bankovníctva

Zahraničné skúsenosti s organizovaním investičného podnikania bankami ukazujú, že svetová prax pozná dva hlavné modely budovania systémov investičného bankovníctva: segmentovaný (americký) a univerzálny (nemecký).

Špecifickosť týchto systémov charakterizuje odlišnú úlohu komerčných bánk.

Segmentovaný systém sa vyznačuje prísnym legislatívnym oddelením oblastí činnosti úverových inštitúcií: bankové operácie (získavanie finančných prostriedkov, poskytovanie krátkodobých úverov) sú oddelené od operácií vydávania a umiestňovania cenných papierov a niektorých ďalších druhov finančných služieb. Na druhej strane, v rámci univerzálneho systému môžu banky v súlade so zákonom bez obmedzení vykonávať širšie spektrum finančných služieb ako len bankové.

Paralelný vývoj procesov univerzalizácie a špecializácie aktivít bánk viedol k vytvoreniu nového typu investičných bánk, ktorých charakteristické črty sú: globálny charakter ich aktivít, prítomnosť významného voľného kapitálu, celú škálu diverzifikovaných a integrovaných služieb, vytvorenie vlastného podnikania v oblasti správy aktív, retailové operácie s malými a strednými klientmi prostredníctvom rozvoja silných maklérskych sietí, zlúčenie s poisťovníctvom. Hlavnými charakteristikami trhu investičných služieb sú zároveň koncentrácia kapitálu a moci v sektore investičného bankovníctva, stieranie hraníc medzi komerčnými a investičnými bankami.

Rozdelenie sfér činnosti medzi úverové inštitúcie bolo zavedené vo viacerých krajinách po hospodárskej kríze v rokoch 1929-1933. Takže v Taliansku podľa bankového zákona z roku 1936. banky boli špecializované: identifikovali sa banky, ktoré sa zaoberajú len krátkodobými alebo len strednodobými a dlhodobými úvermi.

V Spojených štátoch banky v súlade so zákonom o bankách z roku 1933. sa delili na komerčné a investičné banky. V roku 1933 V Spojených štátoch bol prijatý Glass-Steagallov zákon, ktorý dlhé roky určoval „právny rámec“ regulácie amerického trhu finančných služieb. V súlade s týmto zákonom komerčné banky zamerali svoju činnosť na klasické bankové operácie, mali zakázané obchodovať s cennými papiermi, s výnimkou operácií so štátnymi federálnymi alebo komunálnymi cennými papiermi. Investičné banky realizovali dlhodobé investície, ako aj obchody s cennými papiermi. Zákon stanovil množstvo obmedzení pre činnosť komerčných bánk a investičných spoločností. Tento zákon ustanovil najmä veľmi reštriktívny zoznam transakcií s cennými papiermi, ktoré mohli banky vykonávať; zakázala prax vytvárania pobočiek bánk zaoberajúcich sa operáciami s cennými papiermi a pre spoločnosti zaoberajúce sa operáciami na trhu s cennými papiermi - vykonávať bankové operácie na získavanie prostriedkov na vklady, otváranie a vedenie zákazníckych účtov, vykonávanie zúčtovania atď. typy bankových operácií; zakázal riaditeľom, zamestnancom investičných spoločností byť súčasne funkcionármi, riaditeľmi, zamestnancami bankových spoločností.

V súčasnosti však existuje tendencia k univerzalizácii bankových operácií. Potreba hľadania iných spôsobov zvyšovania ziskovosti bankových operácií bola vyvolaná zvýšenou konkurenciou medzi úverovými inštitúciami, ako aj vznikom nových príležitostí v kontexte rozvoja finančného trhu. Výsledkom tohto hľadania bol prudký nárast počtu operácií realizovaných bankou, ako aj rozvoj foriem investičnej činnosti: financovanie investičných projektov, lízing, správa portfólia zákazníckych investícií, poradenské služby a pod. Táto okolnosť bola spôsobená uvoľnením bankovej legislatívy, ako aj tým, že pri realizácii svojich aktivít banky obchádzali existujúci zákon. Zároveň viaceré veľké banky začali realizovať lízingové obchody, ako aj vytvárať lízingové spoločnosti. Zvýšila sa participácia bánk na financovaní projektov, v ktorých banky samostatne pripravujú investičný projekt alebo poskytujú poradenstvo klientom, platia náklady projektu a často sa banky stávajú spoluvlastníkmi akcií.

etablovaných podnikov.

Túžba po univerzalizácii bankových aktivít je vlastná úverovým systémom všetkých vyspelých krajín, no každá z nich má

ich charakteristické črty.

Aplikácia univerzalizácie bankového systému priamo

pre nestabilnú ruskú ekonomiku je to spôsobené tým, že univerzálne banky majú viac príležitostí na rozvoj. Zriadenie investičných bánk v Rusku je mimoriadne dôležité, pretože ruská ekonomika potrebuje dlhodobé investície. V rámci univerzálneho modelu je zasa možné zakladanie investičných bánk vytvorením investičných inštitúcií ako dcérskych spoločností univerzálnych bánk, ako aj vytvorením špecializovaných bánk, ktorých činnosť sa bude vykonávať na základe tzv. štátne záruky a výhody. Stupeň účasti štátu zároveň určuje jasná rovnováha všetkých trhových mechanizmov. Nezasahovanie štátu môže mať zasa následky v podobe kolapsu domácej ekonomiky, ale aj kolapsu bankového sektora.

Väčšine krajín, ktoré čelili kríze bankového systému, sa podarilo zabrániť jeho zničeniu využitím štátneho rozpočtu a vládnych úverov. Analýza bankových systémov rôznych krajín zároveň naznačuje paralelný vývoj trendu zvyšovania špecializácie aktivít komerčných bánk. V krajinách s vyspelou trhovou ekonomikou tak významné miesto zaujímajú špecializované banky, ktorých hlavná činnosť je zameraná na realizáciu investičných projektov.

Na druhej strane v krajinách s univerzálnym úverovým systémom financujú banky rôzne typy spoločností nielen poskytovaním dlhodobých úverov, ale aj nákupom ich akcií a dlhopisov. Investičné banky, ktoré vykonávajú operácie prevažne na vlastné náklady, majú zároveň väčšiu potrebu kapitálu ako komerčné banky zaoberajúce sa klasickými bankovými službami.

Treba tiež poznamenať, že úspech investičných bánk závisí najmä od stupňa formovania trhu cenných papierov. Na základe uvedeného môžeme konštatovať, že alokácia investičných bánk ako osobitného typu finančnej inštitúcie znamená vysoký stupeň rozvoja trhu s cennými papiermi.

Pokiaľ ide o ruský bankový sektor, vykazuje znaky nemeckého modelu univerzálnej komerčnej banky. Veľké banky majú zároveň významné podiely vo významných priemyselných podnikoch, čo bankám dáva možnosť kontrolovať zamýšľané použitie úveru, ako aj finančnú situáciu podniku ako celku. Túto schému možno pozorovať vo finančných a priemyselných skupinách, kde banky zohrávajú vedúcu úlohu pri regulácii finančných tokov a investičných projektov. Za týchto okolností je však univerzálny model spojený so zvýšeným rizikom v činnosti banky, od r existuje vzájomný vzťah medzi rizikami spojenými s investičnou činnosťou a rizikami pri zúčtovacích a úverových operáciách bánk. Činnosť banky zároveň do určitej miery závisí od kondície veľkých zákazníkov, ktorých prostriedky sa podieľajú na obrate.

2.2 Hlavné činnosti investičných bánk

Treba poznamenať, že fundraisingové aktivity na rozvíjajúcich sa trhoch sa zvyčajne označujú ako investičné bankovníctvo. Je samozrejmé, že najjednoduchšia definícia investičnej banky by bola: Investičná banka je finančná inštitúcia, ktorá sa zaoberá investičným bankovníctvom. Táto definícia však nie je úplne presná. Implicitne z toho vyplýva špecializácia tejto inštitúcie na investičné bankovníctvo. Nemôžete sa však špecializovať len na investičné bankovníctvo. Realizácia takýchto činností je možná len v rámci skutočne univerzálnej inštitúcie, v ktorej sú dostatočne rozvinuté všetky ostatné činnosti investičnej banky. Fundraisingové aktivity nie sú možné bez dobre organizovanej a rozvinutej práce vo všetkých ostatných oblastiach typických pre investičnú banku. Ukážme si nemožnosť prilákania financií bez rozvinutých iných oblastí. Banka sa rozhodla prilákať finančné prostriedky pre svojho klienta vydaním cenných papierov klienta. Dokonca ani prvú časť tejto práce – výber konkrétneho príťažlivého nástroja a jeho hlavných parametrov – nezvládne, keďže nebude poznať momentálne postoj trhu k niektorým nástrojom. Aj keď sa takýto projekt dostal do štádia umiestňovania cenných papierov, tak v tomto štádiu sa zastaví. Investori nebudú kupovať cenné papiere, pretože ich nikto nepresvedčil, že tieto cenné papiere sú dostatočne spoľahlivé a výnosné (a banka nebude schopná profesionálne zastupovať svojho klienta pre nedostatok analytických činností). Makléri zase nebudú uzatvárať transakcie na nákup cenných papierov, keďže predajcu nepoznajú, nikdy s ním nespolupracovali.) Dá sa povedať, že všetky ostatné aktivity investičnej banky vytvárajú základ pre rozvoj investičného bankovníctva. v rámci tejto banky. Na druhej strane investičné bankovníctvo je nielen „najprestížnejším“ smerom v činnosti investičnej banky, ale aj najziskovejším. Preto sa všetky veľké a ambiciózne spoločnosti na trhu cenných papierov snažia získať finančné projekty (inými slovami, snažia sa vyrásť na investičnú banku). Na vyspelých trhoch sú aktivity investičného bankovníctva doplnené o operácie na sekundárnom trhu cenných papierov súvisiace s poskytovaním služieb reštrukturalizácie podnikania klienta (fúzie a akvizície).

Služby investičného bankovníctva. Vo vyspelých krajinách poskytujú investičné banky svojim klientom tieto služby: prilákanie finančných zdrojov; reštrukturalizácia podnikov prostredníctvom fúzií a akvizícií; maklérstvo; správa portfólia; depozitár-schovávačka; poskytovanie poradenstva klientom. Pre poskytovanie vyššie uvedených služieb investičná banka vyvíja niekoľko druhov činností, ktoré možno rozdeliť na externé (smerované priamo ku klientovi a protistranám tvoriacim služby) a interné (vytvárajúce potrebné predpoklady na realizáciu externých činností). Teraz môžeme prejsť k úvahám o činnostiach, ktoré prinášajú zisk, t.j. smerom von.

Správne investičné bankovníctvo. Sú tu dve hlavné oblasti: získavanie finančných prostriedkov; fúzie a akvizície. Okrem toho investičné banky často aktívne obchodujú s kontrolnými podielmi v malých a stredných korporáciách nie v mene klientov s cieľom reštrukturalizovať ich podnikanie, ale s cieľom získať špekulatívne zisky. Zároveň v období, keď má investičná banka ten či onen kontrolný podiel, môže uskutočniť finančnú sanáciu tohto podniku, optimalizáciu financií tohto podniku, ako aj ďalšie opatrenia zamerané na zvýšenie trhovej hodnoty tohto podniku. blokovať. Takúto činnosť v súčasnosti pomerne široko vykonávajú niektoré ruské investičné spoločnosti. Prilákanie financovania najčastejšie zahŕňa formu umiestnenia cenných papierov klienta, nie sú však vylúčené možnosti získania financovania prostredníctvom vytvárania podnikov rizikového kapitálu a využívania mechanizmov investičného úverovania. Tento typ činnosti sa prirodzene člení na viacero špecifickejších druhov činností: finančné poradenstvo pre klienta, ktorý chce získať finančné prostriedky emisiou cenných papierov; upisovacie syndikácie, t.j. vytváranie a riadenie syndikátov upisovateľov; propagácia cenných papierov klienta na finančných trhoch; obsluha cenných papierov klienta na sekundárnom trhu. Typicky sa v rámci investičného bankovníctva vyčleňuje taký smer ako korporátne financovanie, čo znamená príťažlivosť financovania pre firemných klientov, t.j. pomoc pri získavaní dodatočného kapitálu korporáciami – klientmi investičnej banky. V súčasnosti sa len veľmi malá časť investičných bánk podieľa na získavaní financií pre vlády a samosprávy, takže pre väčšinu ostatných investičných bánk sú pojmy „investičné bankovníctvo“ a „firemné financovanie“ v podstate rovnaké. Fúzie a akvizície pre investičnú banku pôsobiacu v krajine s rozvinutým finančným trhom sa často stávajú hlavnou oblasťou príjmu. Väčšina ruských podnikov a finančných skupín ešte nedosiahla úroveň rozvoja, keď sú potrebné služby investičnej banky pre fúzie a akvizície. V ruských podmienkach sa fúzie a akvizície často chápu ako operácie s veľkými balíkmi akcií. Činnosť nákupu a predaja jednotlivých podnikov však nie je totožná s fúziami a akvizíciami. Činnosti investičnej banky pri fúziách a akvizíciách možno rozdeliť do nasledujúcich zložiek: poradenská činnosť na určenie najlepšej možnosti reštrukturalizácie podnikania; získavanie finančných zdrojov na fúzie a akvizície; akumulácia veľkých blokov akcií na trhu na žiadosť klienta (nákup veľkých blokov), predaj veľkých blokov; reštrukturalizácia samostatnej spoločnosti a predaj jej častí; vývoj a implementácia efektívnej ochrany klienta pred prevzatím.

Obchodovanie s cennými papiermi. Tento druh činnosti sme definovali ako externý z dôvodu schopnosti priamo predávať sprostredkovateľské služby, t.j. Služby v oblasti nákupu a predaja cenných papierov. Zároveň je realizovaná aj činnosť obchodovania s cennými papiermi ako nástroj na podporu činnosti investičného bankovníctva (predaj umiestnených cenných papierov) a činnosti správy aktív (nákup a predaj cenných papierov v procese reštrukturalizácie portfólia cenných papierov). Zároveň sa na vyspelých finančných trhoch obchodovanie s cennými papiermi chápe nielen ako proces uzatvárania transakcií nákupu / predaja cenných papierov, ale aj implementácia zložitých obchodných a arbitrážnych stratégií, ktoré pozostávajú z mnohých jednoduchých nákupných / predajných transakcií a zložitejších transakcií. . V Rusku dnes obchodovanie s cennými papiermi takmer vždy znamená nesúvisiace transakcie nákupu/predaja a len zriedkavo veľké inštitúcie využívajú zložitejšie transakcie. Organizácia obchodovania s cennými papiermi v rámci investičnej banky alebo veľkej investičnej spoločnosti je samostatnou oblasťou podnikania a vedy, ktorá má svoje vlastné zložité vzory a technológie. Toto je typ činnosti, ktorý v prvom rade ovládajú účastníci trhu. Vo väčšine prípadov majú veľkí ruskí účastníci trhu pomerne high-tech pododdiely zapojené do obchodovania s cennými papiermi.

Správa majetku. Správa aktív (resp. správa investícií) je zameraná na správu vlastných prostriedkov investičnej banky, ako aj na správu portfólií tvorených na úkor prostriedkov klientov. Z pohľadu klienta môže investičná banka poskytovať služby riadenia zdrojov, napríklad na dlhopisovom trhu Spojeného kráľovstva, služby riadenia zdrojov na americkom akciovom trhu, ako aj na akomkoľvek inom trhu alebo sektore, skupine trhov. V tomto prípade môže klient buď investovať a vyberať peniaze v ktorýkoľvek deň kontaktovaním manažéra, alebo to urobiť len v určité dni, alebo na tieto účely využiť burzu. Z pohľadu investičnej banky sú všetky fondy, ktoré spravuje, dodávateľmi finančných zdrojov do celkového portfólia investičnej banky, ktorého štruktúra je do značnej miery určená štruktúrou zdrojov priťahovaných prostredníctvom rôznych fondov. Do tohto portfólia patria okrem klientskych zdrojov aj vlastné zdroje. Správa tohto portfólia sa nazýva investičný manažment. Pri riadení investícií sa využívajú odporúčania analytického oddelenia banky. Vyvíja tiež dynamické modely portfólia, ktoré sa stávajú cieľmi pre tú časť investičnej banky, ktorá vykonáva činnosti obchodovania s cennými papiermi.

Úschovňa - opatrovateľská činnosť. Podstatou tejto činnosti je skladovanie, opatrovníctvo, opatrovníctvo, účtovanie cenných papierov klientov, skladovanie a účtovanie vlastných cenných papierov a iného finančného majetku. Z právneho hľadiska je tento druh činnosti vo väčšine prípadov mimo pôsobnosti právnickej osoby, ktorá vykonáva funkcie investičnej banky, avšak táto nevyhnutná časť činnosti je zameraná na poskytovanie komplexných služieb. Z technologického hľadiska sa tento druh činnosti stáva povinným prvkom činnosti vykonávanej univerzálnou investičnou bankou. Analytický výskum a vývoj odporúčaní. Táto činnosť sama o sebe spravidla neprináša zisk. Naopak, stala sa jednou z najdrahších v investičných bankách. Preto možno tento typ činnosti klasifikovať ako medzičlánok medzi externými a internými aktivitami investičnej banky. Moderné investičné banky v krajinách s rozvinutými finančnými trhmi vynakladajú čoraz viac peňazí na rozvoj svojich výskumných tímov. Dá sa poukázať na minimálne dva dôvody záľuby bankárov vo výskume. Prieskumy a odporúčania poskytované klientom sú akousi „tvárou“ investičnej banky, naznačujúcej jej možnosti a vypovedajúce o kvalite služieb tejto banky. Prvým krokom pri prilákaní klienta je prezentovať svoj prieskum, odporúčania, hodnotenia trhu, prognózy. Kvalitná výskumná práca je základom úspešného riadenia investícií a fundraisingových aktivít. Čím vyššia je kvalita analytickej práce v investičnej banke, tým výnosnejšia je správa aktív, tým väčší je objem prilákaných finančných zdrojov a podmienky na prilákanie sú ziskovejšie. Na výkon externých činností investičná banka vyvíja aj interné činnosti, ktoré zabezpečujú bežné prevádzkové podmienky tým útvarom, ktoré vykonávajú externé činnosti a dosahujú zisk. Medzi najväčšie položky príjmov investičnej banky patria: príjmy z poskytovania služieb na získanie financovania; príjem zo správy vlastného portfólia; príjem z poskytovania služieb správy portfólia klientov; sprostredkovateľský príjem. Investičná banka začína na začiatku spravovať svoje vlastné prostriedky (alebo prostriedky zakladateľov).

3.1 Perspektívy pôsobenia investičných bánk na trhu cenných papierov

Dominantným segmentom úverov obyvateľstvu zostanú spotrebné úvery, ktorých škála je veľmi široká – od áut a sofistikovaných domácich spotrebičov až po zdravotnícke a turistické služby. Spotrebiteľské úvery však musia zlepšiť aj infraštruktúru. Rozširovanie okruhu dlžníkov, zapájanie nových sociálnych skupín s nižšími príjmami a majetkom doňho zvyšuje riziká požičiavania, čo znamená, že si bude vyžadovať väčšiu pozornosť analýze dlžníka.

Dôležitým predpokladom na to bude fungovanie systému poistenia vkladov v bankách. Dôjde k významným zmenám v investičných procesoch a aplikovaných investičných technológiách:

Možnosť informačnej a finančnej kontroly nad využívaním investičných zdrojov investora v reálnom čase vzdialenom v akejkoľvek vzdialenosti od miesta investovania zdrojov;

Implementácia jednotných informačných štandardov pre mechanizmy kolaterálu, účtovné závierky, prezentáciu projektov a programov, podnikov, regiónov a štátov v informačných systémoch;

Vytvorenie integrovanej investičnej infraštruktúry (bankovej, legislatívnej, organizačnej) pre obsluhu investícií.

Vývoj a implementácia ucelených mechanizmov a technológií na riadenie investičných procesov.

Základom integrácie mechanizmov a nástrojov investičného trhu budú podľa mňa informačné technológie, ktoré budú tvoriť (spolu s organizačnými) základ pyramídy manažérskych rozhodnutí. Všetko ostatné (organizačné, investičné, finančné, legislatívne) nadobudne podriadený charakter a bude sa rozvíjať na základe popredných trendov vo vývoji informácií. Ten sa bude vyznačovať nasledujúcimi vlastnosťami:

Zjednotenie informačnej reflexie a aktuálnej podpory, hlboký popis každého predmetu investovania a podnikania, čo umožňuje získať rýchle a spoľahlivé informácie o tomto objekte kdekoľvek na svete;

Legislatívne zabezpečenie spoľahlivosti informácií na akejkoľvek úrovni, koordinácia tohto poskytovania medzištátnymi mnohostrannými dohodami všetkých krajín svetového spoločenstva;

Organizačná podpora prebiehajúcich transakcií na trhoch tovarov, financií, služieb a investícií v prostredí internetu, zjednocovanie prvkov hospodárskeho práva krajín sveta, ktoré zabezpečujú bezpečnosť takýchto transakcií;

Finálny presun finančnej a bankovej podpory podnikania do prostredia informačných a virtuálnych technológií;

Právny rámec globálneho investičného trhu bude predstavovať aj harmonický, vyvážený, viacúrovňový systém zákonov a predpisov vybudovaný na báze informačných technológií.

Bankový systém Ruska by už mal definitívne rozhodnúť o spôsobe svojho rozvoja na pozadí rastúcej konkurencie zahraničných bánk. Podľa analytikov dôjde k reštrukturalizácii bankového systému, fúziám a akvizíciám vo finančnom sektore ekonomiky. Očakáva sa, že tento proces bude trvať 2-3 roky, v dôsledku čoho zostanú na trhu len tie najväčšie a najkonkurencieschopnejšie banky.

V nasledujúcom roku a pol je podľa popredných analytikov možný nasledujúci scenár vývoja dlhopisového trhu. Pri absencii razantných zmien v regulácii trhu možno očakávať, že počet emitentov sa bude zvyšovať a objem obchodov sa bude zvyšovať. Dôjde k predĺženiu podmienok pôžičiek, rozšíreniu okruhu odvetví, ktorých podniky sa uchýlia k vydávaniu dlhopisov. Do konca budúceho roka dôjde k výraznému zvýšeniu obratu sekundárneho trhu.

V súčasnosti sú akcie mnohých spoločností kótovaných na burze podhodnotené. Všeobecné pravidlo, ktoré vyvinula svetová prax fungovania akciových trhov, možno zhrnúť takto:

1. Keď je trhová hodnota väčšia ako „skutočná“ hodnota, akcia je trhom jednoznačne nadhodnotená. Skôr či neskôr si to trh uvedomí a následne cena pôjde nevyhnutne dole.
2. Keď je trhová hodnota nižšia ako „skutočná“ hodnota, trh podhodnotí skúmanú akciu. Skôr či neskôr musia trhové ceny týchto cenných papierov stúpnuť. Na jednej strane všeobecné podceňovanie ruských podnikov naznačuje nedostatočný rozvoj ekonomiky a v dôsledku toho aj trhu cenných papierov v krajine, nedostatok investícií, pretože trhová cena akcií sa tvorí predovšetkým pod vplyvom ponuky a dopyt po akciách. Na druhej strane by cena akcií mala ešte začať rásť. Za týchto podmienok musí investor, zameraný na strednodobé a dlhodobé investovanie kapitálu, presne určiť tie akcie, ktoré prinesú maximálny nárast ich trhovej hodnoty v nasledujúcich rokoch.

Legislatívne (a predovšetkým medzinárodné) akty by mali zabezpečiť spoľahlivosť poskytovania informácií o investičnom trhu, projektoch a programoch, žiadateľoch o investície, výrobných systémoch a podnikoch, plnenie záväzkov voči investorom, poskytovanie výhod a preferencií. na obdobie rozvoja zdrojov. Návrhy zákonov vyššie uvedeného smerovania by mali byť prioritou na posúdenie a prijatie našim zákonodarným zborom.

Na základe hlavných legislatívnych aktov a na zabezpečenie ich fungovania by mal byť vytvorený medzinárodný regulačný rámec, jednotný systém účtovníctva a výkazníctva, ucelený balík vzorových legislatívnych rozhodnutí, ktoré umožnia štátom sveta rýchlo zosúladiť svoj legislatívny rámec. .

Vývoj investičných inštitúcií môže podliehať nasledujúcim zmenám a môže byť určený týmito hlavnými trendmi:

Po prvé, investičné inštitúcie by sa mali čoraz viac zameriavať na vytváranie podmienok pre prienik zahraničného kapitálu, vytváranie priaznivých podmienok pre takýto prienik. Hovoríme o poistení investičných rizík s prihliadnutím na rozdielnosť výmenných kurzov národných mien, dlhodobé poskytovanie investičných zdrojov, likviditu zabezpečovacích aktív a poskytnuté záruky. Práve organizačné štruktúry, ktoré realizujú uvedené funkcie, sú prvoradou úlohou blízkej budúcnosti pre subjekty investičného trhu.

Po druhé, vývoj investičných nástrojov sa uskutoční prostredníctvom informačného modelovania investičných služieb a až potom zosúladenie nevyhnutných (chýbajúcich) jeho materiálnych prvkov.

Organizačná infraštruktúra investičného trhu by mala umožňovať budovanie finančných multiplikátorov, vytvárať možnosť umiestnenia relatívne lacných zdrojov pri poskytovaní rôznych nástrojov a záruk, úroveň ziskovosti, úroveň investičných rizík. Vytváraná investičná infraštruktúra by mala byť investorovi zrozumiteľná a známa, schopná komplexne slúžiť investorovi samotnému, jeho investičnej inštitúcii a záujemcom o investíciu.

Medzinárodná spolupráca je jedným zo skutočných spôsobov, ako prilákať značné investičné zdroje do ekonomík štátov. Medzinárodná spolupráca zároveň uzatvára tú medzeru na investičnom trhu, ktorá nie je zaujímavá pre národné a regionálne investičné inštitúcie – medzeru malých projektov.

Ruské komerčné banky budú významnými investormi na trhu podnikových dlhopisov v rubľoch, pričom ich podiel v tomto segmente sa v optimistickom scenári zníži (ak výnosy podnikových dlhopisov znížia) a v opačnom prípade sa zvýši.

Perspektívy rozvoja trhu podnikových dlhopisov na úrovni nášho regiónu budú závisieť predovšetkým od charakteru vedenia regiónu a hospodárskej politiky, ako aj od investičnej aktivity podnikov, ktoré potrebujú dodatočné financovanie.

Záujem komerčných bánk o vydávanie vlastných akcií a ich uvádzanie na voľný trh možno vysvetliť viacerými okolnosťami. V prvom rade je to inflácia, ktorá neustále znehodnocuje vlastný kapitál banky a zároveň spôsobuje prudký nárast „nespravovaných“ vkladov (zostatkov na zúčtovacích účtoch), čo vedie k porušovaniu štandardov centrálnej banky. Ruskej federácie. Inflácia oberá banky o možnosť prilákať dlhodobé vklady, preto na relatívne dlhodobé investície musia banky v čoraz väčšom množstve využívať vlastný kapitál. Vysoké kotácie akcií bánk navyše banky vnímajú ako spôsob, ako posilniť svoje postavenie na trhu, rozšíriť sféru vplyvu a prilákať nových zákazníkov.

Zároveň v reálnych podmienkach ruskej ekonomiky, v ktorej v poslednom čase trh s cennými papiermi nie je populárny, pretože. investori zatiaľ nedokážu dlhodobo investovať prostriedky. Ale s rozvojom trhu s cennými papiermi, poklesom inflácie, možno dúfať, že sa zmení štruktúra dlhových záväzkov bánk a banky vydajú viac dlhopisov. Výhodou dlhopisov je, že sa dajú použiť ako platobný prostriedok. Na vydanie dlhopisu je potrebná aj registrácia prospektu. To znamená, že informácie budú dostupné investorom a budú si môcť vybrať správne prioritné oblasti pre investície.

Podľa Rosstatu (tabuľka 1) ruská ekonomika v roku 2010 získala 114,746 miliárd dolárov zahraničných investícií, čo je o 40 % viac ako v roku 2009. Z toho: priame investície klesli o 13,2 % a dosiahli 13,810 miliardy dolárov; objem portfóliových investícií dosiahol 1,076 miliardy dolárov (rast o 21,9 %); ostatné investície boli prijaté vo výške 99,86 miliardy dolárov (+53,3 %).

3.2 Vývoj projektového financovania (investičné úvery)

Jedným z najakútnejších problémov hospodárskeho rozvoja Ruska v súčasnosti je nárast investičnej aktivity, ktorý si vyžaduje vytvorenie efektívneho investičného trhu. Zložitosť jeho formovania a mechanizmu financovania investícií zodpovedajúceho trhovej ekonomike spočíva v tom, že v ruskej ekonomike sa len začína formovať a rozvíjať potrebná trhová infraštruktúra, ktorá zabezpečuje voľnú výmenu informácií medzi všetkými podnikateľskými subjektmi. nie sú spoľahlivé a prispôsobené nástroje na financovanie investičných aktivít. Jedným z týchto nástrojov je projektové financovanie, ktoré sa rozšírilo v posledných desaťročiach 20. storočia a úspešne sa využíva v mnohých odvetviach na realizáciu veľkých investičných projektov.

Vzhľadom na osobitosti vývoja a súčasného inštitucionálneho prostredia sa v Rusku nemôže uplatniť projektové financovanie v podobe, v akej ho využívajú západné národné a nadnárodné korporácie. Nevyhnutná je určitá transformácia prístupov vyvinutých zahraničnou praxou a ich prispôsobenie moderným ruským podmienkam, ktorých charakteristickým znakom je nestabilita, nedokonalosť a neúplnosť informácií. Štúdium a teoretické pochopenie prístupov vyvinutých vyspelými krajinami k organizácii projektového financovania v kombinácii s vedeckým zovšeobecnením vlastných skúseností v oblasti investičného financovania sa môže stať základom pre formovanie efektívneho systému projektového financovania.

Projektové financovanie - financovanie investičných projektov, vyznačujúce sa osobitným spôsobom zabezpečenia návratnosti investície, ktorý je založený na investičných kvalitách samotného projektu, výnosoch, ktoré novovzniknutý alebo reštrukturalizovaný podnik získa v budúcnosti.

Špecifický mechanizmus financovania projektu zahŕňa analýzu technicko-ekonomických charakteristík investičného projektu a posúdenie rizík s tým spojených, pričom základom pre návratnosť investovaných prostriedkov je zostávajúci príjem projektu po pokrytí všetkých nákladov.

Charakteristickou črtou tejto formy financovania je aj možnosť kombinácie rôznych druhov kapitálu: bankový, obchodný, štátny, medzinárodný. Na rozdiel od klasickej úverovej transakcie môže byť riziko rozdelené medzi účastníkov investičného projektu.

Zdrojom financovania sú prostriedky z medzinárodných finančných trhov, špecializovaných exportných úverových agentúr, finančných, investičných, lízingových a poisťovacích spoločností, dlhodobé pôžičky od Medzinárodnej banky pre obnovu a rozvoj, Medzinárodnej finančnej korporácie, Európskej banky pre obnovu a Rozvoj sa dá pritiahnuť. Veľké banky zapojené do financovania investičných projektov majú špecializované divízie na organizáciu, kontrolu a analýzu realizácie projektov.

Berúc do úvahy dôležitosť koordinácie investičných aktivít v Rusku, bolo zriadené Federálne centrum pre projektové financovanie, ktorého účelom je efektívne uľahčovať získavanie finančných zdrojov vrátane externého financovania a zabezpečovať realizáciu investičných projektov, ktoré sú prioritný charakter pre národné hospodárstvo.

Súčasná legislatíva zároveň komplikuje realizáciu projektov s pridanou hodnotou. Predovšetkým nebol upravený právny rámec pre financovanie projektov v rôznych sektoroch trhu: poskytovanie koncesií a záruk, poistenie, právo konzorcia, akciový trh, trust, lízingové operácie atď.

Rozvoj projektového financovania v krajine brzdí nepriaznivá investičná klíma, nedostatočné zdroje na rozsiahle financovanie kapitálovo náročných projektov, nízka kvalifikácia účastníkov projektového financovania a ďalšie faktory, ktoré prehlbujú riziká projektu. V súčasných podmienkach si riešenie problému vyžaduje integrovaný prístup, ktorý zohľadňuje záujmy rôznych strán.

Dôležitými súčasťami tohto prístupu je posilnenie úlohy štátnych záruk za poistenie projektových rizík, vrátane poskytovania záruk bankám participujúcim na financovaní investičných projektov a programov zaradených do systému priorít štátu, daňové stimuly pre investičné mechanizmy, rozvoj medzibankovej spolupráce v oblasti spoločného poskytovania úverov na investičné projekty.

Pre rozvoj projektového financovania je nevyhnutné študovať možnosti prispôsobenia skúseností svetovej praxe ruským podmienkam, a to aj v oblasti rozvoja metodických prístupov, ktoré zabezpečia zvýšenie efektívnosti investícií. Riešenie problému zvyšovania efektívnosti investovania (bez ohľadu na konkrétnu formu investovania) úzko súvisí s analýzou schopnosti investora mobilizovať vlastné a požičané zdroje, investičnou atraktivitou vonkajšieho prostredia a výberom investičných objektov v s cieľom určiť prijateľnú mieru rizika pri dosiahnutí požadovaného výnosu.

Záver

Pojem „investičná banka“ je charakterizovaný súkromnými a všeobecnými definíciami. Podľa súkromnej definície je investičná banka veľká finančná inštitúcia, ktorá pôsobí na medzištátnej, štátnej (národnej) a regionálnej úrovni a priťahuje priame hotovostné investície do reálneho sektora hospodárstva alebo hospodárstva konkrétnej krajiny a reguluje ich zamýšľané investície. použitie. Investičná banka je podľa všeobecnej definície veľká produktívna finančná inštitúcia zaoberajúca sa finančným sprostredkovaním a mobilizáciou finančných prostriedkov na finančnom trhu za účelom poskytovania úverov a dlhodobého financovania podnikateľských subjektov rôznej úrovne; regulácia obratu finančných nástrojov vytváraním nových produktov a obchodovaním s nimi na burzových a mimoburzových trhoch.

Kľúčovými funkciami investičnej banky sú sprostredkovateľská funkcia a funkcia regulácie segmentov finančného trhu.

Investičná banka vykonáva vykonávaním finančného sprostredkovania viacero čiastkových funkcií naraz, a to: akumuláciu a prerozdelenie finančných prostriedkov, znižovanie rizika svojou diverzifikáciou a znižovanie distribučných nákladov.

Medzi ďalšie, menej významné funkcie investičnej banky patria funkcie redistribúcie informácií, premena veľkoobchodných cenných papierov na retailové a vytváranie priestoru informačného trhu.

Úloha modernej investičnej banky v ekonomike je nasledovná: vytvárať špecifický produkt, ktorý prispieva k prírastku hodnoty a celkového spoločenského produktu; byť štruktúrotvorným prvkom finančného trhu, ktorý zefektívňuje a zefektívňuje obrat určitých finančných nástrojov; prispieť k zabezpečeniu kontinuity výroby a obehu produktu, urýchliť reprodukčný proces ako celok; podporovať vytváranie nových výrobných odvetví, rýchle zavádzanie vedeckých a technologických myšlienok a úspechov do výroby, opätovné vybavenie existujúcich výrobných odvetví modernými zariadeniami a technológiami.

V ideálnom prípade investičná banka poskytuje celý rad služieb súvisiacich s investíciami. Venuje sa získavaniu prostriedkov na rozvoj výroby, fúziám a akvizíciám, reštrukturalizácii podnikov, vyhľadávaniu strategického investora, obchodovaniu s dlhopismi a akciami a pod. Investičná banka spravuje aj investičné portfólio klienta, v mene klienta vykonáva obchody na burze a tiež pomáha svojmu klientovi pri čo najsprávnejšom rozhodovaní pri aktivitách klienta na burze.

Vo svetovej praxi je zvykom rozlišovať dva hlavné modely systémov investičného bankovníctva: segmentovaný (americký) a univerzálny (nemecký).

Tieto systémy sú založené na špecifickom rozložení finančných rizík. V americkom systéme sú riziká z veľkej časti rozdelené na komerčné a investičné riziká a sú držané prostredníctvom poistnej procedúry. V nemeckom systéme kontrolu rizík zabezpečujú univerzálne komerčné banky, ktoré sú zároveň hlavnými subjektmi finančného trhu.

Pri použití amerického systému sú záujmy priemyselných podnikov uspokojované najmä umiestnením cenných papierov na finančný trh. Menej významnú úlohu pri financovaní naopak zohrávajú dlhodobé úvery komerčných bánk. Zároveň je legislatívne obmedzená účasť bánk na vlastníctve rôznych korporácií.

Pre nemecký systém je charakteristická prevaha úverovej metódy, pričom hlavným spôsobom, ktorý zabezpečuje efektívne využitie úverových prostriedkov, je zriadenie kontroly nad dlžníkmi zo strany bánk prostredníctvom účasti na jeho vlastníctve.

V súčasnosti existuje tendencia k univerzalizácii bankových operácií. Potreba hľadania iných spôsobov zvyšovania ziskovosti bankových operácií bola vyvolaná zvýšenou konkurenciou medzi úverovými inštitúciami, ako aj vznikom nových príležitostí v kontexte rozvoja finančného trhu. Výsledkom tohto hľadania bol prudký nárast počtu operácií realizovaných bankou, ako aj rozvoj foriem investičnej činnosti: financovanie investičných projektov, lízing, správa portfólia zákazníckych investícií, poradenské služby a pod. Táto okolnosť bola spôsobená uvoľnením bankovej legislatívy, ako aj tým, že pri realizácii svojich aktivít banky obchádzali existujúci zákon. Rozšírila sa participácia bánk na financovaní projektov (financovanie investičných projektov, ktoré sa vyznačujú osobitným spôsobom zabezpečenia návratnosti investícií, ktorý je založený na investičných kvalitách samotného projektu, výnosoch, ktoré získa novovytvorený alebo reštrukturalizovaný podnik). v budúcnosti), v ktorom banky samostatne pripravujú investičný projekt alebo poskytujú poradenstvo klientom, hradia náklady projektu a banky sa často stávajú spoluvlastníkmi akcií vznikajúcich podnikov.

Vývoj investičných inštitúcií bude podliehať nasledujúcim zmenám a bude determinovaný týmito hlavnými trendmi: globalizácia samotných inštitúcií, ich fúzia a internacionalizácia, orientácia na vytváranie podmienok pre prienik zahraničného kapitálu, vytváranie priaznivých podmienok pre takýto prienik, informačné modelovanie investičných služieb.

Zoznam použitých zdrojov

1. Bannikova, M. Koncept investičnej inštitúcie v ruskej ekonomike / M. Bannikova // Predaj nehnuteľností: URL: http://ros-nedvigimost.ru/publikaciya-polnaya/1143 (10. október 2011).
2. Fedorov, B.G. Anglicko - ruský bankový encyklopedický slovník / B.G. Fedorov. - Petrohrad: Limbus Press, 1995. - 478 s.
3. Vytvorenie a rozvoj investičnej banky v Rusku: monografia / Yu.A. Danilov. - M.: Delo, 1998. - 352 s.
4. Veľký ekonomický slovník. - M.: Vedecké vydavateľstvo "Veľká ruská encyklopédia", 2000. - 627 s.
5. Mirkin, Ya.M. Trh cenných papierov: učebnica / Ya.M. Mirkin. - M.: Vydavateľstvo "Alpina Publisher", 2002. - 77 s.
6. Peniaze. Kredit. Banky: učebnica pre vysoké školy / vyd. O.I. Lavrushin. - 2. vyd., prepracované. a dodatočné - M.: Financie a štatistika, 2000. - 464 s.
7. Anand, D.N. Investičné bankovníctvo a rozvoj trhu cenných papierov: Sledujú financie priemysel? / D. Anand, A.P. Galetovič A. - Harvard: HUP, 2001. - 104 s.
8. Berman, D.K. Imagining a World without Investment Banks / D. Berman. - Brk: Berkley Publishing, 2007. - 99 s.
9. Ulyanova, D.S. Investičné bankovníctvo na ruskom trhu

cenné papiere: dipl. Job. - M., 2003. - 106 s.

1. Pyrková, G.Kh. Upisovanie ako hlavná činnosť investičných bánk / G.Kh. Pyrkova // Problémy ekonomiky a manažmentu, 2003. - č. 2. - 102 s.
2. Morrison, A.D. Investičné bankovníctvo: minulosť, súčasnosť a budúcnosť / A.D. Morrison, W.J. Wilhelm // Journal of Applied Corporate Finance. - 2007. - č. 1. - 115 s.
3. Fedorov, N.A. Investičné nástroje komerčných bánk / N.А. Fedorov. - M.: Market DS, 2005. - 174 s.
4. Tagirbeková, K.D. Organizácia činnosti komerčnej banky / K.D. Tagirbekov. - M.: Celý svet, 2006. - 848 s.
5. Igonina, L.L. Investície: učebnica / L.L. Igonina; Ed. V.A. Slepová. - M.: Ekonóm, 2005. - 478 s.
6. Žukov, E.V. Investičné inštitúcie: učebnica pre vysoké školy / E.V. Žukov. - M.: Banky a burzy, UNITI, 1998. - 199 s.
7. Radygin, A. Ruský trh fúzií a akvizícií / A. Radygin // Ekonomické otázky. - 2009. - č. 10. - 127 s.
8. Semenyuta, O. Peniaze, úvery, banky v Ruskej federácii: študijná príručka / O.G. Semenyuta. - M.: "Contour", 1998. - 334 s.
9. Nekhaev, S. Hlavné trendy vo vývoji investičného trhu v ére globalizácie / S. Nekhaev // Financie: URL: http://www.finansy.ru.
10. Investičná činnosť komerčných bánk // ITAR-TASS a RIA Novosti: - URL: http://www.prime-tass.ru, zadarmo.
11. Machlov, A.F. Investičný trh a kontúry novej globalizácie // Obchod: Organizácia, Stratégia, Systémy. - 2000. - č. 6. - 163 s.
12. Nesterenko, R.B. Mechanizmus financovania projektu / R.B. Nesterenko // RCB. - 2005. - č. 12. - 116 s.

Príloha A

(odkaz)

Tabuľka 1 - Hodnota a miery rastu investícií v Ruskej federácii

rokov	Zahraničné investície – celkom (v miliónoch dolárov)		Investície do fixného kapitálu v Ruskej federácii (v miliónoch rubľov)	Miera rastu v porovnaní s predchádzajúcim rokom, %

Bannikova, M. Koncept investičnej inštitúcie v ruskej ekonomike / M. Bannikova // Predaj nehnuteľností: URL: http://ros-nedvigimost.ru/publikaciya-polnaya/1143 (10. október 2011).

Fedorov, B.G. Anglicko - ruský bankový encyklopedický slovník / B.G. Fedorov. - Petrohrad: Limbus Press, 1995. - S. 212.

Vytvorenie a rozvoj investičnej banky v Rusku: monografia / Yu.A. Danilov. - M.: Delo, 1998. - S. 16.

Veľký ekonomický slovník. - M.: Vedecké vydavateľstvo "Veľká ruská encyklopédia", 2000. - S. 147.

Čo je investičná banka? // Slová investora. - URL: www.investorwords.com (12. október 2011).

Mirkin, Ya.M. Trh cenných papierov: učebnica / Ya.M. Mirkin. - M.: Vydavateľstvo "Alpina Publisher", 2002. - S. 56.

Investície v trhovom hospodárstve // ​​Bibliotekar.Ru. - URL: www.bibliotekar.ru (14. október 2011).

Peniaze. Kredit. Banky: učebnica pre vysoké školy / Ed. O.I. Lavrushin. - 2. vyd., prepracované. a dodatočné - M.: Financie a štatistika, 2000. - S. 181.

Anand, D.N. Investičné bankovníctvo a rozvoj trhu cenných papierov: Nasledujú financie

priemysel? / D. Anand, A.P. Galetovič. - Harvard: HUP, 2001. - S. 9.

Saková, O.I. Analýza potrieb jednotlivých subjektov Ruskej federácie pri investíciách do fixného kapitálu / O.I. Saková, N.A. Sadovnikova // Ekonomika, veda a vzdelávanie v 21. storočí: Abstrakty III. regionálnej vedecko-praktickej konferencie vedcov, študentov a doktorandov. - 2011. - 0,5 p.l. (autorské 0,4 str.).

Berman, D.K. Imagining a World without Investment Banks / D. Berman. - Brk: Berkley Publishing, 2007. - R. 4.

Ulyanova, D.S. Investičné bankovníctvo na ruskom trhu cenných papierov: dipl. Job. - M.,

1. - S. 26.

Pyrková, G.Kh. Upisovanie ako hlavná činnosť investičných bánk / G.Kh. Pyrkova // Problémy ekonomiky a manažmentu, 2003. - č. 2. - S. 25-27.

Morrison, A.D. Investičné bankovníctvo: minulosť, súčasnosť a budúcnosť / A.D. Morrison, W.J. Wilhelm // Journal of Applied Corporate Finance. - 2007. - č. 1. - C. 27.

Fedorov, N.A. Investičné nástroje komerčných bánk / N.А. Fedorov. - M.: Market DS, 2005. - S. 3.

Tagirbeková, K.D. Organizácia činnosti komerčnej banky / K.D. Tagirbekov. - M.: Celý svet, 2006. - S. 148.

Igonina, L.L. Investície: učebnica / L.L. Igonina; Ed. V.A. Slepová. - M.: Ekonóm, 2005. - S. 140.

Realizácia investičných aktivít bánk v Ruskej federácii: právne otázky // Výstavba, investície, opravy. - URL: http://www.portal-law.ru/articles/strinv/3156/ (5. novembra 2011).

Žukov, E.V. Investičné inštitúcie: učebnica pre vysoké školy / E.V. Žukov. - M.: Banky a burzy, UNITI, 1998. - S. 86.

Radygin, A. Ruský trh fúzií a akvizícií: etapy, vlastnosti, vyhliadky / A. Radygin // Ekonomika. - 2009. - č. 10. - S. 23-45.

V anglicko-ruskom bankovom encyklopedickom slovníku B.G. Fedorov, investičná banka je definovaná ako banka špecializujúca sa na organizovanie emisie, garantovanie umiestnenia a obchodovania s cennými papiermi; tiež konzultácie s klientmi v rôznych finančných otázkach; je však zameraná najmä na veľkoobchodné finančné trhy (v podmienkach USA) alebo ako neclearingová banka špecializujúca sa na strednodobé a dlhodobé investície do malých a stredných spoločností (v podmienkach Spojeného kráľovstva).

Treba poznamenať, že rôzne krajiny majú rôzne terminologické systémy. Takže v Spojenom kráľovstve je pre podstatu investičnej banky vhodnejší výraz investmenttrust (spoločnosť), ako výraz investičná banka, fenoménom, ktorý je americkému chápaniu najbližší, je taký fenomén ako investičný bankový dom (investmentbankinghouse).

Z vyššie uvedených definícií, ako aj z mnohých iných definícií, možno rozlíšiť nasledujúce znaky, ktoré sú charakteristické pre tie komerčné organizácie, ktoré sa budú označovať ako investičné banky:

• · ide o veľkú univerzálnu obchodnú organizáciu, ktorá spája väčšinu prípustných činností na trhu cenných papierov a na iných finančných trhoch;
• hlavná činnosť - získavanie finančných zdrojov prostredníctvom cenných papierov;
• · vykonávanie operácií najmä na veľkoobchodných finančných trhoch;
• · Uprednostňujú sa strednodobé a dlhodobé investície;
• · základ portfólia - cenné papiere, pričom väčšina investičných bánk sa najviac orientuje na neštátne cenné papiere.

Všetky ostatné inštitúcie na trhu cenných papierov sa riadia vykonávaním určitých špecializovaných operácií. Zároveň nie sú schopní investičného bankovníctva.

Treba poznamenať, že fundraisingové aktivity sa zvyčajne označujú ako investičné bankovníctvo. Najjednoduchšia definícia investičnej banky by bola nasledovná: investičná banka je finančná inštitúcia zaoberajúca sa investičným bankovníctvom (investičné bankovníctvo).

Táto definícia však nie je úplne presná. Implicitne predpokladá špecializáciu tejto inštitúcie na investičné bankovníctvo. Faktom však je, že špecializovať sa len na investičné bankovníctvo sa nedá, pretože jeho realizácia je možná len v rámci skutočne univerzálnej inštitúcie, v ktorej sú dostatočne rozvinuté všetky ostatné typy činností investičného bankovníctva. Činnosti na prilákanie finančných zdrojov nie sú možné bez prítomnosti dobre organizovanej a rozvinutej práce v iných oblastiach, charakteristických pre investičnú banku. Dá sa povedať, že všetky ostatné aktivity investičnej banky tvoria základ pre rozvoj investičného bankovníctva v rámci tejto banky. Okrem toho investičné bankovníctvo nie je len najprestížnejším smerom v práci investičnej banky, ale aj najziskovejším. Preto všetky veľké spoločnosti na trhu cenných papierov majú tendenciu dostávať projekty na prilákanie finančných zdrojov, t.j. túži vyrásť na investičnú banku.

Navyše pojem investičné bankovníctvo sa často chápe v užšom zmysle, a to ako činnosť riadenia konzorcií upisovateľov, t.j. sa stali takmer synonymom pre pojem upisovanie. Samotný pojem investičné bankovníctvo sa objavil v Anglicku v polovici devätnásteho storočia. (v USA - koncom 19. storočia) - po tom, čo banky začali v plnom rozsahu splácať nové emisie cenných papierov na ich následný predaj koncovým investorom vo vlastnom mene.

Práve činnosť získavania finančných zdrojov pre svojich klientov prostredníctvom umiestňovania ich cenných papierov je tou hlavnou, ktorá určuje spoločnosť ako investičnú banku. Realizácia tejto činnosti zároveň predpokladá prítomnosť mnohých ďalších činností, ktoré spolu tvoria univerzálnosť investičnej banky.

Dnes vznikli inštitúcie, ktoré skutočne vykazujú tendenciu stať sa investičnou bankou a deklarovať sa práve ako investičné banky a svoju činnosť charakterizujú ako investičné bankovníctvo. V názve takýchto inštitúcií sa však výraz „investičná banka“ spravidla nenachádza. Faktom je, že text zákona „o bankách a bankovej činnosti“ uvádza takúto definíciu pojmu „banka“, z ktorej vyplýva, že každá banka je komerčnou bankou, a preto musí mať licenciu na vykonávanie bankovníctva. operácií. Používanie slova „banka“ v názve inštitúcie, ktorá je v podstate investičnou bankou, by sa preto v súčasnosti malo považovať za iracionálne.

V Rusku pri absencii legislatívneho opisu investičnej banky mali tie podniky, ktoré sa vyvinuli do štruktúr, ktoré podľa svojich charakteristík zodpovedajú koncepcii investičnej banky, väčšinou licenciu investičnej spoločnosti. Okrem tých operácií, ktoré boli podľa ruských predpisov v rámci činnosti investičnej spoločnosti, však investičná banka zvyčajne vykonáva funkcie, ktoré sú charakteristické pre iných špecializovaných účastníkov trhu. Investičnú spoločnosť a investičnú banku možno dať do protikladu aj z hľadiska ich práce s finančnými prostriedkami obyvateľstva. Investičné spoločnosti v Rusku nemali v súlade s regulačnými dokumentmi právo prilákať prostriedky od fyzických osôb, no pre svoju malú veľkosť sa snažili prilákať prostriedky od verejnosti rôznymi dômyselnými schémami. Investičné banky naopak v krajinách s rozvinutými trhmi nemajú zákonný zákaz pracovať so súkromnými prostriedkami, ale odmietajú to robiť z ekonomických dôvodov. Okrem toho v Rusku existuje názor na investičnú spoločnosť ako na inštitúciu, ktorej hlavnou činnosťou je vykonávanie obchodných operácií.

Investičná banka je vo všeobecnosti podobná komerčnej banke. Oba lákajú prostriedky od drobných investorov a zaraďujú ich medzi veľkých spotrebiteľov finančných zdrojov. Inými slovami, banky sú spojovacím článkom medzi konečnými investormi a konečnými užívateľmi finančných zdrojov. Komerčná banka však alokuje zdroje uzatváraním úverových zmlúv s dlžníkmi a investičná banka nakupuje cenné papiere rôznych emitentov. Okrem toho pojem „komerčný“ označuje krátkodobý charakter financovania (pôvodný význam sú obchodné operácie, ktoré sa vyznačujú relatívne krátkym časovým obdobím, počas ktorého je potreba finančných zdrojov), a pojem „investičný“ označuje dlhodobejšie financovanie, spojené spravidla s obnovou fixného kapitálu.

Rozvoj bankového biznisu historicky sprevádzalo neustále rozširovanie ponuky nielen bankových produktov, ale aj finančných služieb, vrátane investičných. Investičnú činnosť bánk možno posudzovať v širokom aj užšom zmysle.

Bankové investície v širšom zmysle- ide o investovanie finančných prostriedkov (vlastných aj vypožičaných) z iniciatívy samotnej banky na určité obdobie s cieľom získať zisk z účasti na činnosti iných podnikov alebo príjem vo forme úrokov.

Investície bánk v užšom zmysle sú investície banky do cenných papierov s cieľom diverzifikovať aktíva, vytvárať dodatočné výnosy a udržiavať likviditu bilancie.

Objekty bankové investície sú verejné a súkromné ​​(firemné) cenné papiere.

Predmety investičné vzťahy sú na jednej strane banka a na druhej strane štát, podniky (korporácie) a organizácie.

Zdroje zdrojov pre investičné aktivity bánk sú: vlastné zdroje; požičané a vypožičané prostriedky.

Investície bánk sa uskutočňujú dvoma smermi – priamymi a portfóliovými investíciami.

Bankové priame investície–ide o investovanie zdrojov do organizácií a podnikov s cieľom priamo sa podieľať na ich riadení.

Pri investovaní do akciových spoločností majú tieto investície formu majetkovej účasti, v takom prípade môže banka získať kontrolný podiel. Takéto investície tvoria takzvané portfólio kontrolných podielov banky, ktoré pozostáva z cenných papierov získaných v dostatočnom množstve na zabezpečenie kontroly nad riadením emitenta alebo na vykonávanie významného vplyvu naň.

Portfóliové (finančné) investície – ide o investície zdrojov bánk do rôznych druhov cenných papierov a iných finančných nástrojov, ktoré spolu tvoria investičné portfólio banky. Banka ako inštitucionálny investor tvorí svoje investičné portfólio nadobúdaním akcií, dlhopisov (vládnych aj korporátnych), certifikátov, zmeniek a iných dlhových záväzkov za účelom diverzifikácie aktív, udržania likvidity, získania dodatočného príjmu vo forme dividend, úroky atď. alebo na ďalší predaj za účelom dosiahnutia kurzových ziskov.

Charakter operácií banky s cennými papiermi priamo súvisí s hlavným strategickým cieľom jej činnosti – dosahovaním zisku. V tejto súvislosti banka prostredníctvom cenných papierov rieši tieto úlohy:

• dostáva stabilný príjem, ktorý nepodlieha úverovému riziku, dostatočný na splatenie nákladov na prilákané vklady;
• udržiava likviditu zostatku investovaním do cenných papierov (a do ich najspoľahlivejšej časti - štátnych cenných papierov), pričom je schopný ich v prípade potreby rýchlo premeniť na peniaze a včas splatiť svoje záväzky;
• rozširuje úverové operácie o účtovanie zmeniek, zmeniek, repo obchodov;
• vydáva svoje vlastné cenné papiere s cieľom prilákať dodatočné zdroje na ich následné investovanie;
• rozširuje sféry vplyvu a priťahuje nových zákazníkov prostredníctvom účasti na kapitále podnikov a vytvárania kontrolovaných finančných štruktúr;
• poberá príjmy zo sprostredkovateľskej činnosti na trhu cenných papierov (napríklad z upisovania - organizovanie umiestňovania cenných papierov podnikov a korporácií) atď.

Popri vykonávaní transakcií s cennými papiermi môžu moderné banky pôsobiť ako profesionálni účastníci trhu s cennými papiermi – investičné inštitúcie (ako finanční makléri, obchodníci, investičné spoločnosti); vykonáva správu cenných papierov, klíringové a depozitné činnosti.

Špecifickosť bankovníctva (ako už bolo uvedené) spočíva vo vysokom podiele požičaných prostriedkov v štruktúre pasív, preto štát regulujúci činnosť bánk (prostredníctvom centrálnej banky) stanovuje určité kvantitatívne obmedzenia na operácie s cennými papiermi v forma ekonomických štandardov: obmedzenie použitia finančných prostriedkov na nadobúdanie akcií iných podnikateľských subjektov; obmedzenie veľkosti kurzového rizika.

Pre efektívne riadenie je celý súbor cenných papierov vo vlastníctve banky spojený do portfólia cenných papierov (portfólio cenných papierov). Hlavným cieľom správy portfólia cenných papierov (riadenie investícií) je minimalizovať riziká a dosiahnuť rovnováhu medzi likviditou a ziskovosťou.

Na účely súčasného postupu účtovania investičných operácií úverových inštitúcií centrálna banka zaviedla tieto pojmy a definície:

• kufrík– rozšírená účtovná kategória, ktorá kombinuje cenné papiere v závislosti od účelu ich nadobudnutia a je kótovaná na organizovanom trhu cenných papierov;
• obchodné portfólio– kótované cenné papiere nakúpené za účelom dosiahnutia príjmu z ich predaja (opätovný predaj), ako aj cenné papiere, ktoré nie sú určené na držanie v portfóliu dlhšie ako 180 dní a možno ich predať;
• investičné portfólio- cenné papiere nakupované za účelom dosahovania investičných výnosov, ako aj v očakávaní možnosti rastu ich hodnoty dlhodobo alebo neobmedzene;
• kótované cenné papiere- cenné papiere, ktoré spĺňajú tieto podmienky:
• – prijatie do obehu na otvorenom organizovanom trhu alebo prostredníctvom organizátora obchodu na trhu s cennými papiermi (vrátane zahraničných otvorených organizovaných trhov alebo organizátorov obchodov), ktorý má príslušnú licenciu

Federálna komisia pre trh s cennými papiermi a pre zahraničné organizované trhy alebo organizátorov obchodu - národný autorizovaný orgán;

• - obrat za posledný kalendárny mesiac na vyššie uvedenom organizovanom voľnom trhu alebo prostredníctvom organizátora obchodovania je najmenej priemerný objem transakcií za mesiac, ktorý je v súlade s platnými právnymi predpismi ustanovený pre zaradenie cenných papierov do cenový zoznam prvej úrovne;
• – informácia o trhovej cene je verejne dostupná, t.j. podlieha zverejneniu v súlade s ruskou a zahraničnou legislatívou o trhu cenných papierov alebo prístup k nemu nevyžaduje, aby mal používateľ osobitné práva;
• nekótované cenné papiere – všetky cenné papiere, ktoré nespĺňajú vyššie uvedené podmienky, sú za ne vykázané.

Hlavné faktory určujúce veľkosť a štruktúru portfólia cenných papierov banky:

• stav národného akciového trhu;
• druhy cenných papierov obiehajúcich na burze;
• veľkosť banky;
• investičná stratégia banky.

Nevyhnutné podmienky, ktoré určujú efektívnosť bankových investícií, zahŕňajú:

• úroveň profesionality investičných manažérov, ktorí tvoria a spravujú portfólio cenných papierov;
• kvalita analýzy stavu akciového trhu (teraz aj v budúcnosti);
• kvalita hodnotenia investičnej atraktivity finančných nástrojov;
• stupeň diverzifikácie portfólia (podľa druhu, splatnosti, emitentov, podmienok splácania a výplaty výnosov);
• úroveň rozvoja legislatívneho a regulačného rámca upravujúceho činnosť bánk s cennými papiermi.

Investičné procesy sprostredkované príslušnými štruktúrami (vrátane bánk) sú hybnou silou dynamického rozvoja spoločenskej produkcie v akomkoľvek sociálno-ekonomickom systéme. Zároveň je realizácia rozsiahlych projektov v reálnom sektore ekonomiky, spojených predovšetkým s veľkými kapitálovými investíciami do technického dovybavenia výroby či vytvárania nových konkurencieschopných odvetví, pomerne komplikovaný a zdĺhavý proces. V tejto súvislosti sú mimoriadne dôležité bankové úvery na investičné projekty.

Banky sú dôležitým ekonomickým článkom v štruktúre každého štátu. Komerčné banky, ktoré akumulujú peňažnú zásobu prostredníctvom vkladov fyzických a právnických osôb, ich poskytujú k dispozícii a využívať iným obchodným štruktúram a fyzickým osobám na základe rôznych kategórií zmlúv, za rôznych podmienok a v rámci rôznych programov. Je to potrebné tak na uspokojenie finančných potrieb fyzických osôb, ako aj na zabezpečenie nepretržitého fungovania právnických osôb.

Medzi bankovými organizáciami a zákazníkmi existujú rôzne formy interakcie. Niekedy klientska organizácia potrebuje prílev kapitálových investícií, potrebu vstupu na širší trh alebo modernizáciu existujúcej výroby. A práve v takýchto prípadoch právnické alebo fyzické osoby potrebujú spoľahlivého finančného poradcu, profesionálneho sprostredkovateľa a organizátora obchodov. A v tomto prípade sa prejavuje investičná aktivita bánk. Štúdium tohto typu činnosti viedlo k početným štúdiám a desiatkam publikovaných vedeckých prác. Pokúsili sme sa skombinovať najdôležitejšie informácie pre nášho čitateľa a zvážiť všeobecné princípy, vzorce a vlastnosti investičných aktivít bankových organizácií.

K dnešnému dňu existuje niekoľko hlavných modelov bánk, ktoré poskytujú investovanie ako jednu z hlavných činností. AT prvý model predpokladá sa jasné oddelenie úlohy bežnej komerčnej banky (poskytovanie úverových a finančných služieb) a úloh zameraných na investície. Model bol prvýkrát uvedený do prevádzky v polovici 30. rokov v Spojených štátoch, po ratifikácii Glass-Steagallovho zákona. Takýto model má tiež názov Saxon (podľa princípu najväčšej distribúcie). Gradácia sa pozorovala až do roku 1999, kedy zavedenie zákona Graham-Leach do legislatívy umožnilo bežným bankám vytvárať štrukturálne jednotky zapojené do investovania do cenných papierov. Odvtedy sa v každodennom živote finančníkov objavuje výraz „finančný supermarket“ – organizácie, ktorá sa zaoberá všetkými možnými finančnými službami.

Druhý model sa nazýva kontinentálny (alebo európsky) a predpokladá existenciu univerzálnych obchodných organizácií, ktoré zahŕňajú samostatné divízie zaoberajúce sa obchodovaním s cennými papiermi, investíciami, prácou na kapitálovom trhu, ako aj poskytovaním štandardných úverových a finančných služieb. Ide napríklad o Deutsche Bank v Nemecku alebo Paribas Group vo Francúzsku.

Domáce krajiny sa vyznačujú prítomnosťou zmiešaného modelu. Banky sú priamo zapojené do investovania v priemysle a trh s cennými papiermi sa každým rokom viac a viac rozvíja. Existujú univerzálne komerčné banky s licenciami od Ruskej banky a špecifické organizácie, ktorých činnosť reguluje FFMS. Do druhej kategórie patria maklérske, dílerské, depozitné a správcovské činnosti.

Je potrebné poznamenať, že pojem investičná činnosť bankových organizácií nie je v domácej legislatíve pevne stanovený a neexistujú žiadne právne nástroje na reguláciu tohto konkrétneho odvetvia činnosti.

Služby a druhy investičných činností

Investičná činnosť komerčných bánk je najprestížnejšou oblasťou, ktorá je navyše najziskovejšia. Preto sa spoločnosti poskytujúce finančné a úverové služby snažia stať sa účastníkmi voľných trhov s cennými papiermi a zapájať sa do investičných projektov.

Investičné banky pôsobiace v zahraničí poskytujú svojim klientom tieto služby:

• Správca a depozitár;
• Poradenská činnosť;
• Maklérske služby;
• Možnosti reštrukturalizácie podnikania prostredníctvom M
• Zvýšenie zisku prilákaním financií.

Aby banky mohli investovať do týchto oblastí, rozvíjajú viacero oblastí, ktoré sa konvenčne delia na interné a externé.

Externé investičné aktivity

Externé znamená vykonávanie dvoch typov úloh: prilákanie investícií tretích strán a podpora fúzií a akvizícií. V prípade prilákania kapitálových investícií sa najčastejšie hovorí o umiestňovaní a správe vkladov (najmä cenných papierov) svojich klientov, existujú však aj možnosti pre investície tretích strán zavedením špeciálnych metód investičného požičiavania jednotlivcom. a právnických osôb.

• Poradenstvo klientom, ktorí plánujú umiestniť cenné papiere;
• Vedenie upisovacej syndikácie - správa syndikátu;
• pracovať s papiermi svojich klientov;
• Poskytovanie služieb pre klientov a vlastné cenné papiere na primárnom a sekundárnom trhu.

Keď je na vládnom trhu prosperujúci finančný systém, komerčné banky, ktorých cieľom je investičná činnosť, často využívajú možnosť fúzií a akvizícií ako spoľahlivú schému na dosiahnutie zisku.

Prevažná väčšina domácich spoločností nedosiahla úroveň, v ktorej sa vyjasňuje otázka potreby M&A postupov, o ktoré sa treba uchádzať v investičných bankách.

V tom istom prípade, ak banková organizácia poskytuje služby v oblasti fúzií a akvizícií, existujú tieto oblasti činnosti:

• Poradenstvo klientom o možnostiach a metódach reorganizácie podnikania;
• Samotná reorganizácia spoločnosti a jej následný predaj;
• Vývoj a implementácia účinných mechanizmov proti fúziám;
• Tvorba a predaj balíkov akcií;
• Získavanie financií na fúziu alebo akvizíciu.

Domáce investičné aktivity

Hlavnou úlohou internej investičnej činnosti bankových inštitúcií je zabezpečiť efektívne fungovanie externých procesov a tých útvarov, ktoré sa investíciami zaoberajú a prinášajú maximálne výnosy. Významné druhy interných činností sú:

• Maklérske služby;
• Správa investičných portfólií klientov;
• Osobný manažment;
• Prilákanie investícií.

V realite domáceho trhu sa príjmy z takýchto aktivít môžu pohybovať od 100 % ročných strát až po pôsobivé príjmy, ktoré dosahujú stovky percent ročne.

Investičná politika bánk a investičné plánovanie

Investičná politika bankových organizácií je súbor opatrení zameraných na rozvoj a konečnú realizáciu myšlienok investičného manažmentu, zabezpečenie optimálnej výšky investícií pre efektívnu prevádzku, ako aj zvýšenie ziskovosti banky. Najdôležitejšou podmienkou investičnej politiky bankovej inštitúcie je vypracovanie efektívnej a najziskovejšej stratégie.

Investičné plánovanie zahŕňa výber najlepších spôsobov alokácie a rozdelenia finančných prostriedkov na určité časové obdobie s možnosťou ďalšieho zabezpečenia vyššej ziskovosti a zvýšenia počtu možných operácií. Keďže plánovanie je zložitý organizačný proces, pri jeho realizácii je potrebné dodržiavať tieto podmienky:

• dostupnosť objektívnych a potrebných informačných údajov;
• Posúdenie existujúcich investícií, ako aj posúdenie ziskovosti z realizácie investície;
• Analýza vynaložených nákladov a konečných výsledkov investičných projektov, ako aj vplyvu konkrétneho projektu na postavenie banky;
• Vypracovaný a overený finančný plán;

Pre investičné aktivity a politiku bánk sú kľúčové správne určenie pomeru výšky úverových prostriedkov a vlastných finančných úspor, vypracovanie vzájomne výhodnej stratégie rozdeľovania dividend na investičné projekty, ako aj optimalizácia existujúcej štruktúry investičných investícií. Tieto tri ukazovatele sú základnými faktormi pre tie komerčné banky, ktoré sa venujú investičným aktivitám.

Každým rokom pribúda komerčných bánk, ktoré vytvárajú výraznú konkurenciu. Zapájajú sa do nej nielen domáce, ale aj zahraničné úverové a finančné organizácie. V podmienkach takejto konkurencie je jedným z najdôležitejších faktorov realizácia investičných aktivít, ktoré sú spojené s uskutočňovaním obchodov s cennými papiermi. Všetky investície komerčných bánk majú tieto rozlišovacie znaky:

• Investície zahŕňajú neustály prílev finančných prostriedkov počas dlhého obdobia - dokonca aj pred okamihom, keď sa výška investície plne odôvodní;
• Pri investovaní je hlavným iniciátorom procesu samotná banka, ktorá sa snaží získať čo najviac aktív na trhoch cenných papierov;
• Na rozdiel od úverových vzťahov, kde banka spolupracuje s veriteľom alebo dlžníkom, pri investovaní nedochádza k osobnému kontaktu - nahrádzajú ho cenné papiere podnikov a organizácií, ktoré získavajú bankové inštitúcie;

Investičné portfólio je súhrn všetkých existujúcich bankových investícií, z ktorých sa dosahuje zisk. Banky sa vždy snažia o čo najväčší zisk, no aj napriek tomu treba dodržať jasný pomer ziskovosti projektov s ich likviditou a finančným zabezpečením.

Banka, ktorá investuje do rizikových projektov, ktoré nie sú likvidné, sa môže časom dostať do platobnej neschopnosti. Z vyššie uvedeného teda môžeme vyvodiť záver o funkčnosti investičného portfólia.

Prečo potrebujete investičné portfólio?

Potreba investičného portfólia sa prejavuje prostredníctvom jeho priamych funkcií. Medzi tieto funkcie patrí:

1. Stabilizácia finančnej pozície bankovej organizácie bez ohľadu na situáciu na domácom trhu: aj keď zisk z počtu štandardných finančných služieb klesá, sú nahradené príjmami z investícií do cenných papierov.
2. Kompenzácia úverových rizík, ktoré môžu vzniknúť v dôsledku objektívnych okolností. Banky si berú aj úvery, ktoré môžu byť kryté cennými papiermi - tým je vyrovnaný stav úver / aktíva.
3. Diverzifikácia prijatých prostriedkov. Cenné papiere nie sú priradené k určitému regiónu, ale majú nadnárodný charakter – to prispieva k vysoko efektívnej diverzifikácii bankových príjmov.
4. Zabezpečenie likvidity banky. Nakúpené cenné papiere môžu slúžiť ako kolaterál na získanie skutočných finančných prostriedkov alebo môžu byť ďalej predané na podobné účely.
5. Poistenie proti možným negatívnym zmenám v legislatíve, situáciám, ktoré sú spôsobené negatívnou geopolitickou situáciou.
6. Zlepšenie výkonnosti súvahy v dôsledku držby určitého množstva drahých cenných papierov.

Na zabezpečenie neustáleho prílevu finančných prostriedkov, diverzifikáciu výnosov, ako aj zníženie možnosti úverových rizík sa do investičných portfólií zapájajú cenné papiere s rôznou dobou splatnosti.

S poklesom počtu cenných papierov, ako aj zmenami ich hodnoty, je možné ich reinvestovať do iných predmetov, ktoré zodpovedajú aktuálnym úlohám investičnej politiky bankových organizácií a majú aj lepšie vlastnosti.

Nakoniec poznamenávame, že banky, ktoré sa zaoberajú investičnými aktivitami, sú neodmysliteľne účastníkmi organizácie a udržiavania finančnej podpory pre množstvo inovatívnych projektov a vedeckých inštitúcií po celom svete. To znamená, že investičná činnosť je výhodná nielen pre jej vlastníkov, ktorí dosahujú vysoký zisk, ale aj pre osoby, v prospech ktorých sa investícia uskutočňuje.

ÚVOD

KAPITOLA 1. EKONOMICKÉ ZÁKLADY INVESTIČNÝCH ČINNOSTÍ KOMERČNÝCH BÁNK

KAPITOLA 2. PREHĽAD INVESTIČNÝCH ČINNOSTÍ RUSKÝCH KOMERČNÝCH BÁNK

2.1 Problémy pri realizácii investičných aktivít ruskými bankami

ZÁVER

APPS

BIBLIOGRAFIA

ÚVOD

Investičná činnosť komerčných bánk má strategický význam nielen pre konkrétny prvok bankového sektora, ale aj pre krajinu ako celok. Riešenie problematiky zvyšovania efektívnosti investičných aktivít komerčnými bankami je spojené s ekonomickým rastom, zvyšovaním životnej úrovne obyvateľstva, zabezpečovaním sociálno-ekonomickej stability a ekonomickej istoty. Racionálna investičná politika zabezpečí aj efektívny rozvoj samotnej komerčnej banky. Preto je dnes v kontexte rastúcej úlohy bankového sektora aktuálna aj úvaha o téme „Investičná činnosť komerčných bánk“.

Predmetom tejto práce je činnosť komerčnej banky.

Predmetom výskumu je investičná činnosť komerčnej banky.

Cieľom práce je identifikovať problémy investičných aktivít ruských komerčných bánk a spôsoby ich prekonania.

Na dosiahnutie tohto cieľa bude potrebné vyriešiť nasledujúce úlohy:

Študovať teoretické základy investičných aktivít komerčných bánk

Zvážte formy a princípy investičnej činnosti, ako aj znaky investičnej politiky komerčnej banky

Popíšte spôsoby a perspektívy rozvoja tejto oblasti činnosti bankového sektora

Zvážte praktické aspekty investičných aktivít konkrétnej komerčnej banky (na príklade Alfa-Bank OJSC)

Identifikovať problémy pri realizácii investičných aktivít ruskými komerčnými bankami

Na základe identifikovaného trendu a princípov rozvoja investičných aktivít CB Alfa-Bank navrhnúť najefektívnejšie spôsoby realizácie investičných aktivít ostatných ruských bánk.

V priebehu písania semestrálnej práce boli použité výskumné metódy: metóda analýzy ekonomickej literatúry o teoreticko-metodologických základoch štúdia investičných aktivít komerčných bánk, metódy ekonomickej analýzy, syntéza a metóda porovnávania.

Prvá kapitola štúdie je venovaná teoretickým základom investičných aktivít komerčných bánk, druhá kapitola predstavuje prehľad a analýzu investičných aktivít ruských komerčných bánk. Tretia kapitola práce sa zaoberá realizáciou investičných aktivít konkrétnymi komerčnými bankami – Alfa-Bank OJSC.

KAPITOLA 1. EKONOMICKÉ ZÁKLADY INVESTÍCIÍ

ČINNOSTI KOMERČNÝCH BÁNK

1.1. Podstata investičnej činnosti komerčnej banky

Bankový systém je dnes jednou z najdôležitejších a integrálnych štruktúr trhovej ekonomiky, v ktorej komerčné banky zohrávajú základnú úlohu.

Komerčné banky vystupujú predovšetkým ako špecifické úverové inštitúcie, ktoré na jednej strane priťahujú dočasne voľné finančné prostriedky z ekonomiky a na druhej strane prostredníctvom týchto požičaných prostriedkov uspokojujú rôzne finančné potreby podnikov, organizácií a obyvateľstva.

Činnosť komerčnej banky je určená nasledujúcimi funkciami:

Akumulácia (priťahovanie) finančných prostriedkov;

Umiestňovanie finančných prostriedkov (investičná funkcia);

Zúčtovanie a hotovostné služby.

Ekonomickým základom činnosti banky pri akumulácii a umiestňovaní úverových zdrojov je pohyb finančných prostriedkov ako objektívny proces, ktorý ovplyvňuje tvorbu a použitie požičaných hodnôt. Organizovaním tohto procesu komerčná banka vystupuje ako komerčný podnik, ktorý poskytuje výhodné umiestnenie naakumulovaných úverových zdrojov.

Funkcie komerčnej banky sú teda úzko prepojené, to znamená, že akumulácia prostriedkov bankou znamená ďalší výkon investičnej funkcie. Nástrojom na ich realizáciu je investičná činnosť.

Analyzujúc podstatu investičnej činnosti komerčnej banky, prejdime k úvahe o niektorých pojmoch, ktoré určujú teoretický základ tejto problematiky.

Pod pojmom „investícia“ sa v zahraničnej praxi spravidla rozumejú finančné prostriedky dlhodobo investované do cenných papierov. Na základe tohto prístupu sa investičná činnosť bánk považuje za činnosť poskytovania dvoch druhov služieb. Jednou z nich je zvyšovanie hotovosti vydávaním alebo umiestnením cenných papierov na ich primárnom trhu. Ďalšou je organizovanie virtuálneho stretnutia kupujúcich a predávajúcich už existujúcich cenných papierov na sekundárnom trhu, teda funkcia maklérov alebo dílerov. Tento pohľad je však jednostranný a nezohľadňuje celú škálu oblastí investičnej činnosti bánk.

V domácej ekonomike sa pojem „investície“ objavil pomerne nedávno. Predtým sa používal pojem „hrubé kapitálové investície“, teda jednorazové celkové náklady na reprodukciu investičného majetku. Investícia je širší pojem ako kapitálové investície.

Moderní domáci ekonómovia definujú investície ako dlhodobé kapitálové investície vo vlastnej krajine alebo v zahraničí do podnikov rôznych odvetví, podnikateľských projektov, sociálno-ekonomických programov, inovatívnych projektov. Zároveň sa zdôrazňuje, že investície prinášajú návratnosť až po značnom čase po investícii. Na základe tejto definície je investičná činnosť investovanie finančných prostriedkov, investícia alebo celková činnosť investovania peňazí a iných hodnôt do projektov, ako aj zabezpečenie návratnosti investície.

Je však dôležité poznamenať, že investície sú chápané ako všetky oblasti umiestňovania zdrojov komerčnej banky, ako aj ako operácie na umiestňovanie finančných prostriedkov na určité obdobie s cieľom generovať príjem. V prvom prípade investície zahŕňajú celý rozsah aktívnych operácií komerčnej banky, v druhom jej termínovú zložku.

Bankové investície majú svoj vlastný ekonomický obsah. Investičnú činnosť v mikroekonomickom aspekte - z pohľadu banky ako ekonomického subjektu - možno chápať ako činnosť, v ktorej vystupuje ako investor, investujúci svoje zdroje na určitý čas do vytvárania alebo získavania reálnych a nákup finančných aktív na vytváranie priamych a nepriamych príjmov.

Investičná činnosť bánk má zároveň aj ďalší aspekt súvisiaci s realizáciou ich makroekonomickej úlohy finančných sprostredkovateľov. V tejto funkcii banky pomáhajú uspokojovať potreby podnikateľských subjektov pri investovaní. Dopyt po nich v trhovej ekonomike vzniká v peňažnej forme. Banky navyše poskytujú možnosť premeniť úspory a úspory na investície.

Realizácia investičných aktivít bankami je vyjadrená v investičnom procese.

Investičný proces je definovaný ako postupnosť etáp, úkonov, postupov a operácií na realizáciu investičných aktivít. Konkrétny priebeh investičného procesu je určený predmetom investovania a druhmi investovania (reálne alebo finančné investície).

Keďže investičný proces je spojený s dlhodobým investovaním ekonomických zdrojov za účelom vytvárania a prijímania úžitku v budúcnosti, podstatou týchto investícií je premena vlastných a požičaných prostriedkov investora na aktíva, ktoré po použití vytvoria novú hodnotu.

V investičnom procese je zvykom vyčleniť tri hlavné etapy.

Prípravná fáza - fáza rozhodovania o investícii, je určená nasledujúcim súborom fáz, ktoré sa navzájom nahrádzajú:

Formovanie investičného cieľa;

Investičné smery sú určené;

Výber konkrétnych predmetov, príprava a uzavretie investičnej zmluvy, ktorá vymedzuje práva a povinnosti účastníkov vo vzťahu k výške investovaných prostriedkov, načasovanie a postup pri investovaní, ako aj súčinnosť zmluvných strán pri realizácii investičný proces, postup využívania investičného predmetu, vlastníctvo vytvoreného investičného predmetu, rozdeľovanie budúcich príjmov z prevádzky zariadenia.

Druhou etapou investičného procesu je realizácia investícií, praktické úkony na ich realizáciu, uvedené do právnej formy uzatváraním rôznych zmlúv. Môžu to byť dokumenty súvisiace s prevodom majetku; zmluvy zamerané na vykonanie práce alebo poskytovanie služieb; licenčné alebo iné občianskoprávne zmluvy. Táto etapa končí vytvorením predmetu investičnej činnosti.

Tretia (prevádzková) etapa je spojená s využívaním vytvoreného predmetu investičnej činnosti. V tejto fáze sa organizuje výroba tovaru, výkon práce, poskytovanie služieb, vzniká systém marketingu a predaja nového produktu. Okrem toho dochádza ku kompenzácii investičných nákladov, výnosy vznikajú z predaja investícií. Táto fáza sa zhoduje s dobou návratnosti investícií.

Investičná činnosť úverových inštitúcií má teda dvojaký charakter. Z pohľadu ekonomického subjektu – banky je zameraná na zvýšenie jej príjmov. Efektom investičnej aktivity z makroekonomického hľadiska je dosiahnutie nárastu sociálneho kapitálu.

Základom fundamentalizmu investičnej činnosti komerčných bánk je interpretácia ekonomických ukazovateľov. Indikátor sa chápe ako charakteristika skúmaného objektu, ktorá je prístupná pozorovaniu a meraniu, čo umožňuje posúdiť jeho ďalšie charakteristiky, ktoré sú neprístupné priamemu výskumu.

Medzi ukazovatele investičnej aktivity patria:

Objem investičných zdrojov komerčných bánk;

Index reálnej hodnoty investičných zdrojov;

Objem bankových investícií;

Podiel investičných investícií na celkových aktívach bánk;

Štrukturálne ukazovatele bankových investícií podľa predmetov ich použitia;

Ukazovatele efektívnosti investičných aktivít bánk, najmä nárast aktív a rast ziskov na základe objemu investícií;

Ukazovatele alternatívnej ziskovosti investovania vo výrobnom sektore v porovnaní s investovaním do ziskových finančných aktív.

Je potrebné si uvedomiť, že z hľadiska ekonomického vývoja investičná činnosť bánk zahŕňa investície, ktoré prispievajú k tvorbe príjmov nielen na úrovni banky, ale aj celej spoločnosti (na rozdiel od tých foriem investičnej činnosti, ktoré , pričom poskytujú zvýšenie príjmov konkrétnej banky, sú spojené s prerozdeľovaním verejných príjmov). Z makroekonomického hľadiska je preto kritériom pre označenie investičnej aktivity produktívna orientácia investícií banky.

1.2. Formy a princípy investičnej činnosti komerčných bánk

Potreba zintenzívniť účasť bánk na investičnom procese vyplýva zo vzájomnej závislosti úspešného rozvoja bankového systému a ekonomiky ako celku. Komerčné banky majú na jednej strane záujem o stabilné ekonomické prostredie, ktoré je nevyhnutnou podmienkou ich činnosti, a na druhej strane udržateľnosť ekonomického rozvoja do značnej miery závisí od miery spoľahlivosti bankového systému a jeho efektívneho fungovania. . Zároveň, keďže záujmy jednotlivej banky ako komerčného subjektu sú zamerané na dosiahnutie maximálneho zisku s prijateľnou mierou rizika, k participácii úverových inštitúcií na investovaní v ekonomike dochádza len za výhodných podmienok.

Hlavné oblasti účasti bánk na investičnom procese možno podľa Belikova A.V. definovať ako:

Mobilizácia finančných prostriedkov bankami na investičné účely;

Poskytovanie pôžičiek investičného charakteru;

Investície do cenných papierov, akcií, majetkových účastí (na náklady banky aj na účet klienta).

Tieto oblasti spolu úzko súvisia. Mobilizáciou kapitálu, úspor obyvateľstva, iných voľných prostriedkov tvoria banky svoje zdroje za účelom ich výhodného využitia. Objem a štruktúra operácií na akumuláciu prostriedkov sú hlavnými faktormi ovplyvňujúcimi stav úverového a investičného portfólia bánk, možnosti ich investičných aktivít.

Klasifikácia foriem investičnej činnosti komerčných bánk v ekonomickej literatúre sa trochu líši od všeobecne akceptovanej klasifikácie, ktorá je určená osobitosťami investičnej činnosti komerčných bánk. Bankové investície možno rozdeliť do nasledujúcich skupín:

V súlade s predmetom investovania je logické rozlišovať medzi investíciami do reálnych ekonomických aktív (reálne investície) a investíciami do finančných aktív (finančné investície). Bankové investície možno rozlíšiť aj podľa súkromnejších predmetov: investície do investičných úverov, termínovaných vkladov, akcií a majetkových účastí, do cenných papierov, nehnuteľností, drahých kovov a kameňov, zberateľských predmetov, vlastníckych a intelektuálnych práv atď.;

V závislosti od účelu investícií môžu byť bankové investície priame, zamerané na zabezpečenie priamej správy investičného objektu, a portfóliové, ktoré nesledujú ciele priamej správy investičného objektu, ale realizujú sa v očakávaní príjmu v formou toku úrokov a dividend alebo v dôsledku zvýšenia trhovej hodnoty aktív;

Podľa účelu investícií možno vyčleniť investície do zakladania a rozvoja podnikov a organizácií a investície nesúvisiace s účasťou bánk na ekonomických aktivitách;

Podľa zdrojov finančných prostriedkov na investovanie sa rozlišuje medzi vlastnými investíciami banky realizovanými na jej náklady (obchodné operácie) a klientskymi investíciami, ktoré banka uskutočňuje na náklady a v mene svojich klientov (sprostredkovateľské operácie);

Podľa podmienok investovania môžu byť investície krátkodobé (do jedného roka), strednodobé (do troch rokov) a dlhodobé (nad tri roky).

Investície komerčných bánk sú tiež klasifikované podľa typov rizík, regiónov, odvetví a ďalších znakov.

Najdôležitejšou charakteristikou foriem a typov bankových investícií je ich hodnotenie z hľadiska kombinovaného kritéria pre investovanie prostriedkov, takzvaného trojuholníka „ziskovosť-riziko-likvidita“, ktorý odráža nesúlad investičných cieľov a požiadaviek na investovanie. hodnoty.

Existuje stabilný vzťah medzi ziskovosťou, likviditou a rizikom ako investičnými vlastnosťami investičných objektov, ktoré sú spriemerované za značné množstvo údajov. Vyjadrujú sa v tom, že spravidla so zvyšujúcou sa ziskovosťou klesá likvidita a zvyšuje sa riziko investícií. To naznačuje, že v zásade neexistujú žiadne investičné hodnoty, ktoré by maximálne spĺňali všetky kritériá súčasne. Zároveň v praxi môžu vznikať paradoxné varianty spojení pri akomkoľvek objekte všetkých investičných kvalít.

Voľba optimálnych foriem investovania komerčnými bankami v týchto podmienkach s prihliadnutím na rôzne faktory ovplyvňujúce ich činnosť zahŕňa rozvoj a realizáciu investičnej politiky.

1.3. Investičná politika komerčných bánk

Ekonomickým záujmom bánk, vyplývajúcim z podstaty týchto inštitúcií ako obchodných štruktúr, je zabezpečiť rentabilitu svojich operácií pri zachovaní ich likvidity a spoľahlivosti. Banky nepracujú prevažne s vlastnými, ale s vypožičanými a vypožičanými zdrojmi, takže nemôžu riskovať prostriedky svojich klientov investovaním do veľkých investičných projektov, ak k tomu nie sú poskytnuté primerané záruky.

V tomto smere by komerčné banky mali pri tvorbe investičnej politiky vždy vychádzať z reálnych hodnotení rizika, ekonomickej efektívnosti, finančnej atraktivity investičných projektov, optimálnej kombinácie krátkodobých, strednodobých a dlhodobých investícií. Zároveň existujúci investičný systém nie je len internou záležitosťou banky samotnej. V súlade so základnými princípmi bankovej regulácie je neoddeliteľnou súčasťou každého systému dohľadu nezávislé preskúmanie politiky banky, operácií a postupov súvisiacich s poskytovaním úverov a kapitálových investícií, ako aj priebežné riadenie úverových a investičných portfólií. .

Vo všeobecnosti sa investičná politika chápe ako systém opatrení zameraných na stanovenie štruktúry a rozsahu investícií, smerov ich použitia a zdrojov príjmu v oblastiach a odvetviach hospodárstva.

Pri tvorbe investičnej politiky musí banka brať do úvahy viacero objektívnych a subjektívnych faktorov:

Makroekonomické: celkový stav ekonomiky krajiny, menová politika centrálnej banky, finančná politika vlády;

Sektorové a regionálne: stav ekonomiky v regiónoch a odvetviach, ktorým banka slúži; zloženie klientov, ich potreba úveru; prítomnosť konkurenčných bánk;

Vnútrobankové: výška vlastných zdrojov (kapitálu) banky, štruktúra pasív, schopnosti a skúsenosti personálu.

Pre úspešný rozvoj investičnej politiky komerčnej banky musia jej zamestnanci neustále sledovať makroekonomickú situáciu v krajine a predpovedať hlavné ukazovatele vývoja investičného trhu. Toto je najťažšia fáza práce, ktorá si vyžaduje zapojenie rozsiahlych informácií. Hodnotenie ukazovateľov investičného trhu zahŕňa tri fázy:

Vytvorenie zoznamu primárnych pozorovateľných ukazovateľov odrážajúcich investičnú klímu a aktuálny stav investičného trhu;

Analýza súčasnej konjunktúry investičného trhu;

Štúdium pripravovaných zmien faktorov a podmienok ovplyvňujúcich vývoj investičného trhu a vypracovanie prognózy tohto vývoja.

Popíšme podrobnejšie obsah každej z týchto etáp.

Tvorba zoznamu primárnych pozorovateľných ukazovateľov sa uskutočňuje v procese vytvárania systému monitorovania investičného trhu. Môže byť zostavený v nasledujúcich sekciách:

Hlavné ukazovatele, ktoré určujú makroekonomický vývoj investičného trhu ako celku;

Kľúčové ukazovatele vývoja trhu kapitálových investícií;

Kľúčové ukazovatele vývoja trhu privatizačných objektov;

Kľúčové ukazovatele vývoja realitného trhu;

Kľúčové ukazovatele vývoja akciového trhu;

Hlavné ukazovatele vývoja peňažného trhu.

Každá z uvedených sekcií monitoringu obsahuje množstvo primárnych informatívnych ukazovateľov, ktoré umožňujú v závislosti od cieľov analýzy a plánovania investičných aktivít vypracovať ľubovoľný systém nadväzujúcich analytických ukazovateľov.

Informačnou bázou pre sledovanie formovaných primárnych ukazovateľov štúdia investičného trhu sú publikované štatistické údaje a materiály doterajšieho sledovania jeho jednotlivých segmentov. Monitoring investičného trhu podľa kompletného systému sledovaných ukazovateľov zabezpečuje fixovanie jednotlivých ukazovateľov raz za štvrťrok (v nadväznosti na štvrťročné lehoty na predkladanie a zverejňovanie štatistických výkazov). Monitorovanie najdôležitejších ukazovateľov sa vykonáva na mesačnej báze (na základe výsledkov aktuálneho monitorovania a zovšeobecneného mesačného štatistického výkazníctva).

Analýza súčasnej situácie na investičnom trhu je založená na systéme analytických ukazovateľov, ktoré charakterizujú tento trh ako celok a jednotlivé segmenty na ňom zahrnuté. Banka stanovuje zoznam takýchto analytických ukazovateľov s prihliadnutím na ciele a smerovanie svojich investičných aktivít. Na základe primárnych ukazovateľov zahrnutých do monitorovania investičného trhu sa budujú ukazovatele dynamiky, indexov, pomerových ukazovateľov a elasticity (možný počet analytických ukazovateľov prieskumu trhu je rádovo vyšší ako informatívnych).

Pri analýze konjunktúry investičného trhu a jeho jednotlivých segmentov je dôležité identifikovať jeho všeobecnú dynamiku, ako aj súvislosť s fázami ekonomického rozvoja krajiny ako celku, keďže k najvýznamnejším zmenám v konjunktúre dochádza. kedy sa menia jednotlivé fázy cyklického vývoja ekonomiky. Ekonomika s rôznou frekvenciou prechádza štyrmi fázami, ktoré spolu tvoria jeden hospodársky cyklus: kríza, depresia, oživenie a oživenie.

Štúdium nadchádzajúcich zmien faktorov a podmienok ovplyvňujúcich vývoj investičného trhu a vypracovanie prognózy tohto vývoja završuje proces makroekonomického prieskumu trhu. Informačnou základňou pre takúto štúdiu sú rôzne štátne programy rozvoja určitých odvetví hospodárstva. Osobitnú úlohu v prediktívnych štúdiách súvisiacich s vývojom ruského investičného trhu zohráva v nasledujúcom období zohľadnenie nasledujúcich podmienok a faktorov:

Plánovaná dynamika hrubého domáceho produktu, národného dôchodku a priemyselnej produkcie;

Zmena podielu národného dôchodku vynaloženého na akumuláciu;

Rozvoj privatizačných procesov;

Zmena daňovej úpravy investícií a iných druhov podnikateľskej činnosti;

Zmena diskontnej sadzby centrálnej banky a podmienok na získanie krátkodobých a dlhodobých úverov;

Vývoj na akciovom trhu.

Makroekonomická štúdia vývoja investičného trhu slúži ako podklad pre ďalšie hodnotenie a prognózovanie investičnej atraktivity ekonomických sektorov a jednotlivých regiónov, čo je nevyhnutným faktorom pre stanovenie investičnej politiky banky.

KAPITOLA 2. ANALÝZA INVESTIČNÝCH ČINNOSTÍ RUSKÝCH KOMERČNÝCH BÁNK

2.1. Problémy pri realizácii investičnej činnosti

Problémy účasti ruských bánk na investičnom procese do značnej miery súvisia so špecifikami formovania bankového sektora u nás. Z toho vyplýva potreba analyzovať participáciu bánk na investovaní v ekonomike, a to z hľadiska hodnotenia ich investičných príležitostí, ako aj z hľadiska foriem bankového investovania v súvislosti s procesom formovania domáceho bankového systému.

V procese vykonávania trhových reforiem v ruskej ekonomike bol centralizovaný bankový systém nahradený dvojstupňovým systémom s veľkou vrstvou neštátnych bánk. Charakteristiky formovania ruského bankového systému sú charakterizované nasledujúcimi vlastnosťami: minimálny čas na jeho vytvorenie a inflačný základ pre reprodukciu bankového kapitálu.

Ako uvádzajú štúdie bankového sektora, v počiatočnej fáze formovania domáceho bankového systému došlo k rýchlemu kvantitatívnemu rastu úverových inštitúcií. V rokoch 1988-1991 ich počet sa zvýšil najmä v dôsledku roztrieštenosti bývalých štátnych špecializovaných bánk a kapitál bol doplnený presunom rozpočtových prostriedkov. V 90. rokoch 20. storočia proces vytvárania nových bánk sa spomalil. Zároveň sa zvýšil rozsah a tempo likvidácie neefektívnych úverových inštitúcií. To svedčilo o ukončení rozsiahlej etapy formovania bankovej infraštruktúry a prechode do novej etapy rozvoja. Zrýchlil sa proces odlevu malých a stredných bánk z finančného trhu, čo súvisí jednak s pôsobením trhových mechanizmov konkurencie a koncentrácie, ako aj s politikou Banky Ruska na konsolidáciu bánk a zvýšenie ich vlastných zdrojov. kapitál.

Finančná kríza v roku 1998 spôsobila prudké zhoršenie likvidity a solventnosti významnej časti bánk. Podiel finančne stabilných bánk na celkovom počte prevádzkujúcich úverových inštitúcií za prvých 9 mesiacov tohto roka výrazne klesol zo 66 na 56,2 % a podiel aktív finančne stabilných bánk na celkových aktívach prevádzkujúcich úverových inštitúcií sa znížil zo 68,3 %. na 29,1 %.

V takejto situácii si finančnú stabilitu udržiavali tie banky, ktorých podiel investícií do výroby prevyšoval investície do špekulatívnych operácií. V podstate sa tieto banky ukázali ako malé a stredné regionálne banky, ktoré sa zamerali na postupné získavanie klientely a pomalý, evolučný, kvalitatívny rast. Podiel malých a stredných bánk na celkových aktívach bankového systému bol zároveň nevýznamný: vzhľadom na svoju malú finančnú kapacitu objektívne nemohli vykonávať rozsiahle investičné aktivity, hoci mnohé stredné resp. malé banky mali lepšie ukazovatele kapitálovej primeranosti ako veľké.

Najdôležitejšou úlohou nasledujúceho obdobia bolo prekonať najakútnejšie formy bankovej krízy. Priaznivé makroekonomické podmienky, úsilie Banky Ruska a vlády zamerané na reštrukturalizáciu bankového systému umožnili zlepšiť situáciu v bankovom sektore. V marci 1999 nastal zlom v jej stave, charakterizujúci začiatok prechodu z nestabilnej polohy do relatívnej stabilizácie.

Finančné zdroje ruského bankového systému však zjavne nepostačujú ani v súčasnosti na to, aby efektívne podporovali reálny sektor, uspokojovali potreby všetkých sektorov ekonomiky – najmä priemyslu, ktorý (na rozdiel od bankového systému, charakterizovaného tzv. prevaha malých a stredných bánk) je vysoko koncentrovaná. Problém je zároveň v tom, že banky v súčasnej situácii efektívne neprerozdeľujú ani investičný potenciál, ktorý majú k dispozícii.

Skutočnosť, že pomer celkových čistých aktív k HDP je oveľa nižší ako vo vyspelých krajinách, hovorí o nevýznamnej úlohe bánk v ruskej ekonomike v porovnaní s podobnými ukazovateľmi v iných krajinách. Podľa odborníkov majú komerčné banky v súčasnosti na účtoch v centrálnej banke približne 600 miliárd rubľov. .

Napriek tomu je možné zaznamenať rastový trend v ukazovateľoch charakterizujúcich určité oblasti investičnej aktivity ruských komerčných bánk (pozri PRÍLOHA 1,2,3).

V dôsledku rastu disproporcií medzi vývojom reálneho a finančného sektora ekonomiky sa vytvorili predpoklady nie pre angažovanosť, ale naopak, pre vytlačenie bankového kapitálu z reálnej sféry. Súčasná závislosť bánk od krátkodobého peňažného trhu so zhoršovaním finančnej situácie podnikov a organizácií v reálnom sektore ekonomiky viedla k kumulácii krízového potenciálu. Zároveň sa vytvoril vzťah medzi krízovými procesmi v reálnom a bankovom sektore ekonomiky. Zhoršenie finančnej pozície nefinančných podnikov a tomu zodpovedajúce znižovanie prostriedkov na ich bankových účtoch viedlo k poklesu zdrojovej základne komerčných bánk a ich investícií do výroby. S poklesom objemu bankových investícií a úverov došlo k ďalšiemu poklesu platobnej schopnosti podnikov, čo spôsobilo nárast investičných a úverových rizík. Rast rizík bol zasa najdôležitejším faktorom, ktorý odrádzal od investičnej aktivity bánk, keďže s rastom rizík sa zväčšoval rozpor medzi aktivizáciou investícií a úlohou udržiavať finančnú stabilitu bánk a rozdiel medzi zvýšili sa úrokové sadzby (so zvýšením rizikovej prémie zahrnutej do úrokovej sadzby) a ziskovosť výroby.

Kardinálna transformácia charakteru prepojenia bánk a výroby je najdôležitejšou podmienkou nielen oživenia ekonomiky, ale aj posilnenia samotného bankového sektora. Strategickým smerom reštrukturalizácie bankového systému by preto mala byť efektívna interakcia s reálnym sektorom ekonomiky.

V novej situácii sa výrazne znížili možnosti „rýchleho zárobku“ prostredníctvom finančných špekulácií. To povzbudzuje banky, aby hľadali spôsoby, ako efektívne alokovať svoje prostriedky. Znižovanie úrokových sadzieb bankových úverov s rastom priemernej odvetvovej ziskovosti spoločenskej produkcie zároveň prispieva k zvýšeniu dostupnosti požičaných peňazí pre reálny sektor ekonomiky.

Hlavná časť úverových investícií bánk pripadá na krátkodobé úvery. Podiel dlhodobých úverov na celkovom objeme úverových investícií zostáva extrémne nízky.

Hlavné faktory, ktoré bránia aktivácii bankových investícií do výroby, sú:

Vysoká miera investičného rizika v reálnom sektore ekonomiky;

Krátkodobý charakter existujúcej zdrojovej základne bánk;

Neformovaný trh pre efektívne investičné projekty.

Tradičné úverové riziká sa v ruskom prostredí zvyšujú v dôsledku množstva ekonomických a právnych charakteristík. Medzi nimi je po prvé všeobecný stav ruskej ekonomiky, ktorý sa napriek určitému zlepšeniu vyznačuje finančnou nestabilitou mnohých podnikov, nekvalifikovaným manažmentom atď. Po druhé, nedokonalosťou právnej ochrany záujmov banky ako veriteľa, ktoré sú súčasťou súčasných práv na majetok klienta. Za týchto okolností existuje významná koncentrácia úverových rizík u obmedzeného počtu dlžníkov.

Ďalším rizikovým faktorom je nesúlad medzi krátkodobými záväzkami ruských bánk a investičnými potrebami, v dôsledku čoho investičné úvery predstavujú hrozbu pre likviditu banky. Výpočet pomeru finančných prostriedkov prilákaných a umiestnených bankami naznačuje, že krátkodobé investície sú z hľadiska zdrojov najvyváženejšie. S rastúcimi podmienkami investícií sa rozdiel medzi ich objemami a zdrojmi ich financovania zvyšuje až päťnásobne pri fondoch investovaných na obdobie dlhšie ako tri roky.

Ak sa v tej či onej miere zaoberá krátkodobými úvermi veľa komerčných bánk, potom poskytovanie investičných úverov a financovanie investičných projektov je oblasťou činnosti určitých kategórií bánk, ktoré sú vzhľadom na svoje špecifiká schopné znižovať investičné riziká. Medzi tieto kategórie bánk patria:

Banky zaradené do finančnej a priemyselnej skupiny. Účasť na FIG im umožňuje dlhodobé investície, stanovovanie nižších úrokových sadzieb (keďže v tomto prípade je záujem banky prevážený záujmami združenia ako celku), kontrolovať riziká nesplácania úveru;

Firemné banky vytvorené na priemyselnom základe a slúžiace príslušným odvetviam;

Banky participujúce na projektoch medzinárodných inštitúcií (Svetová banka, EBRD a pod.), ktorých úroková politika je upravená príslušnými zmluvami;

Veľké banky, ktoré si vytvorili spoľahlivú klientskú základňu, robia produktívne investície, s výhradou získania balíka akcií, ktorý zaisťuje kontrolu nad efektívnosťou využívania pridelených prostriedkov, ako aj rozšírením zóny vplyvu.

Projektovým financovaním sa v medzinárodnej praxi v tomto prípade rozumie financovanie investičných projektov, ktoré sa vyznačujú osobitným spôsobom zabezpečenia návratnosti investície, ktorý je založený na investičných kvalitách samotného projektu, na príjmoch, ktoré novovytvorený alebo rekonštruovaný podnik vytvorí. dostane v budúcnosti. Špecifický mechanizmus financovania projektu zahŕňa analýzu technických a ekonomických charakteristík investičného projektu a posúdenie rizík s tým spojených. A základom pre návratnosť vložených prostriedkov je príjem projektu zostávajúci po pokrytí všetkých nákladov. Fázy projektového cyklu v banke sú:

Predbežný výber projektov;

Odhad investícií do projektu;

vyjednávanie;

Prijatie projektu na financovanie;

Kontrola implementácie projektu;

Retrospektívna analýza.

Banky zvyčajne projekt nevyvíjajú. Môžu pomôcť pri príprave balíka dokumentov. V prípadoch, keď sa banky podieľajú na kapitále projektovej spoločnosti alebo poskytujú finančné poradenstvo pri výkone svojich funkcií poradenskej spoločnosti, môžu prevziať aj vývoj projektu.

Zároveň v reálnych podmienkach ruskej ekonomiky, v ktorej je trh s cennými papiermi v poslednom čase charakterizovaný prevahou špekulatívnych investícií a vysokou volatilitou, bude prioritný význam úverových foriem uspokojenia investičného dopytu ešte dlho pretrvávať. . Preto pri určovaní úlohy bánk v investičnom procese treba brať do úvahy dvojaký charakter ich činností.

V podstate sa nevytvoril ani trh investičných projektov. Navrhované projekty sa vyznačujú nedostatočnou rozpracovanosťou. Banky sú nútené samostatne riešiť celý rozsah prác spojených s financovaním projektov

Z pohľadu poskytovania úverov sú pre banky najatraktívnejšie stabilné odvetvia s rýchlou obrátkou kapitálu, ktorých je dnes veľmi málo. Z toho vyplýva zvýšené úverové riziko. Žiaľ, potreba požičaných prostriedkov od ruských podnikov v poslednom čase nevznikla z dôvodu rozšírenia výroby a potreby financovať zvýšenie pracovného kapitálu, ale z dôvodu finančných ťažkostí v dôsledku neplatenia. V súčasnosti sa rozšírilo nútené vzájomné financovanie odvetví. Všetky výrobné odvetvia sú prehľadne rozdelené na čistých veriteľov a čistých dlžníkov (podľa salda vzájomného zápočtu pohľadávok a záväzkov). Čistí veritelia - stavebníctvo, palivový priemysel, elektroenergetika, doprava; čistí dlžníci - všetci ostatní (strojárstvo, poľnohospodárstvo, chemický, hutnícky a iné odvetvia).

Tento stav má najmenej tri dôvody:

Nízka ekonomická efektívnosť druhého sektora (čistí dlžníci) spojená s prebytkom kapacity po poklese dopytu po produktoch;

Podniky prvého sektora (čistí veritelia), najmä prirodzené monopoly, diktujú nafúknuté ceny;

Radikálna zmena pomeru cien produktov rôznych odvetví v priebehu 90. rokov.

Všetky uvedené okolnosti sú spojené najmä s prechodným obdobím v ruskej ekonomike, kedy konečne začal fungovať trhový mechanizmus. Relatívne ceny (cenové pomery medzi rôznymi druhmi tovarov a služieb) sa radikálne zmenili, čo je v podstate nevyhnutné a užitočné pre tvorbu optimálnych proporcií na makroekonomickej úrovni. Vždy však existujú špecifické črty odvetvia, ktoré ovplyvňujú proces bankových úverov, a to:

Vlastnosti výrobného a obchodného cyklu podnikov v priemysle;

Odvetvová štruktúra nákladov (náklady).

Ziskové podniky s rýchlym obratom kapitálu, krátkym výrobným obdobím a rovnomerným príjmom tržieb z predaja produktov sú z pohľadu bánk najatraktívnejšie na poskytovanie úverov. Takéto vlastnosti majú predovšetkým veľkoobchodné a maloobchodné podniky alebo výrobné organizácie, ktoré vyrábajú spotrebné (najmä potravinárske) výrobky, tj tovary s nízkou cenovou elasticitou dopytu. Pre banky sú atraktívne exportne orientované surovinové odvetvia, ktorým vyhovuje vonkajšia ekonomická situácia a vysoké svetové ceny ich produktov.

Odvetvové rozdiely v štruktúre nákladov môžu byť aj vo zvýšených rizikách bánk pri poskytovaní úverov, najmä v kontexte všeobecnej ekonomickej nestability v krajine. Faktom je, že bankový úver má dvojaký vplyv na činnosť podnikov. Na jednej strane zvyšuje silu finančnej páky: požičané prostriedky prinútia podnik pracovať na svojom finančnom výsledku a zároveň zvyšuje návratnosť vlastného kapitálu, čo je pozitívne hodnotené.

Na druhej strane bankový úver súčasne zvyšuje silu prevádzkovej (ekonomickej) páky podniku, ktorá je determinovaná dynamikou ukazovateľa zisku pri zmene výšky prichádzajúcich výnosov, čo je hodnotené negatívne. Firmy, ktoré majú vysoký podiel fixných nákladov v skladbe výrobných nákladov, ktoré nie sú závislé od zmien objemu výroby (odpisy, nájomné, stála časť mzdového fondu) v prípade poklesu objemu predaja strácajú zisk. rýchlejšie v porovnaní s podnikmi s malým podielom fixných nákladov. Úroky z bankového úveru vo výške rovnajúcej sa sadzbe refinancovania plus 3% sa účtujú do nákladov organizácie, čím sa zvyšuje ich konštantná časť. Úroky nad stanovený limit sú zahrnuté do hospodárskeho výsledku, čím sa znižuje zisk spoločnosti. Podniky s vysokým podielom fixných nákladov na svojich nákladoch sú teda náchylnejšie na nepriaznivé zmeny trhových podmienok. Banky by to mali brať do úvahy pri poskytovaní úverov.

Okrem spomínaných metód znižovania kreditného rizika bánk (diverzifikácia úverového portfólia, predbežná analýza bonity a solventnosti dlžníka, využitie metód na zabezpečenie splatenia úveru - kolaterál, záruky, ručenie, poistenie ), banky vytvárajú aj rezervu na krytie prípadných strát z úverov.

Úverové riziká posudzujú banky pre všetky pôžičky a všetky dlhy zákazníkov rovnajúce sa pôžičke, a to v ruských rubľoch aj v cudzej mene, a to:

Pre všetky poskytnuté úvery vrátane medzibankových úverov (vkladov);

Na zmenky zakúpené bankou;

Pre sumy, ktoré neboli vrátené v rámci bankových záruk;

Pre operácie vykonávané v súlade s dohodou o financovaní proti postúpeniu peňažnej pohľadávky (faktoring).

Znižovanie úverového rizika je jednou z najdôležitejších úloh pri riadení úverového portfólia banky.

2.2. Perspektívy rozvoja investičných aktivít ruských komerčných bánk

Bankový sektor v Ruskej federácii funguje na trhových princípoch. Ako dokazujú výsledky hodnotenia finančného sektora Ruskej federácie, ktoré vykonala misia Medzinárodného menového fondu a Svetovej banky v rokoch 2002-2003, viaceré zložky bankovej regulácie sú v súlade, resp. možné, medzinárodne uznávané prístupy.

Bankový sektor sa po finančnej a hospodárskej kríze v roku 1998 rozvíjal na pozadí celkovo pozitívnej makroekonomickej situácie v krajine, okrem iného aj vďaka priaznivým podmienkam pre zahraničný obchod. Rastie produkcia tovarov a služieb, reálne príjmy obyvateľstva, zvyšuje sa investičná aktivita.

Dynamika hlavných parametrov charakterizujúcich stav bankového sektora v rokoch 2002-2004 svedčí o posilňovaní trendu vo vývoji bankového sektora. Aktíva a kapitál úverových inštitúcií rýchlo rastú, ich zdrojová základňa sa rozširuje, najmä získavaním prostriedkov od verejnosti. Rast dôvery v banky zo strany veriteľov a vkladateľov je jedným z najdôležitejších znakov ruského bankového sektora v tomto období.

Aktivity úverových inštitúcií sú viac zamerané na potreby reálnej ekonomiky. Úverové investície majú stabilný rastový trend, podľa správ úverových inštitúcií zostáva kvalita ich úverových portfólií vo všeobecnosti uspokojivá. Na trhu bankových služieb dochádza k určitému rozvoju konkurencie, najmä pri vkladoch fyzických osôb. Výsledkom je, že podiel sporiteľne Ruskej federácie (Sberbank Ruska) na fondoch jednotlivcov priťahovaných bankovým sektorom vo vkladoch (vkladoch) má tendenciu klesať.

Finančná výkonnosť úverových inštitúcií sa zlepšuje. V roku 2004 dosiahol zisk bankového sektora 177,9 miliardy rubľov, v rokoch 2003 a 2002 - 128,4 miliardy rubľov. a 93 miliárd rubľov.

Zároveň nie je vyčerpaný rozvojový potenciál bankového sektora. Vláda Ruskej federácie a Banka Ruska vychádzajú zo skutočnosti, že bankový sektor môže a mal by zohrávať významnejšiu úlohu v ekonomike.

K interným prekážkam patria zlé systémy riadenia, slabé obchodné plánovanie, zlý manažment v niektorých bankách, ich zameranie na pochybné služby a nekalé obchodné praktiky a fiktívnosť veľkej časti kapitálu jednotlivých bánk.

Vonkajšími obmedzujúcimi faktormi sú vysoké úverové riziká, neriešenie viacerých kľúčových problémov záložnej legislatívy, obmedzené zdrojové možnosti bánk, predovšetkým nedostatok strednodobých a dlhodobých záväzkov a nedostatočne vysoká miera dôvery v banky zo strany bánk. populácia.

Navyše, ruská ekonomika ako celok a bankový sektor zvlášť majú relatívne nízku investičnú atraktivitu, o čom svedčí dynamika investícií a vo vzťahu k bankovému sektoru aj klesajúci podiel zahraničného kapitálu.

Administratívna záťaž bánk v súvislosti s presmerovaním zdrojov na vykonávanie pre ne nezvyčajných funkcií je stále značná. Postup pri konsolidácii kapitálu (fúzie a prevzatia úverových inštitúcií) je neprimerane komplikovaný. Nie je doriešená otázka vykazovania zo strany bánk len elektronickou formou.

Spolu s vyššie uvedenými faktormi existujú aj metodologické problémy, ako je potreba ďalšieho rozvoja systému refinancovania, vrátane rozšírenia palety nástrojov riadenia likvidity.

Hlavnými problémami pri realizácii investičných aktivít komerčnými bankami sú vysoká kapitálová náročnosť a dlhá doba návratnosti infraštruktúrnych projektov, netransparentnosť právneho rámca, ktorý zabezpečuje ochranu dlhodobých investícií, najmä koncesnej legislatívy. Neexistuje jasná prax daňových stimulov pre investorov investujúcich do kapitálovo náročných a dlhodobých projektov. Chýba systematický prístup k investíciám, investície sú roztrieštené. Ale podľa popredných odborníkov bankového sektora sa tento problém dá vyriešiť. K tomu je na štátnej úrovni potrebné určiť priority investičných aktivít, stimulovať tok financií prostredníctvom poskytovania benefitov a vytvárania slobodných ekonomických zón s prihliadnutím na negatívne skúsenosti z 90. rokov.

Pri analýze štruktúry investícií ruských úverových organizácií do cenných papierov za posledné tri roky je možné jasne sledovať trend rastu ukazovateľov: v porovnaní s rokom 2005 sa v roku 2006 objem tohto typu investícií zdvojnásobil, o 93,00 %. Okrem toho podiel investícií v rubľoch vzrástol v % z celkového objemu v porovnaní s rokom 2005 (73,80 %) a na začiatku roka 2007 dosiahol 83,20 %, čo naznačuje zvýšenie stability ruskej meny. Podiel obchodného portfólia v tejto štruktúre investícií je najväčší - 63,30% alebo v absolútnom vyjadrení 1096,80 miliárd rubľov, čo je 590,70 miliárd rubľov. viac ako v roku 2005. (Pozri PRÍLOHA 1)

Typická situácia sa vyvíja aj vtedy, keď ruské úverové inštitúcie investujú do dlhových obligácií. Okrem toho hlavný podiel v tomto prípade tvoria dlhové záväzky Ruskej federácie: približne 47,5 % na začiatku roka 2006 a 40,1 % na začiatku roka 2007.

Štruktúru investícií úverových inštitúcií do akcií charakterizuje prevaha investícií v takých typoch, ako sú akcie rezidentov s výnimkou úverových inštitúcií (55,9 % z celkového počtu v roku 2006), a investície na základe zmlúv o spätnom predaji (40,5 % celkom v roku 2006). (pozri PRÍLOHA 3).

Jednou z najdôležitejších úloh bankového sektora je teda zefektívnenie činností vykonávaných bankovým sektorom na akumuláciu finančných prostriedkov od obyvateľstva a organizácií a ich transformáciu na úvery a investície.

2.3. Spôsoby zefektívnenia investičných aktivít komerčných bánk

Významnú úlohu pri zefektívňovaní súčasného systému smerovania úverových zdrojov do produkcie zohráva úroková politika komerčných bánk, ktorá by mala byť koncipovaná tak, aby poskytovanie investičných úverov bolo výhodné pre banku aj pre banku. dlžník. Dôležitými a sľubnými oblasťami poskytovania úverov, ktoré je potrebné rozvíjať, sú syndikované a hypotekárne úvery vo výrobnom sektore.

Využívanie takéhoto úverového nástroja na financovanie investícií, akým je lízing, bankami zostáva veľmi obmedzené. Medzitým by sa lízing mohol stať jedným z najdôležitejších nástrojov na mobilizáciu investičných zdrojov a oživenie investičnej aktivity, ktorý by pôsobil ako prostriedok na posilnenie väzieb medzi bankovým kapitálom a výrobou v podmienkach, keď obmedzená likvidita podnikov bráni rozsiahlemu rozvoju výroby, a banky čelia potrebe diverzifikovať riziká a investičné oblasti s cieľom zvýšiť jej spoľahlivosť. Pre banky by lízingové operácie mohli byť atraktívnou formou alokácie aktív. V tomto prípade môže banka vystupovať ako priamy prenajímateľ aj ako strana financujúca lízingovú transakciu.

V súčasnosti lízingové operácie realizujú len niektoré, najmä veľké banky. Veľké banky prevádzkujú významnú časť dnešných špecializovaných lízingových spoločností. Napriek určitému nárastu lízingových operácií je podiel lízingu na celkových investíciách bánk menej ako 1 %.

Nevýznamný je aj rozsah takejto formy investičnej činnosti komerčných bánk, ako sú investície do cenných papierov a akcií podnikov. Podiel investícií bánk do podnikových cenných papierov na celkových aktívach nepresahuje 5 %.

V štruktúre bankových investícií do akcií nefinančných podnikov a organizácií (ostatné akcie) majú vysoký podiel špekulatívne investície. Zároveň v posledných rokoch došlo k poklesu podielu špekulatívnych investícií a tomu zodpovedajúcemu zvýšeniu podielu akcií nakupovaných na investíciu.

Banky pri investovaní do akcií úverových inštitúcií (rezidentov aj nerezidentov) sledujú najmä investičné ciele. Podiel akcií nakúpených na investíciu na celkových investíciách sa pohybuje od 85 do 90 %. Rastie účasť bánk v dcérskych a závislých spoločnostiach. Odráža to predovšetkým rast bankových investícií do rozvoja samotného finančného biznisu a rastúci trend integrácie finančných štruktúr. Tento trend možno vysledovať v procesoch fúzií a akvizícií úverových inštitúcií, pristupovania malých a stredných bánk k väčším ako pobočiek, rastu vzájomnej účasti bánk na vlastnom imaní, uzatvárania kartelových dohôd, vytváranie bankových konzorcií a holdingov.

Potreba zabezpečiť stabilitu a spojiť úsilie v ťažkej hospodárskej situácii bola dôležitou, ale nie jedinou okolnosťou na posilnenie interakcie finančných štruktúr. Riešenie problémov perspektívneho umiestnenia aktív pri súčasnom znížení možnosti využitia špekulatívnych finančných nástrojov predurčuje výber spoľahlivého a najkontrolovanejšieho spôsobu investovania, ktorým je investovanie do finančného biznisu. Integrácia finančných štruktúr je zároveň jedným z najdôležitejších predpokladov investovania do reálneho sektora ekonomiky, keďže ani na báze nízkokapacitných bánk nebude možné zabezpečiť rozsiahle investície do výroby. ak sa vytvoria najpriaznivejšie podmienky.

Treba poznamenať, že v domácej praxi v podstate neexistujú žiadne mechanizmy, ktoré stimulujú rozvoj priemyselných investícií komerčných bánk. Rusko nepoužíva takéto nástroje všeobecne akceptované svetovými štandardmi ako preferenčný postup na rezervovanie vypožičaných prostriedkov, špeciálne podmienky na refinancovanie komerčných bánk pre skutočné investičné projekty. Pri neformovaných ekonomických podmienkach, ktoré umožňujú prilákať väčšinu komerčných bánk k účasti na investičnom procese, len niekoľko bánk realizuje produktívne investície, ktorých celkové objemy nie sú porovnateľné nielen s potrebami ekonomiky, ale ani s dostupný investičný potenciál bankového systému.

Veľký význam pre zvyšovanie investičnej aktivity bankového systému má vytvorenie systému stimulácie a poistenia investícií. Jednou z podmienok poskytovania dlhodobých úverov bankami na investičné projekty s vysokým úverovým a investičným rizikom vo výrobnom sektore je dostupnosť štátnych záruk. Medzi opatrenia, ktoré prispievajú k rastu priemyselných investícií komerčných bánk, možno zaradiť aj diferenciáciu ekonomických štandardov v závislosti od podielu ich investícií v reálnom sektore ekonomiky a preferenčné zdanenie.

Revízia doterajšieho regulačného systému v súlade s deklarovanými prioritami hospodárskej politiky zahŕňa zmenu foriem a metód ovplyvňovania bankového sektora, reštrukturalizáciu bankového systému s prihliadnutím na úlohy realizácie investičných funkcií bánk v ekonomike. Reštrukturalizovaný bankový systém musí spĺňať požiadavky vysokej spoľahlivosti, ovládateľnosti a investičnej orientácie, garantovať potrebnú úroveň ponuky úverových zdrojov za úrokové sadzby dostupné pre priemyselný sektor.

KAPITOLA 3. Analýza investičnej činnosti Alfa-Bank OJSC

3.1. Všeobecná charakteristika Alfa-Bank OJSC

Alfa-Bank bola založená v roku 1990. Alfa-Bank je univerzálna banka, ktorá vykonáva všetky hlavné typy bankových operácií na trhu finančných služieb, vrátane obsluhy súkromných a firemných klientov, investičného bankovníctva, obchodného financovania a správy aktív.

Alfa-Bank je jednou z najväčších bánk v Rusku z hľadiska aktív a vlastného imania. Podľa auditovaných finančných výkazov (IFRS) za rok 2006 aktíva skupiny Alfa-Bank, ktorá zahŕňa OJSC Alfa-Bank, dcérske spoločnosti a finančné spoločnosti, dosiahli 15,2 miliardy USD, celkový kapitál - 1,3 miliardy USD, úverové portfólio mínus rezervy - 9,5 miliardy amerických dolárov. Čistý zisk v roku 2006 dosiahol 190,3 milióna amerických dolárov (podľa výsledkov roku 2005 - 180,6 milióna).

Alfa-Bank obsluhuje viac ako 45 000 firemných klientov a viac ako 2,4 milióna jednotlivcov. Pôžičky sú jedným z najdôležitejších produktov, ktoré banka ponúka korporátnym klientom. Úverové aktivity Alfa-Bank zahŕňajú obchodné úvery, prevádzkový kapitál a kapitálové investície, obchod a financovanie projektov. Medzi klientov banky patria veľké podniky, pričom hlavnými dlžníkmi sú stredné podniky. Alfa-Bank diverzifikuje svoje úverové portfólio a postupne znižuje svoju koncentráciu.

Strategickou oblasťou podnikania Alfa-Bank je maloobchod. Dnes je v Moskve otvorených viac ako 30 pobočiek Alfa-Bank. V roku 2004 banka vstúpila na trh spotrebiteľských úverov.

Investičný biznis Alfa-Bank sa úspešne rozvíja. Banka efektívne pôsobí na kapitálových trhoch, cenných papieroch s pevným výnosom, devízových a peňažných trhoch, v oblasti operácií s derivátmi. Banka si sústavne udržiava pozíciu jedného z popredných operátorov a tvorcov trhu na zahraničnom trhu so štátnymi ruskými dlhopismi a dlhovými nástrojmi ruského podnikového sektora.

Alfa-Bank vytvorila rozsiahlu sieť pobočiek. V Moskve, regiónoch Ruska a v zahraničí je 229 pobočiek a pobočiek banky, vrátane dcérskych bánk v Kazachstane a Holandsku a finančnej dcérskej spoločnosti v USA.

Alfa-Bank je jednou z mála ruských bánk, ktoré sú od roku 1993 medzinárodne auditované (PriceWaterhouseCoopers).

Alfa-Bank získala za roky svojej práce mnoho ocenení, vrátane toho, že v roku 2005 bola banka ocenená časopisom Global Finance ako „Najlepší poskytovateľ devízových služieb“ v Rusku. Alfa-Bank tiež dvakrát - v rokoch 2004-2005 - získala medzinárodné ocenenie The Operational Risk Achievement Award „Za implementáciu najlepšieho systému riadenia operačného rizika v spoločnosti pôsobiacej na rozvíjajúcich sa trhoch“, čo je v medzinárodnej praxi bezprecedentný prípad.

3.2. Charakteristika investičnej činnosti Alfa-Bank OJSC

Alfa-Bank je jednou z popredných investičných bánk v Rusku. Tradične sa v roku 2000 úspešne rozvíjalo podnikanie na trhu podnikových financií, kde Alfa-Bank vykonáva všetky druhy operácií, ktoré patria do arzenálu svetových bánk. V podstate ide o fúzie a akvizície, reštrukturalizáciu spoločností a v menšej miere o transakcie na získanie financií. Neustále rastie klientska základňa, rastie aj odborná úroveň zamestnancov, bez ktorej nie je možný ďalší rozvoj.

V oblasti fúzií a akvizícií sa uskutočnilo niekoľko významných transakcií. Vďaka jednému z nich, zlúčeniu mestskej telefónnej siete Novosibirsk a telekomunikácií regiónu Novosibirsk, získala Alfa-Bank právo stať sa finančným poradcom pri fúzii regionálnych telekomunikačných operátorov na Sibíri a na Ďalekom východe.

Čo sa týka akciového trhu, v uplynulom roku Alfa-Bank aj napriek neuspokojivému stavu na ruskom akciovom trhu posilnila svoju pozíciu, o čom svedčí nasledovné:

Výrazne zvýšila základňu ruských klientov a rozšírila rozsah služieb poskytovaných klientom na trhu podnikových cenných papierov;

Banka je jednou z vedúcich spoločností na trhu podnikových cenných papierov;

Jedna z popredných spoločností z hľadiska obratu v ruskom obchodnom systéme (RTS);

Banka je zastúpená na všetkých popredných burzách cenných papierov, vo všetkých obchodných systémoch a na všetkých maklérskych platformách obchodujúcich s ruskými cennými papiermi;

Zástupcovia Alfa-Bank sú členmi predstavenstiev NAUFOR, PAUFOR, MFB a ďalších výborov, ktoré regulujú obchodné vzťahy a rozvoj ruského trhu podnikových cenných papierov;

Banka ako jedna z prvých vyvinula a koncom roka 2000 spustila moderný plnohodnotný systém na obchodovanie s cennými papiermi cez internet (Alfa Direct).

Koncom minulého a začiatkom tohto roka boli otvorené dcérske spoločnosti banky v Londýne a New Yorku. Spoločnosť Alfa Securities získala licenciu od SFA na vykonávanie transakcií s cennými papiermi v Spojenom kráľovstve a iných európskych krajinách. Prvýkrát od krízy v auguste 1998 dostala ruská finančná štruktúra takýto prejav dôvery od západných regulátorov. Ide o ďalší kľúčový faktor rozvoja nášho podnikania a spolupráce s medzinárodnými partnermi.

Na trhu cenných papierov s pevným výnosom je banka suverénne na 1. až 2. mieste. Tento biznis je veľmi efektívny a má v Rusku veľkú budúcnosť.

Investičnú politiku Alfa-Bank v regiónoch presadzujú jej pobočky. V mnohých z nich sa v sledovanom roku objavili zástupcovia manažéra pre investičnú činnosť.

Investičný blok banky stoja v tomto roku pred tromi strategickými úlohami. Prvým z nich je rozvoj klientskeho biznisu. V prvom rade v práci na akciových trhoch. Vďaka vysoko profesionálnemu tímu špecialistov má banka v úmysle rozšíriť svoju prítomnosť na ruských aj zahraničných trhoch. Prioritou je zároveň rozširovanie pôsobenia na zahraničných trhoch. Okrem toho sa bude ďalej rozvíjať práca s ruskými klientmi prostredníctvom systému Alfa-Direct.

V oblasti podnikových financií je jednou z hlavných úloh zvýšenie klientskej základne, vytvorenie systému nových investícií na báze regionálnych pobočiek.

Treťou úlohou je vyvinúť algoritmus „investičnej“ interakcie medzi pobočkami a centrálou. V ideálnom prípade ide o interakciu zástupcu investičného manažéra, profesionálneho account manažéra a profesionálneho tímu z centra, ktorý sa podieľa na určitých konkrétnych investičných transakciách. Len tak možno vybudovať investičné obchodné toky v regiónoch.

Pri analýze investičnej činnosti Alfa-Bank OJSC možno rozlíšiť štyri smery, ktorými sa uskutočňuje:

Podnikové financie;

Práca na burze;

Práca na menových a finančných trhoch;

Práca na trhoch s cennými papiermi s pevným príjmom.

Pozrime sa bližšie na každý smer:

Banke sa v posledných rokoch podarilo výrazne posilniť svoju trhovú pozíciu v oblasti podnikových financií. V roku 2000 sa Alfa-Bank s istotou umiestnila na 3. - 4. mieste z hľadiska objemu transakcií v oblasti podnikových financií medzi ruskými a medzinárodnými investičnými bankami pôsobiacimi v Rusku podľa výsledkov ratingu, ktorý vykonala finančná informačná agentúra Skate-press.

Hlavnou činnosťou oddelenia podnikových financií (UCF) je dnes poskytovať ruským a zahraničným klientom služby finančného poradcu pri fúziách a akvizíciách.

V roku 2000 UKF úspešne zúročila výhody Alfa-Bank ako univerzálnej finančnej inštitúcie poskytujúcej služby tradičného komerčného aj investičného bankovníctva. Novinkou pre ruský trh bol obchod, kde Alfa-Bank, pôsobiaca ako finančný poradca pri akvizícii podniku, poskytla aj financovanie obchodu. Úspešná interakcia UKF s divíziami komerčnej banky umožnila efektívne využiť všetky zdroje univerzálneho finančného ústavu.

Služby banky na tomto trhu využívajú také veľké spoločnosti ako:

Tyumen Oil Company, ktorá je v Rusku na treťom mieste z hľadiska preukázaných zásob a na piatom mieste z hľadiska produkcie;

Svyazinvest, holdingová spoločnosť, ktorá ovláda takmer všetkých regionálnych telekomunikačných operátorov, ako aj prevádzkovateľa diaľkových a medzinárodných komunikácií - Rostelecom;

Golden Telecom, ktorý vlastní americká spoločnosť Global TeleSystems, je jedným z najväčších hráčov na trhu alternatívnych komunikačných služieb v Rusku a na Ukrajine. Golden Telecom má holdingovú štruktúru a ovláda TeleRoss (tradičná telefónia, prenos dát), GTS-BTS (najväčší alternatívny operátor na Ukrajine) a tiež vlastní 50 % podiel v najväčšom ruskom alternatívnom telekomunikačnom operátorovi Sovintel;

Wimm-Bill-Dann, líder ruského trhu s džúsmi a mliečnymi výrobkami. Spoločnosť má 9 mliekarenských závodov a distribučnú sieť pokrývajúcu celé Rusko.

V budúcnosti plánuje UKF zamerať svoje úsilie na rozsiahle M&A transakcie pre ruských aj zahraničných investorov. Plánuje sa aj účasť ako finančný poradca na súkromných investíciách a IPO pre perspektívne ruské spoločnosti za priaznivých podmienok na medzinárodných kapitálových trhoch.

Alfa-Bank zostáva jedným z lídrov medzi ruskými maklérmi, aktívne sa zúčastňuje na ruskom obchodnom systéme (RTS), MICEX a trhu ADR. Po zostavení medzinárodného tímu vysokokvalifikovaných špecialistov na predaj a silnej skupiny analytikov, po vytvorení rozsiahlej siete pobočiek po celej krajine a za jej hranicami má banka silný potenciál slúžiť klientom v Rusku aj v zahraničí. Akciový trh sa zameriava na pomoc klientom a poskytovanie širokej škály inovatívnych produktov a služieb investorom. Za posledných päť rokov objem klientskych obchodov neustále rástol, rovnako ako podiel banky v RTS.

Ruský trh sa stále vyznačuje vysokou volatilitou a prudkými výkyvmi likvidity. Investori považujú Rusko za jeden z najdynamickejších a napriek všetkým problémom atraktívnym rozvíjajúcim sa trhom.

Na akciovom trhu je Alfa-Bank zastúpená oddelením Markets and Equities Department (URiA), ktoré sa špecializuje na päť oblastí: obchodovanie s akciami, medzinárodný predaj akcií, predaj ruským klientom, analytický prieskum a transakcie s cennými papiermi na internete.

Na rozdiel od väčšiny ostatných oblastí činnosti banky sú cudzinci hlavnými klientmi banky a hlavnými konkurentmi na akciovom trhu. URiA spolupracuje aj s ruskými klientmi – jednotlivcami, korporátnymi klientmi a regionálnymi maklérmi – prostredníctvom obchodného oddelenia pre ruských klientov a prostredníctvom nového systému obchodovania s cennými papiermi na internete. Ďalším cieľom banky je príprava aktuálnych analytických publikácií zameraných na zvýšenie predaja. Klienti s nami budú spolupracovať, ak sa môžu spoľahnúť na naše analytické a výskumné znalosti, naše chápanie ruského trhu.

V júni 2000 banka otvorila pobočku Alfa Securities so sídlom v Londýne, na ktorú má licenciu britský Úrad pre cenné papiere a futures Ltd. (SFA). Vďaka akreditácii získala Alfa Securities právo organizovať transakcie s cennými papiermi a realizovať projekty v oblasti podnikových financií – nielen v Spojenom kráľovstve, ale v celej Európskej únii. Prvýkrát od krízy v auguste 1998 získala licenciu SFA ruská finančná spoločnosť. Alfa Securities sa stane medzinárodným centrom obchodovania s akciami a uľahčí fúzie a akvizície. V práci Alfa Securities bude hĺbková analýza trhu spojená so západnou profesionalitou.

Začiatkom roku 2001 bolo otvorené zastúpenie banky v New Yorku. Alfa Capital Markets poskytuje maklérske a investičné služby so zameraním predovšetkým na portfóliové investície a poradenstvo firemným klientom v oblasti priamych investícií v Rusku. Pobočka banky v New Yorku je regulovaná Národnou asociáciou obchodníkov s cennými papiermi (NASD).

V roku 2008 bude ruský akciový trh pravdepodobne naďalej charakterizovaný vysokou volatilitou a zároveň zostane atraktívny pre investorov. Alfa-Bank bude pokračovať v aktívnej propagácii na domácom a medzinárodnom akciovom trhu a svojim klientom bude poskytovať širokú škálu služieb.

Počas vykazovaného roka Alfa-Bank posilnila svoje vedúce pozície vo všetkých sektoroch ruských finančných trhov a udržala si vysokú ziskovosť operácií. V roku 2000 pokračoval rast obchodného obratu na domácom devízovom trhu. Dôvodom bol nárast objemu klientskych obchodov, ako aj vlastných obchodov banky na medzibankovom trhu a MICEX. Banka neustále zvyšuje svoj trhový podiel v devízových a depozitných obchodoch. Podiel na trhu s ruským rubľom/dolárom, ktorý banka pokrýva, je až 12 – 15 %.

Celkový denný obrat z transakcií v rubľoch/dolároch vzrástol viac ako 1,5-krát (z 90 miliónov USD v januári na 150 miliónov USD v decembri). Taktiež obraty klientov pri nákupe/predaji amerických dolárov sa počas MICEX Single Trading Session zvýšili viac ako 1,5-krát (zo 7 miliónov USD v januári na 10 miliónov USD v decembri).

Objem operácií korešpondenčných bánk sa neustále zvyšoval. K prilákaniu nových bánk prispeli najmä výhodné konverzné podmienky, ktoré banka poskytla svojim klientom, zužovanie spreadov, predĺženie prevádzkového dňa do 15:00 a zlepšenie podmienok vyrovnania. To bolo možné vďaka tomu, že Alfa-Bank si v roku 2000 upevnila pozíciu jedného z tvorcov trhu domáceho devízového trhu. Pozícia banky na menovom trhu SNŠ sa posilnila, objavili sa noví klienti využívajúci účty v obmedzených konvertibilných menách na platby za zmluvy cez Alfa-Bank. Zvýšil sa objem transakcií v obmedzených konvertibilných menách (RCC). Banka je s istotou na zozname lídrov na trhu OKW s trhovým podielom 20 %, pričom svojim klientom a korešpondenčným bankám poskytuje celú škálu služieb na tomto trhu. Aktívnu prácu Alfa-Bank v tomto segmente trhu zaznamenala Centrálna banka Ruskej federácie, ktorá zaradila našu banku medzi päť najlepších operátorov trhu OKW na určenie výmenného kurzu centrálnej banky pre meny SNŠ. krajín. Operácie v menách krajín SNŠ, kvalifikované konzultácie, poskytovanie trhových ponúk umožnili prilákať banky z krajín SNŠ do Alfa-Bank na zúčtovacie služby.

Vďaka aktívnej politike banky, flexibilnému prístupu k potrebám klienta, ponuke rôznych druhov služieb sa nám podarilo zvýšiť klientskú základňu právnických osôb aj korešpondenčných bánk. V súlade s tým sa zvýšil objem obchodov a posilnila sa pozícia banky na trhu medzibankových úverov. Takmer dvakrát, až na 900 - 1 000 miliónov rubľov, sa priemerný denný objem prilákaných zdrojov zvýšil, čo bolo výsledkom zvýšenia dôvery protistrán a nárastu ich počtu. Vďaka jasnému plánovaniu zostala aktuálna likvidita banky vždy na vysokej úrovni. Aktívne sa využívajú nové formy práce s klientmi – právnickými osobami, ako je práca na linke a krátke medzibankové úvery pre najväčších klientov.

Infraštruktúra UVFO bola pozdvihnutá na novú úroveň: zrevidovala sa celá regulačná základňa operácií, optimalizovali sa vzťahy s Ministerstvom financií a Komerčnou bankou. UVFO ako prvé v banke úspešne zvládlo dva systémy na prvom stupni Omega.

V posledných rokoch sa Alfa-Bank podarilo nielen udržať, ale aj posilniť svoje vedúce postavenie na trhu cenných papierov s pevným výnosom. Za rok 2006 bol plán zisku prekročený viac ako 2-násobne, ziskovosť vlastného portfólia banky prevýšila zodpovedajúce indexy vo všetkých segmentoch trhu. Vďaka aktívnemu marketingu začalo s Alfa-Bank obchodovať v celej škále ponúkaných nástrojov približne 100 nových klientov. Vo vykazovanom roku bol položený základ pre uvádzanie nových produktov na trh, vrátane derivátov, REPO transakcií, štruktúrovaných produktov, zmeniek atď.

3.3. Analýza účtovnej závierky o investičných aktivitách Alfa-Bank OJSC

Podľa účtovnej závierky Alfa-Bank OJSC zisk v roku 2007 dosiahol 6486807000,00 rubľov, čo je o 40 % viac ako v predchádzajúcom roku (pozri PRÍLOHA 4). V prvom rade je to spôsobené tým, že investičná politika banky je založená na efektívnych princípoch a metódach jej realizácie.

Celkový objem transakcií Úradu pre trhy a akcie presiahol 50,0 miliárd USD, čo je viac ako dvojnásobok výsledkov z predchádzajúceho roka. Výrazne sa zvýšil počet aktívnych klientov najmä medzi ruskými investormi. Pri všeobecnom náraste objemu obchodov a počtu hráčov si banka udržala podiel na obrate trhu na MICEX na úrovni 6,0 %.

Rok 2006 bol pre ruské kapitálové trhy prechodným rokom tak z hľadiska celkovej kapitalizácie spoločností, ako aj z hľadiska počtu transakcií. Celkové IPO ruských firiem presiahli 18,0 miliardy USD, vrátane najväčšej verejnej ponuky štátnej ropnej spoločnosti Rosnefť v histórii Ruska, čím sa zvýšilo 10,7 miliardy USD.

Alfa-Bank sa na tejto transakcii podieľala ako bookrunner a podieľala sa aj na niekoľkých ďalších veľkých umiestneniach, vrátane IPO OKG-5, generujúceho aktíva ruského energetického giganta RAO UES v Rusku.

Okrem toho banka pôsobila ako hlavný spolumanažér počas IPO spoločnosti Varyag Resources na burze cenných papierov v Štokholme.

V roku 2006 si Alfa-Bank udržala svoju pozíciu jedného z popredných operátorov a tvorcov trhu na zahraničnom trhu s ruskými štátnymi dlhopismi a dlhovými nástrojmi ruského podnikového sektora. Podiel klientskych obchodov na celkovom objeme obchodov zostal vysoký. Zároveň došlo na trhu k prerozdeleniu objemov z obchodného segmentu suverénnych devízových dlhopisov a korporátnych eurobondov do obchodného segmentu rubľových podnikových dlhopisov a dobropisov v cudzej mene (CLN a LPN), kde je Alfa-Bank súčasne aranžér a tvorca trhu pre mnohé záležitosti.

V roku 2006 Alfa-Bank aktívne obchodovala v rámci vlastného portfólia s dlhovými obligáciami zahraničných krajín, najmä krajín s rozvíjajúcou sa trhovou ekonomikou. Klientom banky boli poskytnuté aj služby pri vstupe na dlhové trhy týchto krajín, ako aj dlhopisové trhy amerického ministerstva financií a krajín G8.

Vo vykazovanom roku Alfa-Bank výrazne zvýšila objem operácií na domácom trhu s rubľovými dlhopismi. Celkový obrat banky na trhu s týmito nástrojmi bol v roku 2006 jedenapolkrát vyšší ako v roku 2005 a dosiahol 5,2 miliardy USD. Banka si udržala vedúce postavenie z hľadiska obratu korporátnych a subfederálnych dlhopisov na MICEX a stabilný nárast výnosov banky bol pozorovaný tak z vlastných, ako aj z klientskych transakcií.

Banka vykonáva svoje vlastné operácie a poskytuje maklérske služby klientom vo všetkých sektoroch trhu s rubľovými dlhopismi (štátne, komunálne, korporátne).

Počas existencie trhu s dlhopismi denominovanými v rubľoch si Alfa-Bank udržala vedúce postavenie medzi aranžérmi emisií dlhopisov pre ruské spoločnosti. V roku 2006 sa Alfa-Bank podieľala na organizácii a umiestnení 29 emisií dlhopisov v celkovom objeme približne 61,0 miliárd rubľov, čo je 1,8-krát viac ako v roku 2005. Medzi emisiami organizovanými bankou je najväčšia korporátna emisia rubľových dlhopisov v roku 2006 – emisia JSC „MOESK“ za 6,0 miliárd rubľov.

V súčasnosti Alfa-Bank ponúka svojim klientom komplexné služby pri sprostredkovaní emisií rubľových dlhopisov vrátane poradenstva v oblasti úverovej štruktúry, prípravy emisných dokumentov, analytickej podpory emisie, organizácie marketingových akcií, založenia upisovateľského syndikátu, umiestnenia emisie a organizácie. sekundárneho trhu.

Mnohí klienti si opäť vyberajú Alfa-Bank ako organizátora svojich viazaných úverov, čo potvrdzuje vysokú kvalitu ponuky služieb, ktoré banka v tejto oblasti poskytuje. Aj to svedčí o profesionalite tímu, ktorý sa podieľa na procese organizácie a umiestňovania emisií rubľových dlhopisov.

Pri prvotnom umiestnení sa banka snaží zabezpečiť čo najširšiu distribúciu emisie. Alfa-Bank ako aranžér emisie udržiava kotácie s úzkym rozpätím, čo zabezpečuje vysokú likviditu emisií dlhopisov.

Vo vykazovanom roku Alfa-Bank výrazne zvýšila objem operácií na domácom a zahraničnom trhu s derivátmi. Takýto rast bol možný vďaka výraznému rozšíreniu ponuky nástrojov a služieb, najmä v oblasti futures kontraktov na akcie ruských spoločností.

Dynamika ruského trhu s derivátmi sa ukázala ako veľmi pozitívna.

Predpisy umožnili získať prístup k futures a opciám pre nové kategórie účastníkov trhu. V roku 2006 bol vysoký dopyt po akciových opciách, pričom záujem klientov o menové opcie klesol. Obchod s cennými papiermi orientovaný na trh sa pretransformoval na obchod s komplexne štruktúrovanými produktmi.

Medzi nových klientov na trhu s derivátmi patria ruské podielové fondy a investičné spoločnosti, ktoré vykonávajú trust management kapitálu bohatých klientov. Zvýšil sa aj počet zahraničných partnerov, ktorí podpísali s bankou ISDA a ďalšie dokumenty potrebné pre ďalšiu obchodnú expanziu.

Oddelenie derivátov banky štruktúrovalo postup vydávania dlhopisov zabezpečených platobnými príkazmi. Prvýkrát takýto program ruskej súkromnej banky získal investičný rating dlhových záväzkov. Táto emisia sa ukázala ako inovatívna nielen v Rusku, bola vysoko hodnotená časopisom Credit ako jedna z najťažších transakcií v tejto triede nástrojov na svete.

V roku 2006 banka emitovala dlhopisy v rámci tohto programu dvakrát. Celkový objem pôžičiek dosiahol viac ako 900,0 miliónov USD. Medzi investormi, ktorí dlhopisy kúpili, sú najväčšie západné penzijné fondy. Pre niektorých z nich sa tieto noviny stali debutom na ruskom akciovom trhu. Vzhľadom na veľký záujem investorov bol objem druhej emisie týchto dlhopisov doteraz najväčší na svete v tejto triede produktov, nepoistených monolinermi. To zdôrazňuje reputačný význam programu nielen pre Alfa-Bank, ale pre celý ruský trh ako celok.

V roku 2006 odbor derivátov inicioval projekty na sekuritizáciu aktív banky.

Dnes je Alfa-Bank lídrom na devízových trhoch (americký dolár / ruský rubeľ), vrátane medzibankového trhu a MICEX. Banka koná v mene svojich klientov, ako aj vo svojom mene. Celkový obrat devízových transakcií v rubľoch a amerických dolároch v roku 2006 dosiahol približne 300 miliárd USD, čo je približne 5,0 % ruského devízového trhu.

V roku 2006 Alfa-Bank neustále zvyšovala počet obchodných operácií na medzinárodnom menovom trhu. Ich celkový objem dosiahol 1,3 miliardy amerických dolárov, čo k 31. decembru 2006 predstavovalo 15,0 % podielu na trhu.

V roku 2006 zaujala Alfa-Bank vedúcu pozíciu na devízových trhoch pobaltských krajín a krajín SNŠ. Ekonomická integrácia Ruska, Kazachstanu a Bieloruska umožnila zvýšiť obrat a ziskovosť operácií s národnými menami Bieloruska a Kazachstanu.

Medzi ruskými účastníkmi na devízových trhoch si Alfa-Bank naďalej udržiava vedúce postavenie. Kumulovaný denný obrat zostáva na vysokej úrovni a ku koncu roka 2006 dosiahol takmer 2 miliardy amerických dolárov. Objem transakcií v rubľoch na medzibankovom trhu v rubľoch predstavuje takmer 15,0 % z celkového obratu v tomto sektore.

Časopis Euromoney vo svojom devízovom prieskume z roku 2006 označil Alfa-Bank za najlepšieho poskytovateľa devízových služieb v Rusku v roku 2006. Alfa-Bank podľa Moskovskej medzinárodnej menovej asociácie vstúpila do prvej desiatky bánk v nomináciách Best FOREX Desk 2006 a Best Forward Desk 2006.

3.4. Princípy investičnej politiky CB Alfa-Bank ako základ pre zvýšenie efektívnosti investícií ruských komerčných bánk

Podľa analýzy činnosti Alfa-Bank OJSC sú najefektívnejšie oblasti investovania korporátne financovanie, investície do akcií a práca na rôznych finančných trhoch. No kľúčom k efektivite práce banky v tomto smere je aj potreba vytvorenia jasného mechanizmu interakcie siete pobočiek s „centrom“.

Dôležitou zložkou investovania je nielen práca s firemnou klientelou, ale aj práca s jednotlivcami – obyvateľstvom, pre ktoré je poskytovanie úverov efektívnym nástrojom finančného investovania.

Ako jednu z oblastí investovania komerčných bánk možno rozlíšiť prácu s malými podnikmi. Dnes práve tento sektor potrebuje zvýšiť objem investícií. Najperspektívnejšie sú v tomto smere priemyselné podniky. Rozvoj malého podnikania u nás je v posledných rokoch navyše ovplyvnený činnosťou štátnych orgánov, ktoré preferujú tento sektor.

Pomerne sľubné sú aj investície bankových inštitúcií na zahraničnom trhu. V tejto súvislosti je dôležité zvážiť aj možnosti zlúčenia spoločností.

Ďalšia aktualizácia ruskej legislatívy umožní bankovým inštitúciám rozšíriť svoje schopnosti pri realizácii investičných aktivít. Hlavným problémom súčasnosti však zostáva nestabilita ruskej ekonomiky v porovnaní s európskou, ktorá je určujúcim faktorom pri zostavovaní investičnej stratégie.

Pri zvažovaní najefektívnejších metód investičnej politiky Alfa-Bank je potrebné vziať do úvahy skutočnosť, že táto komerčná banka disponuje obrovskými finančnými zdrojmi, má vysoký potenciál a širokú sieť pobočiek - najdôležitejší distribučný kanál. služieb a produktov.

Prijatie pozitívnych skúseností s investičnou politikou Alfa-Bank zahŕňa vytvorenie čo najvýhodnejšej infraštruktúry pre zákazníkov, aby mohli využiť príležitosť investovať finančné prostriedky. Napríklad takým systémom v Alfa-Bank je internetový systém Alfa-Direct, ktorý umožňuje plnohodnotné obchodovanie s cennými papiermi cez internet.

Na vypracovanie investičnej politiky každej komerčnej banky je potrebné analyzovať finančné a trhy a iné predmety investovania finančných zdrojov. Na týchto princípoch je založená činnosť Alfa-Bank OJSC, čo zabezpečuje stály rast najdôležitejších finančných ukazovateľov.

V dôsledku toho musia komerčné banky jasne vypracovať a formálne skonsolidovať najdôležitejšie činnosti súvisiace s organizáciou a riadením investičných aktivít. V podstate hovoríme o rozvoji a implementácii zdravej investičnej politiky.

ZÁVER

V tejto štúdii sa zvažuje a objasňuje podstata, ekonomická podstata, špecifiká a formy bankového investovania, odhaľujú sa spôsoby zvyšovania investičných aktivít komerčných bánk. Študovali sa teoretické základy investičnej činnosti komerčných bánk, identifikovali sa problémy jej realizácie a charakterizovali sa cesty a perspektívy rozvoja. Na základe preštudovaného materiálu, ktorý charakterizuje praktickú stránku investičnej politiky OJSC „Alba-bank“, boli identifikované jej najefektívnejšie princípy, ktorých aplikácia by pomohla zvýšiť efektivitu investícií v bankovom sektore.

Praktickú stránku investičnej činnosti komerčných bánk posudzujeme na príklade Alfa-Bank OJSC. Práca prezentuje ukazovatele, ktoré charakterizujú investičnú činnosť tejto bankovej inštitúcie, analyzuje štruktúru a dynamiku ziskovosti v posledných obdobiach.

Hodnota investičnej aktivity komerčnej banky je dnes obzvlášť vysoká, v kontexte zvyšovania tempa rastu bankového sektora u nás.

Bankové investície majú svoj vlastný ekonomický obsah. Investičnú činnosť v mikroekonomickom aspekte - z pohľadu banky ako ekonomického subjektu - možno chápať ako činnosť, v ktorej vystupuje ako investor, investujúci svoje zdroje na určitý čas do vytvárania alebo získavania reálnych, resp. nákup finančných aktív na vytváranie priamych a nepriamych príjmov.

Investičná činnosť bánk má zároveň aj ďalší aspekt súvisiaci s realizáciou ich makroekonomickej úlohy finančných sprostredkovateľov.

Na základe preštudovaného teoretického materiálu, názorov popredných odborníkov v bankovom sektore, príspevok prezentuje koncepciu investičnej činnosti, ktorá najobjektívnejšie odráža jej ekonomickú podstatu. Investičná činnosť je teda investovanie finančných prostriedkov, investícia alebo celková činnosť investovania peňazí a iných hodnôt do projektov, ako aj zabezpečenie návratnosti investície.

Podľa princípov investičnej politiky Alfa-Bank OJSC, ktoré možno použiť ako základ pre vypracovanie stratégie investičnej politiky pre ktorúkoľvek komerčnú banku, je možné rozlíšiť: potreba zvyšovania a rozvoja klientskej základne, rozširovania sieť pobočiek bánk, vyvinúť mechanizmus interakcie medzi nimi a centrálnou pobočkou. Zároveň je potrebná prísna kontrola a neustála analýza investičných aktivít realizovaných v rôznych oblastiach. Riešenie tejto problematiky zahŕňa zmeny v organizačnej štruktúre banky prostredníctvom vytvorenia samostatných divízií, ktorých činnosť bude zameraná na reguláciu investičnej politiky v jednotlivých oblastiach: korporátne financovanie, práca na akciovom trhu, menová a finančná trhoch, na trhu cenných papierov s pevným výnosom.

Dodatok 1

Tabuľka 1 Štruktúra investícií úverových inštitúcií do cenných papierov (okrem zmeniek)

1.01.05		1.01.06		1.01.07		1.07.07		1.09.07
miliardy	VK	miliardy	VK	miliardy	VK	miliardy	VK	miliardy	VK
trieť.	Celkom	trieť.	Celkom	trieť.	Celkom	trieť.	Celkom	trieť.	Celkom
Objem investície – celk	893,5	100,0	1329,3	100,0	1732,1	100,0	2469,2	100,0	2501,5	100,0
- v rubľoch	659,8	73,8	1003,0	75,5	1441,6	83,2	2121,8	85,9	2189,3	87,5
- v cudzej mene	233,7	26,2	326,3	24,5	290,5	16,8	347,4	14,1	312,2	12,5
Počítajúc do toho:
obchodné portfólio	506,1	56,6	706,9	53,2	1096,8	63,3	1534,0	62,1	1680,7	67,2
- v rubľoch	472,6	52,9	698,5	52,5	1086,6	62,7	1522,9	61,7	1647,2	65,9
- v cudzej mene	33,5	3,7	8,4	0,6	10,2	0,6	11,1	0,5	33,5	1,3
investičné portfólio	367,7	41,2	557,5	41,9	555,4	32,1	818,4	33,1	702,9	28,1
- v rubľoch	180,4	20,2	265,9	20,0	303,6	17,5	513,9	20,8	457,6	18,3
- v cudzej mene	187,3	21,0	291,6	21,9	251,8	14,5	304,6	12,3	245,3	9,8
kontrolné úrokové portfólio	19,6	2,2	64,9	4,9	79,8	4,6	116,6	4,7	117,7	4,7
- v rubľoch	6,7	0,7	38,6	2,9	51,2	3,0	84,9	3,4	84,3	3,4
- v cudzej mene	12,9	1,4	26,2	2,0	28,5	1,6	31,7	1,3	33,4	1,3

Diagram 1

Dynamika investícií úverových inštitúcií do cenných papierov (okrem zmeniek)

DODATOK 2

Tabuľka 2 Štruktúra investícií úverových inštitúcií do dlhových obligácií

1.01.05		1.01.06		1.01.07		1.07.07		1.09.07
miliardy	VK	miliardy	VK	miliardy	VK	miliardy	VK	miliardy	VK
trieť.	Celkom	trieť.	Celkom	trieť.	Celkom	trieť.	Celkom	trieť.	Celkom
Objem investície – celk	752,6	100,0	1036,6	100,0	1341,2	100,0	1824,0	100,0	1835,0	100,0
- v rubľoch	533,5	70,9	745,7	71,9	1090,5	81,3	1566,3	85,9	1581,6	86,2
- v cudzej mene	219,0	29,1	290,8	28,1	250,7	18,7	257,7	14,1	253,3	13,8
počítajúc do toho:
dlhové záväzky Ruskej federácie	435,6	57,9	492,0	47,5	537,2	40,1	615,6	33,7	629,8	34,3
- v rubľoch	299,7	39,8	364,4	35,2	436,9	32,6	520,1	28,5	527,0	28,7
- v cudzej mene	135,9	18,1	127,6	12,3	100,4	7,5	95,5	5,2	102,8	5,6
dlhové záväzky Centrálnej banky Ruskej federácie	352,3	19,3	341,0	18,6
- v rubľoch	352,3	19,3	341,0	18,6
- v cudzej mene	0,0	0,0	0,0	0,0
dlhové záväzky subjektov Ruskej federácie a	79,1	10,5	88,2	8,5	100,4	7,5	117,2	6,4	109,4	6,0
miestnymi orgánmi
- v rubľoch	79,1	10,5	88,2	8,5	100,4	7,5	117,2	6,4	109,4	6,0
- v cudzej mene	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
dlhové záväzky z úveru	23,4	3,1	30,7	3,0	49,2	3,7	63,0	3,5	63,6	3,5
organizácie – obyvatelia
- v rubľoch	23,4	3,1	30,6	2,9	49,1	3,7	63,0	3,5	63,6	3,5
- v cudzej mene	0,0	0,0	0,1	0,0	0,1	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
	108,0	14,3	221,5	21,4	402,3	30,0	358,7	19,7	374,4	20,4
obyvateľov
- v rubľoch	107,4	14,3	220,8	21,3	402,0	30,0	358,5	19,7	374,3	20,4
- v cudzej mene	0,6	0,1	0,7	0,1	0,3	0,0	0,2	0,0	0,1	0,0
dlhové záväzky zahr	19,4	2,6	66,1	6,4	58,7	4,4	60,7	3,3	40,0	2,2
štátov
- v rubľoch	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
- v cudzej mene	19,4	2,6	66,1	6,4	58,7	4,4	60,7	3,3	40,0	2,2
dlhové záväzky bánk	23,6	3,1	36,1	3,5	35,3	2,6	35,4	1,9	36,5	2,0
nerezidentov
- v rubľoch	0,0	0,0	4,4	0,4	11,1	0,8	11,1	0,6	11,6	0,6
- v cudzej mene	23,6	3,1	31,8	3,1	24,3	1,8	24,4	1,3	24,9	1,4
iné dlhové záväzky	36,2	4,8	61,3	5,9	67,8	5,1	78,8	4,3	92,4	5,0
nerezidentov
- v rubľoch	0,0	0,0	0,0	0,0	1,9	0,1	2,6	0,1	9,5	0,5
- v cudzej mene	36,2	4,8	61,3	5,9	65,9	4,9	76,2	4,2	82,9	4,5
dlhové záväzky podľa zmlúv s	26,1	3,5	38,5	3,7	89,8	6,7	141,9	7,8	145,3	7,9
ďalší predaj
- v rubľoch	24,0	3,2	37,2	3,6	88,9	6,6	141,4	7,7	145,0	7,9
- v cudzej mene	2,2	0,3	1,3	0,1	0,8	0,1	0,6	0,0	0,2	0,0
dlhové záväzky z úverových zmlúv	1,1	0,1	2,0	0,2	0,3	0,0	0,3	0,0	2,3	0,1
- v rubľoch	0,0	0,0	0,1	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
- v cudzej mene	1,1	0,1	1,9	0,2	0,3	0,0	0,3	0,0	2,3	0,1
dlhové záväzky po lehote splatnosti	0,0	0,0	0,1	0,0	0,2	0,0	0,2	0,0	0,2	0,0
- v rubľoch	0,0	0,0	0,0	0,0	0,2	0,0	0,1	0,0	0,1	0,0
- v cudzej mene	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0

Diagram 2

Dynamika investícií úverových inštitúcií do dlhových obligácií

DODATOK 3

Tabuľka 3 Štruktúra investícií úverových inštitúcií do akcií

1.01.05		1.01.06		1.01.07		1.07.07		1.09.07
miliardy	VK	miliardy	VK	miliardy	VK	miliardy	VK	miliardy	VK
trieť.	Celkom	trieť.	Celkom	trieť.	Celkom	trieť.	Celkom	trieť.	Celkom
Objem investície – celk	121,3	100,0	227,9	100,0	311,2	100,0	528,6	100,0	548,8	100,0
Počítajúc do toho:
- akcie rezidentských úverových inštitúcií	3,0	2,5	2,5	1,1	3,7	1,2.	8,1	1,5	7,5	1,4
z toho necitované	1,2	1,0	0,9	0,4	1,1	0,4	0,9	" 0,2	1,0	0,2
- ostatné podiely obyvateľov	92,1	76,0	115,6	50,7	173,9	55,9	288,2	54,5	274,3	50,0
z toho necitované	36,7	30,3	32,5	14,3	43,9	14,1	109,5	20,7	102,0	18,6
- akcie nerezidentských bánk	0,3	0,2	0,5	0,2	0,6	0,2	3,0	0,6	2,8	0,5
z toho necitované	0,3	0,2	0,5	0,2	0,6	0,2	1,3	0,3	1,2	0,2
- ostatné podiely nerezidentov	0,7	0,6	8,4	3,7	6,5	2,1	52,0	9,8	18,9	3,4
z toho necitované	0,0	0,0	5,8	2,6	5,4	1,7	51,0	9,7	17,8	3,3
- na základe zmlúv o ďalšom predaji	21,9	18,1	100,8	44,2	126,2	40,5	177,0	33,5	245,0	44,6
- na základe úverových zmlúv	3,2	2,6	0,1	0,0	0,3	0,1	0,3	0,1	0,3	0,1

Tabuľka 4 Hlavné finančné ukazovatele Alfa-Bank OJSC z hľadiska konsolidovaných súvah k 01.01.2007, 01.01.2006, 01.01.2005

BIBLIOGRAFIA

1. Federálny zákon č. 395-1 z 2. decembra 1992 (v znení zmien a doplnkov z 2. novembra 2007) „O bankách a bankových činnostiach“

2. Peniaze, úvery, banky: učebnica pre vysoké školy ekonomických odborov / Financie. akad. pod vládou Ruska. federácie; vyd. O. I. Lavrushina. - 5. vydanie, Sr. - M.: Knorus, 2007

3. Peniaze, úvery, banky: Učebnica / Ed. O.I. Lavrushin - 2. vydanie, revidované. a doplnkové - M .: Financie a štatistika, 2000.

4. Igonina L.L. Investments / Igonina L.L. - M.: Phoenix, 2003

5. Peniaze, úver, banka a: učebnica pre vysoké školy / vyd. G. N. Beloglazová.- M.: Yurayt, 2007

6. Peniaze. Kredit. Banky: učebnica / Yu.V. Bazulin a iné; vyd. V. V. Ivanova, B. I. Sokolova.- 2. vyd., prepracované. a dodatočné - M.: Prospekt, 2006

7. Ivanová, Svetlana Petrovna. Peniaze, úvery, banky: učebnica / S. P. Ivanova.- M.: Dashkov i K, 2006

8. Financie a úver: učebnica pre vysoké školy / M. L. Dyakonova; vyd. A. M. Kovaleva.- 3. vyd., Sr. - M.: Knorus, 2007

9. Kolpaková, Galina Michajlovna. Financie. Peňažný obrat. Zápočet: učebnica pre vysoké školy / G. M. Kolpáková.- 3. vyd., preprac. a dodatočné - M.: Financie a štatistika, 2006

10. Korchagin, Yu.A. Peniaze. Kredit. Banky: učebnica / Yu. A. Korchagin. - Rostov na Done: Phoenix, 2006

11. Krushwitz, Lutz. Financovanie a investície: Učebnica pre vysoké školy / L. Krushwitz; Za. s ním. pod celkom vyd. V. V. Kovaleva, Z. A. Sabová. - Petrohrad: Peter, 2000

12. Kuznecovová, Elena Ivanovna. Peniaze, úvery, banky: učebnica pre vysokoškolákov / E. I. Kuznecovová; vyd. N. D. Eriashvili.- M.: UNITY-DANA, 2007

13. Neshitoy Anatolij Semenovič. Financie a úver: učebnica pre vysoké školy v odboroch "Ekonomika a manažment v podniku", "Manažment organizácie", "Marketing", "Obchod (obchod)" / A. S. Neshitoy. - 2. vydanie, prepracované. a dodatočné - M.: Dashkov i K, 2006

14. Starodubová, Nina Nikolajevna. Peniaze. Kredit. Banky: učebnica / N. N. Starodubová, E. N. Ovchinnikov. - Čeľabinsk: Čeľab. štát univerzita, 2007

15. Fetisov, Vladimír Dmitrievič. Financie a úver: učebnica pre vysokoškolákov / V. D. Fetisov, T. V. Fetišová - 2. vyd., preprac. a dodatočné - M.: UNITY-DANA, 2006

16. Financie a úver: učebnica / A. M. Kovaleva a kol.; vyd. A. M. Kovaleva. - M .: Financie a štatistika, 2006

17. Financie. Peňažný obrat. Kredit: učebnica pre vysoké školy / G. B. Polyak: vyd. G. B. Polyak - 2. vydanie. - M.: UNITY-DANA, 2006

18. Financie a úver: učebnica pre vysoké školy / V. A. Borovková - Petrohrad: Business Press, 2006

19. Financie, peňažný obeh a úver: učebnica pre vysoké školy / M. V. Romanovsky; vyd. M. V. Romanovsky, O. V. Vrublevskoy.- M.: Yurayt, 2007

20. Financie a úver: učebnica pre vysoké školy / vyd. M. V. Romanovsky, G. N. Beloglazová.- M.: Vysokoškolské vzdelávanie, 2006

21. Belikov A.V. Potreba zintenzívniť účasť bánk na investičnom procese vyplýva zo vzájomnej závislosti úspešného rozvoja bankového systému a ekonomiky ako celku. // Metodický časopis "Investičné bankovníctvo" číslo 3(3)/2006

22. Loginova O.M. Banky pre investičnú gramotnosť // "Expert Ural" č. 38 (255) / 2006

24. Vyhlásenie vlády Ruskej federácie a Centrálnej banky Ruskej federácie k stratégii rozvoja bankového sektora Ruskej federácie na obdobie do roku 2008 // Centrálna banka Ruskej federácie - www.cbr .ru

25. Medzinárodná investičná pozícia bankového sektora Ruskej federácie k 1. januáru 2007 ak 1. aprílu 2007 // Centrálna banka Ruskej federácie - www.cbr.ru

26. Výročná správa Alfa-Bank za rok 2005, 2006, 2007 // Oficiálna webová stránka Alfa-Bank OJSC - www.alfa-bank.ru