Het gemak van het gebruik van OBR-transacties voor kredietinstellingen is de mogelijkheid van vroegtijdige verkoop van effecten op de secundaire markt, evenals de mogelijkheid om deze te gebruiken als onderpand voor zowel interbancaire krediettransacties als voor liquvan de Bank of Russia.

OBR's zijn opgenomen in de Lombardlijst van de Bank of Russia en worden geaccepteerd als onderpand voor leningen van de Bank of Russia die zijn gedekt door onderpand (blokkering) van effecten en directe repo-transacties van de Bank of Russia.

OBR's worden uitgegeven in de vorm van obligaties met nulcouponkorting, die voorzien in de verkoop van obligaties aan houders tegen een prijs die lager is dan de nominale waarde, met daaropvolgende aflossing van obligaties tegen de nominale waarde bij gebrek aan couponbetalingen aan de houders tijdens de circulatieperiode. van de kwestie.

Het recht voor de Bank of Russia om haar eigen obligaties uit te geven met het oog op de uitvoering van het monetair beleid is vastgelegd in Art. 44 van de federale wet van 10 juli 2002 nr. 86-FZ “Over de Centrale Bank van de Russische Federatie (Bank of Russia)”. De uitgifte van OBR wordt uitgevoerd in overeenstemming met Art. 27.5-1 van de federale wet van 22 april 1996 nr. 39-FZ “Op de effectenmarkt” en de Bank of Russia-regelgeving van 29 maart 2006 nr. 284-P “Over de procedure voor de uitgifte van obligaties van de Bank of Russia.”

Openmarkttransacties (OOP), die de centrale bank op eigen initiatief uitvoert, zijn van fundamenteel belang, zowel vanuit het oogpunt van het operationeel beheer van de geldmarkt (stabilisatie van de kortetermijnrente en de liquiditeit van de banken) als vanuit het oogpunt van visie op het monetaire beleid op de lange termijn. Hun belangrijkste onderscheidende kenmerk is het initiatief van de centrale bank of haar verplichte toestemming om een ​​bepaalde transactie uit te voeren.

Openmarkttransacties kunnen worden uitgevoerd tijdens vooraf aangekondigde handelssessies (inclusief veilingen) of op elk moment en in elk volume, naar goeddunken van de centrale bank.

Op basis van de implementatiefrequentie worden de volgende typen OOP onderscheiden:

- reguliere electieve operaties, waarvan de centrale bank het bezit vooraf aankondigt (veiling voor de verkoop van leningen, deposito's, enz.);

- onregelmatige operaties, die indien nodig door de centrale bank worden gebruikt, bijvoorbeeld als reactie op onverwachte kortetermijnverstoringen in het economisch evenwicht, en daarom niet van tevoren kunnen worden gepland. Ze zijn onderverdeeld in onregelmatige geplande (de datum is vooraf onbekend) en bilaterale transacties, die noch voor, noch na uitvoering aan andere banken worden gerapporteerd.

Afhankelijk van het doel is OOP als volgt verdeeld:

- corrigerende (beschermende) operaties ontworpen om op korte termijn ongewenste veranderingen in de structuur van de bankreserves te compenseren;

- structurele operaties die tot doel hebben een kwalitatieve impact op de lange termijn te hebben op de monetaire sfeer (veranderingen in kwalitatieve monetaire omstandigheden, zoals de wisselkoers van de nationale munt, enz.).

Open-markttransacties zijn onderverdeeld in drie hoofdtypen:

Het uitvoeren van transacties met effecten;

Herfinanciering van commerciële banken door de centrale bank;

Het uitvoeren van transacties met vreemde valuta.

Effectentransacties van centrale banken vertegenwoordigen de aankoop of verkoop door de centrale bank op de open markt van vastrentende effecten op eigen initiatief en voor eigen rekening.

Om de economie nieuw leven in te blazen, verhoogt de Centrale Bank de vraag naar effecten (geld stroomt de economie in); als het doel is om de bankreserves te verminderen, dan werkt het op de markt aan de aanbodzijde van effecten (bindende overtollige liquiditeit).

Er moeten twee belangrijke punten worden opgemerkt die het voor de centrale bank mogelijk maken haar doelstellingen te verwezenlijken. Ten eerste houden de activiteiten van de centrale bank (in tegenstelling tot commerciële banken) geen verband met de prioriteit van winstgevendheid, en worden ze dus uitgevoerd tegen de meest optimale prijzen die commerciële banken niet kunnen bieden. Ten tweede worden deze operaties uitgevoerd met kortingsobligaties, waarvan de inkomsten en de prijs omgekeerd evenredig zijn (hoe hoger de prijs (rente), hoe lager de inkomsten op dit effect). Dus

De centrale bank, die de economische belangen van de reguleringssubjecten beïnvloedt, bereikt haar doelstellingen.

Transacties met effecten variëren afhankelijk van de volgende criteria:

Voorwaarden van de transactie - aankoop en verkoop "tot de vervaldag" of transacties voor een periode met een verplichte transactie met wederinkoop (aan- en verkoop van effecten - "directe" transacties, verkoop en aankoop - "omgekeerde" transacties);

Voorwerpen van de transactie - transacties met staats- of commerciële obligaties; verhandelbare of niet-verhandelbare effecten (deze laatste kunnen niet vrij worden verhandeld op de secundaire markt);

Transactietermijnen - korte termijn (tot 3 maanden), middellange termijn en lange termijn (meer dan 1 jaar);

Werkgebieden - bankieren of open, primaire of secundaire markt;

De methoden voor het vaststellen van de rentetarieven worden bepaald door de Centrale Bank of de markt.

Transacties met vreemde valuta worden uitgevoerd met als doel zowel de overtollige geldhoeveelheid te steriliseren als het aanbod van liquiditeit te vergroten. De frequentie van deze operaties (vooral als middel om de overtollige geldhoeveelheid aan banden te leggen) hangt af van de vraag of de centrale bank over voldoende buitenlandse reserves beschikt.

Er worden de volgende soorten transacties in vreemde valuta onderscheiden:

Aankoop en verkoop door de centrale bank van vreemde valuta zonder verplichte transactie in omgekeerde richting (meestal gebruikt als structurele transactie, met als doel een langetermijneffect op de wisselkoers van de nationale munt);

Aan- en verkoop van valuta met de voorwaarde van verplichte omgekeerde transactie. Deze operaties worden door de centrale bank gebruikt als corrigerende maatregelen, omdat ze, als ze voor een korte periode worden uitgevoerd, geen invloed hebben op de wisselkoers van de nationale munt.

Transacties met vreemde valuta, maar ook met effecten, kunnen direct (aankoop en verkoop) en omgekeerd (verkoop en aankoop) plaatsvinden.

Op basis van de soorten openmarkttransacties die in beschouwing worden genomen, is het dus mogelijk om de tactieken van de centrale bank te bepalen bij het gebruik ervan:

1. Een toename van de langetermijnvraag naar liquiditeit kan door de centrale bank worden gecompenseerd door middel van directe transacties: periodieke directe aankopen ‘vóór de vervaldatum’ van langlopende effecten, de aankoop van vreemde valuta en een toename van het volume van kortetermijneffecten. termijnleningen. De vraag naar liquiditeit op de korte termijn kan worden gecompenseerd door het volume van de kortetermijnleningen te vergroten. Bovendien kan de centrale bank directe aankopen doen van kortlopende effecten en directe kortetermijnrepo's en -swaps uitvoeren.

2. Indien banken met een overschot aan liquiditeit worden geconfronteerd, heeft de centrale bank het recht om: hen tegen gunstige voorwaarden een kortetermijndeposito bij de centrale bank aan te bieden; een directe verkoop uitvoeren van wissels met een zeer korte looptijd; wissels verkopen met de voorwaarde van terugkoop in de nabije toekomst (short reverse repo); korte reverse swaps uitvoeren.

Als de centrale bank niet zeker is van de duur van schommelingen in de vraag naar liquiditeit, verdienen kortetermijntransacties (fine-tuning-transacties) meer de voorkeur, omdat deze de markt slechts korte tijd beïnvloeden. Bovendien moet de centrale bank bij het uitvoeren van operaties óf het volume van de liquiditeit beïnvloeden (het tarief wordt bepaald door de markt), óf het rentetarief vaststellen en banken toestaan ​​zelfstandig het volume van de liquiditeit te bepalen. Bijgevolg maakt de centrale bank, die monetaire regulering uitvoert, het mogelijk om feedback (feedback) te verkrijgen van het banksysteem en kan zij de betrouwbaarheid, validiteit en uiteindelijk de effectiviteit van haar acties beoordelen.

Openmarkttransacties van de Nationale Bank van de Republiek Belarus worden in de volgende typen aangeboden.

Veiling-OOP's zijn het belangrijkste instrument voor het reguleren van de liquiditeit van het banksysteem van de kant van de Nationale Bank. Ze worden door de Nationale Bank geïnitieerd en op veilingbasis uitgevoerd om relatief langdurige fluctuaties in de liquiditeit (tot 30 dagen voor onderhoudswerkzaamheden) af te vlakken. transacties, tot 180 dagen voor het opnemen van liquiditeit). De tarieven voor veilingoperaties kunnen worden bepaald door de Nationale Bank of op basis van concurrentie; Er zijn voor hen geen grenzen gesteld.

De volgende handelingen worden op veilingbasis uitgevoerd:

Aan- en verkoop van overheidseffecten en effecten van de Nationale Bank tegen repovoorwaarden;

Uitgifte van kortlopende obligaties door de Nationale Bank; . aanbetaling veiling;

Pandjeshuis veiling.

Bilaterale OOP's zijn gericht op beperkte liquiditeitssteun bij banken in geval van onverwachte aanzienlijke uitstroom; worden uitgevoerd op individuele bankverzoeken voor een periode van maximaal 14 dagen. Een kenmerk van deze operaties is de noodzaak om met de Nationale Bank overeenstemming te bereiken over het volume, de herfinancieringsperiode en het type instrument dat wordt gebruikt. Het tarief voor bilaterale transacties is punitief; Er zijn ook geen grenzen gesteld.

De volgende transacties worden op bilaterale basis uitgevoerd: pandjeshuisleningen tegen een vaste rente, aankopen van vreemde valuta bij banken op SWAP-voorwaarden en transacties met betrekking tot tegenplaatsing van deposito's.

Structurele aanpassingsoperaties omvatten: aan- en verkoop van staatsobligaties, evenals NB-effecten met looptijdvoorwaarden. Deze operaties worden geïnitieerd door de Nationale Bank en worden uitgevoerd met als doel de langetermijnparameters van de geldhoeveelheid aan te passen, rekening houdend met de doelstellingen van het monetair beleid. De tarieven voor deze operaties zijn gebaseerd op veilingtransacties; Er zijn voor hen geen grenzen gesteld.

Er zijn geen administratieve belemmeringen voor de toegang van nieuwe kopers en verkopers, transacties worden zonder beperkingen uitgevoerd, de prijs wordt gevormd als resultaat van de vrije interactie van vraag en aanbod.

Kenmerken van een open markt

• afwezigheid van wettelijke toegangsbeperkingen (licentievereisten, verkrijgen van patenten, andere administratieve belemmeringen);
• interactie van een groot aantal deelnemers: kopers en verkopers. Elke deelnemer controleert een klein deel van de markt en kan daarom de prijs in de sector niet significant beïnvloeden;
• aanbod van homogene, uitwisselbare goederen;
• beschikbaarheid van informatie van kopers over de prijzen van verkopers. Als het ene bedrijf de prijs onredelijk verhoogt, kan de klant zich tot een ander wenden;
• vaststelling van tarieven en belastingen die de vrijheid van handel niet beperken.

Prijzen op de open markt

• vraag - de wens van kopers om goederen te kopen;
• voorstellen - het totale volume en bereik van goederen vervaardigd door productiebedrijven.

Bij het beslissen over de productievolumes vertrouwt het bedrijf op drie regels:

• De productiekosten mogen het sectorgemiddelde niet overschrijden, anders zullen de financiële resultaten negatief zijn.
• De verkoopinkomsten moeten consequent de variabele kosten overschrijden (d.w.z. de uitgaven die evenredig zijn aan het productievolume – voor de lonen van de werknemers, de aankoop van grondstoffen, benodigdheden).
• Het vrijgeven van producten heeft zin als de prijs ervan hoger is dan de productiekosten.

Als de prijs van een product op de open markt de evenwichtsprijs overschrijdt, is het aanbod groter dan de vraag. Een deel van de geproduceerde goederen wordt niet opgeëist en er ontstaat een situatie van overbevoorrading. De winsten van bedrijven nemen af, wat hen dwingt de productievolumes te verminderen, de prijs daalt en het systeem keert terug naar een staat van evenwicht.

Als de productiekosten onder de evenwichtswaarde liggen, neemt de vraag toe en ontstaat er een tekort.

Openmarkttransacties zijn de transacties van de centrale bank bij de aan- en verkoop van effecten. Het doel van deze transacties zijn de zogenaamde verhandelbare effecten, voornamelijk obligaties van de schatkist en staatsbedrijven, industriële bedrijven en banken, evenals wissels die door de centrale bank worden verdisconteerd.

Open-markttransacties zijn het meest effectieve en flexibele marktinstrument van het monetaire beleid van de centrale bank en hebben een effectieve impact op de geldmarkt en het bankkrediet, en bijgevolg op de economie.

In de eerste plaats beïnvloeden deze operaties de activiteiten van commerciële banken via de omvang van hun middelen. Als de Centrale Bank effecten op de open markt verkoopt en commerciële banken deze kopen (kredietbeperkingsbeleid), dan worden de saldi op correspondentrekeningen die door deze banken bij de Centrale Bank zijn geopend, verminderd met de hoeveelheid aangekochte effecten. Dienovereenkomstig wordt hun vermogen om leningen aan hun klanten te verstrekken verminderd. Dit leidt tot een vermindering van de geldhoeveelheid in omloop, een stijging van de wisselkoers van de nationale munt en de rentetarieven. Bij het kopen van effecten van commerciële banken (kredietexpansiebeleid) crediteert de Centrale Bank de overeenkomstige bedragen op hun correspondentrekeningen, waardoor de mogelijkheid van banken om leningen uit te geven wordt vergroot, de omvang van de geldhoeveelheid toeneemt en de wisselkoers van de nationale munteenheid wordt verlaagd. en banktarieven.

Ten tweede kunnen openmarkttransacties worden gebruikt om de rentetarieven en de wisselkoers (prijs) van staatsobligaties te reguleren. Om de kortetermijnrente te reguleren, maakt de Centrale Bank traditioneel gebruik van transacties met wissels (schatkistpapier en handelspapier) en kortlopende staatsobligaties. De aankoop en verkoop van kortetermijneffecten leidt tot een verandering in vraag en aanbod, en daarmee de koers en winstgevendheid van deze effecten, wat van invloed is op de kortetermijnrente op de geldmarkt en het niveau van de nationale wisselkoers.

De traditionele manier om de lange termijn rente te reguleren is via de transacties van de Centrale Bank met langlopende overheidsobligaties. De aankoop van dergelijke obligaties door de Centrale Bank veroorzaakt een stijging van de marktrente (als resultaat van de groeiende vraag ernaar). Een stijging van de prijs van een obligatie betekent een afname van hun werkelijke kansen, die worden bepaald door de verhouding tussen het bedrag aan couponinkomsten op de obligatie en de marktrente. Een daling van het effectieve rendement op langlopende obligaties leidt tot een daling van de langetermijnrente op de markt. De verkoop van obligaties door de Centrale Bank op de open markt veroorzaakt een daling van de wisselkoers en een stijging van de obligatierendementen, en dus van de lange rente.

Open-markttransacties van centrale banken omvatten het gebruik van verschillende technische procedures. Ze verschillen afhankelijk van: de voorwaarden van de transacties (directe aankoop en verkoop of aankoop en verkoop voor een periode met een verplichting tot terugkoop tegen een vooraf bepaald tarief); objecten van transacties (transacties met overheids- of particuliere effecten); urgentie van transacties (korte termijn - tot 3 maanden - en lange termijn - vanaf 1 jaar of langer - transacties met effecten); werkgebieden (alleen de bancaire sector of in combinatie met de niet-bancaire sector van de effectenmarkt); de manier waarop de rentetarieven worden vastgesteld (door de centrale bank of de markt); bron van initiatief bij de uitvoering van de operatie (centrale bank of geldmarktdeelnemers).

Bijvoorbeeld: de Amerikaanse Federal Reserve-banken voeren openmarkttransacties voornamelijk uit met kortlopende staatsobligaties, dat wil zeggen staatsobligaties. Directe transacties met kortlopende effecten worden actief gebruikt als instrument voor het reguleren van de geldcirculatie in andere geïndustrialiseerde landen. Zo zijn in Japan en Groot-Brittannië directe termijntransacties met kortlopende effecten erg populair; in Duitsland zijn het voorwerp van open-markttransacties soorten schatkistverplichtingen die “mobilisatiecertificaten” worden genoemd. Directe transacties met effecten worden op grote schaal gebruikt als instrument voor indirecte regulering van de geldhoeveelheid door de Bank van Italië. Het doel van de handel zijn in de regel de zogenaamde basiseffecten waar de meeste vraag naar is - voornamelijk staatsobligaties op middellange en lange termijn.

Transacties met wederverkoop op de open markt ("repo"-transacties) zijn transacties waarbij effecten door de centrale bank worden aan- en verkocht, met de verplichting tot wederverkoop en terugkoop tegen een vooraf bepaalde koers. Omgekeerde open-markttransacties hebben een zachtere impact op de geldmarkt en vormen daarom een ​​flexibelere reguleringsmethode. Dit maakt ze nog aantrekkelijker en breidt de reikwijdte van hun gebruik uit. Omgekeerde transacties worden veel gebruikt in de VS, Japan, Canada, Groot-Brittannië, Frankrijk en Duitsland, waar ze momenteel ruim 95% van de totale effectentransacties voor hun rekening nemen. De operaties worden uitgevoerd met tussenpozen van 1 tot 15 dagen.

Op relatief kleine schaal hebben openmarkttransacties eerder een kwalitatieve dan een kwantitatieve impact op de liquiditeit van het banksysteem en de toestand van de geldcirculatie. Naarmate het volume van de transacties op de open markt toeneemt, wordt het mogelijk om de kwantitatieve parameters van de geldmarkt effectief te beïnvloeden. Als gevolg hiervan worden open-marktoperaties een effectief middel om de toestand van de geldcirculatie en de economie als geheel te reguleren.

Open-markttransacties zijn dat wel

Hallo vrienden. Over persoonlijke kwesties moet u vaak communiceren met een vertegenwoordiger van de Centrale Bank.

Ik was erg benieuwd naar welk soort werk deze man in de loop van zijn werkervaring het meest moe was geworden.

Het bleek dat de open markt al een bot in de keel was geworden. Om de omvang van de bestaande spanning duidelijker te maken, zal ik u, beste lezers, vertellen over open-markttransacties – wat ze inhouden en wat hun belangrijkste kenmerken zijn. Loop niet voorbij aan zulke interessante en nuttige informatie.

Wat zijn openmarkttransacties?

De open markt zijn de activiteiten van de Centrale Bank voor de aan- en verkoop van staatsobligaties op de secundaire markt. Aankopen op de open markt worden door de Centrale Bank betaald door de bankreserverekening van de verkoper te verhogen.

De totale monetaire reserves van het banksysteem nemen toe, wat op zijn beurt leidt tot een toename van de geldhoeveelheid.

De verkoop van openmarkteffecten door de Centrale Bank zal tot het tegenovergestelde effect leiden: de totale reserves van de banken nemen af ​​en, als de overige omstandigheden gelijk blijven, neemt de geldhoeveelheid af.

Omdat de Centrale Bank de grootste open-marktdealer is, zal een toename van het aantal aan- en verkooptransacties leiden tot veranderingen in de prijs en het rendement van effecten.

Daarom kan de Centrale Bank op deze manier de rentetarieven beïnvloeden. Dit is het beste instrument, maar de effectiviteit ervan wordt verminderd doordat de verwachtingen van marktdeelnemers niet geheel voorspelbaar zijn.

Voordelen van deze methode:

1. De centrale bank kan het volume van de transacties controleren;
2. operaties zijn vrij nauwkeurig, bankreserves kunnen naar elke gewenste waarde worden gewijzigd;
3. transacties zijn omkeerbaar, aangezien elke fout kan worden gecorrigeerd door een omgekeerde transactie;
4. de markt is liquide en de snelheid van transacties is hoog en niet afhankelijk van administratieve vertragingen.

Op de open markt gebruiken centrale banken twee hoofdtypen operaties:

• directe transacties - aankoop en verkoop van effecten met onmiddellijke levering. De rentetarieven worden op een veiling vastgesteld. De koper wordt eigenaar van effecten die geen vervaldatum hebben;
• repo-transacties worden uitgevoerd onder de voorwaarden van een terugkoopovereenkomst. Dergelijke transacties zijn handig omdat de terugbetalingsvoorwaarden kunnen variëren.

De soorten openmarkttransacties zijn onderverdeeld in:

1. dynamische operaties - gericht op het veranderen van het niveau van de bankreserves en de monetaire basis. Ze zijn permanent en omvatten directe transacties;
2. beschermende operaties - uitgevoerd om de reserves aan te passen in het geval van onverwachte afwijkingen van een bepaald niveau, dat wil zeggen gericht op het handhaven van de stabiliteit van het financiële systeem en de bankreserves. Voor dit type transactie wordt gebruik gemaakt van repo-transacties.

Het gebruik van open-markttransacties hangt af van het ontwikkelingsniveau, het institutionele klimaat en de mate van liquiditeit van de markt voor staatsobligaties.

Als analoog aan openmarkttransacties maakt de Bank of Russia ook gebruik van valuta-interventies.

Deviezeninterventies zijn de aan- en verkoop van vreemde valuta op de binnenlandse markt om de geldhoeveelheid te vergroten of te steriliseren. Ze beïnvloeden de wisselkoers van de roebel ten opzichte van de dollar.

De verkoop van dollars door de Centrale Bank zal leiden tot een stijging van de wisselkoers van de roebel, terwijl de aankoop zal leiden tot een daling ervan.

Als de Centrale Bank valuta-interventies uitvoert om wisselkoersschommelingen op de korte termijn te corrigeren, verliest zij de controle over de bankreserves en daarmee ook over de geldhoeveelheid.

Naast valuta-interventies is de Bank of Russia van plan een flexibeler instrument te gebruiken: valutaswaps.

Valutaswaps zijn transacties waarbij valuta wordt aan- en verkocht onder de voorwaarden van onmiddellijke levering, met gelijktijdige omgekeerde termijntransactie. Hiermee kunt u het liquiditeitsniveau van de valutamarkt aanpassen zonder extra druk uit te oefenen op de wisselkoers van de roebel.

Bron: http://site/www.aup.ru/books/m177/3_2.htm

Indirecte methoden van monetair beleid

Transacties van centrale banken op de open markt zijn momenteel het belangrijkste instrument in de mondiale economische praktijk, binnen het raamwerk van de toegepaste indirecte methoden van monetair beleid.

De Centrale Bank verkoopt of koopt zeer liquide effecten tegen een vooraf bepaald tarief, inclusief staatsobligaties die de interne schuld van het land vormen, op eigen kosten op de open markt.

Dit instrument wordt beschouwd als het meest flexibele instrument voor het reguleren van kredietinvesteringen en de liquiditeit van commerciële banken.

De eigenaardigheid van open-markttransacties is dat de centrale bank marktinvloed kan uitoefenen op de hoeveelheid vrije middelen die beschikbaar zijn voor commerciële banken, wat een vermindering of uitbreiding van kredietinvesteringen in de economie stimuleert, terwijl tegelijkertijd de liquiditeit van banken wordt beïnvloed, waardoor de liquiditeit van de banken wordt verminderd of vergroot. dienovereenkomstig verhogen.

Aandacht!

Deze invloed wordt uitgeoefend door veranderingen door de centrale bank in de aankoopprijs van commerciële banken of de verkoop van effecten aan hen op de open markt.

De belangrijkste effecten waarmee transacties op de open markt worden uitgevoerd, omvatten de meest liquide effecten die actief worden verhandeld op de secundaire markt, waarvan het risico uiterst onbeduidend is.

Dergelijke effecten zijn verschillende obligaties uitgegeven door overheidsinstanties:

1. schuldbewijzen (Bank van Nederland, Bank van Spanje, Europese Centrale Bank);
2. financiële rekeningen (Bank of England, Duitse Bundesbank, Bank of Japan);
3. obligaties (Bank van Korea, Centrale Bank van Chili, Bank van Rusland).

De keuze van effecten hangt af van de mate van ontwikkeling van de financiële markt en de onafhankelijkheid van de centrale bank, haar vermogen om niet alleen transacties uit te voeren met overheidseffecten, maar ook met effecten van andere emittenten.

De invloed van de centrale bank op de geldmarkt en de kapitaalmarkt is dat de bank, door de rentetarieven op de open markt te veranderen, gunstige omstandigheden creëert voor kredietinstellingen om staatsobligaties te kopen of verkopen om hun liquiditeit te vergroten.

Openmarkttransacties worden doorgaans uitgevoerd door de centrale bank in samenwerking met een groep grote banken en andere financiële instellingen.

Open-markttransacties zijn beter aangepast aan marktschommelingen op de korte termijn dan het boekhoudbeleid.

Op de open markt gebruiken centrale banken twee hoofdtypen transacties: directe transacties en repo-overeenkomsten.

Onder directe transacties wordt verstaan ​​de aan- en verkoop van effecten voor onmiddellijke levering. De koper wordt de onvoorwaardelijke eigenaar van de effecten. Dit soort transacties hebben geen vervaldatum. De rentetarieven worden op een veiling vastgesteld.

REPO-transacties worden uitgevoerd onder de voorwaarden van een terugkoopovereenkomst. Met directe repo-transacties wordt de aankoop van effecten door de centrale bank bedoeld, met de verplichting van de dealer om deze na een bepaalde periode terug te kopen.

Bij het afsluiten van reverse repo-transacties, of paren (soms worden ze ook wel mismatch genoemd), verkoopt de centrale bank effecten en verbindt zich ertoe deze na een bepaalde periode terug te kopen van de dealer. Dergelijke transacties zijn handig omdat de terugbetalingsperioden kunnen variëren.

Per type zijn open-markttransacties onderverdeeld in dynamisch en beschermend. Dynamische open-markttransacties hebben tot doel het niveau van de bankreserves en de monetaire basis te veranderen. Ze zijn permanent van aard en omvatten directe transacties.

Er worden beschermende operaties uitgevoerd om de reserves aan te passen in het geval van onverwachte afwijkingen van een bepaald niveau, dat wil zeggen dat ze gericht zijn op het handhaven van de stabiliteit van het financiële systeem en de bankreserves. Voor dit type transactie wordt gebruik gemaakt van repo-transacties.

De Bank of Russia maakte van 1996 tot de financiële crisis van 1998 op grote schaal gebruik van repotransacties. Het onderwerp van de transacties waren kortlopende staatsobligaties (GKO's) en federale leningobligaties (OFZ).

De voorwaarde voor het afsluiten van een directe repotransactie was de shortpositie van de dealer; voor het afsluiten van een directe repotransactie was de shortpositie van de dealer het resultaat van handelen binnen de door de Bank of Russia vastgestelde limiet.

Dat wil zeggen dat transacties alleen werden afgesloten wanneer de verplichtingen van de dealer groter waren dan het bedrag dat eerder in het handelssysteem was gestort.

Na de crisis stond de Bank of Russia repo-transacties tussen dealers toe – het sluiten van repo-transacties met GKO’s – OFZ’s tussen dealers die aan bepaalde criteria voldeden.

Aangenomen werd dat dit de Bank van Rusland in staat zou stellen het volume van de geldemissie te verminderen door een snellere herverdeling van de bankreserves.

Het gebruik van open-markttransacties als monetair beleidsinstrument hangt af van het ontwikkelingsniveau, het institutionele klimaat en de mate van liquiditeit van de markt voor staatsobligaties.

Na de financiële crisis van 1998 heeft de Bank van Rusland niet meer zo'n kans. De activiteiten worden belemmerd door het ontbreken van vraag naar staatsobligaties in de portefeuille van de Centrale Bank van de Russische Federatie.

De hervatting ervan zal afhangen van de goedkeuring door de regering van de Russische Federatie van een besluit om een ​​voldoende deel van de portefeuille om te zetten in effecten met marktkenmerken.

Tegenwoordig voert de Bank of Russia uitsluitend transacties uit met federale obligaties. Dit is te wijten aan het feit dat de effectenmarkt van de samenstellende entiteiten van de Russische Federatie tot voor kort niet in de vereiste mate was ontwikkeld.

Tegelijkertijd maakten de kleine volumes en de lage liquiditeit van deze effecten het niet mogelijk om ze als basisinstrument voor transacties te gebruiken.

De kwestie van het gebruik van obligaties van de samenstellende entiteiten van de Federatie in de toekomst als onderliggende waarde voor het uitvoeren van operaties op de open markt wordt steeds vaker besproken.

Aandacht!

Opgemerkt moet worden dat het besluit van de Bank of Russia om een ​​bepaalde activa of passiva, of een bepaalde emittent, toe te laten voor gebruik bij banktransacties, geen verband mag houden met een specifieke emittent of een specifiek actief.

Onlangs zijn individuele emittenten van bedrijven erin geslaagd staatsgaranties voor hun verplichtingen te verkrijgen van een aantal samenstellende entiteiten van de Russische Federatie.

Deze emittenten richten zich tot de Centrale Bank van de Russische Federatie met het verzoek om hun activa op te nemen in de lijst met effecten voor het uitvoeren van operaties door de Bank of Russia op de open markt.

De opname van een actief van een bedrijfsemittent in de lijst van effecten die door de Bank of Russia als onderpand worden aanvaard, levert aanvankelijk feitelijk een positief resultaat op.

De effecten van de uitgevende instelling zijn opgenomen in de Lombardlijst van de Centrale Bank van de Russische Federatie - een lijst van effecten die worden geaccepteerd als onderpand voor repotransacties.

Dit kan leiden tot een toename van de aantrekkelijkheid van dergelijke effecten en een toename van de handelsactiviteit ermee. De Centrale Bank van de Russische Federatie neemt echter geen enkele verplichting op zich om deze effecten voor altijd op de Lombardlijst te houden.

Bij de geringste ongunstige verandering in de omstandigheden van de financiële positie van de uitgevende instelling sluit de Bank of Russia dergelijke effecten uit van de Lombard-lijsten, wat in strijd is met de stabiliteit van de effectenmarkt.

Om een ​​dergelijke situatie op de effectenmarkt te voorkomen, besloot hij obligaties van individuele emittenten niet in zijn transacties op te nemen.

Bovendien heeft zij niet de mogelijkheid om de financiële positie van elke emittent te monitoren om te bepalen in hoeverre zijn obligaties geschikt zijn om op de pionnenlijst te blijven staan.

De specifieke kenmerken van de regulering van de Russische aandelenmarkt zijn zodanig dat de Centrale Bank van de Russische Federatie alleen operaties op de aandelenmarkt kan uitvoeren in de sector overheidseffecten van het Moskouse Interbank Centrum.

Eventuele andere transacties met aandelen veroorzaken problemen bij het verkrijgen van een vergunning als professionele deelnemer aan de aandelenmarkt.

Om de liquiditeit op de markt voor staatsobligaties op peil te houden, maakt de Bank van Rusland gebruik van ‘repo-transacties’.

De Bank of Russia kan geld verstrekken aan een primaire dealer op de effectenmarkt om een ​​open shortpositie te sluiten (d.w.z. wanneer de verplichtingen groter zijn dan de vorderingen) in ruil voor staatsobligaties.

De dealer verbindt zich ertoe na een bepaalde periode dezelfde effecten terug te kopen, maar tegen een andere prijs. De looptijd van de repotransactie staat vast en bedraagt ​​2 dagen.

De repomarkt is een redelijk effectief kortetermijninstrument van het monetaire beleid van de Bank of Russia en een van de indirecte instrumenten om de liquiditeit op de markt voor staatsobligaties op peil te houden.

Bron: http://site/eclib.net/3/18.html

Open markt operaties

Open-markttransacties zijn deposito- en kredietrepo-transacties, transacties voor de aan- en verkoop van activa (effecten of valuta).

Openmarkttransacties worden voornamelijk uitgevoerd met behulp van staatsobligaties.

Open-markttransacties zijn monetaire transacties en vormen in landen met een actief rentebeleid de operationele basis voor het monetaire beleid van de centrale bank van het land.

Het gebruik ervan, samen met het mechanisme van verplichte reserveverplichtingen en doorlopende deposito's en nachtelijke krediettransacties, maakt het mogelijk om de monetaire markt effectief te reguleren en monetair beleid te implementeren.

Open-markttransacties zijn onderverdeeld in de volgende typen:

• normaal;
• transacties voor herfinanciering of deposito voor een langere periode (meestal 3 maanden, minder vaak - 6, 9, 12 maanden);
• aanpassingsoperaties;
• structurele operaties.

Reguliere openmarkttransacties zijn de meest voorkomende transacties van centrale banken. Ze worden regelmatig uitgevoerd volgens een duidelijk omschreven schema.

Meestal zijn dit deposito- of krediettransacties op de open markt met een looptijd van 7 of 14 dagen.

Reguliere open-markttransacties vormen de operationele basis van het monetair beleid van centrale banken en worden gebruikt om de rente te reguleren, de marktliquiditeit te beheren en de stand van het monetair beleid te weerspiegelen.

Reguliere open-markttransacties verzorgen het grootste deel van de herfinanciering van banken in omstandigheden van onvoldoende liquiditeit of sterilisatie van de liquiditeit van banken in omstandigheden van excessief niveau.

Het rentetarief voor reguliere transacties op de open markt wordt erkend als de basisrente van de centrale bank en is een referentiepunt voor de kosten van geld voor monetaire marktentiteiten.

Aandacht!

Herfinancierings- of depositotransacties voor een langere periode (doorgaans 3 maanden, minder vaak - 6, 9, 12 maanden) worden uitgevoerd tegen markttarieven volgens de standaardtenderprocedure, op basis van terugbetaling met maandelijkse regelmaat.

Aanpassingsoperaties zijn bedoeld om onverwachte schommelingen in de marktliquiditeit snel te corrigeren en zo de impact op de rentetarieven af ​​te vlakken.

Ze hebben geen gestandaardiseerde voorwaarden en regelmaat en worden voornamelijk uitgevoerd in de vorm van transacties met wederinkoop; minder vaak kunnen ze de vorm aannemen van directe transacties, valutawisselswaps en het aantrekken van termijndeposito's via snelle tenders of bilaterale procedures.

Structurele operaties worden uitgevoerd op initiatief van de centrale bank voor de structurele regulering van de financiële markt door de uitgifte van schuldbewijzen en omgekeerde en termijntransacties op regelmatige of onregelmatige basis.

Bron: http://site/discovered.com.ua/glossary/operacii-na-otkrytom-rynke/

Wat zijn openmarkttransacties?

Openmarkttransacties zijn een soort transacties die uitsluitend op officieel niveau worden uitgevoerd door de centrale bank van een bepaald land.

Openmarkttransacties ("OMO") bestaan ​​uit de aankoop en verkoop van overheidseffecten, en soms commerciële effecten, door een centrale bankautoriteit met als doel de geldhoeveelheid en kredietvoorwaarden voortdurend aan te passen.

Open-markttransacties kunnen ook worden gebruikt om de prijzen van staatsobligaties te stabiliseren, een doel dat in strijd is met het tijdelijke kredietbeleid van de centrale bank.

Wanneer de centrale bank effecten op de open markt koopt, zal het effect zijn dat de reserves van commerciële banken toenemen, van waaruit zij hun kredietverlening en investeringen kunnen uitbreiden.

Om de waarde van staatsobligaties te verhogen, wat gelijk staat aan het verlagen van de rentetarieven, en het verlagen van de rentetarieven, waardoor doorgaans investeringen in het bedrijfsleven worden aangemoedigd.

Bij openmarkttransacties zijn doorgaans kortlopende staatsobligaties betrokken (in de Verenigde Staten vaak schatkistpapier).

Waarnemers zijn het oneens over de wijsheid van een dergelijk beleid. Voorstanders zijn van mening dat het omgaan met zowel korte- als langetermijneffecten de rentestructuur en daarmee de kredietverlening zal verstoren.

Tegenstanders beweren dat dit passend zou zijn omdat de rentetarieven op langetermijneffecten een directere invloed hebben op de langetermijntrend van de beleggingsactiviteit, die verantwoordelijk is voor schommelingen in werkgelegenheid en inkomen.

Federaal Reservesysteem

Openmarkttransacties zijn het meest flexibele en meest gebruikte middel van het Federal Reserve System (Fed) om het monetaire beleid van een regering ten uitvoer te leggen.

De Federal Reserve beschikt over verschillende soorten OMO's, hoewel repo's en effectenaankopen het meest worden gebruikt.

Openmarkttransacties stellen de Fed in staat het aanbod van reservetegoeden in het banksysteem te beïnvloeden en daarmee de kortetermijnrente en de verwezenlijking van andere monetairbeleidsdoelstellingen te beïnvloeden.

Naast openmarkttransacties kan de Fed het niveau van de reservesaldi beïnvloeden door de opbrengsten van aflopende effecten op de openmarktrekening te herinvesteren in nieuwe effecten (reserve en neutraal) of deze af te lossen met aflopende effecten (reservedrainage).

Open-markttransacties zijn een van de drie belangrijkste instrumenten die de Federal Reserve gebruikt om haar monetairbeleidsdoelstellingen te verwezenlijken.

Andere instrumenten wijzigen de voorwaarden voor kortingen op leningen en passen de vereiste reserveratio's aan. De uitvoering van OMO's op de 'open markt' - ook bekend als de secundaire effectenmarkt - koopt de meest flexibele middelen van de Federal Reserve om haar doelen te bereiken.

Door het niveau van de reservesaldi in het banksysteem aan te passen via openmarkttransacties kan de Fed aanhoudende, seizoensgebonden of cyclische veranderingen in het aanbod van reservesaldi compenseren of in stand houden en daardoor de kortetermijnrente en de stijging van andere rentetarieven beïnvloeden.

Monetair beleid en de efficiëntie van het gebruik van reservesaldi

Het Federal Open Market Committee is de hoogste monetaire beleidsautoriteit van het Federal Reserve System.

Delegeert de verantwoordelijkheid voor de implementatie van het Amerikaanse monetaire beleid via autorisaties aan de Market System open account manager bij de Federal Reserve Bank of New York. Deze toestemming wordt vastgelegd in de notulen van de eerste vergadering van ieder jaar.

Een manager is verantwoordelijk voor de medewerkers van de Federal Reserve Bank of New York. Het bureau voert dus open-markttransacties uit namens het gehele Federal Reserve System.

Na elke beleidsvergadering, die elke zes tot acht weken plaatsvindt, vaardigt het FOMC een SOMA Managerrichtlijn uit, waarin de aanpak van het monetaire beleid wordt uiteengezet die het FOMC passend acht voor de gespecificeerde periode tussen zijn vergaderingen.

De richtlijn bevat het tarief waartegen het FOMC gedurende een bepaalde periode geld wil ontvangen voor de handel.

De Federal Reserve voert openmarkttransacties uit met Primary Dealers, handelaren in overheidseffecten die een gevestigde handelsrelatie hebben met de Federal Reserve.

Aandacht!

Terwijl de beleidsdoelrente dus de ongedekte rente tussen banken (de Fed Funds) is, en de Federal Reserve opereert op de markt voor onderpandleningen met primaire dealers (repo's).

Deze structuur werkt omdat Primary Dealers rekeningen hebben bij clearingbanken, dit zijn bewaarinstellingen.

Wanneer de Federal Reserve dus geld van de rekening van een dealer naar de clearingbank stuurt en ontvangt, worden er door deze actie reserves aan het banksysteem toegevoegd of afgevoerd.

Vanwege deze aanpassing aan het aanbod van reservesaldi hebben open-markttransacties invloed op federale fondsen en op de rente die bewaarinstellingen betalen als ze in de loop van de tijd ongedekte reservesaldi van elkaar lenen.

Banken kunnen reserves lenen van de Federal Funds-markt om te voldoen aan de door de Federal Reserve gestelde reservevereisten en om voldoende saldi op hun Fed-rekeningen aan te houden ter dekking van cheques en elektronische betalingen namens hen.

Veranderingen in de Federal Funds-rente hebben vaak een sterke impact op andere kortetermijnrentes.

Om het niveau van de reserves zo effectief mogelijk te kunnen beïnvloeden, heeft de Federal Reserve een zogenaamd 'structureel tekort' gecreëerd.

Dat wil zeggen dat er sprake is geweest van voortdurende toevoegingen aan het aanbod van reservesaldi, die iets kleiner zijn dan het volume van de totale vraag. Vervolgens wordt er op seizoens- en dagelijkse basis alles in gereedheid gebracht om tijdelijk saldi toe te voegen om op het juiste niveau te komen.

Concreet creëert het bureau een ‘SOMA’-portefeuille door Amerikaanse staatsobligaties op de open markt te kopen. Omdat de COMA buy-and-receive-portefeuille bestaat, worden de daarin gekochte effecten doorgaans tot de vervaldatum aangehouden en opgenomen in de effectenaankopen van de Fed in steeds hogere niveaus van reservesaldi.

Naast de COMA-portefeuille omvat de totale portefeuille van de Fed langetermijnrepoboeken en een kortetermijnrepoboek. Repo's worden ook repo's of RPS genoemd, wat een vorm van onderpandleningen is waarbij de Fed geld leent aan de primaire dealers en de primaire dealers hoogwaardige effecten aan de Fed geven als algemeen onderpand voor de lening.

REPO-transacties

Terwijl de COMA-portefeuille factoren compenseert die voortdurend uit het banksysteem wegvloeien of achterblijven in de vorm van bankbiljetten van de Federal Reserve, wordt repo-accounting op de lange termijn gebruikt om seizoensschommelingen in factoren te compenseren.

Lange termijn repo's hebben momenteel een looptijd van 14 dagen en worden elke donderdag vroeg in de ochtend uitgevoerd.

Het repoboek heeft een korte looptijd en bestaat uit repotransacties met een looptijd van minder dan 14 dagen, en overwegend overnachtrepotransacties.

Deze transacties worden doorgaans elke dag uitgevoerd om het niveau van de bankreserves die die dag nodig zijn, nauwkeurig af te stemmen.

Hoewel deze transacties doorgaans saldi toevoegen, moet het systeem soms openstaande saldi hebben, in welk geval het bureau een omgekeerde repo-transactie zal uitvoeren.

Reverse repo-transacties zijn het tegenovergestelde van RP. In plaats dat het geleende geld naar de dealers gaat, leent de desk geld van de dealers tegen het onderpand van de open marktrekening van het systeem.

Repo's en omgekeerde repo's kunnen worden uitgevoerd voor een periode van maximaal 65 werkdagen. Meestal worden ze dezelfde dag afgehandeld, maar ze kunnen ook eerder worden opgelost.

Om informatie over in aanmerking komende repo's veilig te stellen, moeten de Federal Reserve Act en de interne autorisatie die in de notulen van de eerste jaarvergadering staat, worden herzien.

Verzameling van informatie, voorbereiding en uitvoering

Het personeel begint elke werkdag met het verzamelen van informatie over de marktactiviteit uit verschillende bronnen.

Fed-traders worden met Primary Dealers besproken over hoe de aandelenmarkt zich de volgende dag zou kunnen ontwikkelen en hoe de taak van de dealers om hun effectenposities te financieren op dat moment vordert.

Ook spreekt het personeel met de grote banken over hun reservebehoeften en de plannen van de banken om daarin te voorzien, en over de prestaties van makelaars en hun activiteiten op deze markt.

Het verzamelen van gegevens over de bankreserves van de vorige dag en het voorspellen van factoren die van invloed kunnen zijn op de reserves voor toekomstige dagen is een taak voor operationeel personeel.

Het personeel ontvangt ook informatie van het ministerie van Financiën over de balans van de Federal Reserve en assisteert ook bij het beheer van het ministerie van Financiën. dit saldo en de schatkistrekeningen bij commerciële banken.

Aandacht!

Na gesprekken met het ministerie van Financiën zijn de voorraadprognoses afgerond. Vervolgens moet het bureaupersoneel, na het bekijken van alle informatie die uit verschillende bronnen is verzameld, een actieplan voor die dag ontwikkelen.

Dit plan wordt elke ochtend tijdens een telefonische vergadering besproken met belanghebbenden in het systeem.

De omstandigheden op de financiële markten, waaronder de binnenlandse effecten- en geldmarkten, maar ook op de valutamarkten, worden momenteel herzien.

Wanneer de telefonische vergadering is voltooid, voert de tafel alle overeengekomen open-markttransacties uit.

Het Bureau initieert dit proces door de OMO aan te kondigen via een elektronisch veilingsysteem genaamd FedTrade, een optie voor dealers om, indien van toepassing, biedingen of aanbiedingen in te dienen.

Bij een repotransactie vermeldt de aankondiging het tijdstip en de duur van de veiling, maar wordt de omvang ervan niet bepaald. De omvang van de operatie wordt doorgaans later bekend gemaakt, nadat de operatie is afgerond.

Aanbiedingen van dealers worden beoordeeld tegen een concurrerende, beste prijs. Primary dealers geven doorgaans ongeveer 10 minuten de tijd om hun biedingen in te dienen en de resultaten bekend te maken, ongeveer een minuut nadat de veiling is gesloten.

Tegelijkertijd worden de veilingresultaten naar de externe website van de bank verzonden.

Veilingen voor directe aankopen worden doorgaans later op de ochtend bekend. De aankondiging bevat een reeks looptijden voor Fed-effecten, overwegingen voor aankoopmogelijkheden en een lijst van alle effecten die binnen dat bereik zullen worden uitgesloten.

Deze operaties zijn doorgaans ongeveer 30 minuten geopend. Dealers bieden op de effecten, en de Federal Reserve vergelijkt het relatieve voordeel van biedingen op de effecten, en accepteert de beste relatieve biedingen van de deelnemende partijen.

Normaal gesproken worden de inkomsten geherinvesteerd, evenals de omvang van de permanente reserve. Van tijd tot tijd zullen er, als gevolg van portefeuilleaanbevelingen of reserveverplichtingen, inkomsten worden gegenereerd, waardoor de omvang van de portefeuille afneemt en de reservesaldi van het banksysteem volledig worden uitgeput.

Bron: https://biznes-prost.ru/operacii-na-otkrytom-rynke.html

Openmarkttransacties van de Centrale Bank

Door staatsobligaties op de open markt te kopen of verkopen, kan de Centrale Bank middelen in het kredietsysteem van de staat injecteren of deze daar vandaan halen.

Openmarkttransacties worden doorgaans uitgevoerd door de Centrale Bank samen met een groep grote banken en andere financiële instellingen.

Operaties voor de aankoop/verkoop van effecten op de open markt worden in de praktijk van de meeste centrale banken gebruikt.

Deze operaties kunnen een van de belangrijkste instrumenten zijn voor het dagelijks reguleren van de liquiditeit van banken (bijvoorbeeld in de VS, Canada en Australië), of worden gebruikt als anticrisisinstrument om extra geldinjecties in de banksector uit te voeren en /of impact op de winstgevendheid op langere termijn in het staatssegment en bedrijfsobligaties (in het bijzonder de Bank of England, de Bank of Japan, de Amerikaanse Federal Reserve).

In de praktijk van de Bank of Russia worden transacties voor de aankoop/verkoop van effecten op de open markt op relatief kleine schaal gebruikt als een aanvullend instrument voor het reguleren van de bankliquiditeit.

De belangrijkste factor die de mogelijkheden voor het gebruik van dit instrument beperkt, is de relatieve beperktheid en lage liquiditeit van de Russische markt voor staatsobligaties.

Bovendien wordt het gebruik van dit instrument tijdens de periode waarin een bankliquiditeitsoverschot ontstaat beperkt door de relatief kleine omvang van de eigen effectenportefeuille van de Bank of Russia.

Volgens de wetgeving kan de Bank of Russia zowel staats- als bedrijfsobligaties op de markt kopen/verkopen (aandelen alleen in het kader van repotransacties).

Tegelijkertijd kan de aankoop van staatsobligaties door de Bank of Russia alleen op de secundaire markt plaatsvinden (om de mogelijkheden van directe emissiefinanciering van de begroting te beperken).

In de praktijk van de Bank of Russia werd de aankoop/verkoop van bedrijfseffecten alleen gebruikt als onderdeel van repotransacties, of bij de verkoop van effecten die als onderpand waren ontvangen in het kader van repotransacties in geval van onjuiste nakoming door tegenpartijen van hun verplichtingen uit hoofde van het tweede deel. van de transactie.

Directe transacties voor de aankoop/verkoop van overheidseffecten zonder verplichtingen tot wederverkoop/terugkoop worden op onregelmatige wijze gebruikt door de Bank of Russia.

Laten we aannemen dat er op de geldmarkt een overschot aan geld in omloop is en dat de Centrale Bank de taak heeft dit overschot te beperken of te elimineren.

Aandacht!

In dit geval begint de Centrale Bank actief staatsobligaties op de open markt aan te bieden aan banken en andere zakelijke entiteiten die staatsobligaties kopen via speciale dealers.

Naarmate het aanbod van staatsobligaties toeneemt, daalt hun marktprijs en stijgt de rente daarop, en dienovereenkomstig neemt hun ‘aantrekkelijkheid’ voor kopers toe.

De bevolking (via dealers) en banken beginnen actief staatsobligaties te kopen, wat leidt tot een vermindering van de bankreserves.

Een vermindering van de bankreserves vermindert op zijn beurt de geldhoeveelheid met een verhouding die gelijk is aan de bankmultiplier.

Laten we nu aannemen dat er een tekort is aan geldmiddelen in omloop op de geldmarkt. In dit geval voert de Centrale Bank een beleid gericht op het vergroten van de geldhoeveelheid, namelijk: de Centrale Bank begint staatsobligaties op te kopen van banken en de bevolking.

Zo vergroot de Centrale Bank de vraag naar staatsobligaties. Als gevolg hiervan stijgt hun marktprijs en daalt hun rente, waardoor staatsobligaties “onaantrekkelijk” worden voor hun houders.

De bevolking en de banken beginnen actief staatspapier te verkopen, wat leidt tot een toename van de bankreserves en (rekening houdend met het multipliereffect) tot een toename van de geldhoeveelheid.

Een repo-operatie is een transactie die uit twee delen bestaat: de verkoop en de daaropvolgende aankoop van effecten na een bepaalde periode tegen een vooraf bepaalde prijs.

Het verschil tussen de verkoop- en aankoopprijzen zijn de kosten van lenen via een repotransactie.

Het mechanisme van repotransacties houdt in dat gedurende de periode waarin geld wordt verstrekt, de als onderpand fungerende effecten eigendom worden van de kredietverstrekker, waardoor het kredietrisico voor dit soort transacties wordt verminderd en de oplossing van situaties wordt vereenvoudigd in geval van wanbetaling door de kredietverstrekker. lener.

Momenteel worden REPO-transacties door de Bank of Russia alleen gebruikt om commerciële banken van liquiditeit te voorzien.

In het eerste deel van de transacties treedt de Bank of Russia op als koper en haar tegenpartij – een kredietinstelling – als verkoper van effecten die als onderpand worden aanvaard.

In het tweede deel van de transacties verkoopt de Bank of Russia de effecten van de kredietinstelling tegen de prijs die is vastgesteld op het moment van de transactie.

REPO-transacties met de Bank of Russia worden uitgevoerd in georganiseerde handel op de MICEX Stock Exchange en de St. Petersburg Valutabeurs, en ook niet in georganiseerde handel met behulp van het informatiesysteem van de Moskouse Beurs en het Bloomberg-informatiesysteem.

Omgekeerde gewijzigde repo-transacties, die voorzien in de verkoop door de Bank of Russia van effecten van een vastgestelde lijst met een terugkoopverplichting, werden tot 2004 door de Bank of Russia gebruikt als instrument om bankliquiditeit te absorberen en worden momenteel niet uitgevoerd.

Voorbeeld. Begin 2014 begon de wisselkoers van de roebel snel te dalen. Als gevolg van de groeiende angst voor inflatie paste deze situatie niet langer bij de Bank van Rusland.

De monetaire toezichthouder stopte met eendaagse repo-transacties met banken die de opbrengsten voorheen gebruikten voor speculatie op de valutamarkt, en verminderde ook de aanbiedingen op zevendaagse repo-transacties die op dinsdag werden uitgevoerd.

Als gevolg hiervan begonnen commerciële banken winst te nemen op valutaposities om liquiditeitstekorten op te vullen, en begon de roebel in waarde te stijgen.

Transacties met obligaties van de Bank of Russia

De uitgifte door centrale banken van hun eigen kortlopende obligaties is vrij wijdverbreid in de mondiale praktijk van het voeren van monetair beleid.

Deze operaties worden vooral actief gebruikt in landen met zich ontwikkelende financiële markten, die worden gekenmerkt door een systematisch overschot aan liquiditeit in de banksector.

Met name hun eigen obligaties worden uitgegeven door de centrale banken van Zuid-Korea, Israël, Brazilië, Chili en de Republiek Zuid-Afrika.

Het plaatsen van obligaties van centrale banken wordt gebruikt om de liquiditeit te steriliseren, meestal voor perioden van enkele maanden tot één jaar, maar het is ook mogelijk om gebruik te maken van effecten met een langere looptijd (met looptijden tot 3-5 jaar).

Transacties met obligaties van centrale banken zijn een tamelijk flexibel instrument om de liquiditeit van banken te reguleren, aangezien de kredietinstelling die ze aanhoudt ze, indien nodig, kan gebruiken als onderpand voor interbancaire krediettransacties en/of voor het aantrekken van herfinanciering bij de centrale bank.

Daarnaast kan de kredietinstelling deze effecten ook op de secundaire markt verkopen, of, indien aanwezig, aan de centrale bank.

Aandacht!

De Bank of Russia geeft regelmatig haar eigen obligaties (Bank of Russia bonds – OBR) uit om de liquiditeit van de banksector te reguleren.

Tijdens perioden waarin een stabiel overschot aan bankliquiditeit ontstaat, zijn transacties met OBR een van de marktinstrumenten om de liquiditeit te steriliseren (dit soort operaties omvat ook depositoveilingen).

Het gemak van het gebruik van OBR-transacties voor kredietinstellingen is de mogelijkheid van vroegtijdige verkoop van effecten op de secundaire markt, evenals de mogelijkheid om deze te gebruiken als onderpand voor zowel interbancaire krediettransacties als voor liquvan de Bank of Russia.

OBR's zijn opgenomen in de Lombardlijst van de Bank of Russia en worden geaccepteerd als onderpand voor leningen van de Bank of Russia die zijn gedekt door onderpand (blokkering) van effecten en directe repo-transacties van de Bank of Russia.

OBR's worden uitgegeven in de vorm van obligaties met nulcouponkorting, die voorzien in de verkoop van obligaties aan houders tegen een prijs die lager is dan de nominale waarde, met daaropvolgende aflossing van obligaties tegen de nominale waarde bij gebrek aan couponbetalingen aan de houders tijdens de circulatieperiode. van de kwestie.

Het recht voor de Bank of Russia om haar eigen obligaties uit te geven met het oog op de uitvoering van het monetair beleid is vastgelegd in Art. 44 van de federale wet van 10 juli 2002 nr. 86-FZ “Over de Centrale Bank van de Russische Federatie (Bank of Russia)”.

De uitgifte van OBR wordt uitgevoerd in overeenstemming met Art. 27.5-1 van de federale wet van 22 april 1996 nr. 39-FZ “Op de effectenmarkt” en de Bank of Russia-regelgeving van 29 maart 2006 nr. 284-P “Over de procedure voor de uitgifte van obligaties van de Bank of Russia.”