Wygodą stosowania transakcji OBR dla instytucji kredytowych jest możliwość wcześniejszej sprzedaży papierów wartościowych na rynku wtórnym, a także możliwość wykorzystania ich jako zabezpieczenia zarówno w międzybankowych transakcjach kredytowych, jak i operacjach zapewnienia płynności Banku Rosji.

OBR znajdują się na Liście Lombardii Banku Rosji i są akceptowane jako zabezpieczenie kredytów Banku Rosji zabezpieczonych zabezpieczeniem (blokowaniem) papierów wartościowych oraz bezpośrednimi operacjami repo Banku Rosji.

OBR emitowane są w formie obligacji zerokuponowych dyskontowych, co przewiduje sprzedaż obligacji posiadaczom po cenie niższej od wartości nominalnej, z późniejszym wykupem obligacji po wartości nominalnej w przypadku braku wypłat kuponów dla posiadaczy w okresie obrotu tej kwestii.

Prawo Banku Rosji do emisji własnych obligacji w celu realizacji polityki pieniężnej ustanawia art. 44 ustawy federalnej z dnia 10 lipca 2002 r. nr 86-FZ „O banku centralnym Federacji Rosyjskiej (Bank Rosji)”. Emisja OBR prowadzona jest zgodnie z art. 27.5-1 ustawy federalnej z dnia 22 kwietnia 1996 r. nr 39-FZ „O rynku papierów wartościowych” oraz Regulamin Banku Rosji z dnia 29 marca 2006 r. nr 284-P „W sprawie procedury emisji obligacji Banku Rosji”.

Operacje otwartego rynku (OOP), przeprowadzane przez bank centralny z własnej inicjatywy, mają fundamentalne znaczenie zarówno z punktu widzenia operacyjnego zarządzania rynkiem pieniężnym (stabilizacja krótkoterminowych stóp procentowych i płynności banku), jak i z punktu widzenia punktu widzenia długoterminowej polityki pieniężnej. Ich głównym wyróżnikiem jest inicjatywa banku centralnego lub jego obowiązkowa zgoda na przeprowadzenie określonej operacji.

Operacje otwartego rynku mogą być przeprowadzane na wcześniej zapowiadanych sesjach giełdowych (w tym na aukcjach) lub w dowolnym czasie i w dowolnej wielkości, według uznania banku centralnego.

Ze względu na częstotliwość wdrażania wyróżnia się następujące typy OOP:

- regularne planowe operacje, których posiadanie bank centralny ogłasza z wyprzedzeniem (przetarg na sprzedaż kredytów, depozytów itp.);

- nieregularne operacje, które bank centralny wykorzystuje w miarę potrzeb, np. w odpowiedzi na nieoczekiwane krótkotrwałe zaburzenia równowagi gospodarczej, dlatego nie można ich planować z wyprzedzeniem. Dzielą się na transakcje nieregularne zaplanowane (data z góry nieznana) i dwustronne, które nie są raportowane innym bankom ani przed, ani po ich przeprowadzeniu.

Ze względu na cel OOP dzieli się w następujący sposób:

- działania korygujące (ochronne). mające na celu kompensację krótkoterminowych niepożądanych zmian w strukturze rezerw bankowych;

- operacje strukturalne które mają na celu wywarcie długoterminowego jakościowego wpływu na sferę monetarną (zmiany jakościowych warunków monetarnych, takich jak kurs waluty krajowej itp.).

Operacje otwartego rynku dzielą się na trzy główne typy:

Przeprowadzanie transakcji na papierach wartościowych;

Refinansowanie banków komercyjnych przez bank centralny;

Przeprowadzanie transakcji w walucie obcej.

Transakcje papierami wartościowymi banku centralnego oznaczają zakup lub sprzedaż przez bank centralny na otwartym rynku papierów wartościowych o stałym oprocentowaniu z własnej inicjatywy i na własny rachunek.

Aby ożywić gospodarkę, Bank Centralny zwiększa popyt na papiery wartościowe (pieniądze wpływają do gospodarki); jeżeli jego celem jest zmniejszenie rezerw bankowych, to działa na rynku po stronie podaży papierów wartościowych (wiążąc nadwyżkę płynności).

Należy zwrócić uwagę na dwie ważne kwestie, które umożliwiają bankowi centralnemu osiągnięcie swoich celów. Po pierwsze, działalność banku centralnego (w odróżnieniu od banków komercyjnych) nie jest powiązana z priorytetem rentowności, zatem jest prowadzona po najbardziej optymalnych cenach, jakich banki komercyjne nie są w stanie zaoferować. Po drugie, operacje te przeprowadzane są na obligacjach dyskontowych, których dochód i cena są ze sobą odwrotnie powiązane (im wyższa cena (stopa), tym niższy dochód z tego papieru wartościowego). Zatem

Bank centralny, wpływając na interesy ekonomiczne podmiotów regulacji, realizuje swoje cele.

Transakcje na papierach wartościowych różnią się w zależności od następujących kryteriów:

Warunki transakcji – kupno i sprzedaż „do terminu zapadalności” lub operacje na okres z obowiązkową operacją odwrotną (kupno i sprzedaż papierów wartościowych – transakcje „bezpośrednie”, sprzedaż i kupno – transakcje „odwrotne”);

Przedmiot transakcji - transakcje obligacjami rządowymi lub komercyjnymi; papiery wartościowe zbywalne i niezbywalne (te ostatnie nie mogą być przedmiotem swobodnego obrotu na rynku wtórnym);

Warunki transakcji - krótkoterminowe (do 3 miesięcy), średnioterminowe i długoterminowe (powyżej 1 roku);

Obszary działania - bankowość czy otwarta, rynek pierwotny lub wtórny;

Metody ustalania stóp procentowych ustala Bank Centralny lub rynek.

Transakcje w walutach obcych przeprowadzane są w celu zarówno sterylizacji nadwyżki podaży pieniądza, jak i zwiększenia podaży płynności. Częstotliwość tych operacji (szczególnie w celu zablokowania nadwyżki podaży pieniądza) zależy od tego, czy bank centralny posiada wystarczające rezerwy walutowe.

Wyróżnia się następujące rodzaje transakcji walutowych:

Skup i sprzedaż przez bank centralny waluty obcej bez obowiązkowej transakcji odwracalnej (najczęściej stosowane jako transakcje strukturalne, których celem jest długoterminowe oddziaływanie na kurs waluty krajowej);

Skup i sprzedaż waluty pod warunkiem obowiązkowej transakcji odwrotnej. Operacje te bank centralny wykorzystuje jako korekcyjne, gdyż przeprowadzane przez krótki okres czasu nie wpływają na kurs waluty krajowej.

Transakcje na walutach obcych, a także na papierach wartościowych, mogą mieć charakter bezpośredni (zakup i sprzedaż) i odwrotny (sprzedaż i kupno).

Zatem na podstawie rozpatrywanych rodzajów operacji otwartego rynku można określić taktykę banku centralnego podczas ich stosowania:

1. Wzrost długoterminowego zapotrzebowania na płynność może być kompensowany przez bank centralny poprzez operacje bezpośrednie: okresowe zakupy bezpośrednie „przed terminem zapadalności” długoterminowych papierów wartościowych, skup walut obcych oraz zwiększenie wolumenu krótkoterminowych pożyczki terminowe. Krótkoterminowe zapotrzebowanie na płynność można zrekompensować poprzez zwiększenie wolumenu kredytów krótkoterminowych. Ponadto bank centralny może dokonywać bezpośrednich zakupów krótkoterminowych papierów wartościowych, przeprowadzać bezpośrednie krótkoterminowe repo i swapy.

2. Jeżeli banki borykają się z nadmierną płynnością, bank centralny ma prawo: zaoferować im krótkoterminową lokatę w banku centralnym na korzystnych warunkach; dokonać bezpośredniej sprzedaży bonów o bardzo krótkim terminie zapadalności; sprzedawać bony z warunkiem ich odkupu w najbliższej przyszłości (krótkie repo); przeprowadzać krótkie swapy odwracalne.

Jeżeli bank centralny nie ma pewności co do czasu trwania wahań zapotrzebowania na płynność, wówczas bardziej preferowane są operacje krótkoterminowe (operacje dostrajające), ponieważ oddziałują na rynek przez krótki czas. Ponadto bank centralny, przeprowadzając jakiekolwiek operacje, musi albo wpływać na wielkość płynności (stopę ustala rynek), albo ustalać stopę procentową i umożliwiać bankom samodzielne ustalanie wielkości płynności. W konsekwencji bank centralny, dokonując regulacji monetarnej, umożliwia uzyskanie informacji zwrotnej (sprzężenia zwrotnego) z systemu bankowego oraz ocenę rzetelności, zasadności i w efekcie efektywności swoich działań.

Operacje otwartego rynku Narodowego Banku Republiki Białoruś są podzielone na następujące rodzaje.

Aukcyjne OOP są głównym instrumentem regulacji płynności systemu bankowego ze strony Narodowego Banku Polskiego, inicjowanym przez niego i prowadzonym w trybie aukcji w celu wygładzenia stosunkowo długoterminowych wahań płynności (do 30 dni na utrzymanie operacji, do 180 dni na wycofanie płynności). Stawki dla operacji aukcyjnych mogą być ustalane przez Narodowy Bank lub na zasadach konkurencyjnych; nie ma dla nich żadnych ograniczeń.

W trybie aukcji przeprowadzane są następujące operacje:

Kupno i sprzedaż rządowych papierów wartościowych oraz papierów wartościowych Narodowego Banku Polskiego na warunkach repo;

Emisja obligacji krótkoterminowych przez Narodowy Bank; . aukcja depozytów;

Aukcja w lombardzie.

Dwustronne OOP skupiają się na ograniczonym wsparciu płynnościowym banków w przypadku nieoczekiwanych znaczących wypływów; realizowane są na indywidualne zlecenie banku przez okres do 14 dni. Cechą tych operacji jest konieczność uzgodnienia z Narodowym Bankiem wielkości, okresu refinansowania, a także rodzaju wykorzystywanego instrumentu. Stawka za transakcje dwustronne jest karna; Limity dla nich również nie są ustalone.

Na zasadzie bilateralnej realizowane są następujące operacje: pożyczki lombardowe o stałym oprocentowaniu, skup walut obcych od banków na warunkach SWAP oraz operacje na przeciwstawnym lokowaniu depozytów.

Operacje dostosowań strukturalnych obejmują: zakup i sprzedaż rządowych papierów wartościowych oraz papierów wartościowych NB w terminie zapadalności. Operacje te inicjowane są przez Narodowy Bank Polski i przeprowadzane w celu dostosowania długoterminowych parametrów podaży pieniądza do celów polityki pieniężnej. Stawki za te operacje oparte są na transakcjach aukcyjnych; nie ma dla nich żadnych ograniczeń.

Nie ma barier administracyjnych wejścia na rynek nowych kupujących i sprzedających, transakcje przeprowadzane są bez ograniczeń, cena kształtuje się w wyniku swobodnej interakcji podaży i popytu.

Charakterystyka rynku otwartego

• brak ograniczeń prawnych wjazdu (wymogi licencyjne, uzyskiwanie patentów, inne bariery administracyjne);
• interakcja dużej liczby uczestników: kupujących i sprzedających. Każdy uczestnik kontroluje niewielki udział w rynku, dlatego nie jest w stanie znacząco wpłynąć na cenę w branży;
• oferta towarów jednorodnych, wymiennych;
• dostępność informacji od kupujących o cenach sprzedawców. Jeśli jedna firma bezzasadnie podniesie cenę, klient może zwrócić się do innej;
• ustanowienie ceł i podatków, które nie ograniczają wolności handlu.

Ceny na wolnym rynku

• popyt - chęć kupujących do zakupu towarów;
• propozycje - łączna wielkość i asortyment towarów wytwarzanych przez firmy produkcyjne.

Decydując o wielkości produkcji firma kieruje się trzema zasadami:

• Koszty produkcji nie powinny przekraczać średnich w branży, w przeciwnym razie wyniki finansowe będą ujemne.
• Przychody ze sprzedaży muszą stale przewyższać koszty zmienne (tj. wydatki proporcjonalne do wielkości produkcji - na płace pracowników, zakup surowców, materiałów).
• Wypuszczenie produktów ma sens, jeśli ich cena jest wyższa od kosztów wytworzenia.

Jeśli cena produktu na otwartym rynku przekracza cenę równowagi, podaż jest większa niż popyt. Część wyprodukowanego towaru pozostaje nieodebrana i powstaje sytuacja nadmiernego magazynowania. Zyski przedsiębiorstw maleją, co zmusza je do zmniejszenia wielkości produkcji, cena spada, a system powraca do stanu równowagi.

Jeśli koszt produkcji jest niższy od wartości równowagi, popyt wzrasta i pojawia się niedobór.

Operacje otwartego rynku to transakcje banku centralnego polegające na zakupie i sprzedaży papierów wartościowych. Przedmiotem tych transakcji są tzw. zbywalne papiery wartościowe, głównie obligacje skarbu państwa i korporacji państwowych, przedsiębiorstw przemysłowych i banków, a także weksle dyskontowane przez bank centralny.

Operacje otwartego rynku są najskuteczniejszym i najbardziej elastycznym instrumentem rynkowym polityki pieniężnej banku centralnego, skutecznie oddziałującym na rynek pieniężny i kredyt bankowy, a w konsekwencji na gospodarkę.

Po pierwsze, operacje te wpływają na działalność banków komercyjnych poprzez wielkość ich zasobów. Jeżeli Bank Centralny sprzedaje papiery wartościowe na otwartym rynku, a banki komercyjne je kupują (polityka ograniczeń kredytowych), wówczas salda na rachunkach korespondencyjnych otwartych przez te banki w Banku Centralnym są pomniejszane o kwotę zakupionych papierów wartościowych. W związku z tym ich zdolność do udzielania pożyczek klientom jest ograniczona. Prowadzi to do zmniejszenia podaży pieniądza w obiegu, wzrostu kursu waluty krajowej i stóp procentowych. Przy zakupie papierów wartościowych od banków komercyjnych (polityka ekspansji kredytowej) Bank Centralny kredytuje odpowiednie kwoty na ich rachunkach korespondencyjnych, co zwiększa zdolność banków do udzielania kredytów, zwiększa wolumen podaży pieniądza oraz zmniejsza kurs waluty krajowej i bank stawki.

Po drugie, operacje otwartego rynku można wykorzystać do regulowania stóp procentowych i kursu walutowego (ceny) rządowych papierów wartościowych. Do regulacji krótkoterminowych stóp procentowych Bank Centralny tradycyjnie wykorzystuje transakcje bonami (skarbowymi i komercyjnymi) oraz krótkoterminowymi obligacjami rządowymi. Kupno i sprzedaż krótkoterminowych papierów wartościowych prowadzi do zmiany podaży i popytu, a co za tym idzie kursu i rentowności tych papierów, co wpływa na krótkoterminowe kursy na rynku pieniężnym i poziom kursu waluty krajowej.

Tradycyjnym sposobem regulowania długoterminowych stóp procentowych są transakcje Banku Centralnego dotyczące długoterminowych zobowiązań rządowych. Wykup takich obligacji przez Bank Centralny powoduje wzrost ich rynkowej stopy procentowej (w wyniku rosnącego popytu na nie). Wzrost ceny obligacji oznacza zmniejszenie ich faktycznej możliwości, która jest określona stosunkiem wysokości dochodu kuponowego z obligacji do jej stopy rynkowej. Spadek efektywnej rentowności obligacji długoterminowych prowadzi do spadku długoterminowych stóp procentowych na rynku. Sprzedaż obligacji przez Bank Centralny na otwartym rynku powoduje spadek ich kursu i wzrost rentowności obligacji, a co za tym idzie długoterminowych stóp procentowych.

Operacje otwartego rynku banku centralnego wiążą się z wykorzystaniem różnych procedur technicznych. Różnią się one w zależności od: warunków transakcji (kupno i sprzedaż bezpośrednia lub kupno i sprzedaż na okres z obowiązkiem odkupu po ustalonej z góry cenie); przedmioty transakcji (transakcje na rządowych lub prywatnych papierach wartościowych); pilność transakcji (krótkoterminowe - do 3 miesięcy - i długoterminowe - od 1 roku lub dłużej - transakcje papierami wartościowymi); obszary działania (tylko sektor bankowy lub w połączeniu z sektorem pozabankowym rynku papierów wartościowych); sposób ustalania stóp procentowych (przez bank centralny lub rynek); źródło inicjatywy w przeprowadzaniu operacji (bank centralny lub uczestnicy rynku pieniężnego).

Na przykład: Banki Rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych przeprowadzają operacje otwartego rynku głównie na krótkoterminowych rządowych papierach wartościowych, czyli bonach skarbowych. Bezpośrednie transakcje na krótkoterminowych papierach wartościowych są aktywnie wykorzystywane jako narzędzie regulacji obiegu pieniądza w innych krajach uprzemysłowionych. I tak w Japonii i Wielkiej Brytanii dużą popularnością cieszą się transakcje direct forward na krótkoterminowe papiery wartościowe, w Niemczech przedmiotem transakcji otwartego rynku są rodzaje obligacji skarbowych zwane „certyfikatami mobilizacyjnymi”. Bezpośrednie transakcje na papierach wartościowych są szeroko stosowane jako narzędzie pośredniej regulacji podaży pieniądza przez Bank Włoch. Przedmiotem obrotu są z reguły tzw. podstawowe papiery wartościowe, na które istnieje największy popyt – przede wszystkim średnio- i długoterminowe papiery skarbowe.

Transakcje odwracalne na otwartym rynku (transakcje „repo”) to transakcje polegające na kupnie i sprzedaży papierów wartościowych przez bank centralny z obowiązkiem odsprzedaży i odkupu po ustalonej z góry stopie procentowej. Odwrotne operacje otwartego rynku mają łagodniejszy wpływ na rynek pieniężny i dlatego są bardziej elastyczną metodą regulacji. To czyni je jeszcze bardziej atrakcyjnymi i poszerza zakres ich zastosowania. Transakcje odwracalne są szeroko stosowane w USA, Japonii, Kanadzie, Wielkiej Brytanii, Francji, a także w Niemczech, gdzie obecnie stanowią ponad 95% ogółu transakcji na papierach wartościowych. Operacje przeprowadza się w odstępach od 1 do 15 dni.

Przy stosunkowo małej skali operacje otwartego rynku mają głównie wpływ jakościowy, a nie ilościowy na płynność systemu bankowego i stan obiegu pieniądza. Wraz ze wzrostem wolumenu operacji na otwartym rynku możliwe staje się skuteczne wpływanie na ilościowe parametry rynku pieniężnego. W rezultacie operacje otwartego rynku stają się skutecznym środkiem regulacji stanu obiegu pieniężnego i całej gospodarki.

Operacje otwartego rynku są

Cześć przyjaciele. W sprawach osobistych często trzeba kontaktować się z przedstawicielem Banku Centralnego.

Bardzo mnie ciekawiło, jaką pracą ten człowiek zmęczył się najbardziej na przestrzeni lat swojego doświadczenia zawodowego.

Okazało się, że otwarty rynek stał się już jak kość w gardle. Aby bardziej rozjaśnić skalę istniejącego napięcia, opowiem Wam, drodzy czytelnicy, o operacjach otwartego rynku – czym są i jakie są ich główne cechy. Nie przechodź obok tak interesujących i przydatnych informacji.

Czym są operacje otwartego rynku?

Rynek otwarty to działalność Banku Centralnego polegająca na kupnie i sprzedaży rządowych papierów wartościowych na rynku wtórnym. Zakupy na rynku otwartym są opłacane przez Bank Centralny poprzez zwiększenie rachunku rezerw bankowych sprzedającego.

Zwiększają się całkowite rezerwy pieniężne systemu bankowego, co z kolei prowadzi do wzrostu podaży pieniądza.

Sprzedaż papierów wartościowych na otwartym rynku przez Bank Centralny doprowadzi do odwrotnego efektu: zmniejszają się całkowite rezerwy banków i przy niezmienionych warunkach zmniejsza się podaż pieniądza.

Ponieważ Bank Centralny jest największym dealerem otwartego rynku, wzrost wolumenu transakcji kupna i sprzedaży doprowadzi do zmian cen i rentowności papierów wartościowych.

Dlatego Bank Centralny może w ten sposób wpływać na stopy procentowe. To najlepsze narzędzie, jednak jego skuteczność ogranicza fakt, że oczekiwania uczestników rynku nie są do końca przewidywalne.

Zalety tej metody:

1. Bank centralny może kontrolować wolumen transakcji;
2. operacje są dość dokładne, rezerwy bankowe można zmienić na dowolną wartość;
3. transakcje są odwracalne, ponieważ każdy błąd można skorygować w drodze transakcji odwrotnej;
4. rynek jest płynny, a prędkość transakcji wysoka i niezależna od opóźnień administracyjnych.

Na otwartym rynku banki centralne wykorzystują dwa główne rodzaje operacji:

• transakcje bezpośrednie – kupno i sprzedaż papierów wartościowych z natychmiastową dostawą. Stopy procentowe ustalane są na aukcji. Kupujący staje się właścicielem papierów wartościowych, które nie mają terminu zapadalności;
• Transakcje repo przeprowadzane są na warunkach umowy z przyrzeczeniem odkupu. Takie transakcje są wygodne, ponieważ warunki spłaty mogą się różnić.

Rodzaje operacji otwartego rynku dzielą się na:

1. operacje dynamiczne – mające na celu zmianę poziomu rezerw bankowych i bazy monetarnej. Mają charakter trwały i obejmują transakcje bezpośrednie;
2. operacje zabezpieczające - przeprowadzane w celu dostosowania rezerw na wypadek ich nieoczekiwanych odchyleń od zadanego poziomu, tj. mające na celu utrzymanie stabilności systemu finansowego i rezerw bankowych. Do tego typu transakcji wykorzystywane są transakcje repo.

Stosowanie operacji otwartego rynku zależy od poziomu rozwoju, otoczenia instytucjonalnego oraz stopnia płynności rynku rządowych papierów wartościowych.

Jako analogia operacji otwartego rynku Bank Rosji wykorzystuje również interwencje walutowe.

Interwencje walutowe to kupno i sprzedaż waluty obcej na rynku krajowym w celu zwiększenia lub sterylizacji podaży pieniądza. Wpływają na kurs wymiany rubla w stosunku do dolara.

Sprzedaż dolarów przez Bank Centralny doprowadzi do wzrostu kursu rubla, natomiast zakup doprowadzi do jego spadku.

Jeśli Bank Centralny przeprowadzi interwencje walutowe w celu skorygowania krótkoterminowych wahań kursu walutowego, wówczas traci kontrolę nad rezerwami bankowymi, a co za tym idzie, nad podażą pieniądza.

Oprócz interwencji walutowych Bank Rosji planuje zastosować bardziej elastyczny instrument – ​​swapy walutowe.

Swapy walutowe to transakcje kupna i sprzedaży waluty na warunkach natychmiastowej dostawy z jednoczesną transakcją zwrotną forward. Pozwalają dostosować poziom płynności rynku walutowego bez tworzenia dodatkowej presji na kurs rubla.

Źródło: http://site/www.aup.ru/books/m177/3_2.htm

Pośrednie metody polityki pieniężnej

Operacje banku centralnego na otwartym rynku są obecnie głównym instrumentem światowej praktyki gospodarczej w ramach stosowanych pośrednich metod polityki pieniężnej.

Bank Centralny sprzedaje lub kupuje wysoce płynne papiery wartościowe po ustalonym z góry kursie, w tym rządowe papiery wartościowe tworzące dług wewnętrzny kraju, na własny koszt na otwartym rynku.

Instrument ten uznawany jest za najbardziej elastyczny instrument regulacji inwestycji kredytowych i płynności banków komercyjnych.

Specyfika operacji otwartego rynku polega na tym, że bank centralny może wywierać wpływ rynkowy na wielkość wolnych środków dostępnych bankom komercyjnym, co stymuluje albo redukcję, albo ekspansję inwestycji kredytowych w gospodarce, wpływając jednocześnie na płynność banków, zmniejszając lub odpowiednio ją zwiększając.

Uwaga!

Wpływ ten realizowany jest poprzez zmianę przez bank centralny ceny nabycia od banków komercyjnych lub sprzedaży im papierów wartościowych na otwartym rynku.

Do głównych papierów wartościowych, którymi przeprowadzane są transakcje na otwartym rynku, zaliczają się najbardziej płynne papiery wartościowe będące przedmiotem aktywnego obrotu na rynku wtórnym, których ryzyko jest niezwykle znikome.

Takimi papierami wartościowymi są różne zobowiązania emitowane przez władze rządowe:

1. certyfikaty dłużne (Bank Holandii, Bank Hiszpanii, Europejski Bank Centralny);
2. rachunki finansowe (Bank Anglii, niemiecki Bundesbank, Bank Japonii);
3. obligacje (Bank Korei, Bank Centralny Chile, Bank Rosji).

Wybór papierów wartościowych zależy od stopnia rozwoju rynku finansowego i niezależności banku centralnego, jego zdolności do przeprowadzania transakcji nie tylko rządowymi papierami wartościowymi, ale także papierami wartościowymi innych emitentów.

Wpływ banku centralnego na rynek pieniężny i rynek kapitałowy polega na tym, że bank poprzez zmianę stóp procentowych na otwartym rynku stwarza instytucjom kredytowym korzystne warunki do kupna lub sprzedaży rządowych papierów wartościowych w celu zwiększenia ich płynności.

Operacje otwartego rynku są zwykle przeprowadzane przez bank centralny we współpracy z grupą dużych banków i innych instytucji finansowych.

Operacje otwartego rynku są lepiej dostosowane do krótkoterminowych wahań rynku w porównaniu do zasad rachunkowości.

Na otwartym rynku banki centralne wykorzystują dwa główne rodzaje transakcji: transakcje bezpośrednie i umowy odkupu.

Transakcje bezpośrednie oznaczają kupno i sprzedaż papierów wartościowych z natychmiastową dostawą. Kupujący staje się bezwarunkowym właścicielem papierów wartościowych. Tego typu transakcje nie mają terminu zapadalności. Stopy procentowe ustalane są na aukcji.

Transakcje REPO przeprowadzane są na warunkach umowy odkupu. Transakcje direct repo oznaczają zakup papierów wartościowych przez bank centralny z obowiązkiem dealera ich odkupienia po określonym czasie.

Zawierając transakcje Reverse Repo, czyli pary (czasami nazywane są one również niedopasowaniem), bank centralny sprzedaje papiery wartościowe i zobowiązuje się je odkupić od dealera po upływie określonego czasu. Takie transakcje są wygodne, ponieważ okresy spłaty mogą się różnić.

Według rodzaju operacje otwartego rynku dzielą się na dynamiczne i ochronne. Dynamiczne operacje otwartego rynku mają na celu zmianę poziomu rezerw bankowych i bazy monetarnej. Mają one charakter trwały i dotyczą transakcji bezpośrednich.

Operacje zabezpieczające przeprowadzane są w celu dostosowania rezerw na wypadek ich nieoczekiwanych odchyleń od zadanego poziomu, tj. mają na celu utrzymanie stabilności systemu finansowego i rezerw bankowych. Do tego typu transakcji wykorzystywane są transakcje repo.

Bank Rosji szeroko stosował transakcje repo od 1996 r. do kryzysu finansowego w 1998 r. Przedmiotem transakcji były krótkoterminowe obligacje rządowe (GKO) oraz federalne obligacje pożyczkowe (OFZ).

Warunkiem zawarcia transakcji direct repo była pozycja krótka dealera, w przypadku zawarcia transakcji direct repo pozycja krótka dealera była wynikiem obrotu w ramach limitu ustalonego przez Bank Rosji.

Oznacza to, że transakcje zostały zawarte tylko wtedy, gdy zobowiązania dealera przekroczyły kwotę środków zdeponowanych wcześniej w systemie transakcyjnym.

Po kryzysie Bank Rosji zezwolił na transakcje repo między dealerami - zawieranie transakcji repo z GKO - OFZ pomiędzy dealerami spełniającymi określone kryteria.

Zakładano, że umożliwi to Bankowi Rosji zmniejszenie wolumenu emisji pieniądza poprzez szybszą redystrybucję rezerw bankowych.

Wykorzystanie operacji otwartego rynku jako narzędzia polityki pieniężnej zależy od poziomu rozwoju, otoczenia instytucjonalnego oraz stopnia płynności rynku rządowych papierów wartościowych.

Po kryzysie finansowym 1998 r. Bank Rosji nie ma takiej możliwości. Działalność utrudnia brak rządowych papierów wartościowych, na które jest popyt w portfelu Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej.

Ich wznowienie będzie uzależnione od przyjęcia przez Rząd Federacji Rosyjskiej decyzji o konwersji wystarczającej części portfela na papiery wartościowe o cechach rynkowych.

Dziś Bank Rosji przeprowadza transakcje wyłącznie obligacjami federalnymi. Wynika to z faktu, że do niedawna rynek papierów wartościowych podmiotów wchodzących w skład Federacji Rosyjskiej nie był rozwinięty w wymaganym stopniu.

Jednocześnie małe wolumeny i niska płynność tych papierów nie pozwalały na wykorzystanie ich jako podstawowego instrumentu transakcyjnego.

Coraz częściej dyskutowana jest kwestia wykorzystania w przyszłości obligacji podmiotów wchodzących w skład Federacji jako aktywa bazowego do prowadzenia działalności na otwartym rynku.

Uwaga!

Należy zauważyć, że decyzja Banku Rosji o dopuszczeniu określonego składnika aktywów lub zobowiązania lub konkretnego emitenta do stosowania w operacjach bankowych nie powinna być związana z konkretnym emitentem lub konkretnym składnikiem aktywów.

W ostatnim czasie indywidualnym emitentom korporacyjnym udało się uzyskać gwarancje rządowe na swoje zobowiązania od niektórych podmiotów Federacji Rosyjskiej.

Emitenci ci zwracają się do Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej z wnioskiem o umieszczenie ich aktywów na liście papierów wartościowych do prowadzenia operacji przez Bank Rosji na otwartym rynku.

Włączenie aktywów emitenta korporacyjnego do listy papierów wartościowych przyjętych przez Bank Rosji jako zabezpieczenie faktycznie początkowo daje wynik pozytywny.

Papiery wartościowe emitenta znajdują się na Liście Lombardzkiej Banku Centralnego Federacji Rosyjskiej – wykazie papierów wartościowych akceptowanych jako zabezpieczenie transakcji repo.

Może to spowodować wzrost atrakcyjności tych papierów wartościowych i wzrost obrotu nimi. Jednakże Bank Centralny Federacji Rosyjskiej nie zobowiązuje się do utrzymywania tych papierów wartościowych na Liście Lombardii na zawsze.

Przy najmniejszej niekorzystnej zmianie sytuacji finansowej emitenta Bank Rosji wyklucza takie papiery wartościowe z list lombardzkich, co narusza stabilność rynku papierów wartościowych.

Aby uniknąć takiej sytuacji na rynku papierów wartościowych, zdecydował się nie uwzględniać w swoich transakcjach obligacji poszczególnych emitentów.

Ponadto nie ma możliwości monitorowania sytuacji finansowej każdego emitenta, aby określić, w jakim stopniu jego obligacje nadają się do pozostania na liście lombardów.

Specyfika regulacji rosyjskiego rynku akcji jest taka, że ​​Bank Centralny Federacji Rosyjskiej może prowadzić operacje na rynku akcji wyłącznie w sektorze rządowych papierów wartościowych Moskiewskiego Centrum Międzybankowego.

Wszelkie inne transakcje na udziałowych papierach wartościowych powodują problemy z uzyskaniem licencji profesjonalnego uczestnika rynku akcji.

Aby utrzymać płynność na rynku rządowych papierów wartościowych, Bank Rosji wykorzystuje „operacje repo”.

Bank Rosji może zapewnić środki głównemu dealerowi na rynku papierów wartościowych w celu zamknięcia krótkiej otwartej pozycji (tj. gdy zobowiązania są większe niż roszczenia) w zamian za rządowe papiery wartościowe.

Dealer zobowiązuje się odkupić te same papiery wartościowe po określonym czasie, ale po innej cenie. Termin transakcji repo jest stały i wynosi 2 dni.

Rynek repo jest dość skutecznym krótkoterminowym instrumentem polityki pieniężnej Banku Rosji i jednym z pośrednich instrumentów utrzymania płynności na rynku rządowych papierów wartościowych.

Źródło: http://site/eclib.net/3/18.html

Operacje otwartego rynku

Operacje otwartego rynku to operacje repo depozytów i kredytów, transakcje kupna i sprzedaży aktywów (papierów wartościowych lub waluty).

Operacje otwartego rynku przeprowadzane są przede wszystkim z wykorzystaniem rządowych papierów wartościowych.

Operacje otwartego rynku są operacjami pieniężnymi iw krajach prowadzących aktywną politykę stóp procentowych stanowią podstawę operacyjną polityki pieniężnej banku centralnego kraju.

Ich zastosowanie, wraz z mechanizmem rezerwy obowiązkowej oraz operacji depozytowych i jednodniowych, umożliwia skuteczną regulację rynku pieniężnego i realizację polityki pieniężnej.

Operacje otwartego rynku dzielą się na następujące typy:

• regularny;
• operacje refinansowania lub lokowania na dłuższy okres (zwykle 3 miesiące, rzadziej - 6, 9, 12 miesięcy);
• operacje dostosowawcze;
• operacje strukturalne.

Najczęstszymi operacjami banków centralnych są regularne operacje otwartego rynku. Odbywają się regularnie, według jasno określonego harmonogramu.

Najczęściej są to transakcje depozytowe lub kredytowe na otwartym rynku z terminem 7 lub 14 dni.

Regularne operacje otwartego rynku stanowią podstawę operacyjną polityki pieniężnej banków centralnych i służą do regulacji stóp procentowych, zarządzania płynnością rynku oraz odzwierciedlania stanu polityki pieniężnej.

Regularne operacje otwartego rynku zapewniają większość refinansowania banków w warunkach niedostatecznej płynności lub sterylizacji płynności banków w warunkach jej nadmiaru.

Stopa procentowa dla operacji zwykłych na otwartym rynku uznawana jest za stopę bazową banku centralnego i stanowi punkt odniesienia dla kosztu pieniądza dla podmiotów rynku pieniężnego.

Uwaga!

Operacje refinansujące lub lokacyjne na dłuższy okres (zwykle 3 miesiące, rzadziej 6, 9, 12 miesięcy) przeprowadzane są po stawkach rynkowych według standardowego trybu przetargowego, w formie spłaty z częstotliwością miesięczną.

Operacje dostosowawcze mają na celu szybką korektę nieoczekiwanych wahań płynności rynku w celu złagodzenia wpływu na stopy procentowe.

Nie mają one ujednoliconych warunków i regularności i przeprowadzane są głównie w formie transakcji odwracalnych, rzadziej mogą przybrać formę transakcji bezpośrednich, swapów walutowych oraz pozyskiwania depozytów terminowych w drodze przetargów szybkich lub procedur bilateralnych.

Operacje strukturalne przeprowadzane są z inicjatywy banku centralnego w celu strukturalnej regulacji rynku finansowego poprzez emisję certyfikatów dłużnych, operacje odwracalne i terminowe o charakterze regularnym lub nieregularnym.

Źródło: http://site/discovered.com.ua/glossary/operacii-na-otkrytom-rynke/

Czym są operacje otwartego rynku?

Operacje otwartego rynku to rodzaj transakcji przeprowadzanych wyłącznie na poziomie oficjalnym przez bank centralny danego kraju.

Operacje otwartego rynku („OMO”) obejmują kupno i sprzedaż rządowych papierów wartościowych, a czasami komercyjnych, przez organ banku centralnego w celu bieżącego dostosowywania podaży pieniądza i warunków kredytowania.

Operacje otwartego rynku można także wykorzystać do stabilizacji cen rządowych papierów wartościowych, co jest celem sprzecznym z tymczasową polityką kredytową banku centralnego.

Kiedy bank centralny kupuje papiery wartościowe na otwartym rynku, efektem będzie zwiększenie rezerw banków komercyjnych, z których mogą one rozwijać swoją akcję kredytową i inwestycyjną.

Zwiększanie wartości rządowych papierów wartościowych, co jest równoznaczne z obniżeniem stóp procentowych i obniżeniem stóp procentowych, zwykle zachęcając w ten sposób do inwestycji w biznesie.

Operacje otwartego rynku zazwyczaj obejmują krótkoterminowe rządowe papiery wartościowe (w Stanach Zjednoczonych często bony skarbowe).

Obserwatorzy nie są zgodni co do zasadności takiej polityki. Zwolennicy uważają, że zajmowanie się zarówno krótkoterminowymi, jak i długoterminowymi papierami wartościowymi zakłóci strukturę stóp procentowych, a tym samym alokację kredytu.

Przeciwnicy twierdzą, że byłoby to właściwe, ponieważ oprocentowanie długoterminowych papierów wartościowych ma bardziej bezpośredni wpływ na długoterminowy trend działalności inwestycyjnej, który odpowiada za wahania zatrudnienia i dochodów.

System Rezerwy Federalnej

Operacje otwartego rynku to najbardziej elastyczny i najczęściej używany przez System Rezerwy Federalnej (Fed) sposób realizacji polityki pieniężnej rządu.

Rezerwa Federalna ma do dyspozycji kilka różnych typów OMO, chociaż najczęściej stosowane są transakcje repo i zakupy papierów wartościowych.

Operacje otwartego rynku pozwalają Fed wpływać na podaż salda rezerw w systemie bankowym, a tym samym wpływać na krótkoterminowe stopy procentowe i realizację innych celów polityki pieniężnej.

Oprócz operacji otwartego rynku Fed może wpływać na poziom salda rezerw poprzez reinwestycję wpływów z zapadających papierów wartościowych na rachunku otwartego rynku w nowe papiery wartościowe (rezerwowe i neutralne) lub umorzenie ich zapadającymi papierami wartościowymi (opróżnianie rezerw).

Operacje otwartego rynku są jednym z trzech głównych narzędzi wykorzystywanych przez Rezerwę Federalną do osiągnięcia celów polityki pieniężnej.

Pozostałe instrumenty zmieniają warunki rabatów kredytowych i korygują wymagane wskaźniki rezerwy. Realizacja OMO na „otwartym rynku” – znanym również jako wtórny rynek papierów wartościowych, zapewnia Rezerwie Federalnej najbardziej elastyczny sposób realizacji jej celów.

Dostosowując poziom sald rezerw w systemie bankowym poprzez operacje otwartego rynku, Fed może zrównoważyć lub utrzymać trwałe, sezonowe lub cykliczne zmiany w podaży sald rezerw, wpływając w ten sposób na krótkoterminowe stopy procentowe i ekspansję innych stóp procentowych.

Polityka pieniężna i efektywność wykorzystania sald rezerw

Federal Open Market Committee jest najwyższym organem odpowiedzialnym za politykę pieniężną Systemu Rezerwy Federalnej.

Deleguje odpowiedzialność za wdrażanie polityki pieniężnej USA na menedżera otwartego konta Market System w Banku Rezerw Federalnych w Nowym Jorku poprzez autoryzacje. Zezwolenie to zawarte jest w protokole pierwszego posiedzenia każdego roku.

Za pracowników Banku Rezerw Federalnych w Nowym Jorku odpowiada menedżer. W ten sposób biuro przeprowadza operacje otwartego rynku w imieniu całego Systemu Rezerwy Federalnej.

Po każdym posiedzeniu dotyczącym polityki pieniężnej, które odbywa się co sześć do ośmiu tygodni, FOMC wydaje dyrektywę menedżera SOMA, która określa podejście do polityki pieniężnej, które FOMC uważa za właściwe w określonym okresie pomiędzy swoimi posiedzeniami.

Dyrektywa określa kurs, po jakim FOMC chciałby otrzymywać środki do obrotu na określony okres.

Rezerwa Federalna prowadzi operacje otwartego rynku z dealerami głównymi, czyli dealerami rządowych papierów wartościowych, którzy mają ugruntowane stosunki handlowe z Rezerwą Federalną.

Uwaga!

Tak więc, choć docelową stopą procentową polityki jest stopa oprocentowania kredytów niezabezpieczonych pomiędzy bankami (fundusze Fed), a Rezerwa Federalna działa na rynku kredytów zabezpieczonych z głównymi dealerami (repo).

Ta struktura działa, ponieważ pierwotni dealerzy mają rachunki w bankach rozliczeniowych, które są instytucjami depozytowymi.

Dlatego też, gdy Rezerwa Federalna wysyła i otrzymuje środki z rachunku dealera do swojego banku rozliczeniowego, działanie to dodaje lub odprowadza rezerwy do systemu bankowego.

Z powodu tego dostosowania podaży sald rezerw operacje otwartego rynku wpływają na fundusze federalne i stopę procentową, jaką instytucje depozytowe płacą, gdy pożyczają od siebie niezabezpieczone salda rezerw.

Banki mogą pożyczać rezerwy z rynku funduszy federalnych w celu spełnienia wymogów dotyczących rezerw ustalonych przez Rezerwę Federalną oraz utrzymania odpowiednich sald na swoich rachunkach Fed w celu pokrycia czeków i płatności elektronicznych w ich imieniu.

Zmiany stopy funduszy federalnych często mają silny wpływ na inne stopy krótkoterminowe.

Aby jak najskuteczniej wpływać na poziom salda rezerw, Rezerwa Federalna stworzyła tak zwany „deficyt strukturalny”.

Oznacza to, że stworzył stałe dodatki do podaży sald rezerw, które są nieco mniejsze niż wielkość całkowitego popytu. Następnie, sezonowo i codziennie, wszystko jest ustawiane tak, aby tymczasowo dodać salda, aby uzyskać odpowiedni poziom.

W szczególności biuro tworzy portfel „SOMA” poprzez zakup amerykańskich papierów skarbowych na otwartym rynku. Ponieważ portfel COMA typu kup i otrzymaj, zakupione w nim papiery wartościowe są zazwyczaj utrzymywane do terminu zapadalności i uwzględniane w zakupach papierów wartościowych Fed w stale rosnących saldach rezerw.

Oprócz portfela COMA, ogólny portfel Fed obejmuje długoterminowe księgi repo i krótkoterminowe księgi repo. Repo nazywane są również umowami odkupu lub RPS i jest to forma zabezpieczonej pożyczki, w ramach której Fed pożycza pieniądze głównym dealerom, a główni dealerzy przekazują Fed wysokiej jakości papiery wartościowe jako ogólne zabezpieczenie pożyczki.

Transakcje REPO

Podczas gdy portfel COMA kompensuje czynniki, które stale odpływają lub pozostają z systemu bankowego w formie banknotów Rezerwy Federalnej, rachunkowość repo jest stosowana w dłuższej perspektywie w celu zrównoważenia sezonowych zmian czynników.

Repo długoterminowe mają obecnie termin zapadalności 14 dni i przeprowadzane są w każdy czwartek wcześnie rano.

Księga repo ma charakter krótkoterminowy i obejmuje transakcje repo o terminie zapadalności krótszym niż 14 dni, z przewagą transakcji jednodniowych.

Transakcje te są zazwyczaj przeprowadzane codziennie w celu dostosowania poziomu rezerw bankowych potrzebnych tego dnia.

Chociaż zazwyczaj transakcje te powodują dodanie salda, czasami w systemie muszą znajdować się salda zaległe, w którym to przypadku biuro przeprowadzi transakcję zwrotną z przyrzeczeniem odkupu.

Transakcje Reverse Repo są przeciwieństwem RP. Zamiast przesyłać pieniądze z pożyczki do dealerów, biuro pożycza pieniądze od dealerów pod zabezpieczenie z otwartego rachunku rynkowego systemu.

Repozytoria i repozy odwracalne mogą być przeprowadzane na okres do 65 dni roboczych. Rozliczane są zazwyczaj tego samego dnia, chociaż można je rozwiązać wcześniej.

Aby uzyskać informacje na temat kwalifikujących się transakcji repo, które należy zabezpieczyć, należy zapoznać się z Ustawą o Rezerwie Federalnej i wewnętrznym zezwoleniem zawartym w protokole z pierwszego dorocznego zgromadzenia.

Zbieranie informacji, przygotowanie i postępowanie

Personel rozpoczyna każdy dzień pracy od zebrania informacji o aktywności rynkowej z różnych źródeł.

Traderzy z Fed rozmawiają z głównymi dealerami o tym, jak sytuacja na giełdzie może rozegrać się następnego dnia oraz o tym, jak w tym momencie postępuje zadanie dealerów polegające na finansowaniu ich pozycji w papierach wartościowych.

Pracownicy rozmawiają także z największymi bankami na temat ich potrzeb w zakresie rezerw i planów banków w zakresie ich zaspokojenia, a także wyników działalności brokerów i ich działalności na tym rynku.

Gromadzenie danych o rezerwach bankowych na dzień poprzedni i prognozowanie czynników, które mogą mieć wpływ na rezerwy na dni przyszłe, to zadanie personelu operacyjnego.

Personel otrzymuje również informacje od Skarbu Państwa na temat jego bilansu w Rezerwie Federalnej, a także pomaga w zarządzaniu skarbem. to saldo i rachunki skarbowe w bankach komercyjnych.

Uwaga!

Po rozmowach ze Skarbem Państwa sporządzono prognozy giełdowe. Następnie, po zapoznaniu się ze wszystkimi informacjami zebranymi z różnych źródeł, pracownicy biura muszą opracować plan działania na dany dzień.

Plan ten jest omawiany z zainteresowanymi stronami w całym systemie podczas telekonferencji każdego ranka.

Obecnie trwa przegląd sytuacji na rynkach finansowych, w tym na krajowych rynkach papierów wartościowych i pieniężnych, a także na rynkach walutowych.

Po zakończeniu połączenia konferencyjnego stół przeprowadza wszelkie uzgodnione transakcje otwartego rynku.

Biuro inicjuje ten proces poprzez ogłoszenie OMO za pośrednictwem elektronicznego systemu aukcyjnego o nazwie FedTrade, umożliwiającego dealerom składanie ofert lub ofert, stosownie do przypadku.

W przypadku transakcji repo ogłoszenie podaje czas i czas trwania aukcji, ale nie określa jej wielkości. Rozmiar operacji jest zwykle ogłaszany później, po jej zakończeniu.

Oferty dealerów są oceniane na podstawie konkurencyjnej, najlepszej ceny. Główni dealerzy zazwyczaj dają około 10 minut na złożenie ofert i powiadomienie o wynikach około minutę po zamknięciu aukcji.

Wyniki aukcji będą jednocześnie przesyłane na zewnętrzną stronę internetową banku.

Aukcje zakupów bezpośrednich zwykle stają się znane później rano. Ogłoszenie zawiera zakres zapadalności papierów wartościowych Fed, warunki zakupu oraz listę wszystkich papierów wartościowych, które zostaną wyłączone z tego zakresu.

Operacje te są zazwyczaj otwarte przez około 30 minut. Dealerzy składają oferty na papiery wartościowe, a Rezerwa Federalna porównuje względną przewagę ofert na papierach wartościowych, akceptując najlepsze względne oferty złożone przez uczestniczące strony.

Zwykle reinwestowane są zyski, podobnie jak wielkość rezerwy stałej. Od czasu do czasu, w wyniku rekomendacji portfela lub wymogów dotyczących rezerw, generowany będzie zysk, który zmniejsza wielkość portfela i całkowicie wyczerpuje salda rezerw z systemu bankowego.

Źródło: https://biznes-prost.ru/operacii-na-otkrytom-rynke.html

Operacje otwartego rynku banku centralnego

Kupując lub sprzedając rządowe papiery wartościowe na otwartym rynku, Bank Centralny może albo zasilić państwowy system kredytowy, albo je stamtąd wycofać.

Operacje otwartego rynku przeprowadzane są zazwyczaj przez Bank Centralny wspólnie z grupą dużych banków i innych instytucji finansowych.

Operacje kupna/sprzedaży papierów wartościowych na otwartym rynku stosowane są w praktyce większości banków centralnych.

Operacje te mogą stanowić jedno z głównych narzędzi codziennej regulacji płynności banków (np. w USA, Kanadzie i Australii) lub zostać wykorzystane jako narzędzie antykryzysowe do dokonywania dodatkowych zastrzyków środków do sektora bankowego i /lub wpływ na długoterminową rentowność segmentu rządowego i obligacji korporacyjnych (w szczególności Bank Anglii, Bank Japonii, Rezerwa Federalna USA).

W praktyce Banku Rosji transakcje kupna/sprzedaży papierów wartościowych na otwartym rynku są w stosunkowo niewielkiej skali wykorzystywane jako dodatkowe narzędzie regulacji płynności banku.

Głównym czynnikiem ograniczającym potencjał wykorzystania tego instrumentu jest względna ciasnota i niska płynność rosyjskiego rynku rządowych papierów wartościowych.

Ponadto w okresie powstawania nadwyżki płynności bankowej wykorzystanie tego instrumentu jest ograniczone stosunkowo niewielkim rozmiarem portfela własnych papierów wartościowych Banku Rosji.

Zgodnie z przepisami Bank Rosji może kupować/sprzedawać na rynku dłużne papiery wartościowe rządowe i korporacyjne (akcje wyłącznie w ramach transakcji repo).

Jednocześnie skup rządowych papierów wartościowych przez Bank Rosji może odbywać się wyłącznie na rynku wtórnym (w celu ograniczenia możliwości bezpośredniego finansowania budżetu emisji emisji).

W praktyce Banku Rosji zakup/sprzedaż korporacyjnych papierów wartościowych była wykorzystywana wyłącznie w ramach transakcji repo lub przy sprzedaży papierów wartościowych otrzymanych jako zabezpieczenie w ramach transakcji repo w przypadku nienależytego wykonania przez kontrahentów zobowiązań wynikających z drugiej części transakcji.

Bezpośrednie transakcje kupna/sprzedaży rządowych papierów wartościowych bez zobowiązań do odsprzedaży/odkupu są wykorzystywane nieregularnie przez Bank Rosji.

Załóżmy, że na rynku pieniężnym znajduje się nadwyżka podaży pieniądza w obiegu i Bank Centralny stawia sobie za zadanie ograniczenie lub wyeliminowanie tej nadwyżki.

Uwaga!

W takim przypadku Bank Centralny zaczyna aktywnie oferować rządowe papiery wartościowe na otwartym rynku bankom i innym podmiotom gospodarczym, które kupują rządowe papiery wartościowe za pośrednictwem specjalnych dealerów.

Wraz ze wzrostem podaży rządowych papierów wartościowych spada ich cena rynkowa, a oprocentowanie ich rośnie, a co za tym idzie, wzrasta ich „atrakcyjność” dla nabywców.

Ludność (za pośrednictwem dealerów) i banki zaczynają aktywnie kupować rządowe papiery wartościowe, co prowadzi do zmniejszenia rezerw bankowych.

Z kolei zmniejszenie rezerw bankowych zmniejsza podaż pieniądza o część równą mnożnikowi banku.

Załóżmy teraz, że na rynku pieniężnym brakuje środków pieniężnych w obiegu. W tym przypadku Bank Centralny prowadzi politykę mającą na celu zwiększenie podaży pieniądza, a mianowicie: Bank Centralny zaczyna kupować rządowe papiery wartościowe od banków i ludności.

Tym samym Bank Centralny zwiększa popyt na rządowe papiery wartościowe. W efekcie wzrasta ich cena rynkowa i spada oprocentowanie, co sprawia, że ​​skarbowe papiery wartościowe stają się „nieatrakcyjne” dla ich posiadaczy.

Społeczeństwo i banki zaczynają aktywnie sprzedawać rządowe papiery wartościowe, co prowadzi do wzrostu rezerw bankowych i (biorąc pod uwagę efekt mnożnikowy) do wzrostu podaży pieniądza.

Operacja repo to transakcja składająca się z dwóch części: sprzedaży, a następnie zakupu papierów wartościowych po upływie określonego czasu po ustalonej z góry cenie.

Różnica pomiędzy ceną sprzedaży i zakupu stanowi koszt pożyczki w ramach transakcji repo.

Mechanizm transakcji repo polega na tym, że na okres przekazania środków papiery wartościowe stanowiące zabezpieczenie stają się własnością pożyczkodawcy, co zmniejsza ryzyko kredytowe dla tego typu transakcji i ułatwia rozwiązywanie sytuacji w przypadku niewykonania zobowiązania przez pożyczkodawcę. pożyczający.

Obecnie operacje REPO wykorzystywane są przez Bank Rosji wyłącznie w celu zapewnienia płynności bankom komercyjnym.

W pierwszej części transakcji Bank Rosji pełni rolę kupującego, a jego kontrahent – ​​instytucja kredytowa – jako sprzedającego papiery wartościowe przyjęte jako zabezpieczenie.

W drugiej części transakcji Bank Rosji odsprzedaje papiery wartościowe instytucji kredytowej po cenie ustalonej w momencie transakcji.

Operacje REPO z Bankiem Rosji prowadzone są w obrocie zorganizowanym na Giełdzie Papierów Wartościowych MICEX i Giełdzie Walutowej w Petersburgu, a także nie w obrocie zorganizowanym z wykorzystaniem systemu informacyjnego Giełdy Moskiewskiej i systemu informacyjnego Bloomberg.

Operacje Reverse Modified Repo, które polegają na sprzedaży przez Bank Rosji papierów wartościowych z ustalonej listy z obowiązkiem odkupu, były wykorzystywane przez Bank Rosji jako narzędzie absorpcji płynności banku do 2004 roku i obecnie nie są realizowane.

Przykład. Na początku 2014 roku kurs rubla zaczął gwałtownie spadać. Ze względu na rosnące obawy inflacyjne sytuacja ta nie odpowiadała już Bankowi Rosji.

Organ nadzoru monetarnego wstrzymał jednodniowe operacje repo z bankami, które dotychczas wykorzystywały wpływy do spekulacji na rynku walutowym, a także ograniczył oferty siedmiodniowych operacji repo przeprowadzanych we wtorki.

W rezultacie banki komercyjne zaczęły czerpać zyski z pozycji walutowych, aby wypełnić luki płynnościowe, a rubel zaczął się umacniać.

Operacje z obligacjami Banku Rosji

Emisja przez banki centralne własnych obligacji krótkoterminowych jest dość powszechna w światowej praktyce prowadzenia polityki pieniężnej.

Operacje te są szczególnie aktywnie wykorzystywane w krajach o rozwijających się rynkach finansowych, które charakteryzują się systematyczną nadwyżką płynności w sektorze bankowym.

Własne obligacje emitują w szczególności banki centralne Korei Południowej, Izraela, Brazylii, Chile i Republiki Południowej Afryki.

Lokowanie obligacji banku centralnego służy sterylizacji płynności, zwykle na okresy od kilku miesięcy do 1 roku, ale możliwe jest również wykorzystanie papierów długoterminowych (z okresem do 3-5 lat).

Operacje na obligacjach banku centralnego są dość elastycznym narzędziem regulacji płynności banku, ponieważ instytucja kredytowa je przechowująca może w razie potrzeby wykorzystać je jako zabezpieczenie międzybankowych operacji pożyczkowych i/lub pozyskać refinansowanie z banku centralnego.

Ponadto instytucja kredytowa może sprzedać te papiery wartościowe również na rynku wtórnym lub, jeżeli tak przewidziano, sprzedać je bankowi centralnemu.

Uwaga!

Bank Rosji regularnie emituje obligacje własne (obligacje Banku Rosji – OBR) w celu regulacji płynności sektora bankowego.

W okresach kształtowania się stabilnej nadwyżki płynności bankowej operacje z OBR są jednym z rynkowych instrumentów sterylizacji płynności (do tego typu operacji zaliczają się także aukcje depozytów).

Wygodą stosowania transakcji OBR dla instytucji kredytowych jest możliwość wcześniejszej sprzedaży papierów wartościowych na rynku wtórnym, a także możliwość wykorzystania ich jako zabezpieczenia zarówno w międzybankowych transakcjach kredytowych, jak i operacjach zapewnienia płynności Banku Rosji.

OBR znajdują się na Liście Lombardii Banku Rosji i są akceptowane jako zabezpieczenie kredytów Banku Rosji zabezpieczonych zabezpieczeniem (blokowaniem) papierów wartościowych oraz bezpośrednimi operacjami repo Banku Rosji.

OBR emitowane są w formie obligacji zerokuponowych dyskontowych, co przewiduje sprzedaż obligacji posiadaczom po cenie niższej od wartości nominalnej, z późniejszym wykupem obligacji po wartości nominalnej w przypadku braku wypłat kuponów dla posiadaczy w okresie obrotu tej kwestii.

Prawo Banku Rosji do emisji własnych obligacji w celu realizacji polityki pieniężnej ustanawia art. 44 ustawy federalnej z dnia 10 lipca 2002 r. nr 86-FZ „O banku centralnym Federacji Rosyjskiej (Bank Rosji)”.

Emisja OBR prowadzona jest zgodnie z art. 27.5-1 ustawy federalnej z dnia 22 kwietnia 1996 r. nr 39-FZ „O rynku papierów wartościowych” oraz Regulamin Banku Rosji z dnia 29 marca 2006 r. nr 284-P „W sprawie procedury emisji obligacji Banku Rosji”.