Nghiệp vụ thị trường mở là gì? Nghiệp vụ thị trường mở là công cụ chính của chính sách tiền tệ của Chính phủ và Ngân hàng Trung ương Hoạt động tín dụng thị trường mở.

Chúng tôi thường xuyên phẫn nộ trước việc giá cả tăng cao và đồng rúp mất giá; chúng tôi chỉ trích sự thiếu hành động hoặc những hành động không thành công của chính phủ.

Nhưng hãy thừa nhận rằng, công chúng ít quen thuộc với những đòn bẩy thực sự ảnh hưởng đến tình hình kinh tế mà chính phủ có trong tay.

Hoạt động thị trường mở là cách quan trọng nhất, được cơ quan quản lý sử dụng hàng tuần, để kiểm soát nguồn cung tiền.

Khi có lượng cung tiền dư thừa trong lưu thông, nó phải được hạn chế và loại bỏ. Và sau đó Ngân hàng Trung ương bán chứng khoán chính phủ cho các ngân hàng và những người mua khác. Hiệu quả mong muốn của việc giảm khối lượng tiền đạt được bằng cách giảm dự trữ ngân hàng.

Đọc thêm về cơ chế này trong bài viết.

Công cụ chính sách tiền tệ của Chính phủ

Mục tiêu chính của chính sách tiền tệ của chính phủ và Ngân hàng Trung ương là đạt được sự ổn định của sản xuất quốc gia, việc làm đầy đủ và lạm phát vừa phải thông qua những thay đổi trong cung tiền. Khối lượng cung tiền trong nước được kiểm soát bằng cách điều chỉnh quy mô dự trữ vượt mức do các ngân hàng thương mại hình thành.

Các phương pháp cụ thể mà Ngân hàng Trung ương sử dụng để tác động đến dự trữ vượt mức cần được xem xét riêng. Trước hết hãy đặt tên cho chúng:

thay đổi định mức dự trữ;
thay đổi tỷ lệ chiết khấu;
hoạt động thị trường mở.

Thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc

Bằng cách thay đổi tỷ lệ dự trữ bắt buộc, Ngân hàng Trung ương có tác động đáng kể đến khả năng tạo ra tiền mới thông qua cho vay của các ngân hàng:

Việc tăng tỷ lệ RR làm giảm số nhân ngân hàng, lượng dự trữ dư thừa của hệ thống ngân hàng và do đó làm giảm khả năng tăng cung tiền. Những hành động như vậy của Ngân hàng Trung ương được coi là chính sách tiền tệ hạn chế (có chứa).
Ngược lại, nếu Ngân hàng Trung ương giảm yêu cầu dự trữ bắt buộc thì dự trữ vượt mức của các ngân hàng sẽ tăng lên. Họ sẽ có thể cung cấp các khoản vay với số lượng lớn hơn và do đó nguồn cung tiền sẽ tăng lên. Chính sách này được gọi là chủ nghĩa bành trướng (kích thích).

Thay đổi RR là một vũ khí mạnh mẽ (phần lớn là do hiệu ứng tích lũy của hệ số nhân ngân hàng) và do đó cực kỳ hiếm khi được sử dụng. Sự không ổn định của RR có nghĩa là nguồn tín dụng không thể đoán trước được, điều này rất không mong muốn đối với thị trường tiền tệ.

Thay đổi tỷ lệ chiết khấu

Lãi suất chiết khấu là lãi suất mà Ngân hàng Trung ương cấp cho các ngân hàng thương mại vay. Chúng thường được dùng như “phương sách cuối cùng” cho việc phá sản khi các biện pháp khắc phục khác đã được thử. Khi nhận được khoản vay, ngân hàng thương mại phát hành nghĩa vụ nợ được đảm bảo bằng tài sản thế chấp bổ sung: trái phiếu ngắn hạn của Chính phủ và tín phiếu thương mại.

Bằng cách hạ lãi suất chiết khấu, Ngân hàng Trung ương khuyến khích các ngân hàng thương mại quay sang nhờ giúp đỡ, nhưng không cho phép họ lạm dụng các khoản vay “rẻ”.

Các khoản vay chỉ được phát hành dựa trên kết quả phân tích của chuyên gia khi ngân hàng thực sự cần trợ giúp. Bằng cách thiết lập quyền kiểm soát các hoạt động của một ngân hàng “có nhu cầu”, Ngân hàng Trung ương tìm cách hiểu được nguyên nhân gây ra những khó khăn của mình. Thông thường, việc phát hành các khoản vay như vậy đi kèm với việc Ngân hàng Trung ương bổ nhiệm một cơ quan quản lý tạm thời mới của ngân hàng.

Bằng cách tăng lãi suất chiết khấu, Ngân hàng Trung ương tìm cách giảm lãi suất của các ngân hàng thương mại đối với các khoản vay của mình và do đó hạn chế nguồn cung tiền trên thị trường.

Vì số tiền cho vay mà Ngân hàng Trung ương có thể cung cấp cho các ngân hàng thương mại là tương đối nhỏ nên những thay đổi về lãi suất chiết khấu không đóng vai trò quan trọng trong việc hình thành cung tiền.

Hoạt động thị trường mở

Đây là phương pháp quan trọng nhất, được sử dụng hàng tuần để kiểm soát nguồn cung tiền. Hoạt động thị trường mở đề cập đến việc Ngân hàng Trung ương mua và bán chứng khoán chính phủ (trái phiếu, tín phiếu) cho các ngân hàng thương mại và công chúng. Chứng khoán ngắn hạn của chính phủ được Ngân hàng Trung ương đưa vào lưu thông để trang trải phần chi tiêu của chính phủ không phải chịu thuế.

Điều quan trọng cần lưu ý là việc phát hành trái phiếu và tín phiếu mới lần đầu tại các cuộc đấu giá hàng tuần không phải là một hoạt động thị trường mở. Chỉ có thị trường thứ cấp cho Kho bạc được coi là mở.

Chúng ta hãy xem xét việc mua và bán chứng khoán chính phủ ảnh hưởng cụ thể như thế nào đến lượng dự trữ dư thừa của các ngân hàng thương mại và do đó ảnh hưởng đến nguồn cung tiền. Bằng cách mua trái phiếu kho bạc từ các ngân hàng thương mại, Ngân hàng Trung ương do đó sẽ tăng dự trữ vượt mức (ER). Hoạt động của số nhân ngân hàng tạo ra tác động tích lũy của tăng trưởng cung tiền: M3 = ER.

Hiệu ứng tương tự diễn ra theo hướng ngược lại khi Ngân hàng Trung ương bán chứng khoán chính phủ. Nghĩa là, việc giảm cung tiền hóa ra lại có ý nghĩa hơn việc giảm lượng dự trữ dư thừa. Kết quả cuối cùng tương tự cũng đạt được trong trường hợp đối tác của Ngân hàng Trung ương trong giao dịch với chứng khoán chính phủ là người dân và các doanh nghiệp (OGSZ, OFZ, v.v.).

Sự khác biệt duy nhất là bằng cách bán hoặc mua chứng khoán kho bạc cho Ngân hàng Trung ương, các cá nhân và doanh nghiệp sẽ thay đổi tài khoản (thanh toán) hiện tại của họ với các ngân hàng thương mại. Việc hạch toán các nghĩa vụ của Ngân hàng Trung ương nhận được từ người dân cho phép các ngân hàng thương mại, giống như trong trường hợp đầu tiên, tăng lượng dự trữ vượt mức của họ.

Hoạt động thị trường mở ảnh hưởng nhanh chóng và hiệu quả đến cung tiền. Nhưng điều gì khiến các ngân hàng thương mại và công chúng tham gia vào các giao dịch này với Ngân hàng Trung ương? Không khó để trả lời câu hỏi này nếu bạn nhớ rằng giá trị thị trường của chứng khoán và tỷ lệ phần trăm thu nhập thực tế của chúng có mối quan hệ nghịch đảo.

Khi Ngân hàng Trung ương quyết định mua chứng khoán chính phủ, điều này làm tăng tổng cầu đối với chúng.

Giá trị thị trường của chúng tăng lên, phần trăm thu nhập giảm xuống và việc bán chúng sẽ mang lại lợi nhuận cho người nắm giữ chứng khoán. Ngược lại, bằng cách bán trái phiếu kho bạc, Ngân hàng Trung ương tăng nguồn cung trên thị trường, do đó làm giảm giá trị tỷ giá hối đoái của chúng. Nhưng lợi nhuận tăng lên. Việc mua chứng khoán sẽ mang lại lợi nhuận.

Ngoài các công cụ được liệt kê, còn có một số phương pháp khác để tác động đến chính phủ liên bang về cung tiền:

Thứ nhất, luật có thể quy định mức ký quỹ khi mua chứng khoán. Ví dụ: khi mua chúng, bạn phải thanh toán ngay ít nhất 50% chi phí bằng tiền của chính mình chứ không phải tiền vay. Biện pháp này nhằm mục đích chống lại sự đầu cơ quá mức vào chứng khoán có thể gây ra sự sụp đổ của thị trường chứng khoán và hỗn loạn kinh tế;
thứ hai, một số hạn chế nhất định đối với tín dụng tiêu dùng có thể được đưa ra.

Nguồn: "de.ifmo.ru"

Nghiệp vụ thị trường mở là hoạt động của Ngân hàng Trung ương nhằm mua bán chứng khoán Chính phủ

Thị trường mở là hoạt động của Ngân hàng Trung ương nhằm mua bán chứng khoán Chính phủ trên thị trường thứ cấp:

Các giao dịch mua trên thị trường mở được Ngân hàng Trung ương thanh toán bằng cách tăng tài khoản dự trữ ngân hàng của người bán. Tổng dự trữ tiền tệ của hệ thống ngân hàng tăng lên, từ đó dẫn đến tăng cung tiền.
Việc Ngân hàng Trung ương bán chứng khoán thị trường mở sẽ dẫn đến tác động ngược lại: tổng dự trữ của các ngân hàng giảm và các yếu tố khác không đổi thì cung tiền giảm.

Vì Ngân hàng Trung ương là nhà giao dịch thị trường mở lớn nhất nên việc tăng khối lượng giao dịch mua bán sẽ dẫn đến những thay đổi về giá và lợi tức của chứng khoán. Vì vậy, Ngân hàng Trung ương có thể tác động đến lãi suất theo cách này. Đây là công cụ tốt nhất, nhưng hiệu quả của nó bị giảm đi do kỳ vọng của những người tham gia thị trường không hoàn toàn có thể dự đoán được.

Ưu điểm của phương pháp này:

Ngân hàng trung ương có thể kiểm soát khối lượng giao dịch;
hoạt động khá chính xác, dự trữ ngân hàng có thể thay đổi thành bất kỳ giá trị nào;
các giao dịch có thể đảo ngược được vì bất kỳ lỗi nào cũng có thể được sửa chữa bằng giao dịch đảo ngược;
thị trường có tính thanh khoản cao, tốc độ giao dịch cao và không phụ thuộc vào sự chậm trễ hành chính.

Trên thị trường mở, ngân hàng trung ương sử dụng hai loại hoạt động chính:

giao dịch trực tiếp - mua bán chứng khoán với giao hàng ngay lập tức. Lãi suất được ấn định tại cuộc đấu giá. Người mua trở thành người sở hữu chứng khoán không có ngày đáo hạn;
giao dịch repo được thực hiện theo các điều khoản của thỏa thuận mua lại. Những giao dịch như vậy rất thuận tiện vì thời hạn hoàn trả có thể khác nhau.

Theo loại hình, nghiệp vụ thị trường mở được chia thành:

hoạt động năng động - nhằm mục đích thay đổi mức dự trữ ngân hàng và cơ sở tiền tệ. Chúng là vĩnh viễn và liên quan đến các giao dịch trực tiếp;
hoạt động bảo vệ - được thực hiện để điều chỉnh dự trữ trong trường hợp có sự sai lệch bất ngờ so với một mức nhất định, tức là nhằm duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính và dự trữ ngân hàng. Đối với loại giao dịch này, giao dịch repo được sử dụng.

Việc sử dụng nghiệp vụ thị trường mở phụ thuộc vào mức độ phát triển, môi trường thể chế và mức độ thanh khoản của thị trường chứng khoán Chính phủ.

Tương tự như các hoạt động thị trường mở, Ngân hàng Nga cũng sử dụng các biện pháp can thiệp ngoại hối.

Can thiệp ngoại hối là việc mua và bán ngoại tệ trên thị trường trong nước để tăng hoặc vô hiệu hóa nguồn cung tiền. Chúng ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của đồng rúp so với đồng đô la.

Việc Ngân hàng Trung ương bán đô la sẽ dẫn đến tỷ giá hối đoái đồng rúp tăng, việc mua - làm giảm tỷ giá hối đoái.

Nếu Ngân hàng Trung ương tiến hành can thiệp ngoại hối để điều chỉnh những biến động tỷ giá ngắn hạn, thì Ngân hàng Trung ương sẽ mất quyền kiểm soát dự trữ ngân hàng và theo đó, đối với nguồn cung tiền.

Ngoài các biện pháp can thiệp tiền tệ, Ngân hàng Nga có kế hoạch sử dụng một công cụ linh hoạt hơn - hoán đổi tiền tệ.

Hoán đổi tiền tệ là các giao dịch mua bán tiền tệ theo điều kiện giao hàng ngay lập tức với một giao dịch kỳ hạn ngược đồng thời. Chúng cho phép bạn điều chỉnh mức độ thanh khoản của thị trường ngoại hối mà không tạo thêm áp lực lên tỷ giá hối đoái đồng rúp.

Nguồn: "aup.ru"

Các phương pháp chính sách tiền tệ gián tiếp

Hoạt động của ngân hàng trung ương trên thị trường mở hiện là công cụ chính trong thực tiễn kinh tế thế giới trong khuôn khổ các phương pháp chính sách tiền tệ gián tiếp được áp dụng.

Ngân hàng Trung ương bán hoặc mua chứng khoán có tính thanh khoản cao với tỷ giá định trước, bao gồm cả chứng khoán chính phủ tạo thành nợ nội bộ của quốc gia, bằng chi phí của mình trên thị trường mở. Công cụ này được coi là công cụ linh hoạt nhất để điều tiết hoạt động đầu tư tín dụng và thanh khoản của các ngân hàng thương mại.

Điểm đặc biệt của hoạt động thị trường mở là ngân hàng trung ương có thể gây ảnh hưởng thị trường lên lượng nguồn lực tự do có sẵn cho các ngân hàng thương mại, điều này kích thích giảm hoặc mở rộng đầu tư tín dụng trong nền kinh tế, đồng thời ảnh hưởng đến tính thanh khoản của ngân hàng, làm giảm hoặc tăng nó cho phù hợp.

Ảnh hưởng này được thực hiện thông qua việc ngân hàng trung ương thay đổi giá mua từ các ngân hàng thương mại hoặc bán chứng khoán cho họ trên thị trường mở.

Các chứng khoán chính được thực hiện giao dịch trên thị trường mở bao gồm các chứng khoán có tính thanh khoản cao nhất được giao dịch tích cực trên thị trường thứ cấp, rủi ro của loại chứng khoán này là cực kỳ nhỏ.

Những chứng khoán này là những nghĩa vụ khác nhau do cơ quan chính phủ phát hành:

chứng chỉ nợ (Ngân hàng Hà Lan, Ngân hàng Tây Ban Nha, Ngân hàng Trung ương Châu Âu);
hóa đơn tài chính (Ngân hàng Anh, Ngân hàng Bundesbank của Đức, Ngân hàng Nhật Bản);
trái phiếu (Ngân hàng Hàn Quốc, Ngân hàng Trung ương Chile, Ngân hàng Nga).

Việc lựa chọn chứng khoán phụ thuộc vào mức độ phát triển của thị trường tài chính và tính độc lập của ngân hàng trung ương, khả năng thực hiện giao dịch không chỉ với chứng khoán chính phủ mà còn với chứng khoán của các tổ chức phát hành khác.

Ảnh hưởng của NHTW đến thị trường tiền tệ và thị trường vốn là bằng việc thay đổi lãi suất trên thị trường mở, NHTW tạo điều kiện thuận lợi cho các tổ chức tín dụng mua hoặc bán chứng khoán Chính phủ để tăng tính thanh khoản.

Hoạt động thị trường mở thường được thực hiện bởi ngân hàng trung ương kết hợp với một nhóm các ngân hàng lớn và các tổ chức tài chính khác. Hoạt động thị trường mở thích nghi hơn với những biến động ngắn hạn của thị trường so với chính sách kế toán.

Trên thị trường mở, ngân hàng trung ương sử dụng hai loại giao dịch chính - giao dịch trực tiếp và thỏa thuận mua lại:

Giao dịch trực tiếp có nghĩa là việc mua bán chứng khoán để giao hàng ngay lập tức. Người mua trở thành chủ sở hữu vô điều kiện của chứng khoán. Các loại giao dịch này không có ngày đáo hạn. Lãi suất được ấn định tại cuộc đấu giá.
Các giao dịch REPO được thực hiện theo các điều khoản của hợp đồng mua lại. Giao dịch repo trực tiếp có nghĩa là việc ngân hàng trung ương mua chứng khoán với nghĩa vụ của người bán phải mua lại sau một thời gian nhất định.

Khi kết thúc các giao dịch repo ngược hoặc các cặp (đôi khi chúng còn được gọi là không khớp), ngân hàng trung ương bán chứng khoán và có nghĩa vụ mua lại chúng từ đại lý sau một thời gian nhất định. Những giao dịch như vậy rất thuận tiện vì thời gian trả nợ có thể khác nhau.

Theo loại, hoạt động thị trường mở được chia thành động và bảo vệ:

Hoạt động thị trường mở năng động nhằm mục đích thay đổi mức dự trữ ngân hàng và cơ sở tiền tệ. Chúng có tính chất vĩnh viễn và liên quan đến các giao dịch trực tiếp.
Các hoạt động bảo vệ được thực hiện để điều chỉnh dự trữ trong trường hợp có sự sai lệch bất ngờ so với một mức nhất định, tức là nhằm mục đích duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính và dự trữ ngân hàng. Đối với loại giao dịch này, giao dịch repo được sử dụng.

Ngân hàng Nga đã sử dụng rộng rãi các giao dịch repo từ năm 1996 cho đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 1998. Đối tượng của các giao dịch là trái phiếu ngắn hạn của chính phủ (GKO) và trái phiếu cho vay liên bang (OFZ).

Điều kiện để kết thúc giao dịch repo trực tiếp là vị thế bán của đại lý; để kết thúc giao dịch repo trực tiếp, vị thế bán của đại lý là kết quả của giao dịch trong giới hạn do Ngân hàng Nga thiết lập. Nghĩa là, các giao dịch chỉ được kết thúc khi nghĩa vụ của người giao dịch vượt quá số tiền đã gửi trước đó vào hệ thống giao dịch.

Sau cuộc khủng hoảng, Ngân hàng Nga cho phép giao dịch repo giữa các đại lý - kết thúc giao dịch repo với GKO - OFZ giữa các đại lý đáp ứng các tiêu chí nhất định. Người ta cho rằng điều này sẽ cho phép Ngân hàng Nga giảm lượng tiền phát hành thông qua việc phân phối lại dự trữ ngân hàng nhanh hơn.

Việc sử dụng nghiệp vụ thị trường mở như một công cụ chính sách tiền tệ phụ thuộc vào mức độ phát triển, môi trường thể chế và mức độ thanh khoản của thị trường chứng khoán Chính phủ. Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 1998, Ngân hàng Nga không có cơ hội như vậy.

Hoạt động bị cản trở do thiếu chứng khoán chính phủ theo yêu cầu trong danh mục đầu tư của Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga. Việc tiếp tục hoạt động của chúng sẽ phụ thuộc vào việc Chính phủ Liên bang Nga thông qua quyết định chuyển đổi một phần đủ danh mục đầu tư thành chứng khoán có đặc điểm thị trường.

Ngày nay Ngân hàng Nga chỉ thực hiện các giao dịch bằng trái phiếu liên bang. Điều này là do cho đến gần đây, thị trường chứng khoán của các đơn vị cấu thành Liên bang Nga chưa được phát triển ở mức độ cần thiết. Đồng thời, khối lượng nhỏ và tính thanh khoản thấp của những chứng khoán này không cho phép chúng được sử dụng làm công cụ giao dịch cơ bản.

Vấn đề sử dụng trái phiếu của các đơn vị cấu thành Liên bang trong tương lai làm tài sản cơ bản để tiến hành các hoạt động trên thị trường mở ngày càng được thảo luận nhiều hơn. Cần lưu ý rằng quyết định của Ngân hàng Nga chấp nhận một tài sản hoặc nợ phải trả cụ thể hoặc một tổ chức phát hành cụ thể để sử dụng trong hoạt động ngân hàng không nên liên quan đến một tổ chức phát hành cụ thể hoặc một tài sản cụ thể.

Gần đây, các tổ chức phát hành doanh nghiệp cá nhân đã cố gắng đạt được sự bảo lãnh của chính phủ cho các nghĩa vụ của họ từ một số thực thể cấu thành của Liên bang Nga. Các tổ chức phát hành này nộp đơn lên Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga với yêu cầu đưa tài sản của họ vào danh sách chứng khoán để Ngân hàng Nga tiến hành hoạt động trên thị trường mở.

Việc đưa tài sản của một tổ chức phát hành doanh nghiệp vào danh sách chứng khoán được Ngân hàng Nga chấp nhận làm tài sản thế chấp ban đầu thực sự mang lại kết quả tích cực. Chứng khoán của tổ chức phát hành được đưa vào Danh sách Lombard của Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga - danh sách các chứng khoán được chấp nhận làm tài sản thế chấp cho các giao dịch repo.

Điều này có thể làm tăng sức hấp dẫn của chứng khoán đó và tăng cường hoạt động giao dịch với chúng. Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga không có bất kỳ nghĩa vụ nào trong việc giữ các chứng khoán này mãi mãi trong Danh sách Lombard. Khi có sự thay đổi bất lợi nhỏ nhất về tình hình tài chính của tổ chức phát hành, Ngân hàng Nga sẽ loại những chứng khoán đó khỏi danh sách Lombard, điều này vi phạm sự ổn định của thị trường chứng khoán.

Để tránh tình trạng như vậy trên thị trường chứng khoán, ông quyết định không đưa trái phiếu của các tổ chức phát hành riêng lẻ vào giao dịch của mình. Ngoài ra, nó không có khả năng giám sát tình hình tài chính của từng tổ chức phát hành để xác định mức độ phù hợp để giữ trái phiếu của nó trong danh sách cầm đồ.

Các quy định cụ thể của thị trường chứng khoán Nga là Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga chỉ có thể thực hiện các hoạt động trên thị trường chứng khoán trong lĩnh vực chứng khoán chính phủ của Trung tâm Liên ngân hàng Moscow. Bất kỳ giao dịch nào khác với chứng khoán vốn đều gây ra vấn đề trong việc lấy giấy phép với tư cách là người tham gia chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán.

Để duy trì tính thanh khoản trên thị trường chứng khoán chính phủ, Ngân hàng Nga sử dụng “hoạt động repo”.

Ngân hàng Nga có thể cung cấp vốn cho một đại lý sơ cấp trên thị trường chứng khoán để đóng vị thế mở bán khống (tức là khi nợ phải trả lớn hơn yêu cầu bồi thường) để đổi lấy chứng khoán chính phủ. Người bán cam kết mua lại cùng loại chứng khoán đó sau một thời gian nhất định nhưng ở một mức giá khác. Thời hạn của giao dịch repo là cố định và là 2 ngày.

Thị trường repo là một công cụ ngắn hạn khá hiệu quả trong chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nga và là một trong những công cụ gián tiếp nhằm duy trì tính thanh khoản trên thị trường chứng khoán chính phủ.

Nguồn: "eclib.net"

Hoạt động thị trường mở

Nghiệp vụ thị trường mở là các hoạt động repo tín dụng và tiền gửi, các giao dịch mua bán tài sản (chứng khoán hoặc tiền tệ).

Hoạt động thị trường mở được thực hiện chủ yếu bằng cách sử dụng chứng khoán chính phủ.

Hoạt động thị trường mở là hoạt động tiền tệ và ở các quốc gia có chính sách lãi suất tích cực, nó tạo thành cơ sở điều hành cho chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương quốc gia đó.

Việc sử dụng chúng, cùng với cơ chế yêu cầu dự trữ bắt buộc, tiền gửi thường xuyên và hoạt động tín dụng qua đêm, giúp điều tiết thị trường tiền tệ và thực hiện chính sách tiền tệ một cách hiệu quả.

Nghiệp vụ thị trường mở được chia thành các loại sau:

thường xuyên;
hoạt động tái cấp vốn hoặc gửi tiền trong thời gian dài hơn (thường là 3 tháng, ít thường xuyên hơn - 6, 9, 12 tháng);
hoạt động điều chỉnh;
hoạt động kết cấu.

Hoạt động thị trường mở thường xuyên là hoạt động phổ biến nhất của các ngân hàng trung ương. Chúng được thực hiện thường xuyên theo một lịch trình được xác định rõ ràng. Thông thường đây là các giao dịch tiền gửi hoặc tín dụng trên thị trường mở với kỳ hạn 7 hoặc 14 ngày.

Hoạt động thị trường mở thường xuyên là cơ sở hoạt động của chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương và được sử dụng để điều chỉnh lãi suất, quản lý thanh khoản thị trường và phản ánh trạng thái của chính sách tiền tệ.

Các hoạt động thị trường mở thường xuyên cung cấp phần lớn các khoản tái cấp vốn cho ngân hàng trong điều kiện thiếu thanh khoản hoặc vô hiệu hóa thanh khoản của ngân hàng trong điều kiện vượt quá mức. Lãi suất cho các hoạt động thường xuyên trên thị trường mở được công nhận là lãi suất cơ bản của ngân hàng trung ương và là điểm tham chiếu về chi phí tiền tệ đối với các thực thể thị trường tiền tệ.

Hoạt động tái cấp vốn hoặc ký gửi trong thời gian dài hơn (thường là 3 tháng, ít thường xuyên hơn - 6, 9, 12 tháng) được thực hiện theo lãi suất thị trường theo thủ tục đấu thầu tiêu chuẩn trên cơ sở hoàn trả đều đặn hàng tháng.

Hoạt động điều chỉnh nhằm mục đích nhanh chóng điều chỉnh những biến động bất ngờ về tính thanh khoản của thị trường nhằm giảm bớt tác động lên lãi suất.

Chúng không có các điều khoản và quy trình chuẩn hóa và được thực hiện chủ yếu dưới hình thức giao dịch ngược, ít thường xuyên hơn có thể dưới hình thức giao dịch trực tiếp, hoán đổi ngoại tệ và thu hút tiền gửi có kỳ hạn thông qua đấu thầu nhanh hoặc thủ tục song phương.

Các hoạt động cơ cấu được thực hiện theo sáng kiến của ngân hàng trung ương nhằm điều tiết cơ cấu thị trường tài chính thông qua việc phát hành chứng chỉ nợ, các hoạt động đảo ngược và kỳ hạn một cách thường xuyên hoặc không thường xuyên.

Nguồn: "discovered.com.ua"

nghiệp vụ thị trường mở là gì

Nghiệp vụ thị trường mở là một loại giao dịch được thực hiện độc quyền ở cấp chính thức bởi ngân hàng trung ương của một quốc gia cụ thể.

Hoạt động thị trường mở ("OMO") bao gồm bất kỳ hoạt động mua bán chứng khoán chính phủ nào, và đôi khi là chứng khoán thương mại, bởi cơ quan ngân hàng trung ương nhằm mục đích điều chỉnh các điều kiện cung tiền và tín dụng một cách liên tục.

Hoạt động thị trường mở cũng có thể được sử dụng để ổn định giá chứng khoán chính phủ, một mục tiêu mâu thuẫn với chính sách cho vay tạm thời của ngân hàng trung ương.

Khi ngân hàng trung ương mua chứng khoán trên thị trường mở sẽ có tác dụng làm tăng dự trữ của các ngân hàng thương mại, từ đó họ có thể mở rộng cho vay và đầu tư.

Để tăng giá trị chứng khoán chính phủ, tương đương với việc giảm lãi suất và giảm lãi suất, thường qua đó khuyến khích đầu tư vào kinh doanh. Hoạt động thị trường mở thường liên quan đến chứng khoán chính phủ ngắn hạn (ở Hoa Kỳ, thường là tín phiếu Kho bạc).

Các nhà quan sát không đồng ý về sự khôn ngoan của một chính sách như vậy. Những người ủng hộ tin rằng việc xử lý cả chứng khoán ngắn hạn và dài hạn sẽ làm sai lệch cấu trúc lãi suất và do đó làm sai lệch việc phân bổ tín dụng.

Những người phản đối cho rằng điều này sẽ phù hợp vì lãi suất chứng khoán dài hạn có tác động trực tiếp hơn đến xu hướng dài hạn của hoạt động đầu tư, nguyên nhân gây ra những biến động về việc làm và thu nhập.

Hệ thống dự trữ liên bang

Hoạt động thị trường mở là phương tiện linh hoạt nhất và được sử dụng thường xuyên nhất của Hệ thống Dự trữ Liên bang (Fed) để thực hiện chính sách tiền tệ của chính phủ.

Cục Dự trữ Liên bang có một số loại OMO khác nhau tùy ý sử dụng, mặc dù repo và mua chứng khoán được sử dụng phổ biến nhất. Hoạt động thị trường mở cho phép Fed tác động đến việc cung cấp số dư dự trữ trong hệ thống ngân hàng và do đó ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn và việc đạt được các mục tiêu chính sách tiền tệ khác.

Ngoài các hoạt động thị trường mở, Fed có thể tác động đến mức cân bằng dự trữ bằng cách tái đầu tư số tiền thu được từ chứng khoán đáo hạn trong tài khoản thị trường mở vào chứng khoán mới (dự trữ và trung lập) hoặc mua lại chúng bằng chứng khoán đáo hạn (thoát dự trữ).

Hoạt động thị trường mở là một trong ba công cụ chính được Cục Dự trữ Liên bang sử dụng để đạt được các mục tiêu chính sách tiền tệ của mình.

Các công cụ khác thay đổi điều kiện vay chiết khấu và điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Thực hiện OMO trên “thị trường mở”, còn được gọi là thị trường chứng khoán thứ cấp, là việc mua các phương tiện linh hoạt nhất của Cục Dự trữ Liên bang để thực hiện các mục đích của mình.

Bằng cách điều chỉnh mức dự trữ bắt buộc trong hệ thống ngân hàng thông qua nghiệp vụ thị trường mở, Fed có thể bù đắp hoặc duy trì những thay đổi liên tục, theo mùa hoặc mang tính chu kỳ trong việc cung cấp số dư dự trữ và do đó ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn và sự mở rộng của các lãi suất khác. .

Hiệu quả sử dụng số dư dự trữ

Ủy ban Thị trường mở Liên bang là cơ quan chính sách tiền tệ cao nhất của Hệ thống Dự trữ Liên bang. Nó giao trách nhiệm thực hiện chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ cho người quản lý tài khoản mở của Hệ thống Thị trường tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York thông qua ủy quyền.

Sự cho phép này được ghi trong biên bản cuộc họp đầu tiên hàng năm. Người quản lý chịu trách nhiệm về nhân viên tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York. Do đó, Cục thực hiện các hoạt động thị trường mở thay mặt cho toàn bộ Hệ thống Dự trữ Liên bang.

Sau mỗi cuộc họp của các nhà hoạch định chính sách, diễn ra từ sáu đến tám tuần một lần, FOMC ban hành Chỉ thị của Người quản lý SOMA, trong đó đưa ra cách tiếp cận chính sách tiền tệ mà FOMC cho là phù hợp trong khoảng thời gian cụ thể giữa các cuộc họp. Chỉ thị bao gồm tỷ lệ mà FOMC muốn nhận tiền để giao dịch trong một khoảng thời gian nhất định.

Cục Dự trữ Liên bang tiến hành các hoạt động thị trường mở với các đại lý sơ cấp, các đại lý chứng khoán chính phủ có mối quan hệ thương mại được thiết lập với Cục Dự trữ Liên bang.

Do đó, trong khi lãi suất mục tiêu chính sách là lãi suất cho vay không có bảo đảm giữa các ngân hàng (Quỹ Fed) và Cục Dự trữ Liên bang hoạt động trên thị trường cho vay có thế chấp với các đại lý chính (repos). Cấu trúc này hoạt động vì các đại lý sơ cấp có tài khoản tại các ngân hàng thanh toán bù trừ, là các tổ chức lưu ký.

Do đó, khi Cục Dự trữ Liên bang gửi và nhận tiền từ tài khoản của một đại lý đến ngân hàng thanh toán bù trừ của họ, hành động đó sẽ bổ sung hoặc rút bớt dự trữ vào hệ thống ngân hàng.

Do sự điều chỉnh này đối với việc cung cấp số dư dự trữ, hoạt động thị trường mở ảnh hưởng đến các quỹ liên bang và lãi suất mà các tổ chức nhận tiền gửi phải trả khi họ vay số dư dự trữ không có bảo đảm theo thời gian của nhau.

Các ngân hàng có thể vay dự trữ từ thị trường quỹ liên bang để đáp ứng các yêu cầu dự trữ do Cục Dự trữ Liên bang đặt ra và để duy trì số dư đầy đủ trong tài khoản Fed của họ để thay mặt họ chi trả cho séc và thanh toán điện tử.

Những thay đổi về lãi suất quỹ liên bang thường có tác động mạnh mẽ đến các lãi suất ngắn hạn khác. Để tác động hiệu quả nhất đến mức cân bằng dự trữ, Cục Dự trữ Liên bang đã tạo ra cái gọi là "thâm hụt cơ cấu".

Nghĩa là, nó đã tạo ra sự bổ sung liên tục cho nguồn cung về số dư dự trữ, có phần thấp hơn khối lượng của tổng cầu. Sau đó, theo mùa và hàng ngày, mọi thứ được định vị để tạm thời thêm số dư để đạt đến mức phù hợp.

Cụ thể, cơ quan này tạo ra danh mục đầu tư “SOMA” bằng cách mua chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ trên thị trường mở. Bởi vì danh mục mua và nhận COMA, các chứng khoán mua trong đó thường được giữ cho đến khi đáo hạn và được đưa vào các giao dịch mua chứng khoán của Fed với số dư dự trữ ngày càng tăng.

Ngoài danh mục COMA, danh mục tổng thể của Fed bao gồm sổ repo dài hạn và sổ repo ngắn hạn. Repos còn được gọi là thỏa thuận mua lại hoặc RPS, là một hình thức cho vay có thế chấp trong đó Fed cho các đại lý chính vay tiền và các đại lý chính cung cấp chứng khoán chất lượng cao cho Fed làm tài sản thế chấp chung cho khoản vay.

Giao dịch REPO

Trong khi danh mục đầu tư COMA bù đắp cho các yếu tố liên tục cạn kiệt hoặc tồn tại trong hệ thống ngân hàng dưới dạng trái phiếu của Cục Dự trữ Liên bang, kế toán repo được sử dụng trong thời gian dài để bù đắp những biến động theo mùa của các yếu tố. Các hợp đồng repo dài hạn hiện có kỳ hạn 14 ngày và được thực hiện vào sáng sớm thứ Năm hàng tuần.

Sổ repo là ngắn hạn, bao gồm các giao dịch repo có thời gian đáo hạn ngắn hơn 14 ngày và phần lớn là các giao dịch repo qua đêm. Các giao dịch này thường được thực hiện hàng ngày để điều chỉnh mức dự trữ ngân hàng cần thiết vào ngày hôm đó.

Mặc dù thông thường các giao dịch này sẽ bổ sung số dư nhưng đôi khi hệ thống phải có số dư chưa thanh toán, trong trường hợp đó cơ quan sẽ tiến hành giao dịch repo ngược.

Giao dịch repo ngược ngược lại với RP. Thay vì tiền cho các đại lý vay, sàn sẽ vay tiền từ các đại lý bằng tài sản thế chấp từ tài khoản thị trường mở của hệ thống. Repos và repo ngược có thể được thực hiện trong thời gian lên tới 65 ngày làm việc. Chúng thường được giải quyết trong cùng một ngày, mặc dù chúng có thể được giải quyết sớm hơn.

Để bảo mật thông tin về các kho lưu trữ đủ điều kiện, Đạo luật Dự trữ Liên bang và ủy quyền nội bộ có trong biên bản cuộc họp thường niên đầu tiên cần được xem xét.

Thu thập thông tin, chuẩn bị và tiến hành

Nhân viên bắt đầu mỗi ngày làm việc bằng cách thu thập thông tin về hoạt động thị trường từ nhiều nguồn khác nhau. Các nhà giao dịch Fed thảo luận với các nhà giao dịch sơ cấp về các sự kiện trên thị trường chứng khoán có thể diễn ra vào ngày hôm sau và nhiệm vụ cấp vốn cho các vị thế chứng khoán của họ đang tiến triển như thế nào tại thời điểm đó.

Các nhân viên cũng nói chuyện với các ngân hàng lớn về nhu cầu dự trữ của họ và kế hoạch đáp ứng chúng của các ngân hàng cũng như về hiệu quả hoạt động của các nhà môi giới và hoạt động của họ trên thị trường này. Thu thập dữ liệu về dự trữ ngân hàng của ngày hôm trước và dự báo các yếu tố có thể ảnh hưởng đến dự trữ cho những ngày trong tương lai là nhiệm vụ của nhân viên vận hành.

Nhân viên cũng nhận được thông tin từ Kho bạc về bảng cân đối kế toán tại Cục Dự trữ Liên bang và cũng hỗ trợ quản lý Kho bạc. số dư này và tài khoản kho bạc tại các ngân hàng thương mại. Sau các cuộc thảo luận với Kho bạc, dự báo tồn kho đã được hoàn thành.

Sau đó, sau khi xem xét tất cả thông tin thu thập được từ nhiều nguồn khác nhau, nhân viên văn phòng cần xây dựng kế hoạch hành động trong ngày. Kế hoạch này được xem xét với các bên liên quan trong toàn hệ thống trong cuộc gọi hội nghị mỗi sáng. Các điều kiện trên thị trường tài chính, bao gồm thị trường chứng khoán và tiền tệ trong nước, cũng như thị trường ngoại hối, hiện đang được xem xét.

Khi cuộc gọi hội nghị hoàn tất, bàn sẽ tiến hành mọi giao dịch thị trường mở đã được thống nhất. Cục bắt đầu quá trình này bằng cách công bố OMO thông qua hệ thống đấu giá điện tử có tên là FedTrade, một tùy chọn để các đại lý gửi giá thầu hoặc ưu đãi nếu thích hợp. Đối với giao dịch repo, thông báo nêu rõ thời gian và thời hạn của cuộc đấu giá nhưng không xác định quy mô của nó.

Quy mô của hoạt động thường được thông báo sau, sau khi hoạt động hoàn tất. Ưu đãi của đại lý được đánh giá ở mức giá cạnh tranh, tốt nhất. Các đại lý chính thường cho phép khoảng 10 phút để gửi giá thầu và thông báo kết quả khoảng một phút sau khi cuộc đấu giá kết thúc.

Kết quả đấu giá cũng sẽ được đồng thời gửi tới website bên ngoài của ngân hàng. Các cuộc đấu giá mua hàng trực tiếp thường được biết đến vào buổi sáng muộn hơn.

Thông báo bao gồm một loạt các kỳ hạn đối với chứng khoán của Fed, xem xét các cơ hội mua và danh sách tất cả các chứng khoán sẽ bị loại trừ trong phạm vi đó. Các hoạt động này thường mở trong khoảng 30 phút.

Các đại lý đặt giá thầu trên chứng khoán và Cục Dự trữ Liên bang so sánh lợi thế tương đối của giá thầu giữa các chứng khoán, chấp nhận giá thầu tương đối tốt nhất do các bên tham gia đưa ra.

Thông thường, thu nhập được tái đầu tư cũng như quy mô của khoản dự trữ thường xuyên. Đôi khi, do các khuyến nghị về danh mục đầu tư hoặc yêu cầu dự trữ, thu nhập sẽ được tạo ra, làm giảm quy mô danh mục đầu tư và làm cạn kiệt hoàn toàn số dư dự trữ trong hệ thống ngân hàng.

Nguồn: "biznes-prost.ru"

Hoạt động thị trường mở của Ngân hàng Trung ương

Bằng cách mua hoặc bán chứng khoán chính phủ trên thị trường mở, Ngân hàng Trung ương có thể bơm nguồn lực vào hệ thống tín dụng của nhà nước hoặc rút chúng khỏi đó.

Nghiệp vụ thị trường mở thường được thực hiện bởi Ngân hàng Trung ương cùng với một nhóm các ngân hàng lớn và các tổ chức tài chính khác. Hoạt động mua/bán chứng khoán trên thị trường mở được sử dụng trong hoạt động của hầu hết các ngân hàng trung ương.

Những hoạt động này có thể:

là một trong những công cụ chính để điều tiết thanh khoản ngân hàng hàng ngày (ví dụ: ở Hoa Kỳ, Canada và Úc),
hoặc được sử dụng như một công cụ chống khủng hoảng để thực hiện việc bơm thêm tiền vào lĩnh vực ngân hàng và/hoặc ảnh hưởng đến lợi suất dài hạn hơn trong phân khúc trái phiếu chính phủ và doanh nghiệp (đặc biệt là Ngân hàng Anh, Ngân hàng Nhật Bản, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản). Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ).

Trong thực tế của Ngân hàng Nga, các giao dịch mua/bán chứng khoán trên thị trường mở được sử dụng ở quy mô tương đối nhỏ như một công cụ bổ sung để điều tiết thanh khoản ngân hàng. Yếu tố chính làm giảm tiềm năng sử dụng công cụ này là tính tương đối hẹp và tính thanh khoản thấp của thị trường chứng khoán chính phủ Nga.

Ngoài ra, trong thời kỳ hình thành thặng dư thanh khoản ngân hàng, việc sử dụng công cụ này bị hạn chế do quy mô tương đối nhỏ của danh mục chứng khoán của Ngân hàng Nga.

Theo luật, Ngân hàng Nga có thể mua/bán cả chứng khoán nợ chính phủ và chứng khoán nợ doanh nghiệp trên thị trường (cổ phiếu chỉ trong khuôn khổ giao dịch repo). Đồng thời, việc Ngân hàng Nga mua chứng khoán chính phủ chỉ có thể được thực hiện trên thị trường thứ cấp (nhằm hạn chế khả năng tài trợ phát thải trực tiếp của ngân sách).

Theo thông lệ của Ngân hàng Nga, việc mua/bán chứng khoán doanh nghiệp chỉ được sử dụng như một phần của giao dịch repo hoặc khi bán chứng khoán nhận được làm tài sản thế chấp trong giao dịch repo trong trường hợp các đối tác thực hiện không đúng nghĩa vụ của họ theo phần thứ hai. của giao dịch.

Các giao dịch trực tiếp về mua/bán chứng khoán chính phủ mà không có nghĩa vụ bán lại/mua lại được Ngân hàng Nga sử dụng một cách không thường xuyên.

Giả sử có sự dư thừa nguồn cung tiền đang lưu thông trên thị trường tiền tệ và Ngân hàng Trung ương đặt ra nhiệm vụ hạn chế hoặc loại bỏ lượng thặng dư này.

Trong trường hợp này, Ngân hàng Trung ương bắt đầu tích cực chào bán chứng khoán chính phủ trên thị trường mở cho các ngân hàng và các tổ chức kinh doanh khác mua chứng khoán chính phủ thông qua các đại lý đặc biệt. Khi nguồn cung chứng khoán chính phủ tăng lên, giá thị trường của chúng giảm và lãi suất của chúng tăng lên, và theo đó, “sức hấp dẫn” của chúng đối với người mua tăng lên.

Người dân (thông qua các đại lý) và ngân hàng bắt đầu tích cực mua chứng khoán chính phủ, dẫn đến dự trữ ngân hàng giảm.

Ngược lại, việc giảm dự trữ ngân hàng sẽ làm giảm cung tiền theo tỷ lệ bằng số nhân ngân hàng.

Bây giờ chúng ta giả sử rằng có sự thiếu hụt vốn lưu thông trên thị trường tiền tệ. Trong trường hợp này, Ngân hàng Trung ương theo đuổi chính sách nhằm mở rộng cung tiền

Cụ thể: Ngân hàng Trung ương bắt đầu mua chứng khoán chính phủ từ các ngân hàng và người dân. Vì vậy, Ngân hàng Trung ương làm tăng cầu về chứng khoán chính phủ. Kết quả là giá thị trường của chúng tăng lên và lãi suất giảm xuống, khiến chứng khoán Kho bạc trở nên “không hấp dẫn” đối với người nắm giữ chúng.

Người dân và các ngân hàng bắt đầu tích cực bán chứng khoán chính phủ, điều này dẫn đến sự gia tăng dự trữ ngân hàng và (có tính đến hiệu ứng số nhân) làm tăng cung tiền.

Hoạt động repo là một giao dịch bao gồm hai phần: bán và mua chứng khoán sau một thời gian nhất định ở mức giá định trước. Chênh lệch giữa giá bán và giá mua là chi phí vay thông qua giao dịch repo.

Cơ chế giao dịch repo ngụ ý rằng trong thời gian cung cấp vốn, chứng khoán đóng vai trò thế chấp sẽ trở thành tài sản của người cho vay, giúp giảm rủi ro tín dụng đối với loại giao dịch này và đơn giản hóa việc giải quyết các tình huống trong trường hợp người cho vay không trả được nợ. người đi vay.

Hiện tại, hoạt động REPO chỉ được Ngân hàng Nga sử dụng để cung cấp thanh khoản cho các ngân hàng thương mại:

Trong phần đầu tiên của giao dịch, Ngân hàng Nga đóng vai trò là người mua và đối tác của nó - tổ chức tín dụng - với tư cách là người bán chứng khoán được chấp nhận làm tài sản thế chấp.
Trong phần thứ hai của giao dịch, Ngân hàng Nga bán lại chứng khoán của tổ chức tín dụng theo mức giá được thiết lập tại thời điểm giao dịch.

Các hoạt động REPO với Ngân hàng Nga được thực hiện trong giao dịch có tổ chức trên Sở giao dịch chứng khoán MICEX và Sở giao dịch tiền tệ St. Petersburg, cũng như không thực hiện giao dịch có tổ chức bằng hệ thống thông tin của Sở giao dịch Moscow và hệ thống thông tin Bloomberg.

Các hoạt động repo được sửa đổi ngược, cho phép Ngân hàng Nga bán chứng khoán từ một danh sách đã được thiết lập với nghĩa vụ mua lại, đã được Ngân hàng Nga sử dụng như một công cụ để hấp thụ thanh khoản ngân hàng cho đến năm 2004 và hiện không được thực hiện.

Ví dụ. Vào đầu năm 2014, tỷ giá đồng rúp bắt đầu giảm nhanh. Do lo ngại lạm phát ngày càng tăng, tình trạng này không còn phù hợp với Ngân hàng Nga nữa.

Cơ quan quản lý tiền tệ đã ngừng hoạt động repo một ngày với các ngân hàng trước đây đã sử dụng số tiền thu được để đầu cơ trên thị trường ngoại hối, đồng thời giảm ưu đãi đối với các hoạt động repo kéo dài bảy ngày được thực hiện vào các ngày thứ Ba. Kết quả là, các ngân hàng thương mại bắt đầu thu lợi nhuận từ trạng thái ngoại hối để lấp đầy khoảng trống thanh khoản, và đồng rúp bắt đầu mạnh lên.

Hoạt động với trái phiếu Ngân hàng Nga

Việc các ngân hàng trung ương phát hành trái phiếu ngắn hạn của chính họ khá phổ biến trong thực tiễn điều hành chính sách tiền tệ trên thế giới. Các hoạt động này được sử dụng đặc biệt tích cực ở các quốc gia có thị trường tài chính đang phát triển, nơi có đặc điểm là dư thừa thanh khoản một cách có hệ thống trong khu vực ngân hàng.

Đặc biệt, trái phiếu của họ được phát hành bởi các ngân hàng trung ương của Hàn Quốc, Israel, Brazil, Chile và Cộng hòa Nam Phi. Việc phát hành trái phiếu ngân hàng trung ương được sử dụng để khử trùng thanh khoản, thường trong thời gian từ vài tháng đến 1 năm, nhưng cũng có thể sử dụng chứng khoán dài hạn hơn (có kỳ hạn lên tới 3-5 năm).

Hoạt động với trái phiếu ngân hàng trung ương là một công cụ khá linh hoạt để điều tiết thanh khoản ngân hàng, vì tổ chức tín dụng nắm giữ chúng có thể, nếu cần, sử dụng chúng làm tài sản thế chấp cho các hoạt động cho vay liên ngân hàng và/hoặc thu hút tái cấp vốn từ ngân hàng trung ương.

Ngoài ra, tổ chức tín dụng cũng có thể bán các chứng khoán này trên thị trường thứ cấp hoặc nếu được cung cấp thì bán cho ngân hàng trung ương. Ngân hàng Nga phát hành trái phiếu riêng của mình (Trái phiếu Ngân hàng Nga - OBR) một cách thường xuyên nhằm điều tiết tính thanh khoản của khu vực ngân hàng.

Trong thời kỳ hình thành thặng dư thanh khoản ngân hàng ổn định, hoạt động với OBR là một trong những công cụ thị trường để khử trùng thanh khoản (loại hoạt động này cũng bao gồm cả đấu giá tiền gửi).

Sự thuận tiện của việc sử dụng giao dịch OBR đối với các tổ chức tín dụng là khả năng bán chứng khoán sớm trên thị trường thứ cấp, cũng như khả năng sử dụng chúng làm tài sản thế chấp cho cả giao dịch cho vay liên ngân hàng và hoạt động cung cấp thanh khoản của Ngân hàng Nga.

OBR được đưa vào Danh sách Lombard của Ngân hàng Nga và được chấp nhận làm tài sản thế chấp cho các khoản vay của Ngân hàng Nga được bảo đảm bằng tài sản thế chấp (phong tỏa) chứng khoán và hoạt động repo trực tiếp của Ngân hàng Nga.

OBR được phát hành dưới dạng trái phiếu chiết khấu không trả lãi, cung cấp việc bán trái phiếu cho người nắm giữ với giá thấp hơn mệnh giá, sau đó mua lại trái phiếu theo mệnh giá trong trường hợp không thanh toán lãi cho người nắm giữ trong thời gian lưu hành. của vấn đề.

Quyền của Ngân hàng Nga phát hành trái phiếu của chính mình nhằm mục đích thực hiện chính sách tiền tệ được thiết lập bởi Điều. 44 của Luật Liên bang ngày 10 tháng 7 năm 2002 số 86-FZ “Về Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga (Ngân hàng Nga)”. Việc phát hành OBR được thực hiện theo Nghệ thuật. 27.5-1 của Luật Liên bang ngày 22 tháng 4 năm 1996 Số 39-FZ “Về thị trường chứng khoán” và Quy định của Ngân hàng Nga ngày 29 tháng 3 năm 2006 Số 284-P “Về thủ tục phát hành trái phiếu của Ngân hàng Nga.”

Nghiệp vụ thị trường mở (OOP), do ngân hàng trung ương tự mình thực hiện, có ý nghĩa cơ bản cả từ quan điểm quản lý hoạt động của thị trường tiền tệ (ổn định lãi suất ngắn hạn và thanh khoản ngân hàng) và từ quan điểm quan điểm về chính sách tiền tệ dài hạn. Đặc điểm nổi bật chính của chúng là sáng kiến của ngân hàng trung ương hoặc sự đồng ý bắt buộc của ngân hàng trung ương để thực hiện một hoạt động cụ thể.

Hoạt động thị trường mở có thể được tiến hành tại các phiên giao dịch được thông báo trước (bao gồm cả đấu giá) hoặc bất kỳ lúc nào và với bất kỳ khối lượng nào theo quyết định của ngân hàng trung ương.

Dựa trên tần suất thực hiện, các loại OOP sau được phân biệt:

- phẫu thuật tự chọn thường xuyên, việc nắm giữ mà ngân hàng trung ương thông báo trước (đấu giá để bán các khoản vay, tiền gửi, v.v.);

- hoạt động bất thường, được ngân hàng trung ương sử dụng khi cần thiết, chẳng hạn như để đối phó với những xáo trộn ngắn hạn bất ngờ trong trạng thái cân bằng kinh tế, và do đó không thể lên kế hoạch trước. Chúng được chia thành các giao dịch theo lịch trình không thường xuyên (không xác định trước ngày) và các giao dịch song phương, không được báo cáo cho các ngân hàng khác trước hoặc sau khi chúng được thực hiện.

Theo mục đích, OOP được chia như sau:

- hoạt động khắc phục (bảo vệ)được thiết kế để bù đắp cho những thay đổi không mong muốn trong ngắn hạn trong cơ cấu dự trữ ngân hàng;

- hoạt động kết cấu nhằm mục đích có tác động định tính lâu dài đến lĩnh vực tiền tệ (những thay đổi về điều kiện tiền tệ định tính, chẳng hạn như tỷ giá hối đoái của đồng tiền quốc gia, v.v.).

Nghiệp vụ thị trường mở được chia làm 3 loại chính:

Thực hiện giao dịch chứng khoán;

Tái cấp vốn cho các ngân hàng thương mại của ngân hàng trung ương;

Thực hiện các giao dịch bằng ngoại tệ.

Các giao dịch chứng khoán của ngân hàng trung ương thể hiện việc ngân hàng trung ương mua hoặc bán chứng khoán có lãi suất cố định trên thị trường mở theo sáng kiến riêng của ngân hàng trung ương và cho tài khoản của chính ngân hàng đó.

Để vực dậy nền kinh tế, Ngân hàng Trung ương tăng cầu chứng khoán (tiền chảy vào nền kinh tế); nếu mục tiêu của nó là giảm dự trữ ngân hàng thì nó tác động lên thị trường theo hướng cung cấp chứng khoán (ràng buộc thanh khoản dư thừa).

Cần lưu ý hai điểm quan trọng giúp ngân hàng trung ương có thể đạt được mục tiêu của mình. Thứ nhất, hoạt động của ngân hàng trung ương (không giống như ngân hàng thương mại) không liên quan đến ưu tiên lợi nhuận nên được thực hiện ở mức giá tối ưu nhất mà ngân hàng thương mại không thể đưa ra. Thứ hai, các hoạt động này được thực hiện với trái phiếu chiết khấu, thu nhập và giá của chúng có mối quan hệ nghịch đảo (giá (tỷ lệ) càng cao thì thu nhập từ chứng khoán này càng thấp). Như vậy

Ngân hàng trung ương, ảnh hưởng đến lợi ích kinh tế của các đối tượng điều tiết, đạt được mục tiêu của mình.

Giao dịch chứng khoán khác nhau tùy thuộc vào các tiêu chí sau:

Các điều khoản của giao dịch - mua bán "cho đến khi đáo hạn" hoặc hoạt động trong một khoảng thời gian có hoạt động đảo ngược bắt buộc (mua bán chứng khoán - giao dịch "trực tiếp", mua bán - giao dịch "ngược lại");

Đối tượng giao dịch - giao dịch với trái phiếu Chính phủ hoặc trái phiếu thương mại; chứng khoán có thể bán được hoặc không bán được (loại chứng khoán này không thể được giao dịch tự do trên thị trường thứ cấp);

Điều khoản giao dịch - ngắn hạn (tối đa 3 tháng), trung hạn và dài hạn (trên 1 năm);

Lĩnh vực hoạt động - ngân hàng hoặc thị trường mở, sơ cấp hoặc thứ cấp;

Các phương pháp ấn định lãi suất do Ngân hàng Trung ương hoặc thị trường quyết định.

Các giao dịch bằng ngoại tệ được thực hiện với mục đích vừa khử trùng nguồn cung tiền dư thừa vừa tăng nguồn cung thanh khoản. Tần suất của các hoạt động này (đặc biệt như một phương tiện để hạn chế lượng cung tiền dư thừa) phụ thuộc vào việc ngân hàng trung ương có đủ dự trữ ngoại hối hay không.

Các loại giao dịch ngoại tệ sau đây được phân biệt:

Ngân hàng trung ương mua và bán ngoại tệ mà không có giao dịch đảo ngược bắt buộc (thường được sử dụng làm giao dịch cơ cấu, mục đích của nó là tác động lâu dài đến tỷ giá hối đoái của đồng tiền quốc gia);

Mua bán tiền tệ với điều kiện giao dịch ngược bắt buộc. Các hoạt động này được ngân hàng trung ương sử dụng như những hoạt động điều chỉnh, vì được thực hiện trong một khoảng thời gian ngắn nên chúng không ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái của đồng tiền quốc gia.

Các giao dịch bằng ngoại tệ, cũng như chứng khoán, có thể trực tiếp (mua và bán) và ngược lại (mua và bán).

Do đó, dựa trên các loại hoạt động thị trường mở được xem xét, có thể xác định được chiến thuật của ngân hàng trung ương khi sử dụng chúng:

1. Sự gia tăng nhu cầu thanh khoản dài hạn có thể được ngân hàng trung ương bù đắp thông qua các hoạt động trực tiếp: mua trực tiếp định kỳ “trước khi đáo hạn” chứng khoán dài hạn, mua ngoại tệ và tăng khối lượng trái phiếu ngắn hạn. các khoản vay có kỳ hạn. Nhu cầu thanh khoản ngắn hạn có thể được bù đắp bằng cách tăng khối lượng các khoản vay ngắn hạn. Ngoài ra, ngân hàng trung ương có thể mua trực tiếp chứng khoán ngắn hạn, thực hiện mua lại và hoán đổi ngắn hạn trực tiếp.

2. Nếu các ngân hàng gặp phải tình trạng dư thừa thanh khoản, ngân hàng trung ương có quyền: cung cấp cho họ một khoản tiền gửi ngắn hạn tại ngân hàng trung ương với các điều kiện có lợi; thực hiện bán trực tiếp các hóa đơn có thời gian đáo hạn rất ngắn; bán hóa đơn với điều kiện mua lại trong tương lai gần (repo ngược ngắn); tiến hành hoán đổi ngược ngắn.

Nếu ngân hàng trung ương không chắc chắn về khoảng thời gian biến động của nhu cầu thanh khoản thì các hoạt động ngắn hạn (hoạt động tinh chỉnh) sẽ thích hợp hơn vì chúng ảnh hưởng đến thị trường trong thời gian ngắn. Ngoài ra, khi thực hiện bất kỳ hoạt động nào, ngân hàng trung ương phải tác động đến khối lượng thanh khoản (tỷ giá được xác định bởi thị trường) hoặc ấn định lãi suất và cho phép các ngân hàng xác định độc lập khối lượng thanh khoản. Do đó, ngân hàng trung ương, khi thực hiện điều tiết tiền tệ, có thể nhận được phản hồi (phản hồi) từ hệ thống ngân hàng và có thể đánh giá độ tin cậy, tính hợp lệ và cuối cùng là hiệu quả của các hành động của mình.

Hoạt động thị trường mở của Ngân hàng Quốc gia Cộng hòa Belarus được cung cấp theo các loại sau.

OOP đấu giá là công cụ chính để điều chỉnh tính thanh khoản của hệ thống ngân hàng của Ngân hàng Quốc gia, do Ngân hàng Quốc gia khởi xướng và tiến hành trên cơ sở đấu giá nhằm giải quyết những biến động tương đối dài hạn về thanh khoản (tối đa 30 ngày để duy trì). hoạt động, tối đa 180 ngày để rút thanh khoản). Tỷ giá cho hoạt động đấu giá có thể do Ngân hàng Quốc gia quyết định hoặc trên cơ sở cạnh tranh; không có giới hạn nào được đặt ra cho họ.

Các hoạt động sau đây được thực hiện trên cơ sở đấu giá:

Mua bán chứng khoán Chính phủ và chứng khoán Ngân hàng Nhà nước theo kỳ hạn repo;

Phát hành trái phiếu ngắn hạn của Ngân hàng Nhà nước; . đấu giá tiền đặt cọc;

Đấu giá tiệm cầm đồ.

OOP song phương tập trung vào hỗ trợ thanh khoản hạn chế ở các ngân hàng trong trường hợp dòng vốn chảy ra đáng kể ngoài dự kiến; được thực hiện theo yêu cầu của từng ngân hàng trong thời gian tối đa 14 ngày. Đặc điểm của các hoạt động này là cần phải thỏa thuận với Ngân hàng Quốc gia về khối lượng, thời gian tái cấp vốn cũng như loại công cụ được sử dụng. Tỷ giá cho các giao dịch song phương là mang tính trừng phạt; Giới hạn đối với chúng cũng không được đặt ra.

Các hoạt động sau đây được thực hiện trên cơ sở song phương: cho vay cầm đồ với lãi suất cố định, mua ngoại tệ từ ngân hàng theo điều kiện SWAP và hoạt động đặt cọc đối ứng.

Hoạt động điều chỉnh cơ cấu bao gồm: mua bán chứng khoán chính phủ cũng như chứng khoán NB có kỳ hạn. Các hoạt động này do Ngân hàng Quốc gia khởi xướng và được thực hiện với mục đích điều chỉnh các thông số dài hạn của nguồn cung tiền có tính đến các mục tiêu chính sách tiền tệ. Tỷ giá cho các hoạt động này dựa trên các giao dịch đấu giá; không có giới hạn nào được đặt ra cho họ.

Không có rào cản hành chính đối với sự gia nhập của người mua và người bán mới, giao dịch được thực hiện mà không bị hạn chế, giá được hình thành do sự tương tác tự do giữa cung và cầu.

Đặc điểm của thị trường mở

Mức độ mở cửa thị trường được quyết định bởi các yếu tố sau:

không có các hạn chế pháp lý đối với việc gia nhập (yêu cầu cấp phép, xin bằng sáng chế, các rào cản hành chính khác);
sự tương tác của một số lượng lớn người tham gia: người mua và người bán. Mỗi người tham gia kiểm soát một phần nhỏ thị trường và do đó không thể ảnh hưởng đáng kể đến giá cả trong ngành;
cung cấp hàng hóa đồng nhất, có thể hoán đổi cho nhau;
sẵn có thông tin từ người mua về giá của người bán. Nếu một công ty tăng giá một cách bất hợp lý, khách hàng có thể chuyển sang công ty khác;
thiết lập các mức thuế quan và thuế không hạn chế quyền tự do thương mại.

Ý tưởng của một thị trường mở là cung cấp quyền truy cập cho bất kỳ người tham gia nào muốn thực hiện các giao dịch mua bán. Họ hoạt động ở mức độ tương xứng với nguồn lực tài chính của họ.

Định giá trên thị trường mở

Sự tương tác của những người tham gia thị trường mở ảnh hưởng đến sự hình thành giá cân bằng, phụ thuộc vào hai yếu tố:

nhu cầu - mong muốn mua hàng của người mua;
đề xuất - tổng khối lượng và chủng loại hàng hóa do các công ty sản xuất sản xuất.

Những người tham gia mới vào thị trường mở được hướng dẫn bởi chính sách giá hiện có trong ngành.

Khi quyết định khối lượng sản xuất, công ty dựa trên ba quy tắc:

Chi phí sản xuất không được vượt quá mức trung bình của ngành, nếu không kết quả tài chính sẽ âm.
Thu nhập bán hàng phải luôn vượt quá chi phí biến đổi (tức là chi phí tỷ lệ thuận với khối lượng sản xuất - tiền lương của công nhân, mua nguyên liệu, vật tư).
Việc tung ra sản phẩm sẽ có ý nghĩa nếu giá của chúng cao hơn chi phí sản xuất.

Dựa trên các quy tắc trên, công ty đưa ra quyết định về tính khả thi của việc sản xuất một loại sản phẩm nhất định, vì mục tiêu của một thực thể kinh tế là tối đa hóa lợi nhuận.

Nếu giá của một sản phẩm trên thị trường mở vượt quá giá cân bằng thì cung lớn hơn cầu. Một số hàng hóa sản xuất vẫn chưa có người nhận và xảy ra tình trạng tồn kho quá mức. Lợi nhuận của các công ty giảm, buộc họ phải giảm khối lượng sản xuất, giá giảm và hệ thống trở lại trạng thái cân bằng.

Nếu chi phí sản xuất thấp hơn giá trị cân bằng, cầu sẽ tăng và xuất hiện tình trạng thiếu hụt.

Nghiệp vụ thị trường mở là các giao dịch mua bán chứng khoán của ngân hàng trung ương. Đối tượng của các giao dịch này là cái gọi là chứng khoán có thể bán được, chủ yếu là nghĩa vụ của kho bạc và các tập đoàn nhà nước, các công ty công nghiệp và ngân hàng, cũng như các hối phiếu được ngân hàng trung ương chiết khấu.

Nghiệp vụ thị trường mở là công cụ thị trường linh hoạt và hiệu quả nhất trong chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương, mang lại tác động hiệu quả đến thị trường tiền tệ và tín dụng ngân hàng, và do đó, đến nền kinh tế.

Thứ nhất, các hoạt động này ảnh hưởng đến hoạt động của các ngân hàng thương mại thông qua khối lượng nguồn lực của ngân hàng. Nếu Ngân hàng Trung ương bán chứng khoán trên thị trường mở và các ngân hàng thương mại mua chúng (chính sách hạn chế tín dụng), thì số dư trong tài khoản đại lý do các ngân hàng này mở tại Ngân hàng Trung ương sẽ giảm theo số lượng chứng khoán đã mua. Theo đó, khả năng cung cấp các khoản vay cho khách hàng của họ bị giảm sút. Điều này dẫn đến giảm cung tiền trong lưu thông, tăng tỷ giá hối đoái của đồng tiền quốc gia và lãi suất. Khi mua chứng khoán từ các ngân hàng thương mại (chính sách mở rộng tín dụng), Ngân hàng Trung ương ghi có số tiền tương ứng vào tài khoản đại lý của họ, điều này giúp mở rộng khả năng phát hành khoản vay của ngân hàng, tăng lượng cung tiền và giảm tỷ giá hối đoái quốc gia và ngân hàng. giá.

Thứ hai, nghiệp vụ thị trường mở có thể được sử dụng để điều tiết lãi suất và tỷ giá hối đoái (giá) của chứng khoán chính phủ. Để điều chỉnh lãi suất ngắn hạn, Ngân hàng Trung ương thường sử dụng các giao dịch bằng tín phiếu (kho bạc và thương mại) và trái phiếu chính phủ ngắn hạn. Việc mua và bán chứng khoán ngắn hạn dẫn đến sự thay đổi trong cung và cầu, do đó thay đổi tỷ giá và khả năng sinh lời của các chứng khoán này, ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn trên thị trường tiền tệ và mức độ tỷ giá hối đoái quốc gia.

Phương tiện truyền thống để điều chỉnh lãi suất dài hạn là thông qua các giao dịch của Ngân hàng Trung ương với các nghĩa vụ dài hạn của chính phủ. Việc Ngân hàng Trung ương mua các nghĩa vụ đó làm tăng lãi suất thị trường của chúng (do nhu cầu về chúng ngày càng mở rộng). Giá trái phiếu tăng có nghĩa là cơ hội thực tế của họ giảm đi, điều này được xác định bằng tỷ lệ thu nhập từ trái phiếu trên trái phiếu với lãi suất thị trường của nó. Lợi suất thực tế của trái phiếu dài hạn giảm dẫn đến lãi suất dài hạn trên thị trường giảm. Việc Ngân hàng Trung ương bán trái phiếu trên thị trường mở làm tỷ giá hối đoái giảm và lợi suất trái phiếu tăng, kéo theo lãi suất dài hạn.

Hoạt động thị trường mở của ngân hàng trung ương liên quan đến việc sử dụng các thủ tục kỹ thuật khác nhau. Chúng khác nhau tùy thuộc vào: các điều khoản của giao dịch (mua và bán trực tiếp hoặc mua bán trong một khoảng thời gian với nghĩa vụ mua lại theo tỷ lệ định trước); đối tượng của giao dịch (giao dịch với chứng khoán chính phủ hoặc tư nhân); tính cấp bách của các giao dịch (ngắn hạn - tối đa 3 tháng - và dài hạn - từ 1 năm trở lên - giao dịch chứng khoán); lĩnh vực hoạt động (chỉ lĩnh vực ngân hàng hoặc kết hợp với lĩnh vực phi ngân hàng của thị trường chứng khoán); cách thức ấn định lãi suất (bởi ngân hàng trung ương hoặc thị trường); nguồn chủ động trong việc thực hiện hoạt động (ngân hàng trung ương hoặc các bên tham gia thị trường tiền tệ).

Ví dụ: Các ngân hàng Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ thực hiện các hoạt động thị trường mở chủ yếu với chứng khoán chính phủ ngắn hạn, tức là tín phiếu Kho bạc. Giao dịch trực tiếp với chứng khoán ngắn hạn được sử dụng tích cực như một công cụ điều tiết lưu thông tiền tệ ở các nước công nghiệp phát triển khác. Như vậy, ở Nhật Bản và Anh, giao dịch kỳ hạn trực tiếp với chứng khoán ngắn hạn rất phổ biến, ở Đức, đối tượng của giao dịch thị trường mở là loại nghĩa vụ kho bạc gọi là “chứng chỉ huy động”. Giao dịch trực tiếp với chứng khoán được sử dụng rộng rãi như một công cụ điều tiết gián tiếp việc cung tiền của Ngân hàng Ý. Đối tượng của giao dịch, theo quy định, là cái gọi là chứng khoán cơ bản có nhu cầu lớn nhất - chủ yếu là chứng khoán chính phủ trung và dài hạn.

Giao dịch ngược trên thị trường mở (giao dịch repo) là các giao dịch liên quan đến việc mua bán chứng khoán của ngân hàng trung ương với nghĩa vụ bán lại và mua lại theo tỷ giá định trước. Hoạt động thị trường mở ngược có tác động nhẹ nhàng hơn đến thị trường tiền tệ và do đó là phương pháp điều tiết linh hoạt hơn. Điều này làm cho chúng thậm chí còn hấp dẫn hơn và mở rộng phạm vi sử dụng của chúng. Giao dịch ngược được sử dụng rộng rãi ở Mỹ, Nhật Bản, Canada, Anh, Pháp cũng như ở Đức, nơi chúng hiện chiếm hơn 95% tổng giao dịch chứng khoán. Các hoạt động được thực hiện trong khoảng thời gian từ 1 đến 15 ngày.

Với quy mô tương đối nhỏ, hoạt động thị trường mở chủ yếu có tác động định tính hơn là định lượng đến tính thanh khoản của hệ thống ngân hàng và trạng thái lưu thông tiền tệ. Khi khối lượng hoạt động trên thị trường mở mở rộng, có thể tác động một cách hiệu quả đến các thông số định lượng của thị trường tiền tệ. Kết quả là, hoạt động thị trường mở trở thành một phương tiện hiệu quả để điều chỉnh trạng thái lưu thông tiền tệ và toàn bộ nền kinh tế.

Nghiệp vụ thị trường mở là

Xin chào các bạn. Về các vấn đề cá nhân, bạn thường phải liên lạc với đại diện của Ngân hàng Trung ương.

Tôi rất muốn tìm hiểu xem người đàn ông này cảm thấy mệt mỏi với công việc nào nhất sau nhiều năm kinh nghiệm làm việc.

Hóa ra thị trường mở đã trở thành như khúc xương trong cổ họng. Để làm cho quy mô của sự căng thẳng hiện tại trở nên rõ ràng hơn, tôi sẽ nói với bạn, những độc giả thân mến, về các hoạt động thị trường mở - chúng là gì và các đặc điểm chính của chúng là gì. Đừng bỏ qua những thông tin thú vị và hữu ích như vậy.

Nghiệp vụ thị trường mở là gì?

Thị trường mở là hoạt động của Ngân hàng Trung ương nhằm mua bán chứng khoán chính phủ trên thị trường thứ cấp. Các giao dịch mua trên thị trường mở được Ngân hàng Trung ương thanh toán bằng cách tăng tài khoản dự trữ ngân hàng của người bán.

Tổng dự trữ tiền tệ của hệ thống ngân hàng tăng lên, từ đó dẫn đến tăng cung tiền.

Việc Ngân hàng Trung ương bán chứng khoán thị trường mở sẽ dẫn đến tác động ngược lại: tổng dự trữ của các ngân hàng giảm và các yếu tố khác không đổi thì cung tiền giảm.

Vì Ngân hàng Trung ương là nhà giao dịch thị trường mở lớn nhất nên việc tăng khối lượng giao dịch mua bán sẽ dẫn đến những thay đổi về giá và lợi tức của chứng khoán.

Vì vậy, Ngân hàng Trung ương có thể tác động đến lãi suất theo cách này. Đây là công cụ tốt nhất, nhưng hiệu quả của nó bị giảm đi do kỳ vọng của những người tham gia thị trường không hoàn toàn có thể dự đoán được.

Ưu điểm của phương pháp này:

Ngân hàng trung ương có thể kiểm soát khối lượng giao dịch;
hoạt động khá chính xác, dự trữ ngân hàng có thể thay đổi thành bất kỳ giá trị nào;
các giao dịch có thể đảo ngược được vì bất kỳ lỗi nào cũng có thể được sửa chữa bằng giao dịch đảo ngược;
thị trường có tính thanh khoản cao, tốc độ giao dịch cao và không phụ thuộc vào sự chậm trễ hành chính.

Trên thị trường mở, ngân hàng trung ương sử dụng hai loại hoạt động chính:

giao dịch trực tiếp - mua bán chứng khoán với giao hàng ngay lập tức. Lãi suất được ấn định tại cuộc đấu giá. Người mua trở thành người sở hữu chứng khoán không có ngày đáo hạn;
giao dịch repo được thực hiện theo các điều khoản của thỏa thuận mua lại. Những giao dịch như vậy rất thuận tiện vì thời hạn hoàn trả có thể khác nhau.

Các loại nghiệp vụ thị trường mở được chia thành:

hoạt động năng động - nhằm mục đích thay đổi mức dự trữ ngân hàng và cơ sở tiền tệ. Chúng là vĩnh viễn và liên quan đến các giao dịch trực tiếp;
hoạt động bảo vệ - được thực hiện để điều chỉnh dự trữ trong trường hợp có sự sai lệch bất ngờ so với một mức nhất định, tức là nhằm duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính và dự trữ ngân hàng. Đối với loại giao dịch này, giao dịch repo được sử dụng.

Tương tự như các hoạt động thị trường mở, Ngân hàng Nga cũng sử dụng các biện pháp can thiệp ngoại hối.

Việc Ngân hàng Trung ương bán đô la sẽ dẫn đến tỷ giá đồng rúp tăng, trong khi việc mua sẽ dẫn đến tỷ giá hối đoái giảm.

Ngoài các biện pháp can thiệp tiền tệ, Ngân hàng Nga có kế hoạch sử dụng một công cụ linh hoạt hơn - hoán đổi tiền tệ.

Nguồn: http://site/www.aup.ru/books/m177/3_2.htm

Các phương pháp chính sách tiền tệ gián tiếp

Ngân hàng Trung ương bán hoặc mua chứng khoán có tính thanh khoản cao với tỷ giá định trước, bao gồm cả chứng khoán chính phủ tạo thành nợ nội bộ của quốc gia, bằng chi phí của mình trên thị trường mở.

Công cụ này được coi là công cụ linh hoạt nhất để điều tiết hoạt động đầu tư tín dụng và thanh khoản của các ngân hàng thương mại.

Chú ý!

Ảnh hưởng này được thực hiện thông qua việc ngân hàng trung ương thay đổi giá mua từ các ngân hàng thương mại hoặc bán chứng khoán cho họ trên thị trường mở.

Những chứng khoán này là những nghĩa vụ khác nhau do cơ quan chính phủ phát hành:

chứng chỉ nợ (Ngân hàng Hà Lan, Ngân hàng Tây Ban Nha, Ngân hàng Trung ương Châu Âu);
hóa đơn tài chính (Ngân hàng Anh, Ngân hàng Bundesbank của Đức, Ngân hàng Nhật Bản);
trái phiếu (Ngân hàng Hàn Quốc, Ngân hàng Trung ương Chile, Ngân hàng Nga).

Hoạt động thị trường mở thường được thực hiện bởi ngân hàng trung ương kết hợp với một nhóm các ngân hàng lớn và các tổ chức tài chính khác.

Hoạt động thị trường mở thích nghi hơn với những biến động ngắn hạn của thị trường so với chính sách kế toán.

Trên thị trường mở, ngân hàng trung ương sử dụng hai loại giao dịch chính: giao dịch trực tiếp và thỏa thuận mua lại.

Giao dịch trực tiếp có nghĩa là việc mua bán chứng khoán để giao hàng ngay lập tức. Người mua trở thành chủ sở hữu vô điều kiện của chứng khoán. Các loại giao dịch này không có ngày đáo hạn. Lãi suất được ấn định tại cuộc đấu giá.

Các giao dịch REPO được thực hiện theo các điều khoản của hợp đồng mua lại. Giao dịch repo trực tiếp có nghĩa là việc ngân hàng trung ương mua chứng khoán với nghĩa vụ của người bán phải mua lại sau một thời gian nhất định.

Theo loại, hoạt động thị trường mở được chia thành năng động và bảo vệ. Hoạt động thị trường mở năng động nhằm mục đích thay đổi mức dự trữ ngân hàng và cơ sở tiền tệ. Chúng có tính chất vĩnh viễn và liên quan đến các giao dịch trực tiếp.

Các hoạt động bảo vệ được thực hiện để điều chỉnh dự trữ trong trường hợp có sự sai lệch bất ngờ so với một mức nhất định, tức là nhằm mục đích duy trì sự ổn định của hệ thống tài chính và dự trữ ngân hàng. Đối với loại giao dịch này, giao dịch repo được sử dụng.

Ngân hàng Nga đã sử dụng rộng rãi các giao dịch repo từ năm 1996 cho đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 1998. Đối tượng của các giao dịch là trái phiếu ngắn hạn của chính phủ (GKO) và trái phiếu cho vay liên bang (OFZ).

Nghĩa là, các giao dịch chỉ được kết thúc khi nghĩa vụ của người giao dịch vượt quá số tiền đã gửi trước đó vào hệ thống giao dịch.

Sau cuộc khủng hoảng, Ngân hàng Nga cho phép giao dịch repo giữa các đại lý - kết thúc giao dịch repo với GKO - OFZ giữa các đại lý đáp ứng các tiêu chí nhất định.

Người ta cho rằng điều này sẽ cho phép Ngân hàng Nga giảm lượng tiền phát hành thông qua việc phân phối lại dự trữ ngân hàng nhanh hơn.

Việc sử dụng nghiệp vụ thị trường mở như một công cụ chính sách tiền tệ phụ thuộc vào mức độ phát triển, môi trường thể chế và mức độ thanh khoản của thị trường chứng khoán Chính phủ.

Sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 1998, Ngân hàng Nga không có cơ hội như vậy. Hoạt động bị cản trở do thiếu chứng khoán chính phủ theo yêu cầu trong danh mục đầu tư của Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga.

Việc tiếp tục hoạt động của chúng sẽ phụ thuộc vào việc Chính phủ Liên bang Nga thông qua quyết định chuyển đổi một phần đủ danh mục đầu tư thành chứng khoán có đặc điểm thị trường.

Đồng thời, khối lượng nhỏ và tính thanh khoản thấp của những chứng khoán này không cho phép chúng được sử dụng làm công cụ giao dịch cơ bản.

Vấn đề sử dụng trái phiếu của các đơn vị cấu thành Liên bang trong tương lai làm tài sản cơ bản để tiến hành các hoạt động trên thị trường mở ngày càng được thảo luận nhiều hơn.

Chú ý!

Cần lưu ý rằng quyết định của Ngân hàng Nga chấp nhận một tài sản hoặc nợ phải trả cụ thể hoặc một tổ chức phát hành cụ thể để sử dụng trong hoạt động ngân hàng không nên liên quan đến một tổ chức phát hành cụ thể hoặc một tài sản cụ thể.

Gần đây, các tổ chức phát hành doanh nghiệp cá nhân đã cố gắng đạt được sự bảo lãnh của chính phủ cho các nghĩa vụ của họ từ một số thực thể cấu thành của Liên bang Nga.

Các tổ chức phát hành này nộp đơn lên Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga với yêu cầu đưa tài sản của họ vào danh sách chứng khoán để Ngân hàng Nga tiến hành hoạt động trên thị trường mở.

Việc đưa tài sản của một tổ chức phát hành doanh nghiệp vào danh sách chứng khoán được Ngân hàng Nga chấp nhận làm tài sản thế chấp ban đầu thực sự mang lại kết quả tích cực.

Chứng khoán của tổ chức phát hành được đưa vào Danh sách Lombard của Ngân hàng Trung ương Liên bang Nga - danh sách các chứng khoán được chấp nhận làm tài sản thế chấp cho các giao dịch repo.

Khi có sự thay đổi bất lợi nhỏ nhất về tình hình tài chính của tổ chức phát hành, Ngân hàng Nga sẽ loại những chứng khoán đó khỏi danh sách Lombard, điều này vi phạm sự ổn định của thị trường chứng khoán.

Để tránh tình trạng như vậy trên thị trường chứng khoán, ông quyết định không đưa trái phiếu của các tổ chức phát hành riêng lẻ vào giao dịch của mình.

Ngoài ra, nó không có khả năng giám sát tình hình tài chính của từng tổ chức phát hành để xác định mức độ phù hợp để giữ trái phiếu của nó trong danh sách cầm đồ.

Bất kỳ giao dịch nào khác với chứng khoán vốn đều gây ra vấn đề trong việc lấy giấy phép với tư cách là người tham gia chuyên nghiệp trên thị trường chứng khoán.

Để duy trì tính thanh khoản trên thị trường chứng khoán chính phủ, Ngân hàng Nga sử dụng “hoạt động repo”.

Người bán cam kết mua lại cùng loại chứng khoán đó sau một thời gian nhất định nhưng ở một mức giá khác. Thời hạn của giao dịch repo là cố định và là 2 ngày.

Nguồn: http://site/eclib.net/3/18.html

Hoạt động thị trường mở

Nghiệp vụ thị trường mở là các hoạt động repo tín dụng và tiền gửi, các giao dịch mua bán tài sản (chứng khoán hoặc tiền tệ).

Hoạt động thị trường mở được thực hiện chủ yếu bằng cách sử dụng chứng khoán chính phủ.

Nghiệp vụ thị trường mở được chia thành các loại sau:

thường xuyên;
hoạt động tái cấp vốn hoặc gửi tiền trong thời gian dài hơn (thường là 3 tháng, ít thường xuyên hơn - 6, 9, 12 tháng);
hoạt động điều chỉnh;
hoạt động kết cấu.

Hoạt động thị trường mở thường xuyên là hoạt động phổ biến nhất của các ngân hàng trung ương. Chúng được thực hiện thường xuyên theo một lịch trình được xác định rõ ràng.

Thông thường đây là các giao dịch tiền gửi hoặc tín dụng trên thị trường mở với kỳ hạn 7 hoặc 14 ngày.

Lãi suất cho các hoạt động thường xuyên trên thị trường mở được công nhận là lãi suất cơ bản của ngân hàng trung ương và là điểm tham chiếu về chi phí tiền tệ đối với các thực thể thị trường tiền tệ.

Chú ý!

Nguồn: http://site/discovered.com.ua/glossary/operacii-na-otkrytom-rynke/

Nghiệp vụ thị trường mở là gì?

Nghiệp vụ thị trường mở là một loại giao dịch được thực hiện độc quyền ở cấp chính thức bởi ngân hàng trung ương của một quốc gia cụ thể.

Khi ngân hàng trung ương mua chứng khoán trên thị trường mở sẽ có tác dụng làm tăng dự trữ của các ngân hàng thương mại, từ đó họ có thể mở rộng cho vay và đầu tư.

Để tăng giá trị chứng khoán chính phủ, tương đương với việc giảm lãi suất và giảm lãi suất, thường qua đó khuyến khích đầu tư vào kinh doanh.

Hoạt động thị trường mở thường liên quan đến chứng khoán chính phủ ngắn hạn (ở Hoa Kỳ, thường là tín phiếu Kho bạc).

Hệ thống dự trữ liên bang

Cục Dự trữ Liên bang có một số loại OMO khác nhau tùy ý sử dụng, mặc dù repo và mua chứng khoán được sử dụng phổ biến nhất.

Hoạt động thị trường mở cho phép Fed tác động đến việc cung cấp số dư dự trữ trong hệ thống ngân hàng và do đó ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn và việc đạt được các mục tiêu chính sách tiền tệ khác.

Hoạt động thị trường mở là một trong ba công cụ chính được Cục Dự trữ Liên bang sử dụng để đạt được các mục tiêu chính sách tiền tệ của mình.

Các công cụ khác thay đổi điều kiện vay chiết khấu và điều chỉnh tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Việc thực hiện OMO trong "thị trường mở" - còn được gọi là thị trường chứng khoán thứ cấp, mua các phương tiện linh hoạt nhất của Cục Dự trữ Liên bang để theo đuổi mục đích của mình.

Bằng cách điều chỉnh mức cân bằng dự trữ trong hệ thống ngân hàng thông qua hoạt động thị trường mở, Fed có thể bù đắp hoặc duy trì những thay đổi liên tục, theo mùa hoặc mang tính chu kỳ trong việc cung cấp số dư dự trữ và do đó ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn và việc mở rộng các lãi suất khác.

Chính sách tiền tệ và hiệu quả sử dụng số dư dự trữ

Ủy ban Thị trường mở Liên bang là cơ quan chính sách tiền tệ hàng đầu của Hệ thống Dự trữ Liên bang.

Giao trách nhiệm thực hiện chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ cho người quản lý tài khoản mở của Hệ thống Thị trường tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York thông qua ủy quyền. Sự cho phép này được ghi trong biên bản cuộc họp đầu tiên hàng năm.

Người quản lý chịu trách nhiệm về nhân viên tại Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York. Do đó, Cục thực hiện các hoạt động thị trường mở thay mặt cho toàn bộ Hệ thống Dự trữ Liên bang.

Sau mỗi cuộc họp chính sách diễn ra từ sáu đến tám tuần một lần, FOMC ban hành Chỉ thị của Người quản lý SOMA, trong đó đưa ra cách tiếp cận chính sách tiền tệ mà FOMC cho là phù hợp trong khoảng thời gian cụ thể giữa các cuộc họp.

Chỉ thị bao gồm tỷ lệ mà FOMC muốn nhận tiền để giao dịch trong một khoảng thời gian nhất định.

Chú ý!

Cấu trúc này hoạt động vì các đại lý sơ cấp có tài khoản tại các ngân hàng thanh toán bù trừ, là các tổ chức lưu ký.

Do đó, khi Cục Dự trữ Liên bang gửi và nhận tiền từ tài khoản của một đại lý đến ngân hàng thanh toán bù trừ của họ, hành động đó sẽ bổ sung hoặc rút bớt dự trữ vào hệ thống ngân hàng.

Các ngân hàng có thể vay dự trữ từ thị trường quỹ liên bang để đáp ứng các yêu cầu dự trữ do Cục Dự trữ Liên bang đặt ra và để duy trì số dư đầy đủ trong tài khoản Fed của họ để thay mặt họ chi trả cho séc và thanh toán điện tử.

Những thay đổi về lãi suất quỹ liên bang thường có tác động mạnh mẽ đến các lãi suất ngắn hạn khác.

Để tác động hiệu quả nhất đến mức cân bằng dự trữ, Cục Dự trữ Liên bang đã tạo ra cái gọi là "thâm hụt cơ cấu".

Giao dịch REPO

Các hợp đồng repo dài hạn hiện có kỳ hạn 14 ngày và được thực hiện vào sáng sớm thứ Năm hàng tuần.

Sổ repo là ngắn hạn, bao gồm các giao dịch repo có thời gian đáo hạn ngắn hơn 14 ngày và phần lớn là các giao dịch repo qua đêm.

Các giao dịch này thường được thực hiện hàng ngày để điều chỉnh mức dự trữ ngân hàng cần thiết vào ngày hôm đó.

Mặc dù thông thường các giao dịch này sẽ bổ sung số dư nhưng đôi khi hệ thống phải có số dư chưa thanh toán, trong trường hợp đó cơ quan sẽ tiến hành giao dịch repo ngược.

Giao dịch repo ngược ngược lại với RP. Thay vì tiền cho các đại lý vay, sàn sẽ vay tiền từ các đại lý bằng tài sản thế chấp từ tài khoản thị trường mở của hệ thống.

Repos và repo ngược có thể được thực hiện trong thời gian lên tới 65 ngày làm việc. Chúng thường được giải quyết trong cùng một ngày, mặc dù chúng có thể được giải quyết sớm hơn.

Thu thập thông tin, chuẩn bị và tiến hành

Nhân viên bắt đầu mỗi ngày làm việc bằng cách thu thập thông tin về hoạt động thị trường từ nhiều nguồn khác nhau.

Các nhà giao dịch Fed được thảo luận với các nhà giao dịch sơ cấp về diễn biến của thị trường chứng khoán vào ngày hôm sau và nhiệm vụ cấp vốn cho các vị thế chứng khoán của họ đang tiến triển như thế nào vào thời điểm đó.

Thu thập dữ liệu về dự trữ ngân hàng của ngày hôm trước và dự báo các yếu tố có thể ảnh hưởng đến dự trữ cho những ngày trong tương lai là nhiệm vụ của nhân viên vận hành.

Nhân viên cũng nhận được thông tin từ Kho bạc về bảng cân đối kế toán tại Cục Dự trữ Liên bang và cũng hỗ trợ quản lý Kho bạc. số dư này và tài khoản kho bạc tại các ngân hàng thương mại.

Chú ý!

Sau các cuộc thảo luận với Kho bạc, dự báo tồn kho đã được hoàn thành. Sau đó, sau khi xem xét tất cả thông tin thu thập được từ nhiều nguồn khác nhau, nhân viên văn phòng cần xây dựng kế hoạch hành động trong ngày.

Kế hoạch này được xem xét với các bên liên quan trong toàn hệ thống trong cuộc gọi hội nghị mỗi sáng.

Các điều kiện trên thị trường tài chính, bao gồm thị trường chứng khoán và tiền tệ trong nước, cũng như thị trường ngoại hối, hiện đang được xem xét.

Khi cuộc gọi hội nghị hoàn tất, bàn sẽ tiến hành mọi giao dịch thị trường mở đã được thống nhất.

Cục bắt đầu quá trình này bằng cách công bố OMO thông qua hệ thống đấu giá điện tử có tên là FedTrade, một tùy chọn để các đại lý gửi giá thầu hoặc ưu đãi nếu thích hợp.

Đối với giao dịch repo, thông báo nêu rõ thời gian và thời hạn của cuộc đấu giá nhưng không xác định quy mô của nó. Quy mô của hoạt động thường được thông báo sau, sau khi hoạt động hoàn tất.

Ưu đãi của đại lý được đánh giá ở mức giá cạnh tranh, tốt nhất. Các đại lý chính thường cho phép khoảng 10 phút để gửi giá thầu và thông báo kết quả khoảng một phút sau khi cuộc đấu giá kết thúc.

Kết quả đấu giá cũng sẽ được đồng thời gửi tới website bên ngoài của ngân hàng.

Các cuộc đấu giá mua hàng trực tiếp thường được biết đến vào buổi sáng muộn hơn. Thông báo bao gồm một loạt các kỳ hạn đối với chứng khoán của Fed, xem xét các cơ hội mua và danh sách tất cả các chứng khoán sẽ bị loại trừ trong phạm vi đó.

Các hoạt động này thường mở trong khoảng 30 phút. Các đại lý đặt giá thầu trên chứng khoán và Cục Dự trữ Liên bang so sánh lợi thế tương đối của giá thầu giữa các chứng khoán, chấp nhận giá thầu tương đối tốt nhất do các bên tham gia đưa ra.

Nguồn: https://biznes-prost.ru/operacii-na-otkrytom-rynke.html

Hoạt động thị trường mở của Ngân hàng Trung ương

Nghiệp vụ thị trường mở thường được thực hiện bởi Ngân hàng Trung ương cùng với một nhóm các ngân hàng lớn và các tổ chức tài chính khác.

Hoạt động mua/bán chứng khoán trên thị trường mở được sử dụng trong hoạt động của hầu hết các ngân hàng trung ương.

Các hoạt động này có thể là một trong những công cụ chính để điều tiết thanh khoản ngân hàng hàng ngày (ví dụ: ở Hoa Kỳ, Canada và Úc) hoặc được sử dụng như một công cụ chống khủng hoảng để thực hiện việc bơm thêm vốn vào lĩnh vực ngân hàng và /hoặc tác động đến lợi nhuận dài hạn trong phân khúc chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp (cụ thể là Ngân hàng Anh, Ngân hàng Nhật Bản, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ).

Trong thực tế của Ngân hàng Nga, các giao dịch mua/bán chứng khoán trên thị trường mở được sử dụng ở quy mô tương đối nhỏ như một công cụ bổ sung để điều tiết thanh khoản ngân hàng.

Yếu tố chính làm giảm tiềm năng sử dụng công cụ này là tính tương đối hẹp và tính thanh khoản thấp của thị trường chứng khoán chính phủ Nga.

Theo luật, Ngân hàng Nga có thể mua/bán cả chứng khoán nợ chính phủ và chứng khoán nợ doanh nghiệp trên thị trường (cổ phiếu chỉ trong khuôn khổ giao dịch repo).

Đồng thời, việc Ngân hàng Nga mua chứng khoán chính phủ chỉ có thể được thực hiện trên thị trường thứ cấp (nhằm hạn chế khả năng tài trợ phát thải trực tiếp của ngân sách).

Các giao dịch trực tiếp về mua/bán chứng khoán chính phủ mà không có nghĩa vụ bán lại/mua lại được Ngân hàng Nga sử dụng một cách không thường xuyên.

Giả sử có sự dư thừa nguồn cung tiền đang lưu thông trên thị trường tiền tệ và Ngân hàng Trung ương đặt ra nhiệm vụ hạn chế hoặc loại bỏ lượng thặng dư này.

Chú ý!

Khi nguồn cung chứng khoán chính phủ tăng lên, giá thị trường của chúng giảm và lãi suất của chúng tăng lên, và theo đó, “sức hấp dẫn” của chúng đối với người mua tăng lên.

Người dân (thông qua các đại lý) và ngân hàng bắt đầu tích cực mua chứng khoán chính phủ, dẫn đến dự trữ ngân hàng giảm.

Ngược lại, việc giảm dự trữ ngân hàng sẽ làm giảm cung tiền theo tỷ lệ bằng số nhân ngân hàng.

Bây giờ chúng ta giả sử rằng có sự thiếu hụt vốn lưu thông trên thị trường tiền tệ. Trong trường hợp này, Ngân hàng Trung ương theo đuổi chính sách nhằm mở rộng cung tiền, cụ thể là: Ngân hàng Trung ương bắt đầu mua chứng khoán chính phủ từ các ngân hàng và người dân.

Vì vậy, Ngân hàng Trung ương làm tăng cầu về chứng khoán chính phủ. Kết quả là giá thị trường của chúng tăng lên và lãi suất giảm xuống, khiến chứng khoán Kho bạc trở nên “không hấp dẫn” đối với người nắm giữ chúng.

Hoạt động repo là một giao dịch bao gồm hai phần: bán và mua chứng khoán sau một thời gian nhất định ở mức giá định trước.

Chênh lệch giữa giá bán và giá mua là chi phí vay thông qua giao dịch repo.

Hiện tại, hoạt động REPO chỉ được Ngân hàng Nga sử dụng để cung cấp thanh khoản cho các ngân hàng thương mại.

Trong phần đầu tiên của giao dịch, Ngân hàng Nga đóng vai trò là người mua và đối tác của nó - tổ chức tín dụng - với tư cách là người bán chứng khoán được chấp nhận làm tài sản thế chấp.

Trong phần thứ hai của giao dịch, Ngân hàng Nga bán lại chứng khoán của tổ chức tín dụng theo mức giá được thiết lập tại thời điểm giao dịch.

Ví dụ. Vào đầu năm 2014, tỷ giá đồng rúp bắt đầu giảm nhanh. Do lo ngại lạm phát ngày càng tăng, tình trạng này không còn phù hợp với Ngân hàng Nga nữa.

Kết quả là, các ngân hàng thương mại bắt đầu thu lợi nhuận từ trạng thái ngoại hối để lấp đầy khoảng trống thanh khoản, và đồng rúp bắt đầu mạnh lên.

Hoạt động với trái phiếu Ngân hàng Nga

Việc các ngân hàng trung ương phát hành trái phiếu ngắn hạn của chính họ khá phổ biến trong thực tiễn điều hành chính sách tiền tệ trên thế giới.

Các hoạt động này được sử dụng đặc biệt tích cực ở các quốc gia có thị trường tài chính đang phát triển, nơi có đặc điểm là dư thừa thanh khoản một cách có hệ thống trong khu vực ngân hàng.

Đặc biệt, trái phiếu của họ được phát hành bởi các ngân hàng trung ương của Hàn Quốc, Israel, Brazil, Chile và Cộng hòa Nam Phi.

Việc phát hành trái phiếu ngân hàng trung ương được sử dụng để khử trùng thanh khoản, thường trong thời gian từ vài tháng đến 1 năm, nhưng cũng có thể sử dụng chứng khoán dài hạn hơn (có kỳ hạn lên tới 3-5 năm).

Ngoài ra, tổ chức tín dụng cũng có thể bán các chứng khoán này trên thị trường thứ cấp hoặc nếu được cung cấp thì bán cho ngân hàng trung ương.

Chú ý!

Ngân hàng Nga phát hành trái phiếu riêng của mình (Trái phiếu Ngân hàng Nga - OBR) một cách thường xuyên nhằm điều tiết tính thanh khoản của khu vực ngân hàng.

Việc phát hành OBR được thực hiện theo Nghệ thuật. 27.5-1 của Luật Liên bang ngày 22 tháng 4 năm 1996 Số 39-FZ “Về thị trường chứng khoán” và Quy định của Ngân hàng Nga ngày 29 tháng 3 năm 2006 Số 284-P “Về thủ tục phát hành trái phiếu của Ngân hàng Nga.”