Казначейские и квазиказначейские акции - акции, которые компания эмитент выкупает у инвесторов и держит на своем балансе или на балансе дочерних организаций. Подробнее об этом можно прочитать в следующей статье.

Требования к отчетности по стандарту МСФО подразумевают обязательное раскрытие информации об акциях, выкупленных на материнскую компанию, однако для дочерних компаний такого требования нет. Поэтому точно определить количество квазиказначеских акций бывает не всегда просто. И все же в практику российских компаний из топ-50 все больше входит предоставление как можно более полной информации инвесторам, так что есть возможность оценить, какие компании из индекса Мосбиржи контролируют самые большие доли своих акций.

От 1 до 2% казначейских и квазиказначейских акций имеют компании: «Русагро», «Московская биржа», «Полюс», «Новатэк» и «НМТП».

ПАО «Северсталь» через подконтрольные компании владеет собственными акциями и ГДР в количестве 23,6 млн штук или 2,82% от уставного капитала (данные с официального сайта)

Нефтяная компания «Татнефть» держит на балансе 75,5 млн штук обыкновенных акций или 3,46% от общего числа обыкновенных акций и 3,25% от уставного капитала (данные отчетности на 30 сентября 2017 г)

Компания «Мегафон» контролирует 3,92% акционерного капитала через кипрскую «дочку» MICL. (данные с официального сайта).

Строительная компания «Пик» держит на балансе выкупленные у акционеров 26,2 млн акций, эквивалентные 3,97% уставного капитала. Помимо этого, 7,6% ГДР компании удерживает банк ВТБ, финансовый результат изменения цены которого к июню 2020 г. принимает на себя «Пик» по условия финансового инструмента, заключенного с ВТБ(данные отчетности на 30 сентября 2017 г.)

Оператор связи «МТС» владеет в общей сложности 4,82% собственных акций, в основном, через дочерние компании ПАО «МГТС» и ООО «Стрим Диджитал» (данные с официального сайта)

Газовая монополия «Газпром» контролирует 1,6 млрд собственных акций, что эквивалентно 6,6% уставного капитала (данные отчетности на 30 сентября 2017 г.)

ТОП-3

Государственный оператор связи «Ростелеком» через дочернюю организацию ООО «Мобител» менеджмент контролирует 10,49% обыкновенных и 30,79% привилегированных акций, что составляет долю 12%-ую долю в акционерном капитале компании (данные с официального сайта на 31 декабря 2017 г.)

Крупнейшая частная нефтегазовая компания России «Лукойл» владеет 16,5% от всех выпущенных акций. 100 млн акций из 140 млн компания планирует погасить в ближайший год (данные, озвученные менеджментом в начале 2018 г.)

Энергетическая компания Интер РАО является самым крупным держателем собственных бумаг из рассмотренного в обзоре списка. Крупный пакет квазиказначейских акций, составляющий 19,8% от уставного капитала находится на балансе дочерней компании «Интер РАО Капитал» (данные с официального сайта на 31. декабря 2017 г.)

Отдельно вне рейтинга хочется отметить компанию «Уралкалий». Её акции делистингуются с Мосбиржи, поэтому в индексе она не присутствует. Количество выкупленных акций составляет 1,5 млрд штук из выпуска величиной 2,9 млрд. Таким образом, на балансе дочерней компании АО «Уралкалий-Технология» находится 54,77% всего акционерного капитала группы. (данные с официального сайта на 20 октября 2017 г.)

Подробнее о том, как и зачем компании выкупают собственные акции читайте в статье Казначейские и квазиказначейские акции. Что это такое и в чем разница.

Под казначейскими акциями понимают размещенные акции, находящиеся в собственности их эмитента. Акции, право собственности на которые перешло к обществу, не предоставляют права голоса, не учитываются при подсчете голосов, по ним не начисляются дивиденды. Действующее законодательство предусматривает лишь один способ, которым общество может распорядиться этими акциями, - продажа по цене не ниже рыночной стоимости и не позднее года после приобретения. В противном случае общество обязано принять решение об уменьшении уставного капитала с погашением соответствующих акций. Общество не вправе передавать собственные акции в залог, отчуждать их безвозмездно или ниже рыночной стоимости.

Законодательство допускает, что вопросы распоряжения казначейскими акциями могут быть отнесены как к компетенции совета директоров, так и собрания акционеров общества, поэтому в силу важности данного вопроса необходимо дополнительно закрепить соответствующие положения в уставе общества. Дополнительно следует отметить, что продажа акций с баланса общества по цене ниже номинальной является неправильным действием, так как дополнительная эмиссия акций по цене ниже номинала (аналогичная по сути операция) запрещена законодательно.

Появление казначейских акций на балансе общества приводит к тому, что размер собственного капитала уменьшается на размер средств, потраченных на приобретение этих акций. Это находит соответствующее отражение в расчете размера собственного капитала компании. Казначейские акции могут появиться в обществе в результате следующих действий :

1. Обязательные. Законодательство предусматривает возможность для акционеров предъявить обществу к выкупу его акции, а общество обязано их выкупить. Также собственные акции могут оказаться на балансе общества при неполном размещении акций при учреждении, а также в результате корпоративных действий (слияний, поглощений и пр.).
2. Добровольные. Выкуп акций производится по решению органов управления обществом в рамках МУАК.

Выкупленные обществом акции попадают на его баланс и подлежат продаже в течение года, либо погашению. Правильная позиция ПЧСД заключается в том, что к вопросам реализации казначейских акций, независимо от способа их попадания на баланс общества, необходимо подходить в строгом соответствии с принятой в обществе МУАК. Это означает, что в большинстве случаев наиболее эффективным решением будет погашение выкупленных обществом акций. Перепродажа казначейских акций с баланса может рассматриваться только как альтернатива допэмиссии (более экономный ее вариант в короткие сроки). В противном случае природа данной сделки будет носить спекулятивный характер, а спекуляция собственными акциями не может являться целью деятельности общества. На определение судьбы казначейских акций у совета директоров общества есть один год.

Особо отметим, что не может получить одобрения перепродажа акций так называемому «стратегическому инвестору », да еще по льготной цене. Общество не может со 100% гарантией понимать размер будущих выгод от его прихода. Совет директоров должен исходить из того, что для общества, в первую очередь, важен размер средств, которые поступят в его распоряжение, а не источник этих средств; таким образом, акции должны реализовываться максимально публично и среди неограниченного круга лиц. Единственным преимуществом со стороны стратегического инвестора для целей гарантированного приобретения им пакета акций может быть более высокая цена. Только сам стратегический инвестор имеет максимальную информацию о своих возможностях и реальных планах, поэтому только он может максимально точно оценить ту выгоду, которую получит общество от его прихода, и, как следствие, только он может определить предельную цену акции, по которой готов приобретать крупный пакет акций. Отсюда логично следует, что цена размещения стратегическому инвестору может быть либо рыночной, либо выше рыночной, то есть у цены может быть надбавка, но не может быть скидки.

Сегодня мы рассмотрим очень интересное понятие, как казначейские акции. Оказывается, мало кто знает об этой категории акций.

Из статей на моем сайте вы уже знаете, что существуют обыкновенные акции и привилегированные акции. Обычно первые дают право голоса на собрании акционеров, а вторые дают привилегию при распределении прибыли.

А что же такое казначейские акции?

По названию можно подумать, что это акции казначейства — организации обслуживающей казну, и они имеют прямую связь с государственными ценными бумагами. Но на самом деле это не так.

Да казначейскими их называют от слова казна. Но не в понятии казна государства, а в понятии казна компании (организации). То есть казначейские акции — это ценные бумаги, принадлежащие казначейству организации. Или по-простому принадлежащие самой организации.

Вы можете возразить — «так и так все акции являются акциями компании и принадлежат смой компании!» Нет, это не верно! Все акции принадлежат компании только до момента IPO. Как только компания продает акции на бирже, то сами акции, как ценные бумаги, перестают ей принадлежать. Теперь они принадлежат покупателю и в реестре записываются именно за ним, как за новым владельцем.

Теперь компания имеет отношение к этим акциям не более, чем государство имеет право на деньги в вашем кошельке. Да, эти деньги выпустило государство, но принадлежат они вам, и вы имеете полное право ими распоряжаться.

Но вернемся к казначейским акциям. Так все же что это за акции?

Казначейские акции — это акции, которые находятся в собственности выпустившей их компании. Проще говоря это акции, которые компания выкупила обратно. Такие акции находятся на балансе компании, но они не являются ни голосующими (как в случае с обыкновенными акциями), ни обладают преимущественными правами (как в случае с привилегированными акциями). На акции этой категории не распространяется распределение прибыли и дивидендов.

По желанию компании казначейские акции могут быть вновь проданы или погашены (аннулированы).

Цели выкупа собственных акций.

Теперь давайте разберемся, для чего эмитенту выкупать собственные акции.

Обычно, эмитент выкупает собственные акции (производит обратный выкуп) ради следующих основных целей:

• Произвести выплаты акционерам без начисления дивидендов (для снижения накладных расходов и в качестве налогового планирования).
• Увеличить прибыль на акцию, путём уменьшения общего количества акций в обращении (меньше кол-во акций — больше прибыль на акцию).
• Перепродать казначейские акции с прибылью (при уверенности менеджмента в текущей недооценённости акций на открытом рынке).
• Поддержать ликвидность или ценовые уровни собственных акций на вторичном рынке.
• Выполнить программу опционного стимулирования работников (выдать выкупленные акции работникам для мотивации).
• Произвести расчеты при слияниях и поглощениях.
• Защититься от недружественных слияний и поглощений (никто не сможет скупить >50%, если это количество уже находится у самой компании).
• Помочь основным акционерам или менеджменту выкупить эмитента на себя.

Конечно цели могут быть и более сложными и запутанными. В них может быть двойное и тройное дно. Все тут будет зависеть от конечных выгодоприобретателей. И если мажоритарный акционер имеет подавляющее количество акций, то явно, что он будет действовать в своих личных интересах. Заметьте, в своих личных интересах, а не в ваших.

Риски акционеров при выкупе казначейских акций.

Для начала давайте посмотрим все минусы для нас как для инвесторов:

• спекуляция руководством компании на частом выкупе/продаже (не обязательно с прибылью)
• уменьшение количества голосующих акций для увеличения их долей (удобно при продвижении решений в пользу крупного миноритария).
• уменьшение ликвидности акций на рынке (труднее купить или продать крупные объемы акций)

Выгода акционеров в казначейских акциях компании.

Ну а теперь о плюсах инвесторам при выкупе компанией собственных акций:

• увеличение прибыли на акцию
• повышение курса акций (если прибыль на акцию станет больше, следовательно, найдутся желающие кто будет готов купить по более высокой цене)
• отсутствие риска размытия долей (эмитент не будет проводить доп.эмиссию акций если у него на счету имеются не погашенные казначейские акции)

В общем, в подавляющем большинстве случаев выкуп компанией собственных акций считается положительным моментом, который в лучшую сторону влияет как на сам курс акции, так и на получаемую по ней прибыль. Для эмитентов, хорошо относящихся к акционерам, это лишний повод поддержать интерес к своим акциям.

Чаще всего компания начинает выкуп собственных акций с рынка в те моменты, когда их P/B меньше 1. То есть компания выкупает у акционеров свои акции дешевле, чем приходящаяся на эти акции доля в капитале компании. Естественно это выгодно и самой компании и ее акционерам.

Ну вот теперь вы познакомились с таким понятием как казначейские акции. Так же мы разобрали положительные и отрицательные стороны казначейских акций для инвесторов. Думаю, теперь вы будете обращать внимание на эту категорию акций более пристально.

treasury share в Великобритании) - это акции , находящиеся в собственности их эмитента . Казначейские акции не обладают правом голоса, не наделены преимущественными правами, не участвуют в распределении дивидендов и разделе имущества в случае ликвидации эмитента. Казначейские акции являются циркулирующими - выпущены, но не погашены. Однако они могут быть аннулированы в определённом уставом и законодательством порядке с соответствующим уменьшением уставного капитала .

Казначейские акции не следует путать с государственными ценными бумагами или с ценными бумагами казначейства США .

Цели выкупа собственных акций

Обычно, эмитент выкупает собственные акции (производит обратный выкуп) ради следующих основных целей:

• Произвести выплаты акционерам без начисления дивидендов (для снижения накладных расходов и в качестве налогового планирования).
• Увеличить прибыль на акцию, путём уменьшения общего количества акций в обращении.
• Перепродать казначейские акции с прибылью (при уверенности менеджмента в текущей недооценённости акций на открытом рынке).
• Поддержать ликвидность или ценовые уровни собственных акций на вторичном рынке.
• Выполнить программу опционного стимулирования работников.
• Произвести расчеты при слияниях и поглощениях .
• Защититься от недружественных слияний и поглощений.
• Помочь основным акционерам или менеджменту выкупить эмитента на себя.

Законодательные ограничения

В настоящее время, практически во всех странах допускается обратный выкуп акций, однако вопрос регулирования решается по разному. В России обратный выкуп и оборот казначейских акций регулирует IX глава Федерального закона "Об акционерных обществах" (Об АО) от 26.12.1995 N 208-ФЗ.

С целью защиты акционеров и рынков от манипуляций, в некоторых странах, эмитенты законодательно ограничены в действиях связанных с приобретением, нахождении в собственности и дальнейшем распространении казначейских акций. Ограничения, в частности, касаются самой возможности эмитента владеть собственными акциями (например, в Великобритании на это существовал запрет с 1955 по 1993 годы), порядка выкупа (например, в США обратный выкуп разрешен не более чем через одного брокера в день с ограничениями по периодам приобретения, максимальным дневным объемам и ценам выкупа), допустимого максимального объема казначейских акций относительно уставного капитала, предельного срока нахождения таких акций на балансе (например, в России, не более года с момента приобретения), специфики учета, информировании акционеров и т.д.

Российское законодательство не предусматривает ограничение прав при нахождения размещенных акций в собственности его дочерних (внучатых и т. д.) и зависимых организаций. Вместе с тем, корпоративное законодательство многих западных стран распространяет на такие акции режим, аналогичный режиму казначейских акций. Контролирующие акционеры и менеджмент российских эмитентов пользуются этим законодательным пробелом в своих интересах в ущерб интересам мелких акционеров. Смотрите, например, ситуацию в Сургутнефтегазе до настоящего времени или в Газпроме до получения государством контрольного пакета.

Учёт

Обычно, казначейские акции не являются активом и отражаются в отчетности как вычет из акционерного капитала (стоимостной метод) или как уменьшение количества акций определённого вида (метод учета по номиналу). Однако, законодательство разных стран по-разному рекомендует отражать некоторые операции с казначейскими акциями (например, целевой выкуп собственных акций).

Что такое «Казначейские акции (казначейские акции)»

Казначейские акции (казначейские акции) - это доля акций, которые компания хранит в своей казне. Собственные акции, выкупленные у акционеров, могут возникнуть в результате выкупа или выкупа акций у акционеров или, возможно, никогда не были выпущены для общественности в первую очередь. Эти акции не выплачивают дивиденды, не имеют права голоса и не должны включаться в состав акций, находящихся в обращении.

BREAKING DOWN "Казначейские акции (казначейские акции)"

казначейские акции часто создаются, когда выпущены акции компании. В этом случае не все акции публикуются публично, так как некоторые из них хранятся в казначействе компании, чтобы использовать их для создания дополнительных денег, если это необходимо. Другая причина может заключаться в том, чтобы держать контрольный пакет в казначействе, чтобы помочь предотвратить враждебные поглощения.

В качестве альтернативы, казначейские акции могут быть созданы, когда компания выкупает акции и покупает свои акции на открытом рынке. Это может быть выгодно акционерам; он снижает количество акций в обращении, тем самым увеличивая долю акционеров в акционерном капитале компании. Однако не все выкупки - это хорошо. Например, если компания просто покупает акции для улучшения финансовых коэффициентов, таких как прибыль на акцию (EPS) или соотношение цены и прибыли (P / E), то выкуп вреден для акционеров, и это делается без интересов акционеров.

Акции Казначейства против выбывших акций

Хотя компания выкупила свои акции, эти акции не обязательно удаляются. Пенсионные акции не могут быть переизданы и выведены из обращения. Собственные акции, выкупленные у акционеров, могут быть переизданы, например, путем выплаты дивидендов по акциям, компенсации работникам или привлечения капитала.

Влияние казначейских акций на баланс

Когда компания повышает денежные средства путем выпуска акций, доля в балансе баланса показывает положительный баланс на счетах обыкновенных акций и дополнительных оплаченных капиталов (APIC). На счете обыкновенных акций учитывается номинальная стоимость акций, а на счете APIC отображается превышение, полученное над номинальной стоимостью.

Когда выкупленные акции выкупаются компанией, однако они отражаются в балансе как счет противоположного капитала с отрицательным сальдо в разделе «Капитал». Более того, они учитываются по себестоимости на одном счете, а не на двух счетах с номинальной стоимостью и превышением стоимости по номиналу.

Пример казначейских акций

Компания имеет избыточные денежные средства и полагает, что ее акции торгуются по своей внутренней стоимости, поэтому она решает выкупить 1 000 акций ее акций по цене 50 долл. США на общую сумму 50 000 долл. США. общая сумма его акций, включая обыкновенные акции, APIC и нераспределенную прибыль составляет 100 000 долларов США. После выкупа 50 000 долларов США в казначейских акциях учитываются как отрицательный счет в капитале и вычитаются из 100 000 долларов США в капитале заблаговременно, общая сумма собственного капитала на балансе в размере 50 000 долларов США.Соответственно, денежный счет на стороне активов баланса уменьшается на 50 000 долларов США.