3. Денежный поток по финансовой деятельности.

Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного или паевого капитала, получением кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов по вкладам собственникам предприятия и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

В рамках отдельных видов хозяйственной деятельности предприятия денежные потоки также можно классифицировать по направлениям движения денежных средств:

· Положительный денежный поток (приток денежных средств) характеризует совокупность всех видов поступлений денежных средств.

· Отрицательный денежный поток (отток денежных средств) характеризует совокупность выплат денежных средств. Взаимосвязь этих видов денежных потоков проявляется в том, что недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обуславливает последующие сокращения объемов другого вида этих потоков.

· Валовой денежный поток характеризует разницу (сальдо) между положительным и отрицательным денежными потоками в рассматриваемом периоде времени. Чистый денежный является важнейшим результатом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.

Основной целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия в части отдельных видов деятельности и обеспечения постоянной платежеспособности предприятии на всех этапах планового периода.

План ДДС разрабатывается на предстоящий год по месяцам, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков предприятия. План поступления и расходования денежных средств разрабатывается на предприятии в следующей последовательности.

На I этапе прогнозируется поступление и расходование денежных средств по операционной деятельности предприятия, так как ряд результативных показателей этого плана служит исходной предпосылкой разработки других его составных частей.

На II этапе разрабатываются плановые показатели денежных потоков инвестиционной деятельности (с учетом денежного потока по операционной деятельности).

На III этапе рассчитываются денежные потоки финансовой деятельности предприятия, которая призвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестиционной деятельности в плановом периоде.

На IV этапе прогнозируются валовой и чистый денежный потоки, а также динамика остатков денежных средств по предприятию в целом.

Первый этап

Прогнозирование поступления и использования денежных средств по операционной деятельности предприятия осуществляется двумя способами:

· Исходя из планируемого объема реализации продукции (прямой метод);

· Исходя из планируемой целевой суммы чистой прибыли (косвенный метод);

При планировании денежных потоков по операционной деятельности учитывается влияние таких показателей, как «прирост текущих пассивов», учитываемый в поступлении денежных средств, и «прирост текущих активов», учитываемый в затратах.

Необходимость расчета показателей прироста текущих активов и прироста текущих пассивов в финансовом планировании обусловлена тем, что при разработке плана ДДС эти показатели рассматриваются соответственно как расходование денежных средств на создание запасов сырья, материалов в увязке с объемом реализации продукции (прирост текущих активов) и как дополнительные источники финансовых ресурсов в виде кредиторской задолженности (прирост текущих пассивов).

Расчет плановой суммы чистого денежного потока осуществляется по следующей формуле:

ЧДП пл = ПДС пл – РДС пл,

ЧДП пл – плановая сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

ПДС пл – плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции;

РДС пл – плановая сумма расходования денежных средств предприятия.

Второй этап

Прогнозирование поступления и использования денежных средств по инвестиционной деятельности предприятия основой для расчета являются:

1. Программа реального инвестирования, характеризующая объем вложения денежных средств в части отдельных осуществляемых или намечаемых к реализации инвестиционных проектов.

2. Проектируемый к формированию портфель долгосрочных финансовых инвестиций.

3. Предполагаемая сумма поступления денежных средств от реализации основных средств, нематериальных активов. В основу этого расчета должен быть положен план их обновления.

4. Планируемый размер инвестиционной прибыли в виде дивидендов и процентов к получению.

Расчеты обобщаются в рамках позиций, предусмотренных стандартом отчета о движении средств предприятия по инвестиционной деятельности.

Третий этап

Прогнозирование поступления и использования денежных средств по финансовой деятельности предприятия осуществляется на основе потребности фирмы во внешнем финансировании, определенной по отдельным ее элементам. Основой этих расчетов является:

1. Намечаемый объем эмиссии собственных акций или привлечения дополнительного паевого капитала. В план поступления денежных средств включается только та часть дополнительной эмиссии акций, которая может быть реализована в предстоящем периоде.

2. Намечаемый объем привлечения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов.

3. Сумма ожидаемого поступления средств в порядке безвозмездного целевого финансирования. Эти показатели включаются в план ДДС на основе утвержденных государственных бюджетов или соответствующих бюджетов других органов.

4. Суммы предстоящих выплат в плановом периоде основного долга по кредитам и займам. Расчет этих показателей осуществляется на основе конкретных кредитных договоров с банками и другими кредиторами.

5. Предполагаемый объем дивидендных выплат акционерам. В основе этого расчета – планируемая сумма чистой прибыли предприятия и осуществляемая им дивидендная политика.

Показатели разработанного плана поступления и расходования денежных средств служат основой оперативного планирования различных видов денежных потоков предприятия. Форматы плана ДДС могут быть различными, но во всех случаях показатели плана ДДС взаимно связаны с формой плана ДиР, планом капитальных вложений и кредитным планом.

Так как на практике большинство показателей трудно спрогнозировать с достаточной точностью, то на практике данную методику планирования денежных потоков упрощают.

1. Определить наиболее важные показатели, которые будут установлены в плане ДДС в качестве целевых (размер минимального и максимального конечного сальдо по месяцам).

2. Установить три вида источника денежных средств:

· От операций (с выделением предоплаты, продажи за наличный расчет, поступлений за продукцию, отгруженную ранее);

· Внешнее финансирование (кредиты и инвестиции);

· Прочие источники (авансы, поступления от участия в других видах деятельности кроме основной деятельности).

3. Спрогнозировать поступление и расходование денежных средств по операционной деятельности предприятия, так как ряд результативных показателей этого плана служит исходной предпосылкой разработки других его составных частей.

4. Детализировать статьи источников денежных средств каждого вида с выделением наиболее важных позиций (разбивкой поступлений

2. Характеристика годовых финансовых планов

Система текущего финансового планирования деятельности предприятия основывается на разработке финансовой стратегии и финансовой политике по отдельным аспектам финансовой деятельности и долгосрочном финансовом плане. Следовательно, текущее финансовое планирование осуществления.

Результатом текущего финансового планирования является разработка трех основных документов:

1. плана прибылей и убытков;

2. плана движения денежных средств;

3. планового баланса.

Все три плановых документа основываются на одних и тех же исходных данных, корреспондируют друг с другом и разрабатываются в определенной последовательности.

Документы текущего финансового планирования разрабатываются на период, равный одному году с разбивкой по кварталам.

Исходными данными для разработки годовых финансовых планов являются:

· финансовая стратегия предприятия и целевые стратегические нормативы по основным направлениям финансовой деятельности на предстоящий период;

· результаты финансового анализа за предшествующий период;

· планируемые объемы производства и реализации продукции и другие экономические показатели операционной производственно – хозяйственной деятельности;

· система разработанных на предприятии норм и нормативов затрат отдельных ресурсов;

· действующая система налогообложения;

· применяемые методы расчета амортизационных отчислений;

· средние процентные ставки на финансовом рынке.

Разработка финансовых планов в реальной жизни предшествует большая аналитическая работа, которая связана с определением стратегических параметров деятельности фирмы, с объемными маркетинговыми исследованиями, с планированием производственной программы, себестоимости продукции и т.д.

В условиях рынка первым показателем, с которого необходимо начинать планирование, является объем продаж (объем реализованной продукции).

В зависимости от вида деятельности различают денежные потоки по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности .

Операционная деятельность приносит организации основную выручку и основные потоки денежных средств.

Операционной (текущей) деятельностью считается деятельность организации, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели, либо не имеющая извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности.

Итак, потоки денежных средств от операционной деятельности, главным образом, возникают из основной, приносящей доход, деятельности организации и являются результатом операций и событий, входящих в определение чистой прибыли (убытков). К денежным потокам от операционной деятельности относятся:

• денежные поступления от продажи товаров, продукции, выполнения работ, предоставления услуг, погашения дебиторской задолженности, аренды и других доходов;
• денежные выплаты поставщикам сырья, материалов и услуг, заработной платы персоналу, налогов и сборов в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды, процентов по кредитам и займам и другие выплаты, связанные с осуществлением операционного процесса.

Инвестиционной деятельностью считается деятельность компании, связанная с капитальными вложениями в связи с приобретением основных средств, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие предприятия, продажей ценных бумаг, других финансовых вложений и т.п.

Таким образом, инвестиционная деятельность - это приобретение и реализация долгосрочных активов и финансовых вложений, не относящихся к эквивалентам денежных средств.

Финансовой деятельностью компании считается деятельность, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском акций и других ценных бумаг, привлечением и погашением займов и т.п. Финансовая деятельность приводит к изменениям в размерах и структуре собственного и заемного капитала (за исключением текущей кредиторской задолженности).

В наиболее концентрированном виде классификацию денежных потоков по различным признакам можно представить в табличном виде:

Классификационный признак	Наименование денежного потока
1. Масштаб обслуживания финансово-хозяйственных процессов (уровень управления)	Денежный поток предприятия
	Денежный поток структурного подразделения
	Денежный поток отдельной хозяйственной операции
2.Вид финансово- хозяйственной деятельности	Совокупный денежный поток
	Денежный поток текущей деятельности
	Денежный поток инвестиционной деятельности
	Денежный поток финансовой деятельности
3. Направление движения	Входящий денежный поток (приток)
	Исходящий денежный поток (отток)
4. Форма осуществления	Безналичный денежный поток
	Наличный денежный поток
5. Сфера обращения	Внешний денежный поток
	Внутренний денежный поток
6. Продолжительность	Краткосрочный денежный поток
	Долгосрочный денежный поток
7. Достаточность объема	Избыточный денежный поток
	Оптимальный денежный поток
	Дефицитный денежный поток
8. Вид валюты	Денежный поток в национальной валюте
	Денежный поток в иностранной валюте
9. Предсказуемость	Планируемый денежный поток
	Не планируемый денежный поток
10. Непрерывность формирования	Регулярный денежный поток
	Дискретный денежный поток
11. Стабильность временных интервалов формирования	Регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами
	Регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами
12. Оценка во времени	Текущий денежный поток
	Будущий денежный поток

Кратко охарактеризуем каждую группу этой классификации.

1. В зависимости от масштаба обслуживания финансово-хозяйственных процессов самым обобщающим является денежный поток предприятия. Он характеризуется поступлением и использованием денежных средств на уровне предприятия в целом.

Денежный поток каждого структурного подразделения в отдельности становится самостоятельным предметом исследования в результате выделения филиалов, представительств и иных структурных подразделений предприятия как отдельных объектов управления.

Существование денежного потока отдельной хозяйственной операции зависит от возможности выделить эту хозяйственную операцию как обособленную составляющую всех финансово-хозяйственных процессов предприятия и от возможности определить связанное с ней движение денежных средств.

2. По видам финансово-хозяйственной деятельности , наиболее агрегированным является совокупный денежный поток. Он характеризуется любым движением денежных средств, происходящим на уровне объекта исследования.

Денежный поток текущей деятельности характеризуется поступлением денежных средств от покупателей (заказчиков) и их использованием, связанным с обеспечением процесса производства продукции, выполнения работ, оказания услуг, реализацией покупных товаров и т. п.

Денежный поток инвестиционной деятельности формируется при осуществлении предприятием деятельности, связанной с вложениями во внеоборотные активы, а также их продажей.

Денежный поток финансовой деятельности характеризуется движением денежных средств в связи с осуществлением предприятием краткосрочных финансовых вложений и выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и т.п.

3. По направлению движения денежных средств выделяется два денежных потока: входящий и исходящий.

Входящий денежный поток (приток) характеризуется совокупностью поступлений денежных средств на предприятие за определенный период времени.

Исходящий денежный поток (отток) характеризуется совокупностью использования (выплат) денежных средств предприятием за тот же период времени.

4. По формам осуществления выделяется два денежных потока: в безналичной и наличной форме.

Особенностью безналичного денежного потока является его формирование на предприятии только в виде записей на бухгалтерских счетах.

Наличный денежный поток характеризуется получением или выплатой предприятием денежных купюр и монет.

5. В зависимости от сферы обращения денежный поток предприятия может быть внешним или внутренним.

Внешний денежный поток характеризуется поступлением денежных средств от юридических и физических лиц, а также выплатой денежных средств юридическим и физическим лицам. Он способствует увеличению или уменьшению остатка денежных средств предприятия.

Внутренний денежный поток характеризуется сменой места нахождения и формы денежных средств, которыми располагает предприятие. Он не влияет на их остаток, так как составляет внутренний оборот.

6. По продолжительности денежный поток подразделяется на краткосрочный и долгосрочный.

Вложения денежных средств в другие объекты на срок до одного года составляют краткосрочный денежный поток.

Если срок превышает один год, то денежный поток характеризуется как долгосрочный.

7. По достаточности объема денежный поток предприятия может быть избыточным, дефицитным или оптимальным.

Избыточный денежный поток характеризуется превышением поступления денежных средств над текущими потребностями предприятия. Его свидетельством является высокая положительная величина чистого остатка денежных средств, не используемого предприятием в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

Когда поступающих денежных средств недостаточно для удовлетворения текущих потребностей предприятия, формируется дефицитный денежный поток. Даже при положительном значении суммы чистого остатка денежных средств он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не обеспечивает плановую потребность в денежных средствах по всем предусмотренным направлениям финансово- хозяйственной деятельности предприятия. Отрицательное же значение суммы чистого остатка денежных средств автоматически делает этот поток дефицитным.

Оптимальный денежный поток характеризуется сбалансированностью поступления и использования денежных средств, способствующей формированию их оптимального остатка, позволяющего предприятию своевременно выполнять свои обязательства, которые требуют расчетов только в денежной форме, и при этом поддерживать максимально возможную рентабельность денежных средств.

8. По видам валют . Движение денежных средств предприятия характеризуется как денежный поток в национальной валюте, если единицей счета выступает денежная единица той страны, на территории которой расположено предприятие. Денежный поток в иностранной валюте формируется на предприятии, если единицей счета выступает денежная единица другой страны.

9. По предсказуемости . Планируемый денежный поток характеризуется возможностью предсказания, в какой сумме и когда поступят денежные средства на предприятие или будут им использованы. Движение денежных средств, которое возникает на предприятии внепланово, характеризуется как непланируемый денежный поток.

10. В зависимости от непрерывности формирования на предприятии может существовать регулярный денежный поток и дискретный денежный поток.

Регулярный денежный поток характеризуется поступлением и использованием денежных средств, которые в рассматриваемом периоде времени осуществляются постоянно по отдельным интервалам. Дискретный денежный поток характеризуется движением денежных средств, связанным с осуществлением единичных финансовых операций.

11. По стабильности временных интервалов формирования :

• регулярный денежный поток с равномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Такой денежный поток поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитета;
• регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их осуществления на протяжении периода лизингования актива.

12. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

• текущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;
• будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная идентифицированная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе интервалов будущего периода), которая служит базой дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости.

Использование представленной классификации на практике позволит более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков в целях эффективного управления ими.

В процессе своей деятельности предприятие или компания генерирует различные денежные потоки. Они могут иметь различную направленность - на приток или отток средств, т.е. поступление или затраты. Наличие свободных денег в кассе или на банковских счетах дает компании возможность реинвестировать их или вложить в иной бизнес с целью получить дополнительную прибыль.

Все потоки денег в результате функционирования предприятия делятся на три основных вида:

• инвестиционные, которые направлены на обеспечение развития фирмы;
• операционные, полученные от основной деятельности;
• финансовые потоки, основой которых являются финансовые операции: привлечение займов, погашение долгов, выпуск акций, выплата дивидендов.

Сложенные вместе, они формируют величину (англ. Net Cash Flow, или NCF).

Операционный денежный поток (OCF, Operation Cash Flow) – это наличные деньги, которые поступают от операционной деятельности фирмы. Этот показатель является одним из наиболее важных признаков успешности компании, так как за его счет обычно погашаются многие обязательства. Он характеризует бизнес даже более точно, чем норма прибыли, поскольку нередки случаи, когда фирма имеет прибыль, но на оплату счетов средств недостает. Иногда этот критерий применяют также для оценки качества доходов фирмы. Некоторые компании проводят политику "агрессивного бухучета", когда при больших доходах у них отсутствуют наличные деньги на счетах.

Доходную часть потока от основной деятельности составляет только объем средств от выручки за произведенную продукцию (продажи, реализация). К затратной части можно отнести:

• расходы на организацию производства (закупка сырья, оплата энергоносителей);
• заработная плата персонала (иногда она выводится отдельно);
• общехозяйственные расходы (канцелярские товары, аренда помещений, коммунальные платежи, страховые взносы);
• рекламный бюджет;
• погашение процентов по займам и кредитам;
• налоги (на прибыль, на фонд оплаты труда, НДС).

Денежный поток от операционной деятельности понимается как доходы от основной деятельности после вычитания из них операционных расходов. После проведения некоторых корректировок его можно рассматривать в качестве чистого дохода. Найти величину OCF можно, используя отчет о движении денежных средств.

Как рассчитать поток денег от основной деятельности

Для расчета разного рода денежных потоков обычно применяют два метода: прямой и косвенный. Отличие между ними состоит в ряде параметров, в том числе исходных данных о передвижении денег по счетам компании. К средствам, изучаемым при нахождении потока денег от основной деятельности, относятся показатели, которые не учитываются при вычислении прибыли, в частности амортизация, налоги, капитальные расходы, авансы, займы, долги и штрафы.

Прямой метод опирается на изучение движения финансов по счетам фирмы. Он дает возможность изучить главные направления оттока и источники притока денег, проанализировать потоки по различным видам деятельности и взаимную связь между выручкой за определенный период и реализацией продукции.

Операционный денежный поток прямым методом рассчитывается с использованием такой формулы:

ЧДП(ОД) = В + АВП + ПП - ОТ - СМ - ПРВОД - НАЛПЛ

в которой:

• В – размер выручки от продажи продукции, услуг или работ;
• АВП – перечисленные заказчиками и покупателями авансы;
• ПП – другие поступления от заказчиков и покупателей;
• СМ – средства, на которые закуплены материально-товарные ценности для организации производства;
• НАПЛ – уплаченные налоги и взносы в различные фонды внебюджетного характера;
• ОТ – это деньги, потраченные на оплату труда персонала;
• ПРВОД – другие платежи, которые могут возникать в процессе основной деятельности.

Попробуем вычислить денежный поток от внутренней деятельности предприятия, исходя из таких вводных (все показатели в рублях):

• выручка от проданной продукции – 1 миллион;
• авансы от покупателей – 100 тысяч;
• иные поступления со стороны заказчиков – 40 тысяч;
• фонд оплаты труда – 100 тысяч;
• затраты на сырье и обеспечение производственного процесса – 400 тысяч;
• взносы и налоги – 250 тысяч;
• иные расходы – 70 тысяч.

ЧДП(ОД) = 1000000 + 100000 + 40000 - 100000 - 400000 - 250000 – 70000 = 1140000 – 820000 = 320000 рублей.

При косвенном методе расчета за основу берутся данные бухгалтерского баланса и отчета о результатах финансовой деятельности. Исчисление выполняется в разрезе видов хозяйственной деятельности, при этом выясняется взаимосвязь между изменениями величины активов за определенный период и чистой прибылью.

Расчет косвенным методом можно продемонстрировать при помощи такой формулы:

ЧДП(ОД) = ЧПР(ОД) + AM + ΔКРЗ + Δ ДБЗ + ΔЗАП + ΔДБП + ΔФВ + ΔАВП + ΔАВВ + ΔРПП + ΔРБП

• ЧПР(ОД) – прибыль чистая от внутренней деятельности;
• АМ – износ и амортизация;

а также ряд изменений, на которые указывает знак Δ, относительно:

• Δ КРЗ – размера задолженности кредиторской;
• Δ ДБЗ – размера задолженности дебиторской;
• Δ ЗАП – величины запасов;
• Δ ДБП – доходов, ожидаемых в будущих периодах;
• Δ ФВ – вложений финансовых;
• Δ АВП – авансов полученных;
• Δ АВВ – авансов выданных;
• Δ РПП – резерва для оплаты платежей и расходов в следующем периоде;
• Δ РБП – расходов предстоящих периодов.

Спрогнозируем показатели бухгалтерского отчета для упомянутого ранее предприятия (в тыс. рублей) и найдем операционный поток косвенным методом:

• прибыль неразделенная – (+) 400;
• амортизация и износ – (+) 100;
• кредиторка – (+) 150;
• дебиторка – (-) 120;
• динамика запасов – (-) 60;
• будущие доходы – (+) 130;
• вложения финансовые (-) 90;
• полученные авансы – (+) 30;
• выданные авансы – (-) 70;
• резервы – (-) 180;
• предстоящие расходы – (-) 110.

ЧДП(ОД) = 400 + 100 + 150 - 120 - 60 + 130 - 90 + 30 - 70 - 180 – 110 = 180.

Следовательно, рассчитанный косвенным методом поток денег от основной деятельности фирмы составляет 180 тысяч рублей.

Стандартная формула вычисления

Несмотря на то, что приведенные выше вычисления доступны для понимания, обычно используются общепринятые обозначения, а расчет проводится по такой формуле:

OCFt = EBIT + DA – T ,

• – прибыль от основной деятельности, т.е размер прибыли компании до выплаты налогов и процентов;
• DA – отчисления на износ и амортизацию;
• T – сумма налога на прибыль.

Имеются различия между финансовым менеджментом и бухгалтерским учетом в понимании денежного потока от внутренней деятельности. В бухгалтерии OCFt рассматривается как сумма амортизации и чистой прибыли, в финансовом менеджменте еще отнимают проценты за пользование кредитными ресурсами.

Используется данный показатель и при определении еще некоторых важных величин, использующихся для финансового анализа и оценки бизнеса.

Так, если сложить показатель прибыли от основной деятельности (EBIT) и амортизационные отчисления (DA), то получим важный критерий EBITDA (результативность операционной деятельности в денежном выражении). Если из того же показателя EBIT вычесть налог на прибыль, то получаем величину операционной чистой прибыли после уплаты налогов NO PAT.

Рассмотрим особенности формирования отчета о движении денежных средств в соответствии с международными и российскими правилами составления финансовой отчетности.

Управление денежными потоками

Управление денежными потоками (или управление денежными активами предприятия) входит в состав финансового менеджмента и осуществляется в рамках финансовой политики компании. Оно направлено на идентификацию денежных потоков по их отдельным видам.

В рамках управления денежными потоками определяется общий объем денежных потоков разных видов, а затем происходит распределение общего объема денежных потоков по отдельным интервалам исследуемого периода. Также проводится анализ и оценка факторов внутреннего и внешнего характера, которые влияют на формирование денежных потоков.

Система управления денежными потоками в компании - это совокупность методов, инструментов и специфических приемов целенаправленного, непрерывного воздействия со стороны ее финансовой службы на движение денежных средств для достижения поставленной цели.

Самой распространенной на практике является классификация денежных потоков по видам хозяйственной деятельности:

• операционной;
• инвестиционной;
• финансовой деятельности.

Классификация потоков по категориям деятельности обеспечивает представление информации, позволяющей пользователям оценить влияние каждого вида деятельности на финансовое положение компании и на сумму денежных средств (и их эквивалентов). Данная информация может также использоваться для анализа связи между указанными категориями деятельности.

Операционная деятельность

Сумма денежных средств, возникающая в результате операционной деятельности, является важнейшим показателем того, создает ли данная категория деятельности достаточно денежных средств для погашения займов, поддержания производительной способности компании, выплаты дивидендов (и осуществления новых инвестиций) без привлечения внешних источников финансирования.

При прогнозировании денежных потоков по операционной деятельности представляет ценность информация об отдельных их компонентах в увязке с прочей информацией.

Денежные потоки по операционной деятельности формируются главным образом в ходе основной деятельности, создающей выручку компании. Таким образом, они обычно являются результатом операций, влияющих на образование чистой прибыли.

Примерами потоков денежных средств по операционной деятельности могут служить:

• поступления от продажи товаров и предоставления услуг;
• поступления рентных платежей за предоставление прав, вознаграждений, комиссионных и прочих видов выручки;
• выплаты поставщикам товаров (и услуг);
• выплаты работникам (и от их имени);
• поступления и выплаты страховых компаний по страховым премиям, искам, по рентным и прочим видам страховых полисов;
• выплаты (или возмещение) налогов на прибыль, кроме относящихся к финансовой или инвестиционной деятельности;
• поступления (и выплаты) по договорам на выполнение коммерческих (или биржевых) операций.

Компании, специализирующие на операциях с ценными бумагами, будут отражать их как запасы, приобретаемые с целью перепродажи. Потоки денежных средств, образуемые в результате операций купли-продажи ценных бумаг, классифицируются как операционная деятельность. Что касается других компаний, то для них это будет либо инвестиционной деятельностью, либо эквивалентами денежных средств.

Авансирование денежных средств и предоставление займов финансовыми институтами обычно классифицируется как операционная деятельность, так как они относятся к основной деятельности, создающей выручку компании.

Инвестиционная деятельность

К инвестиционной деятельности относится деятельность компании, связанная с осуществлением финансовых вложений. Отдельное раскрытие информации о денежных потоках по инвестиционной деятельности отражает масштабы расходов на ресурсы, предназначенные для создания в будущем дохода и потоков денежных средств.

Примерами потоков денежных средств по инвестиционной деятельности могут служить:

• выплаты для приобретения основных средств, нематериальных активов и прочих внеоборотных активов; к ним относятся выплаты, связанные с капитализацией затрат на разработку и строительство объектов основных средств хозяйственным способом;
• поступления от продажи основных средств, нематериальных активов и прочих внеоборотных активов;
• выплаты по приобретению акций или долговых инструментов других компаний, а также долей в совместных предприятиях (за исключением инструментов, выступающих как эквиваленты денежных средств, или инструментов совершения коммерческих либо биржевых операций);
• поступления от продажи акций (или долговых инструментов) других компаний, а также долей в совместных предприятиях (за исключением инструментов, выступающих как эквиваленты денежных средств, или инструментов совершения коммерческих либо биржевых операций);
• авансирование (или кредитование) других сторон (за исключением аналогичных операций, осуществляемых финансовыми институтами);
• поступления в погашение авансированных сумм или займов, предоставленных другим сторонам (за исключением аналогичных операций, осуществляемых финансовыми институтами);
• платежи по фьючерсным, форвардным, опционным договорам и свопам (за исключением платежей по договорам, заключенным с целью совершения коммерческих либо биржевых операций, или выплат, относящихся к финансовой деятельности);
• поступления по фьючерсным, форвардным, опционным договорам и свопам (за исключением поступлений по договорам, заключенным с целью совершения коммерческих либо биржевых операций, или поступлений, относящихся к финансовой деятельности).

Финансовая деятельность

К финансовой деятельности относится деятельность компании, в результате которой изменяются величина и состав ее собственного капитала, заемных средств. Отдельное раскрытие информации о потоках денежных средств по финансовой деятельности необходимо для прогнозирования денежных требований со стороны тех, кто предоставляет компании капитал.

Примерами денежных потоков по финансовой деятельности могут служить:

• поступления от эмиссии акций или выпуска других долевых инструментов;
• выплаты собственникам при выкупе или погашении акций компании;
• поступления от эмиссии облигаций, векселей, закладных, займов, а также от прочих краткосрочных или долгосрочных долговых инструментов;
• выплаты в погашение займов;
• выплаты арендатором в погашение обязательства по финансовой аренде.

Совокупный чистый денежный поток должен стремиться к нулю, т.е. все заработанные в отчетном периоде денежные средства должны быть эффективно инвестированы.

Одной из форм управления денежными потоками компании является разработка отчета о движении денежных средств. Он необходим как руководителям для контроля над денежными потоками, так и сторонним инвесторам и акционерам, которые на основании этого отчета могут делать выводы об управлении ликвидностью фирмы, о ее доходах и способности привлекать значительные суммы денежных средств.

© Обращаем особое внимание коллег на необходимость ссылки на " " при цитировании (для on-line проектов обязательна активная гиперссылка)

Теоретические аспекты управления денежными потоками и ликвидностью компании

Смолина Ирина Сергеевна,

студентка факультета магистратуры Самарского государственного экономического университета.

Как известно, эффективно организованные денежные потоки компании являются важнейшим симптомом ее «финансового здоровья», предпосылкой обеспечения устойчивого роста и достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности в целом. Особенно важным это становится в современных условиях, когда от несбалансированности денежных потоков в коротком периоде зачастую зависит дальнейшее благополучное функционирование компании.

Для понимания механизмов движения денежных потоков в первую очередь необходимо получить понимание в области таких понятий, как «денежный поток», «ликвидность», рассмотреть классификацию денежных потоков, а также направления движения денежных средств в разрезе видов деятельности: текущей, инвестиционной и финансовой.

Денежные потоки представляют собой совокупность поступлений и выплат денежных средств в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности компании.

Денежные потоки от основной деятельности связаны с текущими операциями по поступлению выручки от реализации, оплатой счетов поставщиков, получением краткосрочных кредитов и займов, выплатой заработной платы, расчетами с бюджетом. Денежные потоки (оттоки) в процессе инвестиционной деятельности, как правило, направлены на приобретение основных средств, нематериальных активов. Денежные потоки от финансовой деятельности – поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного или паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников, и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности организации.

Классификация денежных потоков компании осуществляется по многим признакам, рассмотрим лишь некоторые из них, наиболее важные, на наш взгляд:

1. По видам хозяйственной деятельности:

а) денежный поток по операционной деятельности;

и продвижение интернет магазинов

все для суши харьков

б) денежный поток по инвестиционной деятельности;

в) денежный поток по финансовой деятельности.

2. По направленности движения денежных средств:

а) положительный денежный поток;

б) отрицательный денежный поток.

3. По характеру денежного потока по отношению к компании:

а) внешний денежный поток;

б) внутренний денежный поток.

4. По уровню достаточности денежного потока:

а) избыточный денежный поток;

б) дефицитный денежный поток.

5. По возможности регулирования в процессе управления:

а) денежный поток, поддающийся регулированию;

б) денежный поток, не поддающийся регулированию.

6. По возможности обеспечения платежеспособности:

а) ликвидный денежный поток;

б) неликвидный денежный поток.

По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

Денежный поток по операционной деятельности . Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей компании в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными и национальными стандартами учета.

Денежный поток по инвестиционной деятельности . Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность компании.

Денежный поток по финансовой деятельности . Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности компании.

По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

Положительный денежный поток , характеризующий совокупность поступлений денежных средств в компанию от всех видов хозяйственных операций.

Отрицательный денежный поток , характеризующий совокупность выплат денежных средств компанией в процессе осуществления всех видов ее хозяйственных операций.

По характеру денежного потока к компании он подразделяется на два вида:

Внутренний денежный поток . Он характеризует совокупность поступления и расхода денежных средств в рамках компании. Эти поступления и выплаты связаны с операциями, обусловленными денежными отношениями компании с персоналом, учредителями (акционерами), дочерними структурными подразделениями и т.п. В общем денежном потоке компании ее внутренний денежный поток занимает небольшой удельный вес.

Внешний денежный поток . Этот вид денежного потока обслуживает операции компании, связанные с его денежными отношениями с хозяйственными партнерами и государственными органами. Объем этого вида денежного потока составляет преимущественную часть совокупного денежного потока компании.

По уровню достаточности денежного потока выделяют следующие виды денежных потоков компании:

Избыточный денежный поток . Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность компании в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности компании.

Дефицитный денежный поток . Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей компании в целенаправленном их расходовании. Даже при положительном значении суммы чистого денежного потока он может характеризоваться как дефицитный, если эта сумма не удовлетворяет плановую потребность в расходовании денежных средств по всем предусмотренным направлениям деятельности компании. Отрицательное же значение суммы чистого денежного потока автоматически делает этот поток дефицитным.

По возможности регулирования в процессе управления выделяют:

Денежный поток, поддающийся регулированию . Он характеризует такой вид денежного потока, который может быть измене во времени или по объему по желанию менеджеров. Примером такого вида денежного потока является продажа продукции компании в кредит, эмиссия акций или облигаций и т.п.

Денежный поток, не поддающийся регулированию . Он характеризует такой вид детерминированного денежного потока, который не может быть изменен во в времени или по объему менеджерами компании без отрицательных последствий для конечных результатов ее хозяйственной деятельности. Примером такого денежного потока являются налоговые платежи компании, платежи по обслуживанию и возврату его долга и т.п.

По возможности обеспечения платежеспособности различают следующие два вида денежного потока компании:

Ликвидный денежный поток . Он характеризует такой вид денежного потока компании, по которому соотношение положительного и отрицательного денежных потоков равно или превышает единицу в каждом интервале рассматриваемого периода времени, т.е. соблюдается условие:

ОДП / ПДП ≥ 1,

где ПДП – сумма валового положительного денежного потока компании в каждом из интервалов рассматриваемого периода времени; ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока компании в каждом из интервалов рассматриваемого периода времени.

Неликвидный денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока компании, по которому соотношение положительного и отрицательного его видов меньше единицы в отдельных интервалах рассматриваемого периода времени (и по периоду в целом), т.е. соблюдается условие:

ПДП / ОДВ < 1,

где ПДП – сумма валового положительного денежного потока компании в отдельных интервалах рассматриваемого периода времени; ОДВ – сумма валового отрицательного денежного потока компании в отдельных интервалах рассматриваемого периода времени.

Приведенная классификация позволяет вести целенаправленный учет денежных потоков, а также своевременно и качественно анализировать и планировать денежные потоки компании.

Как уже говорилось выше, направления движения денежных средств принято рассматривать в разрезе основных видов деятельности – текущей (операционной, основной), инвестиционной, финансовой.

Текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций . Ниже приведены основные направления притока и оттока денежных средств в рамках основной деятельности (см. таблицу 1).

Таблица 1.

Приток и отток денежных средств по текущей деятельности.

ПРИТОК	ОТТОК
Выручка от реализации продукции, работ, услуг	Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков
Получение авансов от покупателей и заказчиков	Выплата заработной платы
Прочие поступления (возврат выданных подотчетных сумм и т.п.)	Отчисления во внебюджетные фонды и фонд социального страхования
	Расчеты с бюджетом по налогам
	Уплата процентов по кредиту

Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов и доходы от инвестиций. Ниже приведены основные направления притока и оттока денежных средств в рамках инвестиционной деятельности (см. таблицу 2).

Таблица 2.

Приток и отток денежных средств по инвестиционной деятельности.

ПРИТОК	ОТТОК
Выручка от реализации активов долгосрочного использования	Приобретение имущества долгосрочного использования
Дивиденды и проценты от долгосрочных финансовых вложений	Капитальные вложения
Возврат других финансовых вложений	Долгосрочные финансовые вложения

Финансовая деятельность включает поступление денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов (см. таблицу 3).

Таблица 3.

Приток и отток денежных средств по финансовой деятельности.

ПРИТОК	ОТТОК
Полученные ссуды, займы	Возврат ранее полученных кредитов
Эмиссия акций, облигаций	Выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям
Получение дивидендов по акциям и процентов по облигациям	Погашение облигаций

Очевидно, что по каждому направлению деятельности необходимо и целесообразно подводить итоги. Так, преобладание оттока денежных средств по текущей деятельности свидетельствует о том, что денежных средств недостаточно для того, чтобы обеспечить текущие платежи предприятия. В таком случае недостаток денежных средств будет покрыт за счет заемных ресурсов . Если же в дополнение к этому наблюдается отток денежных средств по инвестиционной деятельности, то это, в свою очередь, говорит о снижении финансовой независимости компании.

Одним из условий финансового благополучия компании является приток денежных средств. Однако их чрезмерная величина говорит о том, что реально компания терпит убытки, связанные с обесценением денег, а также с упущенной возможностью их рационального размещения. Это говорит о том, что необходимо управлять движением денежных потоков, а для этого на первом этапе анализируется доля денежных средств в составе текущих средств в составе текущих обязательств, то есть определяется коэффициент текущей ликвидности по следующей формуле:

где ВЛА – высоколиквидные оборотные активы (денежные средства в кассе и на расчетных счетах); КО – краткосрочные обязательства.

Ликвидность - экономический термин, обозначающий способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Ликвидный - обращаемый в деньги. Обычно различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные ценности (активы). Чем легче и быстрее можно получить за актив полную его стоимость, тем более ликвидным он является.

На практике коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления бухгалтерского баланса (форма №1). Нормальным считается значение больше 0,3. Чем выше этот коэффициент, тем выше платежеспособность компании, однако слишком завышенные значения этого коэффициента могут свидетельствовать о нерациональной структуре капитала, высокой доле неработающих активов в виде денежных средств на расчетных счетах в банках и наличных денег. Значения же ниже указанного коэффициента, напротив, говорят о дефиците денежных средств в компании. В таких условиях текущая платежеспособность будет полностью зависеть от надежности дебиторов .

Литература

1.Бланк И.А. Управление активами и капиталом предприятия. – М.: Ника-центр Эльга, 2008 – 815 с.

2.Капранов Н.С. «Управление денежными потоками с целью увеличения стоимости компании», Журнал «Аудит и финансовый анализ» №3, 2007.

3.Капранов Н.С. «Оптимизация денежных потоков на предприятиях», Журнал «Финансы и кредит» №23, 2007.

4.Ковалев В.В., Управление денежными потоками, прибылью и рентабельностью. – М.: Проспект, 2008. – 336 с.

5.Невешкина Е.В. Управление финансово-товарными потоками на предприятиях торговли. – М.: Дашков и К, 2009. – 192 с.

Поступила в редакцию 31.10.2012 г.

Невешкина Е.В. Управление финансово-товарными потоками на предприятиях торговли. – М.: Дашков и К, 2009. – 192 с.